主題：認(rèn)沽權(quán)證應(yīng)規(guī)避

前期權(quán)證市場總體來看，認(rèn)購有所低估，而認(rèn)沽被嚴(yán)重高估。近期權(quán)證市場走勢同對應(yīng)正股走勢聯(lián)系緊密，市場價格回歸理性。這主要有三方面的原因造成的：一方面認(rèn)購權(quán)證中伊利CWB1和僑城HQC1即將到期，而鋼釩GFC1和馬鋼CWB1也將迎來各自的第一個行權(quán)日；到期日和行權(quán)日的臨近迫使認(rèn)購權(quán)證負(fù)溢價率有所回復(fù)。其次，市場監(jiān)管加強，有效的抑制了投機資金對于認(rèn)沽權(quán)證的爆炒行為。第三，市場中唯一能夠創(chuàng)設(shè)南航認(rèn)沽權(quán)證被天量創(chuàng)設(shè)，市場創(chuàng)設(shè)南航JTP1總量超過115億份，接近初始發(fā)行量的10倍，有效的降低了認(rèn)沽權(quán)證整體高估水平。
　　對于認(rèn)沽權(quán)證，我們的觀點依舊是規(guī)避。在大牛市背景下，認(rèn)沽權(quán)證到期價值歸零的概率極大，招行CMP1就是前車之鑒。在深交所政策影響下，上周認(rèn)沽權(quán)證全線下跌，跌幅在10%以上。但目前認(rèn)沽權(quán)證理論價值仍接近于零，除南航JTP外市場價格/理論價值均超過1000倍。
　　作為市場中唯一可創(chuàng)設(shè)的認(rèn)沽品種，南航JTP1被券商創(chuàng)設(shè)總量達(dá)117億份，使得南航JTP1總量將近120億份。同時南航JTP1市場價格/理論價值為169.03，目前來看還有被進(jìn)一步創(chuàng)設(shè)的可能。如此大的股本和潛在的被繼續(xù)創(chuàng)設(shè)風(fēng)險令投機資金失去興趣。
　　投資者如想?yún)⑴c認(rèn)沽權(quán)證投機交易，請務(wù)必控制好倉位，進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險控制，不要因為搶小反彈而遭致較大損失。
　　關(guān)注五糧YGC1
　　目前兩市權(quán)證中五糧YGC1為唯一一只高折價、高杠桿、正股未來增長空間較大的權(quán)證，建議投資者關(guān)注五糧YGC1。中信證券食品飲料行業(yè)研究員維持該股票買入評級，且目標(biāo)價為60元，考慮到權(quán)證行權(quán)比例1:1.4020，以及4.898的最新行權(quán)價，那么對應(yīng)的權(quán)證應(yīng)為79.222元。而五糧YGC1目前價格僅為37.26元。即便是以正股當(dāng)前價37.26元計算，五糧YGC1亦有-13.44%的溢價。
　　五糧YGC1有效杠桿為2.02，因此買入認(rèn)購權(quán)證可以獲得較高杠桿收益。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。