主題：寶鋼3.5億投資航運(yùn)

　　航運(yùn)業(yè)低迷，中海集團(tuán)聯(lián)手寶鋼集團(tuán)共御風(fēng)險(xiǎn)。

　　
　　11月12日，中海集團(tuán)旗下中海發(fā)展股份有限公司(600026.SH，下稱中海發(fā)展)與寶鋼集團(tuán)旗下寶鋼資源有限公司(下稱寶鋼資源，原為寶鋼貿(mào)易有限公司)合資組建的海寶航運(yùn)有限公司(下稱海寶航運(yùn))在香港揭牌開業(yè)。

　　
　　海寶航運(yùn)注冊(cè)資本800萬(wàn)美元，中海發(fā)展出資比例為51%，寶鋼為49%，總投資規(guī)模超過(guò)7億美元。

　　
　　中海集團(tuán)方面表示，寶鋼集團(tuán)和中國(guó)海運(yùn)共同出資組建航運(yùn)公司，有利于穩(wěn)定鐵礦石運(yùn)輸市場(chǎng)，有利于鋼鐵企業(yè)的成本控制，有利于航運(yùn)企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，兩者合作將會(huì)是一個(gè)雙贏的局面。

　　
　　6艘大型礦砂船進(jìn)入

　　
　　據(jù)記者了解，中海發(fā)展與寶鋼資源初期決定投入6艘大型礦砂船(VLOC)，總計(jì)152萬(wàn)載重噸。其中包括2艘30噸級(jí)的VLOC和 4艘23萬(wàn)噸級(jí)的VLOC，分別經(jīng)營(yíng)從巴西和澳大利亞到中國(guó)的鐵礦石運(yùn)輸。

　　
　　根據(jù)雙方的協(xié)議，6艘船中的5艘將連同15年-20年的COA合同(包運(yùn)合同)一起進(jìn)入海寶航運(yùn)，據(jù)中海集團(tuán)總裁李紹德在今年2月中海與寶鋼簽訂《合資框架協(xié)議》(下稱框架協(xié)議)時(shí)透露，這批COA合同的價(jià)格包括基準(zhǔn)價(jià)和燃油附加費(fèi)等都已經(jīng)被鎖定，價(jià)格不到當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)的一半。而另一艘23萬(wàn)噸級(jí)的礦砂船，將被用來(lái)運(yùn)輸3年-5年期中小鋼廠的市場(chǎng)貨。這些船將于2010-2011年投運(yùn)。

　　
　　中海集團(tuán)方面表示，這是國(guó)資委下屬的兩大央企認(rèn)真貫徹國(guó)資委主任李榮融近期強(qiáng)調(diào)的“國(guó)貨國(guó)運(yùn)”和央企間要加強(qiáng)合作的重要指示精神，共同應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)劇烈變化的又一重要舉措。

　　
　　寶鋼集團(tuán)與中海集團(tuán)已有多年合作歷史。目前，中海集團(tuán)每年為寶鋼承運(yùn)煤炭、二程礦石超過(guò)1000萬(wàn)噸。

　　
　　中海發(fā)展還先后與國(guó)內(nèi)各大鋼廠簽訂15-20年期的長(zhǎng)期COA包運(yùn)合同，與首鋼簽了4艘、武鋼簽了5艘、上港集團(tuán)簽了1艘，加上寶鋼的6艘，共16艘。

　　
　　至于成立合資公司，自2000年起，中海發(fā)展先后與華能集團(tuán)成立時(shí)代航運(yùn)公司、與神華集團(tuán)合資成立新世紀(jì)航運(yùn)公司、與上港集團(tuán)合資組建中海浦遠(yuǎn)航運(yùn)有限公司，今年7月中海集團(tuán)還與中煤能源集團(tuán)簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，下一步雙方也將于資本層面合作，共同出資成立合資公司，堅(jiān)持走大貨主的戰(zhàn)略。

　　
　　抵御海運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)

　　
　　值得注意的是，今年2月，中海與寶鋼簽訂框架協(xié)議之時(shí)，航運(yùn)市場(chǎng)仍一片大好。我的鋼鐵網(wǎng)副總經(jīng)理賈良群告訴本報(bào)記者，從巴西運(yùn)到中國(guó)的鐵礦石的海運(yùn)費(fèi)最高達(dá)到108美元/噸，而現(xiàn)在只有約10美元/噸。

　　
　　另外，由于全球經(jīng)濟(jì)放緩，鋼廠減產(chǎn)帶來(lái)鐵礦石貿(mào)易受限。根據(jù)中遠(yuǎn)集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)，寶鋼10月減產(chǎn)25%，馬鋼、山東鋼鐵、首鋼、鞍鋼減產(chǎn)20%，河北鋼鐵減產(chǎn)32%-36%。作為行業(yè)景氣指數(shù)的波羅的海干散貨綜合指數(shù)(BDI)最近也跌到800多點(diǎn)。不久前，巴西與中國(guó)鋼廠就鐵礦石價(jià)格談判僵持不下，使得從巴西向中國(guó)運(yùn)送鐵礦石的貿(mào)易近乎停滯。

　　
　　在市場(chǎng)如此低迷的情況下，中海發(fā)展與寶鋼資源合資成立的公司能否抵御金融危機(jī)帶來(lái)的影響以及航運(yùn)周期本身的波動(dòng)？

　　
　　中海集團(tuán)總裁李紹德在大連國(guó)際海運(yùn)年會(huì)期間接受記者采訪時(shí)表示，“和鋼鐵企業(yè)的合作，中海按照前十年的平均水平，確定了一個(gè)有效的回報(bào)率，這樣對(duì)大鋼廠有利，對(duì)中海也有利?！?br />
　　
　　長(zhǎng)江證券分析師吳云英認(rèn)為，由于長(zhǎng)期合同鎖定運(yùn)價(jià)，保證了固定收益率，因此規(guī)避了市場(chǎng)的波動(dòng)。“市場(chǎng)總有波動(dòng)，航運(yùn)企業(yè)參照長(zhǎng)期以來(lái)市場(chǎng)運(yùn)行的空間，保證一個(gè)固定收益，再倒推看采取一個(gè)怎樣的運(yùn)費(fèi)水平能保證這個(gè)收益，這樣的做法可以規(guī)避一些市場(chǎng)大幅度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　
　　根據(jù)2008年年初中海集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)顯示，中海發(fā)展的營(yíng)運(yùn)收入中來(lái)自長(zhǎng)期合同的比重已經(jīng)超過(guò)60%，隨著以上新造船舶的陸續(xù)交付投產(chǎn)，來(lái)自長(zhǎng)單的比重將上升到80%，進(jìn)一步規(guī)避航運(yùn)周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　
　　盡管長(zhǎng)期合同的簽訂能在一定程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但也會(huì)在航運(yùn)市場(chǎng)較好的時(shí)候失去賺取較高利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。

　　
　　李紹德表示，(與大鋼廠定下16艘船時(shí))中海已經(jīng)預(yù)計(jì)到高需求的增長(zhǎng)后有一個(gè)航運(yùn)周期，兩三年內(nèi)會(huì)有調(diào)整，“所以我們決定不被當(dāng)前的高利潤(rùn)所誘惑，我們和寶鋼、武鋼、首鋼分別簽訂了15-20年的長(zhǎng)期合同，從這點(diǎn)來(lái)說(shuō)我們慶幸當(dāng)時(shí)的戰(zhàn)略是正確的。”“當(dāng)時(shí)定的時(shí)候別人認(rèn)為我們放棄了利益，但現(xiàn)在認(rèn)為我們得到了好的回報(bào)，從20年的回報(bào)來(lái)看，兩家能夠雙贏?！?br />
　　
　　根據(jù)中海發(fā)展三季報(bào)顯示，中海發(fā)展負(fù)債率為28.7%，處于較低水平；擁有現(xiàn)金24.7億，在應(yīng)對(duì)航運(yùn)“寒冬”時(shí)處于有利地位。但一位航運(yùn)業(yè)分析師表示，其明年的資本支出可能會(huì)大于其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。

　　
　　而對(duì)寶鋼來(lái)說(shuō)，與中海成立合資公司亦有其意義。

　　
　　在鐵礦石貿(mào)易火熱的情況下，海運(yùn)費(fèi)甚至比鐵礦石價(jià)格還高，寶鋼和中海這樣的航運(yùn)公司簽訂長(zhǎng)期合同對(duì)穩(wěn)定鐵礦石運(yùn)輸能力、控制運(yùn)輸成本以及共享航運(yùn)公司利潤(rùn)等都有好處。

　　
　　而在目前的低谷期，賈良群表示，不能由于眼前的低迷而忽略長(zhǎng)期的發(fā)展，可能一兩年之后能恢復(fù)正常的情況；寶鋼在廣東建廠，雖然步伐放緩，但還是要建，其所需的礦石要進(jìn)口、產(chǎn)品向外輻射都要靠航運(yùn)；另外，這也是出于寶鋼打通產(chǎn)業(yè)鏈的舉措，寶鋼在上游和礦石企業(yè)等有合作，下游與終端用戶有合作，物流運(yùn)輸是寶鋼產(chǎn)業(yè)鏈中重要的中間環(huán)節(jié)。

　　
　　中海方面也表示，未來(lái)隨著寶鋼生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，中海集團(tuán)的承運(yùn)量還將穩(wěn)步增長(zhǎng)。




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