主題：期指持倉(cāng)量?jī)?nèi)部結(jié)構(gòu)存差異

周一，股指期貨盤中寬幅振蕩，沖高回落后留下長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線。相較行情的激烈拉鋸，股指期貨持倉(cāng)量整體維持穩(wěn)定。IF四份合約持倉(cāng)量增加94手至44572手

　　數(shù)據(jù)顯示，前20名席位在IF1611與IF1612合約上合計(jì)共持買單34228手、賣單33863手。主力凈多持倉(cāng)量365手，較前一交易日增加49手。主力席位整體凈持倉(cāng)量狀況在振蕩走勢(shì)中依然維持穩(wěn)定，并未有明顯變化。前20多方席位在IF1611上減持買單2203手，在IF1612上增持買單2111手。前20空方席位在IF1611上減持賣單2498手，在IF1612上增持賣單2404手。不難看出，多空雙方主要在周一進(jìn)行了移倉(cāng)換月的操作，在IF1611合約上減倉(cāng)并基本等量移至IF1612。

　　雖然整體持倉(cāng)量與主力席位凈持倉(cāng)量均并無(wú)明顯變化，但在移倉(cāng)換月過(guò)程中，多方力量似乎更勝一籌。周一，IF1611日內(nèi)平均期現(xiàn)價(jià)差貼水3.66點(diǎn)，較前一交易日平均貼水8.36點(diǎn)有明顯的收縮。期現(xiàn)價(jià)差貼水的收窄，反映市場(chǎng)情緒仍在向樂(lè)觀方面轉(zhuǎn)變。

　　近期招商期貨與申銀萬(wàn)國(guó)席位對(duì)次日市場(chǎng)節(jié)奏把握較好。周一，招商期貨在IF1611上減持買單數(shù)量低于減持賣單數(shù)量，凈空持倉(cāng)量由此降至1448手，為該席位近20個(gè)交易日最低水平。申銀萬(wàn)國(guó)席位凈多持倉(cāng)量升至935手為近半年最高水平。這反映兩家席位對(duì)周二市場(chǎng)仍持樂(lè)觀態(tài)度。

　　在期指振蕩與持倉(cāng)量維持穩(wěn)定階段，更應(yīng)該關(guān)注期指品種之間的結(jié)構(gòu)性特征。從三個(gè)期指品種觀察，IF與IH周一分別增持買單94手、216手，IC四份合約周一減倉(cāng)267手。這表明大盤藍(lán)籌指數(shù)受到資金青睞，得到了資金的流入。代表中小板指數(shù)的中證500股指期貨出現(xiàn)資金的流出。從主力席位持倉(cāng)數(shù)據(jù)觀察，在IH合約上雖然整體也呈現(xiàn)移倉(cāng)過(guò)程，但多方在移倉(cāng)過(guò)程中有一定程度的增持，且增持?jǐn)?shù)量超過(guò)了空方。前20多方席位在IH1611上減持買單1061手，在IH1612上增持買單1186手。前20空方席位在IH1611上減持賣單901手，在IH1612上增持賣單954手。相反，對(duì)于IC合約，多方在移倉(cāng)中減持了買單，并未足量進(jìn)行移倉(cāng)。前20多方席位在IC1611上減持買單1185手，僅857手移至IC1612上續(xù)持。

　　筆者認(rèn)為，在整體持倉(cāng)量并未有明顯變動(dòng)的情況下，市場(chǎng)暫難形成較大推力產(chǎn)生趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。但由于持倉(cāng)量在期指品種間變動(dòng)存在差異，應(yīng)更多關(guān)注內(nèi)部結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。



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