“公私”兼具成法寶

　　“和公募基金相比，券商集合理財(cái)產(chǎn)品更像一種兼有公募和私募性質(zhì)的產(chǎn)品?！眹?guó)泰君安君得益投資經(jīng)理汪建向記者表示，“也因此券商集合理財(cái)產(chǎn)品在投資時(shí)走的是中間路線，不會(huì)過(guò)于激進(jìn)?！?

　　汪建分析，由于在監(jiān)管等方面與基金相差不大，券商集合理財(cái)產(chǎn)品在兼有公募性質(zhì)的同時(shí)，卻由于其投資門檻的限制（起點(diǎn)為10萬(wàn)元人民幣）以及投資理念等方面更顯現(xiàn)出“私募”的性質(zhì)。

　　以券商集合理財(cái)產(chǎn)品的投資策略和運(yùn)作機(jī)制為例，由于其資產(chǎn)配置的靈活性，使得其能夠在熊市跑贏大盤和基金?！爱?dāng)市場(chǎng)面臨整體下降、風(fēng)險(xiǎn)很大的時(shí)候，券商產(chǎn)品可以將股票的持倉(cāng)比重及時(shí)調(diào)低，轉(zhuǎn)移成為其他更為安全的產(chǎn)品。”部分業(yè)內(nèi)人士也指出，部分偏股型券商集合理財(cái)產(chǎn)品在去年的時(shí)候，股票持倉(cāng)幣種可以降到50％以下甚至更低，“根據(jù)產(chǎn)品最初的設(shè)計(jì)，股票的持倉(cāng)范圍可以在0－90％之間浮動(dòng)，而基金卻不能做到?！被饏s由于持股比例的限制，在熊市中由于股票持倉(cāng)過(guò)多令表現(xiàn)欠佳。

　　此外，券商集合理財(cái)產(chǎn)品的另一“私募性質(zhì)”，也成為其業(yè)績(jī)穩(wěn)定的重要影響因素。汪建告訴記者，券商集合理財(cái)產(chǎn)品在具體運(yùn)作時(shí)，與基金的操作模式有所不同?！盎鹨话阕非蟮氖桥苴A指數(shù)，券商的產(chǎn)品更加追求絕對(duì)收益。”故而在集合理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行時(shí)，部分實(shí)力較強(qiáng)的券商會(huì)以自有資金參與理財(cái)計(jì)劃的發(fā)行，以此作為產(chǎn)品出現(xiàn)虧損時(shí)的優(yōu)先賠償資金，使得券商和投資者在某種意義上成為利益綁定體。而業(yè)內(nèi)人士更是表示，除了以自有資金參與之外，券商還會(huì)要求資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)的投資管理人也要認(rèn)購(gòu)其管理的產(chǎn)品，以此來(lái)約束資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)在平時(shí)的投資。

　　所以，券商集合理財(cái)產(chǎn)品相比基金，其投資風(fēng)格更為穩(wěn)健，也因此會(huì)出現(xiàn)在大牛市其收益遜色于基金，但在熊市卻能跑贏的現(xiàn)象。