主題: 中國石油去年賺1456億 分紅方案遭H股股東反對
2008-03-20 12:56:48          
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主題:中國石油去年賺1456億 分紅方案遭H股股東反對

因董事會會議尚未召開完畢而延期披露年報的中國石油(601857)昨日在香港發(fā)布業(yè)績公告,2007年凈利潤高達(dá)1456.25億元人民幣,每股基本盈利0.81元人民幣,股息政策保持不變,股息支付率45%,董事會建議2007年末期股息為每股0.156859元人民幣,2007年全年派息為每股0.362549元人民幣。該股昨日逆勢走低,尾盤有所回升,但漲幅僅為0.44%,收盤價22.58元。
  分紅方案遭H股股東反對?

  公告顯示,中國石油2007年實(shí)現(xiàn)營業(yè)額8350.37億元,同比增長21.2%;凈利潤1456.25億元人民幣,同比增長2.4%。每股基本盈利0.81元人民幣,同比增長0.02%。

  根據(jù)鳳凰財經(jīng)的報道,中國石油預(yù)定公布的業(yè)績?yōu)?.82元/股,10股派現(xiàn)金紅利2.2元(下半年)。而18日中國石油股東大會擬將分紅方案改為10股派現(xiàn)金紅利1.7元(下半年),另10送1股轉(zhuǎn)增3.5股(不含H股股東),但遭到H股股東的反對,經(jīng)14個小時協(xié)商仍未有結(jié)果,因此導(dǎo)致年度報告不能按預(yù)定日期披露。

  人壽、平安大幅減持

  從其披露的無限售條件的前10名股東持股情況來看,中國人壽及中國平安大幅減持跡象非常明顯。去年三季度中國人壽旗下四種理財產(chǎn)品共計持有中國石油32599.2萬股A股,而現(xiàn)在中國人壽僅旗下兩種理財產(chǎn)品進(jìn)入前10大流通股東之列,共持有368.98萬股。而中國平安旗下五種理財產(chǎn)品全都跌出前10大流通股東之列,減持幅度更大。同時,中國銀行和建設(shè)銀行旗下基金則進(jìn)入前3大流通股東之列。

  事實(shí)上,中國石油這個頂著“亞洲最賺錢公司”的光環(huán)的超級紅籌股,自回歸A股以來就一直跌跌不休,目前22.58元的股價距離上市首日48.62元的最高價已被腰斬。近日在大盤連連大跌的情況下逆市上漲,有機(jī)構(gòu)增持跡象。

  分析人士指出,雖然中石油的資源價值在國際油價高企的背景下,可能被一定程度地低估,但由于我國對石油定價的管制將會長期存在,中國石油并不能充分享受高油價帶來的高盈利,在通脹得到有效緩解和成品油定價機(jī)制改革啟動前,中石油A股更多地將作為實(shí)力機(jī)構(gòu)護(hù)盤或影響指數(shù)的工具而存在,股價也將圍繞著其內(nèi)在價值20.52元上下波動,走出強(qiáng)勁上揚(yáng)態(tài)勢的可能性不大。

   中石油 2007 年度年報摘要

   金額 增長率

  營業(yè)額 8350.37 億元 21.2%

  經(jīng)營利潤 1998.55 億元 0.9%

  凈利潤 1456.25 億元 2.4%

  每股盈利 0.81 元 0.02%



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2008-03-20 18:59:27          
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 按國內(nèi)會計準(zhǔn)則,中國石油2007年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8350億,營業(yè)利潤1940億,凈利潤1435億,分別同比增長21.2%、0.88%和0.56%,全面攤薄后每股收益0.75元/股,年末每股帳面凈資產(chǎn)3.9元。由于油氣資產(chǎn)折耗的會計處理不同,國際會計準(zhǔn)則下公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.81元公司2007年的經(jīng)營業(yè)績基本與2006年持平,勘探與生產(chǎn)、煉油與銷售、化工與銷售、天然氣與管道等板塊的毛利分別較06年增加36億、116億、17億和28億。
  雖然全年實(shí)現(xiàn)油價65.27美元/桶,較06年上漲5.46美元/桶,但由于成品油受制于政策管制,而公司全年繳納的石油特別權(quán)益金大幅增加,因此油氣勘探板塊毛利率下降了8.2個百分點(diǎn),另外,化工與銷售的毛利率也下降了2.2個百分點(diǎn),其余兩個板塊毛利率微升。

  中國石油是國內(nèi)最大的油氣資源供應(yīng)商,油氣儲量居世界第二。公司的上下游產(chǎn)能匹配較好,因此產(chǎn)業(yè)鏈利潤鎖定較好,換言之,公司抗經(jīng)營波動風(fēng)險較強(qiáng)。在對原油征收特別權(quán)益金的背景下,如果成品油價格不隨之上調(diào),公司業(yè)績可能受到些許負(fù)面影響,但據(jù)我們測算,500元/噸汽柴煤價格上調(diào)就可以轉(zhuǎn)嫁17美元/桶原油價格上漲帶來的特別權(quán)益金的增加,因此實(shí)際影響還要是國內(nèi)后續(xù)的成品油價格而定。

  綜合來看,中國石油由于業(yè)績基數(shù)較高,產(chǎn)業(yè)鏈配套完善,公司的業(yè)績相對原油價格等因素的敏感性不高,是較好的防御性品種。隨著國際油價的不斷走高,公司油氣資產(chǎn)價值大幅提升,我們認(rèn)為目前的股價已進(jìn)入估值底限區(qū)域,擬將首次評級定為“增持”,建議關(guān)注我們后續(xù)的報告。
 

結(jié)構(gòu)注釋

 
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