主題：資本項(xiàng)目改革再突破

國(guó)家發(fā)改委周二發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理改革的通知》稱(chēng)，將取消企業(yè)發(fā)行外債的額度審批，改革創(chuàng)新外債管理方式，實(shí)行備案登記制管理。通過(guò)企業(yè)發(fā)行外債的備案登記和信息報(bào)送，在宏觀上實(shí)現(xiàn)對(duì)借用外債規(guī)模的監(jiān)督管理。

　　受訪專(zhuān)家就此表示，此舉簡(jiǎn)政放權(quán)，鼓勵(lì)企業(yè)運(yùn)用海外低成本資金，允許資金回流，將促進(jìn)跨境融資便利化，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也將提升離岸債券發(fā)行規(guī)模。并且，可拓寬資本項(xiàng)目可兌換的程度，是資本項(xiàng)目改革的一大步。

　　該通知中的外債，是指境內(nèi)企業(yè)及其控制的境外企業(yè)或分支機(jī)構(gòu)向境外舉借的、以本幣或外幣計(jì)價(jià)、按約定還本付息的1年期以上債務(wù)工具，包括境外發(fā)行債券、中長(zhǎng)期國(guó)際商業(yè)貸款等。

　　事實(shí)上，國(guó)務(wù)院今年5月已經(jīng)發(fā)布《取消非行政許可審批事項(xiàng)的決定》（國(guó)發(fā)【2015】27號(hào)文），其中第一項(xiàng)就明確提出取消境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行外幣或人民幣債券的審批額度。4個(gè)月后，發(fā)改委將此項(xiàng)措施落地。

　　文件指出，企業(yè)發(fā)行外債，須事前向國(guó)家發(fā)改委申請(qǐng)辦理備案登記手續(xù)，并在每期發(fā)行結(jié)束后10個(gè)工作日內(nèi)，向國(guó)家發(fā)改委報(bào)送發(fā)行信息。

　　文件仍然保留微觀個(gè)體和省份區(qū)域外債規(guī)模的控制，可以按照區(qū)域進(jìn)行外債切塊管理。文件指出，在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，選擇若干綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制完善的省份和大型銀行，擴(kuò)大外債規(guī)模切塊管理改革試點(diǎn)。根據(jù)地方和企業(yè)實(shí)際需要，國(guó)家發(fā)改委按年度一次性核定外債規(guī)模，企業(yè)可視國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)狀況和項(xiàng)目建設(shè)需要分期分批完成發(fā)行。

　　“在資本流出壓力較大的時(shí)點(diǎn)上，對(duì)流入的管制適當(dāng)放松。”三菱東京日聯(lián)銀行首席金融市場(chǎng)分析師李劉陽(yáng)對(duì)記者表示。在此之前，自貿(mào)區(qū)和試點(diǎn)地區(qū)的境外借款的資金回流只能局限于特定地區(qū)。

　　上述通知稱(chēng)，改革的目的在于，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，有效利用境外低成本資金，鼓勵(lì)資信狀況好、償債能力強(qiáng)的企業(yè)發(fā)行外債，引導(dǎo)資金投向國(guó)家鼓勵(lì)的重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域、重大項(xiàng)目，優(yōu)先用于支持“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶與國(guó)際產(chǎn)能和裝備制造合作等重大工程建設(shè)和重點(diǎn)領(lǐng)域投資。

　　“這主要是一種開(kāi)放的姿態(tài)。也能幫助一些銀行為‘一路一帶’籌集境外美元資金避免受到匯率波動(dòng)的影響?！币晃粐?guó)有銀行投行部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

　　中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)徐洪才對(duì)記者表示，這一方面是進(jìn)一步的簡(jiǎn)政放權(quán)，同時(shí)也是有管理、有控制的對(duì)外開(kāi)放。這一舉措還可以促進(jìn)利率市場(chǎng)化，幫助實(shí)現(xiàn)資金的有序流動(dòng)。

　　東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇對(duì)記者表示，鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)外發(fā)債，可以使資金回流中國(guó)，若借的是美元，可以補(bǔ)充外匯儲(chǔ)備，若借的是離岸人民幣，可以補(bǔ)充人民幣資產(chǎn)池。這意味著杠桿轉(zhuǎn)移從國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移到國(guó)外，也是利用國(guó)外廉價(jià)資金成本來(lái)發(fā)展國(guó)內(nèi)的好的措施。同時(shí)，只要長(zhǎng)期債務(wù)管理得當(dāng)也不會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過(guò)，隨著美元加息預(yù)期日漸強(qiáng)烈，有市場(chǎng)人士擔(dān)心，中國(guó)企業(yè)的海外融資負(fù)擔(dān)會(huì)加重。因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)在償還離岸借款本金和利息時(shí)必須將人民幣兌換為美元等外幣。理性的企業(yè)，可能沒(méi)有負(fù)債外幣化沖動(dòng)。


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