主題：中國聯(lián)通：GSM用戶創(chuàng)新高

　事件：中國聯(lián)通（600050）公布了2月份運(yùn)營數(shù)據(jù)，新增用戶149萬戶，同比增加1.9%。公司總用戶數(shù)達(dá)1.65億戶，其中新增GSM用戶121.2萬戶，同比增加13.3%，總用戶達(dá)1.23億戶；新增CDMA用戶27.8萬戶，同比下降29.1%，總用戶達(dá)4,250.8萬戶。

　　點(diǎn)評(píng)：公司2月CDMA新增27.8萬戶，增速低于預(yù)期，同時(shí)也較去年月均值低10.6萬戶，用戶增速下滑原因可能是由于面臨電信重組預(yù)期，對CDMA手機(jī)的銷售力度有所減緩，進(jìn)而影響了CDMA用戶數(shù)的增長。

　　GSM用戶月凈增121.2萬戶，創(chuàng)下歷史新高，高于去年月均值10.3萬戶，GSM用戶增長主要是公司加大了GSM銷售投入的增加，同時(shí)公司低資費(fèi)的經(jīng)營策略得以回報(bào)。我們認(rèn)為GSM用戶依然是中國聯(lián)通主要的收入來源，而公司2008年將繼續(xù)加大對GSM網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的投入，這樣將為發(fā)展GSM用戶提供了基礎(chǔ)保障，GSM用戶將繼續(xù)保持高增長態(tài)勢。

　　在電信重組日益臨近的預(yù)期下，CDMA的用戶權(quán)價(jià)值是決定中國聯(lián)通A股價(jià)值的又一因素，經(jīng)過初步估算，CDMA用戶權(quán)價(jià)值在400億－480億元之間，對應(yīng)中國聯(lián)通A股每股為1.2元到1.4元之間。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。