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主題:行權要綜合考慮成本
權證到期當天,如果權證屬于價內(nèi)狀態(tài),即認購證行權價低于正股價格,或認沽證行權價高于正股價格,權證就有行權價值。而投資者行權與否,則要綜合考慮行權成本。
以武鋼認購權證為例。武鋼認購處于深度價內(nèi),權證的價值較高。武鋼權證的行權期間,即11月16日至11月22日的5個交易日,武鋼正股的最高價格為3.96元,最低價格為3.26元,對比武鋼認購的行權價格2.62元,具有行權價值。按照15日武鋼認購0.497元的最后收盤價計算,行權的收益率在21.6%—27%之間。如果不行權,權證會注銷,等于至少放棄了權證的內(nèi)在價值。有跟蹤市場行情的投資者都積極參與行權,但也有部分投資者由于種種原因最終沒有行權,比較可惜。
下一只即將進入行權期的鞍鋼認購權證,也是一只深度價內(nèi)的權證。昨日權證和正股的收盤價分別為4.27元和7.87元,由于鞍鋼認購的行權價為3.39元,只要在行權期內(nèi),鞍鋼正股價格不出現(xiàn)太大波動,選擇行權較為合適。
假設投資者以昨日的最低價4.103元買入鞍鋼認購,在不計交易費用的情況下,當鞍鋼股價高于7.493元,行權具有理論上的正的收益;當鞍鋼股價介于3.39元—7.493元,如鞍鋼股價為7元時,行權可獲得權證的內(nèi)在價值3.61元,考慮購買權證成本,虧損0.493元,但仍勝于不行權。不行權意味著權證白白成為廢紙,損失掉權證的內(nèi)在價值3.61元。當鞍鋼股價低于3.39元時,行權只會導致更大的損失,放棄行權為明智之舉。綜合來看,除非鞍鋼正股出現(xiàn)暴跌,不然投資者都應在行權期間及時行權,行權雖然不一定可以完全彌補投入成本,但至少可以獲得權證的內(nèi)在價值,減少損失。
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