主題：寶鋼股份 價格政策點評 需求恢復(fù)低于預(yù)期

寶鋼（600019）發(fā)布2009 年4 月份出廠價格政策

　　寶鋼4 月份出廠價格在3 月份基礎(chǔ)上，熱軋下調(diào)200 元/噸，熱軋酸洗下調(diào)200 元/噸;普冷CQ 級和鍍鋅CQ 級各下調(diào)200 元/噸，其余不變;不銹鋼下調(diào)200 元/噸;價格為不含稅。

　　簡評

　　市場需求低迷導(dǎo)致價格調(diào)整

　　此次4 月份寶鋼出廠價格調(diào)整最主要原因還是下游需求恢復(fù)低于預(yù)期，鋼廠和貿(mào)易商對未來需求不能有效恢復(fù)的憂慮進一步加深，這也是近期國內(nèi)鋼材市場持續(xù)調(diào)整主要原因。

　　寶鋼出廠價格仍有下降空間

　　4 月份寶鋼熱軋、冷軋、鍍鋅板的出廠含稅價格分別為4144 元/噸、4627 元/噸、4653 元/噸，分別比3 月3 日上海市場同類產(chǎn)品價格高619 元/噸、447 元/噸、453.09 元/噸，即使考慮寶鋼產(chǎn)品質(zhì)量較好等因素，價格仍顯略高，我們認為如果3 月份鋼材市場不能有所好轉(zhuǎn)，寶鋼繼續(xù)下調(diào)5 月份出廠價格可能性很大。

　　未來下游需求仍不樂觀

　　建筑鋼材方面，國內(nèi)商品房銷售雖有所好轉(zhuǎn)，但是商品房的施工方面帶來的需求仍然比較低迷，看不到明顯的好轉(zhuǎn)跡象，而熱冷軋板卷產(chǎn)品又面臨國外低價產(chǎn)品的沖擊，二季度鐵礦石協(xié)議價格的下跌也會引起鋼材價格的進一步探底，所以我們對未來鋼材價格仍持比較悲觀的態(tài)度。

　　維持對公司的“增持”評級

　　雖面臨諸多不利因素，鑒于寶鋼在國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的龍頭地位，以及未來在國內(nèi)兼并重組過程中起到的主導(dǎo)作用，我們長期看好公司發(fā)展，維持對公司的“增持”評級，預(yù)計公司08-10 年EPS 分別為0.42 元、0.40 元、0.41 元。


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