主題：從招商地產(chǎn)換股合并談AB股同股同權

招商地產(chǎn)(000024,股吧)推出換股吸收合并原AB方案，中間很多彎彎繞，又是換股前價格，又是新股價格，又是流通價格，腦子轉的慢點就繞進去了。


其實最終落實其實就是一句話：“本次招商局蛇口控 股換股吸收合并招商地產(chǎn) A 股的換股比例為 1:1.6008，即換股股東所持有的每股招商地產(chǎn) A 股股票可以換得 1.6008 股招商局蛇口控股本次發(fā)行的 A 股股票； 本次招商局蛇口控股換股吸收合并招商地產(chǎn) B 股的換股比例為 1:1.2148，即換股股東所持有的每股招商地產(chǎn) B 股股票可以換得 1.2148 股招商局蛇口控股本次發(fā)行的 A 股股票。


招商地產(chǎn)這份方案，是對同股同權的基本法理的踐踏，是對契約精神的踐踏，是對證券市場秩序的嚴重破壞，必將影響整個證券市場的長遠發(fā)展！


所謂同股同權，即不經(jīng)特別約定，每一份股權都對企業(yè)享有相同的利潤分配的權利和對企業(yè)重大事項相同的投票權。


竟然還有人說這是自由買賣，這不關同股同權的事。試想如果按照提案的換股方案，1股A股享有1.60流通股，1股B股只享有1.21股流通股，同樣1股分紅投票權換股后就變成了不同分紅投票權，這當然是對B股股東的利益的赤裸裸的剝奪。


提出這份提案的人，在提案中先說交易價，再說發(fā)行價，然后告訴你大幅溢價換股。你看了一定樂暈了吧？好像手中的財富一下就翻番了。很多B股股東還感覺自己的溢價比A股高，樂的屁顛屁顛的。但是你冷靜下來想一想，他的發(fā)行價就是價值么，所謂發(fā)行價能夠保證你賣出價不低于發(fā)行價么？如果你沒有賣出一直持有呢？這里還要回歸股權的本質，股權的本質是你持有的那一份額的利潤分配的權利和對企業(yè)重大事項的投票權的內在價值，如果這個內在價值縮水了，那么衡量這個價值的外在價格虛高有什么用，能挺得住么？


AB股是同一企業(yè)的同樣股權，有著同樣的創(chuàng)造財富和現(xiàn)金流的能力，只不過在不同的市場中面對不同的投資者才存在不同的價格。就像兩張100元人民幣。一張新一些，有些人愿意擁有它，因為感覺容易流通，一張舊一些，真正聰明人是看中它的受到法律保護的價值而擁有它。有一天，忽然銀行說要收回貨幣換成新發(fā)型的貨幣，干凈一些換150塊，舊一些的換120元。有的拿著舊一些錢人不同意，拿著干凈錢的人鄙視他說，已經(jīng)給你換120了，還有什么不滿意的，你的錢都舊了沒人愿意要！


關鍵是很多拿著舊一些的錢的人，還挺樂，看100元變成120，知足吧。


殊不知換錢的過程，社會財富總量并沒有變，但是貨幣變多了，制造了通貨膨脹，過去的100元現(xiàn)在只值70元了，拿著干凈些錢的人實際換回了105，而拿著舊一些錢的人只換回了84。同樣我們在換股的時候，企業(yè)的總價值并沒有變，但是擁有B股的股東的那一份卻減少了。


我理解拿著新一些錢的人的立場，畢竟他們真的賺了，但是我為那些拿著舊錢，還沾沾自喜的人感到羞恥，為和他們在一隊感到恥辱。真是被人賣了還不知，還幫人數(shù)錢！


還有人說，B股價格長期低于A股，換股價格就應該低。
那我就拿網(wǎng)友”野生南瓜“舉得例子說明：當初大伙出錢買一套房，有人出了人民幣，有人出了港幣，假如十年后港幣相對人民幣貶值50%，對房子的所有權也要縮水嗎？


招商證券(600999,股吧)的這份提案嚴格說來，并不違法。但是里面充滿了中國人特有博弈，忽悠，占小便宜的精神，破壞了契約精神。這不是上綱上線，這是證券市場的基石根本。試想，我們?yōu)槭裁锤矣陂L期擁有證券，看中的就是證券背后的契約。一旦契約不存在，我們手中的證券就形同廢紙。


今天大股東可以聯(lián)合A股股東損害B股股東的利益，明天就可以聯(lián)合主要股東，損害小股東的利益。所以保護自己的最好方式就是維護契約精神。


雖然我不持有招商地產(chǎn)AB股份，但是對于這種破壞契約精神，影響證券市場長遠發(fā)展的提案感到深深地痛心。在此呼吁廣大B股股東投票否決這個提案，也呼吁有關部門在審查時否決這個提案。




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