主題： 鋼鐵走強(qiáng)背后四看點(diǎn)

在上周四市場(chǎng)的反彈中，鋼鐵板塊的強(qiáng)勁表現(xiàn)開(kāi)始引起市場(chǎng)的關(guān)注，上周五大盤(pán)走勢(shì)猶豫舉棋不定，但廣鋼股份、韶鋼松山連續(xù)兩天收于漲停，帶動(dòng)了整個(gè)鋼鐵板塊全線走強(qiáng)，多只鋼鐵股沖擊漲停，成為市場(chǎng)中最靚麗的風(fēng)景，為該板塊的后市表現(xiàn)留下了想象的空間。

　　
　　 寶鋼武鋼進(jìn)軍兩廣拉開(kāi)大漲序幕

　　
　　 近日，國(guó)家發(fā)改委正式批復(fù)同意寶鋼與廣東湛江、武鋼與廣西防城港兩大鋼鐵基地項(xiàng)目。這意味著中國(guó)南方兩個(gè)千萬(wàn)噸的臨海大鋼鐵項(xiàng)目的前期工作正式啟動(dòng)，寶鋼與韶鋼、廣鋼，武鋼與柳鋼的重組大幕也就此拉開(kāi)，這是刺激鋼鐵股全線大漲的直接原因。

　　
　　 韶鋼、柳鋼通過(guò)這次重組可以引進(jìn)寶鋼武鋼的技術(shù)和管理，有利于提高公司盈利能力。由于廣鋼股份面積多達(dá)138萬(wàn)平方米的主廠區(qū)位于廣州江邊的黃金地段，其巨大的增值潛力始終是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。而從發(fā)改委此次批文的內(nèi)容分析，未來(lái)廣鋼股份將成為殼資源的可能性較大。從周五行業(yè)板塊的漲幅排名情況看黑色金屬位居榜首，顯然這一板塊的投資機(jī)會(huì)得到了市場(chǎng)的認(rèn)可。

　　
　　 行業(yè)整合帶來(lái)新機(jī)遇

　　
　　 出于對(duì)鋼鐵行業(yè)成本、環(huán)保、質(zhì)量與市場(chǎng)等多方面的綜合考量，政府在2005年出臺(tái)的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》提出，支持和鼓勵(lì)有條件的大型企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行跨地區(qū)的聯(lián)合重組，到2010年形成兩個(gè)3000萬(wàn)噸級(jí)、若干個(gè)千萬(wàn)噸級(jí)的具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的特大型企業(yè)集團(tuán)。國(guó)內(nèi)排名前十位的鋼鐵企業(yè)鋼產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的比重應(yīng)該達(dá)到50%以上。通過(guò)資產(chǎn)整合和重組，甚至在海外收購(gòu)礦山促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化、完善產(chǎn)業(yè)布局和產(chǎn)品升級(jí)，提升中國(guó)鋼鐵行業(yè)、企業(yè)的綜合實(shí)力，提高在上下游產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格話語(yǔ)權(quán)。

　　
　　 其實(shí)近幾年鋼鐵行業(yè)的資產(chǎn)整合工作一直在有條不紊地進(jìn)行著，幾大巨頭攻城略地開(kāi)疆拓土不斷擴(kuò)充自己的版圖：寶鋼與馬鋼、八鋼、邯鋼、包鋼；鞍鋼與本鋼、凌鋼、閩鋼；攀鋼與長(zhǎng)鋼、攀渝鈦業(yè):萊鋼和濟(jì)鋼；首鋼與唐鋼或收購(gòu)或合作等等都在二級(jí)市場(chǎng)上掀起過(guò)波瀾，而這次寶鋼武鋼進(jìn)軍兩廣則表明鋼鐵行業(yè)的重組力度開(kāi)始加大，鋼鐵行業(yè)的整合將進(jìn)入快車道，一些地區(qū)性的龍頭企業(yè)必將進(jìn)入收購(gòu)的視野，市場(chǎng)機(jī)會(huì)值得期待，投資者可跟蹤這方面的動(dòng)向。

　　
　　 需求旺盛不利因素得以消化

　　
　　 從一般意義上講，作為典型的周期性行業(yè)，國(guó)家宏觀調(diào)控政策的累積效應(yīng)將使固定資產(chǎn)投資速度放緩，從而對(duì)鋼鐵行業(yè)將產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。但我國(guó)的宏觀調(diào)控是結(jié)構(gòu)性的，除了政府通過(guò)政策限制的一些項(xiàng)目之外，鐵路、公路、基礎(chǔ)設(shè)施等重大項(xiàng)目對(duì)鋼鐵的需求依然旺盛。中國(guó)城市化進(jìn)程的不斷加快，使房地產(chǎn)、家電等行業(yè)的剛性需求變化不大，同時(shí)國(guó)家限制新的鋼鐵項(xiàng)目、淘汰落后產(chǎn)能在一定程度上緩解了鋼鐵企業(yè)的壓力。

　　
　　 由于近幾年國(guó)際鐵礦石價(jià)格漲幅驚人，煤炭、運(yùn)價(jià)也不斷上漲，使鋼鐵行業(yè)的成本壓力十分突出，但由于需求不減，所以成本轉(zhuǎn)嫁能力依然較強(qiáng)。2008 年度全球鐵礦石基準(zhǔn)價(jià)格同比上漲70%左右，我國(guó)鋼鐵企業(yè)也相應(yīng)上調(diào)了產(chǎn)品價(jià)格。今年一季度以來(lái)武鋼、寶鋼多次宣布大幅上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，扣除鐵礦石漲價(jià)因素后，公司將在漲價(jià)中受益。當(dāng)然，這一價(jià)格能維持多久有待進(jìn)一步觀察。同時(shí)，由于從2006年起國(guó)家連續(xù)頒布減少或取消鋼材出口退稅政策的效應(yīng)正在逐步顯現(xiàn)，未來(lái)鋼鐵出口的壓力會(huì)越來(lái)越大。另外國(guó)家節(jié)能減排政策實(shí)施也將使得鋼鐵企業(yè)的環(huán)保成本顯著增加，鋼鐵行業(yè)的前景存在一定的不確定性。

　　
　　 估值最低引新基金關(guān)注

　　
　　 目前國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的估值水平在20倍左右，即使和國(guó)際成熟市場(chǎng)的同類公司相比，估值相對(duì)合理，是目前A股市場(chǎng)市盈率最低的板塊，而在前期連續(xù)發(fā)出產(chǎn)品漲價(jià)的同時(shí)，股價(jià)卻隨大盤(pán)迅速回落，明顯屬于被市場(chǎng)錯(cuò)殺的品種，極有可能成為新基金建倉(cāng)的首選目標(biāo)之一。

　　
　　 挖掘擁有資源及行業(yè)龍頭股

　　
　　 從長(zhǎng)期看，鋼鐵業(yè)已步入高成本時(shí)代，鋼鐵價(jià)格高企將是一個(gè)長(zhǎng)態(tài)，因此對(duì)于那些自有或集團(tuán)擁有鐵礦石資源的鋼鐵類上市公司，如凌鋼股份、長(zhǎng)力股份、攀鋼鋼釩、西寧特鋼等值得長(zhǎng)期關(guān)注。而武鋼股份、寶鋼股份等龍頭企業(yè)的成本轉(zhuǎn)嫁能力較強(qiáng)，并將受益于行業(yè)的整合，其長(zhǎng)期投資價(jià)值也值得關(guān)注。我們相信，在行業(yè)景氣繼續(xù)向好，行業(yè)整合不斷推進(jìn)的大背景下，鋼鐵行業(yè)的未來(lái)值得期待，其中的投資機(jī)會(huì)也值得投資者長(zhǎng)期把握。



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