主題：一個(gè)成功價(jià)值投資者的獨(dú)白!

一個(gè)成功價(jià)值投資者的獨(dú)白!

　　我在99年前，也象很多朋友一樣，成天在電腦面前看技術(shù)，看圖形，做到最后，搞得一塌糊涂，在99年以后，做怕了，想想穩(wěn)賺不賠恐怕是最重要的規(guī)則，所以99年以后就朝著價(jià)值投資的方向努力。按我自己的看法，價(jià)值投資沒有06年、05年、04年之分，哪一年都行。我做股票是這樣的，總結(jié)一下，大概有四個(gè)方法。

　　 第一個(gè)，我叫三不主義，就是說不看大盤、不相信技術(shù)分析、不做預(yù)測。不看大盤，很簡單，大盤好的時(shí)候，不好的股票也跌得一塌糊涂，還是有股票跌停板，你要光看大盤做股票，在個(gè)股上還是要栽的，另外反過來也一樣，這四年熊市，其實(shí)有些股票年年創(chuàng)新高，給我們帶來的很不錯(cuò)的回報(bào)，所以看大盤沒用，最終你還是要落實(shí)到個(gè)股上，這句話很少有例外，只是在指數(shù)基金這個(gè)問題上，要看大盤，在平均市盈率到多少的時(shí)候，我們應(yīng)該加買，什么時(shí)候應(yīng)該減倉。所以我平時(shí)是不看大盤的。

　　 第二是不相信技術(shù)分析，99年以前波浪理論和江恩理論也看得太多，當(dāng)時(shí)覺得18武藝都能用，就試試看吧，有一段時(shí)間，我有些朋友是做莊的，我在大戶室就明明看著莊家做莊，莊家告訴我，你看，我今天讓收盤價(jià)停在**價(jià)位，結(jié)果就停在**價(jià)位，這給我印象很深，所以K線圖這些東西，你不能說它都是騙人的，但很多是騙人的，你要是靠這些技術(shù)分析啊，就非常危險(xiǎn)，這些危險(xiǎn)包括，你可能在很高位置上套牢。我有很多朋友做技術(shù)分析，你看他們哪一個(gè)能說清楚明天是漲還是跌，都做不到的，你如果一直要向算命先生這樣去追求，這對(duì)我們投資沒什么幫助。

　　 所以（第三）不做預(yù)測，不做預(yù)測，準(zhǔn)確地說是不做短期的預(yù)測，可以做長期的預(yù)測，比如對(duì)中國經(jīng)濟(jì)或者一個(gè)行業(yè)，你大概可以說出一個(gè)長期的情況，比如手機(jī)出現(xiàn)了，你就別買那些BB機(jī)的股票，彩色膠卷出現(xiàn)了，就別買黑白膠卷的股票，數(shù)碼相機(jī)出來，傳統(tǒng)相機(jī)股票，像赫赫有名的柯達(dá)，就不要去碰它，這一點(diǎn)我們還可以預(yù)測，非典來了，旅游業(yè)、航空業(yè)受影響，我們大概都可以預(yù)測到。可是你要說，明天就一定要到1000點(diǎn)，那絕對(duì)跌破1000點(diǎn)。2005年創(chuàng)新高，要漲到5000點(diǎn)，而且還說某年某月某日漲到多少點(diǎn)，這就是精確的錯(cuò)誤，凡是預(yù)測說或者敢說某年某月某日某分某秒漲到多少點(diǎn)的，基本上都是騙人的，精確的錯(cuò)誤不如模糊的正確好，所以我自己不做預(yù)測。

　　
　　這是第一條，投資方法，三不主義。

　　 第二條，十二個(gè)字的投資策略，那十二個(gè)字呢？好股好價(jià)，長期持有，適當(dāng)分散。這十二個(gè)字里按輕重緩急，最重要是好股。就在好股上面，講起來很寬，但是我想，簡單地講什么叫好股：有核心競爭力，有長久生命力，利潤每年成長不低于15%，凈資產(chǎn)收益率不低于10%，等等。我先簡要說明，再舉例。我自己在A股市場、港股市場這么多年來感覺到，它的概率在1000個(gè)股票中能有50個(gè)算得上好公司的就不錯(cuò)了，如果頻繁地買股，肯定就越出好股的范圍，我這4年平均每年買的股票是2到3個(gè)，所以我買的有的賺了200%，最少最少也賺了50%，就是說你一定要在好股上下工夫。這里我講的都是最重要的東西。

　　
　　 好價(jià)，這個(gè)好價(jià)格，很多股友，除了不買好股、亂買垃圾股的誤區(qū)之外，還有價(jià)格的問題。我舉些例子，我們訂機(jī)票，會(huì)打很多電話看哪個(gè)航空公司打折打得多，我們到超市買菜，一定要看價(jià)格，10元錢1斤的苦瓜，我一定要找2、3元1斤的苦瓜，100元的蘋果，誰會(huì)買100元的蘋果？我們會(huì)去找3元的蘋果。我覺得你買蘋果，還可能嘗一口，看蘋果好不好。我們平時(shí)買東西，是不含糊的。買一件衣服，反反復(fù)復(fù)試，砍價(jià)。1000元衣服對(duì)半再拐彎。而我們很多人買股票，拿出全部身家、多年積蓄，可是買一支股票真是草率，一個(gè)電話就下單了，或者聽一個(gè)朋友說：“這股票要漲了！”就買了。草率得很，而對(duì)這個(gè)股票極其重要的價(jià)位，就沒去想過?；蛘哌@樣想，這個(gè)股票100元1股，很貴，那個(gè)股票3元1股，很便宜。從絕對(duì)價(jià)位去看，這也是很大的誤區(qū)。你到香港就會(huì)發(fā)現(xiàn)，130元的匯豐銀行要比三毛錢的友誼國際，不知道便宜多少。三毛錢的股票市盈率1000倍，或者馬上就要破產(chǎn)，而130元的匯豐銀行，你擱在那里，平均每年賺5%，一點(diǎn)問題都沒有。這都是對(duì)價(jià)格的誤區(qū)。我對(duì)目標(biāo)公司，會(huì)仔細(xì)計(jì)算，算它哪個(gè)價(jià)位，才值得我們買進(jìn)。

　　
　　 穩(wěn)定成長股比較簡單，周期性股票就復(fù)雜一些，但是同樣是定價(jià)很重要。我再舉個(gè)例子，上海汽車[行情、資料、新聞、論壇]，你要在汽車行業(yè)非常好的時(shí)候，16元18元去買上海汽車，那時(shí)候買它，就犯了錯(cuò)誤，買了最高點(diǎn)，會(huì)從16元套到4元錢，特別殘酷，是吧？可是用我講的這個(gè)方法，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)在16元的時(shí)候不會(huì)買，按巴菲特的老師格雷厄姆的方法，也很簡單，對(duì)周期性股票，你把它7到10年的利潤全部加起來，然后除以7或者10，就可以算出每年平均利潤，按這個(gè)定價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)大大降低，因?yàn)檫@樣一算，上海汽車的最好價(jià)格是2.6元，即使在上海汽車業(yè)績最差的時(shí)候，周期性低點(diǎn)的時(shí)候，用2.6元去買，你也不怕。2.6元買和16元買，相差太遠(yuǎn)，而事實(shí)上，為什么有很多人，前幾年，我寫字樓下面的電工都跑上來，說他要買上海汽車和長安汽車[行情、資料、新聞、論壇]，可見多么熱門，實(shí)際上那時(shí)候，現(xiàn)在知道了，要賠80%。

　　
　　定價(jià)很重要，好股還要有好價(jià)。

　　 再下面是“長期持有”。四年熊市下來，大家最不能接受這個(gè)“長期持有”，說如果四年前早拋掉，我現(xiàn)在太幸福了，還長期持有？我講的前提是什么？是說，當(dāng)你買的是好公司，當(dāng)你買的是好價(jià)格，那你長期持有就沒問題，對(duì)吧？我舉國外的例子，你在十年前買的沃爾瑪，長期持有，現(xiàn)在漲了二、三十倍，100年前買的可口可樂，你就賺了2000萬倍，2000萬倍呀， 1萬元買，現(xiàn)在就是2000億。我自己的股票，我買的茅臺(tái)，我耐心地等它上市了兩年，我沒碰它，一直等到2003年，拐點(diǎn)出現(xiàn)了，我稍微講一下，2003年10月，白酒行業(yè)出現(xiàn)了一個(gè)很有意思的現(xiàn)象，白酒行業(yè)經(jīng)過了5年的大熊市，全國年產(chǎn)量800萬噸跌到320萬噸，生活觀念改變了，很多人喝啤酒、葡萄酒，不再喝白酒，白酒蕭條了。2003年，白酒銷量停止下降，開始上升，茅臺(tái)酒加價(jià)，我等了兩年，價(jià)格下降到我定的標(biāo)準(zhǔn)，動(dòng)態(tài)市盈率10倍，我認(rèn)為三五年出現(xiàn)的大機(jī)會(huì)來了，就買了，動(dòng)員很多朋友買。但是很不幸，很多朋友賺了二、三元錢，就趕快拋掉。很多人買了很差勁的股票，沒賺錢，他就一直留著，結(jié)果一直套，越套越深，40元套到4元：40套到30舍不得斬，套到20麻木了，套到10元，他也不管，幾年下來，一輪熊市過來，打開帳單一看，全是垃圾股。什么原因呢？好股賺了錢都拋了，壞股不得不拿著。就像在我的別墅里，草都留下，花都打拔掉了。劣幣驅(qū)逐良幣，在我們很多朋友，劣股驅(qū)逐良股，留下的都是很差勁的股票，所以，好股要一直持有。聽我建議買了茅臺(tái)、買了瀘州老窖[行情、資料、新聞、論壇]、買了云南白藥[行情、資料、新聞、論壇]，很多朋友賺了一、兩元錢，就把它拋掉，留到現(xiàn)在，就已經(jīng)翻了兩番，漲了200%，但是留下來的人不多，由此看來，買了好公司，就是有好價(jià)格，你如果不能長期持有的話，最后利潤也得不倒保障。這十二字里面，長期持有，我認(rèn)為至關(guān)重要。這個(gè)長期持有里面，還包括這樣一個(gè)信念，我們選股要有這樣的理念，當(dāng)你不想持有這個(gè)股票15年、20年、一輩子，你根本就不要買它。你有這樣的精神，才能買到好股。我買的股票，重倉股，不會(huì)再動(dòng)了，我說不再動(dòng)是這個(gè)意思，基本面不變化，就持有一生。因?yàn)樗谝恢辟嶅X嘛。

　　

　　 這是第二條，十二個(gè)字。

　　第三條，先行業(yè)，后個(gè)股。先行業(yè)后個(gè)股是什么道理？我們買個(gè)股，經(jīng)過這么多年，大家都有體會(huì)了，買個(gè)股，就要買這個(gè)行業(yè)的龍頭。買最好的，你要買肉制品，肯定買雙匯；我要買鋼鐵股，就買寶鋼；我要買紅酒，就只能買長城干紅和張?jiān)＃也粫?huì)隨便亂買；啤酒，顯然是青島啤酒[行情、資料、新聞、論壇]和燕京啤酒[行情、資料、新聞、論壇]；乳業(yè)，首屈一指是伊利股份[行情、資料、新聞、論壇]和蒙牛，就不會(huì)去選三元和新希望這樣的；電子行業(yè)，中興通訊[行情、資料、新聞、論壇]，假如華為上市了，那也在里面，大家都要買龍頭。買龍頭，還要看行業(yè)，個(gè)股里面還要選擇。一般現(xiàn)在都不會(huì)去買垃圾股，可是同樣是龍頭，我認(rèn)為選擇行業(yè)也很重要，選擇個(gè)股的時(shí)候，一定要根據(jù)行業(yè)進(jìn)行區(qū)分，因?yàn)闀r(shí)間不太多，我只能大概簡單講一下。

　　
　　 為什么要區(qū)分行業(yè)？首先，一定要區(qū)分穩(wěn)定成長性行業(yè)和周期性行業(yè)，象食品飲料藥品等，是穩(wěn)定成長性行業(yè)，比如藥品，不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)形勢好，我就多吃藥，每天吃三斤半，經(jīng)濟(jì)形勢不好，就只吃一粒，感冒藥都不吃了。周期性行業(yè)，它就不一樣，大家最大的誤區(qū)，在市盈率方面最容易上周期性行業(yè)的當(dāng)，你看，04年宏觀調(diào)控到現(xiàn)在，很多公司虧損，都是虧損在周期性行業(yè)。04年，周期性行業(yè)，鋼鐵、水泥、石化、汽車、銀行，這些行業(yè)，它們的市盈率非常之低，當(dāng)時(shí)市盈率好象只有2、3倍，你要是只看市盈率，以為市盈率不到10倍，你去買這些周期性行業(yè)，那就要上大當(dāng)，周期性行業(yè)實(shí)際上剛剛相反，市盈率高的時(shí)候，業(yè)績一塌糊涂的時(shí)候，恰恰值得買。舉個(gè)例子，黃金，黃金的價(jià)格暴漲，金礦的股票也暴漲，可這個(gè)時(shí)候不能買，你等到黃金的價(jià)格接近黃金礦山的開采成本，黃金礦山的開采成本大概是每盎司220美元左右，金價(jià)跌到那個(gè)時(shí)候，金礦開采都沒什么賺頭，就會(huì)停止開采，一停止開采，你就會(huì)看到金礦企業(yè)的市盈率非常之高，它可能高到上百倍，但是恰恰在這個(gè)時(shí)候，你去買金礦的股票，在金價(jià)每盎司220美元的時(shí)候去買金礦的股票，那就賺大錢了。在周期性行業(yè)，很容易在市盈率、凈資產(chǎn)方面上當(dāng)，所以我認(rèn)為，首先區(qū)分行業(yè)很重要。

　　
　　 我再舉一個(gè)為什么要先選行業(yè)，再選個(gè)股的例子，我們從精益求精的角度講，選擇行業(yè)的重要性在哪里？有些行業(yè)，它就是產(chǎn)生不了大牛股，你看美國道瓊斯指數(shù)就可以看出，大牛股都產(chǎn)生于哪里？大牛股都產(chǎn)生于制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、采掘業(yè)。你把組成道瓊斯指數(shù)的上市公司一翻，絕大多數(shù)都屬于這三個(gè)行業(yè)，我們講通用電器、可口可樂、吉列剃須刀，都是制造業(yè)，沃爾瑪、一些著名銀行都是屬于服務(wù)業(yè)，?？松?、中國的中國石油[行情、資料、新聞、論壇]都屬于采掘業(yè)，大牛股都是出生在這些行業(yè)里。哪些行業(yè)就是出不了大牛股呢？你想想看，公用事業(yè)，就出不了大牛股。你看看歐洲股市，從荷蘭股市開始，有兩百年歷史了，有哪一個(gè)公用事業(yè)股成大牛股的？煤氣、地鐵、高速公路、隧道、電力、橋梁，這樣的公司，我建議大家別買，不是說這些不能賺錢，而是說你要想在它身上賺到100倍、10倍，太難！我們要做一個(gè)職業(yè)投資者，就要有一個(gè)思想意識(shí)，就是說，不想成為將軍的士兵，不是好士兵，不想當(dāng)億萬富翁的投資者，我說不是好投資者，我們想當(dāng)億萬富翁，我們的選股就要考慮考慮，不要從公用事業(yè)股中去選，煤氣、高速公路、地鐵，它們的價(jià)格受管制，你要想讓地鐵提價(jià)，老百姓要罵娘的，你怎么能讓地鐵成為牛股？地鐵修一下，修高速公路，動(dòng)不動(dòng)向銀行貸款幾十個(gè)億，資本開支巨大。而制造業(yè)呢，你看中興通訊，它已經(jīng)把產(chǎn)品賣到歐洲去、賣到非洲去了，這就是制造業(yè)的優(yōu)點(diǎn)，它可以賣到最偏遠(yuǎn)的地方，可以賣到地球各個(gè)角落，可口可樂就是這樣的例子，沃爾瑪在全球擴(kuò)張，銀行在全球擴(kuò)張，這些行業(yè)才可以產(chǎn)生超級(jí)大牛股，十年漲十倍，沃爾瑪從誕生開始，漲500倍。

　　
　　 有些行業(yè)，確實(shí)要進(jìn)入夕陽行業(yè)，我們就不要買。例如，柯達(dá)，不生產(chǎn)黑白膠卷了。手機(jī)，剛問世的時(shí)候，是無比光輝的朝陽行業(yè)，但現(xiàn)在呢，大家很清楚，手機(jī)又是個(gè)夕陽行業(yè)，做手機(jī)的實(shí)在太多，它已經(jīng)不賺錢了。有些行業(yè)注定不能賺大錢，舉個(gè)例子，航空公司，我從來不買航空公司的股票，我給它起個(gè)名字，叫兩頭受氣的行業(yè)，什么叫兩頭受氣??？它一方面成本不斷上升，航空公司的成本是兩個(gè)，一個(gè)是汽油，一個(gè)是大量的人工，石油永遠(yuǎn)是漲價(jià)，而人的工資，我們回想一下看看，這么多年到現(xiàn)在，你什么時(shí)候看到工資是下降的？每個(gè)城市的最低生活費(fèi)都在提高，我們沒看到下降。深圳航空是做得最好的，做得這么好，它一架飛機(jī)，也要110個(gè)人，地勤、空姐、機(jī)長為一架飛機(jī)服務(wù)，成本永遠(yuǎn)在漲，航空公司的底下這一頭，成本在受氣。那一頭又受氣了，是售價(jià)，機(jī)票老打折。

　　
　　 可是有些行業(yè)，兩頭都受益，一邊降低成本，一邊提高價(jià)格。你看美國的菲力浦莫利斯，生產(chǎn)萬寶路香煙的，還有上海的中華牌香煙，它的煙能夠不斷地引進(jìn)新技術(shù)，不斷地降低成本，煙草加工，把人力開支一年年縮減，反過來，煙草價(jià)格一年年上升。中華牌香煙，1000元一條，比文革的時(shí)候漲多少，我們就要找這種行業(yè)，它既能無限地提價(jià)，又能夠不斷地降低成本，而不能買航空公司這樣的，成本提高，售價(jià)降低。青島海爾[行情、資料、新聞、論壇]，我很佩服它，很優(yōu)秀，可是它處在一個(gè)很不幸的行業(yè)，鋼材、原材料都不斷漲價(jià)，可是家電很多企業(yè)，互相殺價(jià)，價(jià)格不斷下跌，所以我從來不買家電的股票。我們一定要把行業(yè)分清楚。

　　
　　 先行業(yè)后個(gè)股，這是我的第三條。

　　
　　 第四條，極其苛刻的選股條件。我舉個(gè)例子，國外有一個(gè)畫家，非常勤奮，平均每天要畫幅畫，可是一年下來，一幅畫也沒賣出去，然后請教一個(gè)老畫家，說我每天這么勤奮，怎么一張畫都賣不掉。那個(gè)老畫家就說，你能不能反過來，一年用364天去畫一張畫，用一天時(shí)間去賣畫，我相信你肯定能賣掉。這個(gè)例子對(duì)我研究上市公司研究股票，很有啟發(fā)，我個(gè)人大概就是這樣做的。就是用364天，去研究、去調(diào)查、去從生活中發(fā)現(xiàn)。不要去看電腦每天的報(bào)價(jià)，每天看價(jià)格從三塊掉到兩塊，兩快漲到三塊，沒有太大意義。用364天去看年報(bào)，去調(diào)查，去思考，用一天時(shí)間去買股票，其實(shí)我講一天時(shí)間，一點(diǎn)也不夸張，我記得我這幾年每年花在買股票的時(shí)間，其實(shí)不到一天，因?yàn)楝F(xiàn)在買股票太方便，只要打個(gè)電話，只要在網(wǎng)上點(diǎn)幾下，幾分鐘就完了?？蛇@一點(diǎn)要做到，還真不容易，因?yàn)榇蠖鄶?shù)股友，很多老人家，整天盯著屏幕，買賣股票，真是很可憐，他們買股票，都不知道這個(gè)公司究竟是干什么的，這公司好在哪里，不好在哪里。整天盯在那里，能看出錢來嗎？看不出錢來的。用364天研究，為什么只用一天時(shí)間買股票呢？還有幾個(gè)苛刻的條件來選股。這個(gè)苛刻講通俗點(diǎn)，是百里挑一，100個(gè)股票能選到一個(gè)就不錯(cuò)了。如果能做到千里挑一，那就更好。我舉個(gè)例子，作為結(jié)束。

　　
　　 選股要苛刻到什么程度？一個(gè)是要萬千寵愛在一身，我們要買的股票，要符合許多條件，如果不符合條件，就不要去買，就是說要有一個(gè)理念，這個(gè)理念經(jīng)過四年熊市，很多朋友難以接受，但我自己確實(shí)是這樣貫徹的，就是說，你買的這個(gè)股票，你要像買給自己住的房子一樣去買，你買一套房子不會(huì)說是隨便買一套，然后三天兩頭賣了，又換一套吧？有很多人住一套房子要住一輩子。正因?yàn)橐∫惠呑樱驗(yàn)槟阋炎约簬资甑姆e蓄去買一套房子，就非常注意挑選，地段、通風(fēng)、陽光。我們買股票，要像買房子那樣去挑選。

　　
　　 第二個(gè)要像收郵票一樣，去珍。知道越放越值錢。好公司的股票也是這樣，時(shí)間長了，會(huì)很值錢，鹽湖鉀肥[行情、資料、新聞、論壇]的股票中間經(jīng)常有不動(dòng)的時(shí)候，茅臺(tái)也經(jīng)常有不動(dòng)的時(shí)候，云南白藥也經(jīng)常有不動(dòng)的時(shí)候，但是時(shí)間一長，你就知道，它每年都給你增長15%到20%。如果現(xiàn)在有100萬，每年增長20%，四十年后，全是億萬富翁。而且我們還很輕松，可以去度假、去玩、去釣魚。但前提是要好的，好的你才能珍。像收郵票那樣。有句話說，選股如選妻，這句話大家都聽爛了，我自己覺得是真理，我們要像挑選終生伴侶一樣挑選好股票。就是說，這個(gè)公司哪方面都要符合標(biāo)準(zhǔn)，我在目前持有的股票里面，有一個(gè)就是這樣，從哪方面看都很好，屬于這種萬千寵愛在一身的，我不講名字，講一下它的條件，大家聽可能就聽出來是哪一個(gè)，但是，大家如何能夠按照我這種苛刻的選股標(biāo)準(zhǔn)，相信大家不久之后，即使達(dá)不到我這種嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，但只要像這種標(biāo)準(zhǔn)看齊的話，至少有一點(diǎn)，大家不會(huì)買到垃圾股，不會(huì)買到讓你賠錢賠到百分之八、九十。也不會(huì)虧到20%以上。

　　
　　 它有著名的品牌，不僅是行業(yè)里的著名品牌，而且還是本民族的著名品牌。這公司有了。第二它的產(chǎn)品獨(dú)一無二，就是說，離開了它所在的地方，別的地方?jīng)]法生產(chǎn)。日本人想了很多辦法，搞了十多年一直搞不出來。它公司自己的技術(shù)人員，把它放到附近的地方去生產(chǎn)，也不行。就是說，地域具有壟斷性。第三，它的廣告費(fèi)，不要花多少。第四，它不用借很多債，它甚至沒有借債。因?yàn)槲覀兤綍r(shí)很多朋友買股票沒有注意，有的公司負(fù)債率高得很，風(fēng)險(xiǎn)一來，有的公司一下就垮了。像上海的復(fù)星集團(tuán)，我管你好不好，光你那么大的負(fù)債，我就不買。美菱電器[行情、資料、新聞、論壇]、格力電器[行情、資料、新聞、論壇]都是巨額負(fù)債，100多億的負(fù)債，20億的凈資產(chǎn)，像這樣的我都不碰。而這個(gè)公司，就沒有負(fù)債。不但沒有負(fù)債，而且貨還沒出去，就收到錢了。我們買股票，要當(dāng)心應(yīng)收款巨大的。這么多年，我一方面很佩服中集集團(tuán)[行情、資料、新聞、論壇]，可另一方面從不買中集集團(tuán)。因?yàn)橹屑瘓F(tuán)的應(yīng)收款實(shí)在太大，有沒有應(yīng)收款的，我為什么要買有這么巨大應(yīng)收款的？你看前年東方鍋爐，我這個(gè)不是東方鍋爐，它一下子把幾十億的預(yù)付款收來了，你就知道它的產(chǎn)品就絕對(duì)沒有收不到款的風(fēng)險(xiǎn)。而這個(gè)公司，就沒有應(yīng)收款，總是貨還沒有生產(chǎn)出來，人家的錢就先到了。第五，人家的貨放在倉庫里放幾年，就不值錢了。電腦，芯片，在倉庫里放個(gè)五年，1000元的電腦，放五年，100元都賣不出去了。餅干，放五年，你還能賣出錢嗎？紙板，放五年，紙都發(fā)黃了，你還能賣錢嗎？可這個(gè)公司的產(chǎn)品，不怕積壓，它越積壓，時(shí)間越長，它就越值錢。第六，它的最主要的生產(chǎn)設(shè)備，地窖，不用維修，不會(huì)生銹、不會(huì)過時(shí)、貶值，相反，這個(gè)地窖還會(huì)增值，為什么？它的微生物種群越來越豐富，釀出來的產(chǎn)品越來越好。反過來想，我們很多重工業(yè)的股票，像航空公司，飛機(jī)是最重要成本、主要設(shè)備，飛幾年以后就淘汰了，它就要花錢去買新飛機(jī)，那股東賺什么錢？它好不容易從乘客那里賺來的錢，又要去買新飛機(jī)，而新飛機(jī)又是高價(jià)的。那我們?yōu)槭裁床毁I那些設(shè)備不會(huì)過時(shí)的？另外還有更多吧。大概就是這個(gè)意思，我們選股，要用最挑剔的眼光來選股票，管理層也是一樣，這個(gè)公司的管理層，董事長，他本身就是這個(gè)行業(yè)的技術(shù)權(quán)威，他是產(chǎn)品香型的提出者和標(biāo)準(zhǔn)的制訂者，他在幾十年里從來沒有動(dòng)搖它的主業(yè)，拒絕許多誘惑。像這樣例子很多。最后我想歸結(jié)到，要想投資成功，用兩句話可以概括掉，一句就是，一年用364天精心選擇最好的公司，第二句，耐心地等待，等待我講的價(jià)位到達(dá)，好股好價(jià)，就行了。



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