主題：“決戰(zhàn)”現(xiàn)金選擇權(quán) 鋼釩權(quán)證前途漸明

“現(xiàn)金選擇權(quán)”引起的多方博弈，使鋼釩GFC1在過去6個交易日里瘋狂上漲了103%，而隨著行權(quán)期日益臨近，攀鋼鋼釩發(fā)布開始行使現(xiàn)金選擇權(quán)公告的時間點也越來越敏感。

　　有市場人士表示，由于今日攀鋼仍未發(fā)布相關(guān)公告，在重組無變數(shù)的前提下，從完成相關(guān)程序所需要的時間推測，鋼釩GFC1獲得現(xiàn)金選擇權(quán)的前途可能會逐漸明朗。

　　盤面顯示，鋼釩GFC1從上周一開始掉頭飆升，近6個交易日累計漲幅高達(dá)103%，但此間其正股攀鋼鋼釩卻累計下挫近5%。昨日，鋼釩購權(quán)再度高開高走，收在6.190元，日漲幅6.91%，換手率84.89%。

　　“重組變數(shù)增加，市場預(yù)期陡變，使鋼釩購權(quán)的行情在上周出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)?！逼桨沧C券分析人士認(rèn)為，由于距離權(quán)證行權(quán)期越來越近，攀鋼發(fā)布開始行使現(xiàn)金選擇權(quán)公告的時間也越發(fā)緊迫，這使得鋼釩權(quán)證持有人行權(quán)所得股票獲得現(xiàn)金選擇權(quán)的概率增加，游資正是看中了負(fù)溢價購權(quán)鋼釩GFC1目前所具備的這層套利空間。

　　鋼釩GFC1于2006年12月12日上市，最新流通份額61354.85萬份，本月28日至12月11日為行權(quán)期，行權(quán)價3.266元，行權(quán)比例1：1.209。如果將今日計算在內(nèi)，距鋼釩購權(quán)開始行權(quán)僅剩8個交易日。

　　據(jù)滬上某創(chuàng)新類券商相關(guān)人士分析，依照深交所《現(xiàn)金選擇權(quán)管理辦法》，行使現(xiàn)金選擇權(quán)需要在行使前3個工作日以內(nèi)公告，行使期不能少于5個工作日，“也就是說從公告開始行使現(xiàn)金選擇權(quán)，到行權(quán)結(jié)束，最少需要8個工作日?！彼硎荆裉熹撯C沒有發(fā)布相關(guān)公告，就意味著現(xiàn)金選擇權(quán)的行使將無法在權(quán)證進(jìn)入行權(quán)期前結(jié)束，權(quán)證能夠獲得現(xiàn)金選擇權(quán)也就隨之明朗。

　　上述人士進(jìn)一步表示，如果按照攀鋼鋼釩此前公告9.59元的現(xiàn)金選擇權(quán)來計算，權(quán)證的內(nèi)在價值高達(dá)7.694元，而至昨日收盤鋼釩購權(quán)市價只有6.19元，折價空間達(dá)到25%。

　　與此同時，攀鋼鋼釩公司昨日發(fā)布鋼釩GFC1認(rèn)股權(quán)證風(fēng)險提示性公告，提示鋼釩GFC1認(rèn)股權(quán)證持有人注意，不能在現(xiàn)金選擇權(quán)首次申報期截止日之前（含當(dāng)日）行使認(rèn)購權(quán)并獲得公司股份的，將不能享有現(xiàn)金選擇權(quán)及二次現(xiàn)金選擇權(quán)；現(xiàn)金選擇權(quán)實施完成后，參考國內(nèi)鋼鐵企業(yè)平均估值水平，攀鋼鋼釩價格存在大幅調(diào)整的可能性，因此投資者還需注意權(quán)證價格大幅下跌的風(fēng)險。

　　“如果鋼釩購權(quán)獲得現(xiàn)金行使權(quán)，鞍鋼集團(tuán)將需要多向攀鋼鋼釩有選擇權(quán)的股東支付超過70億元現(xiàn)金，這對集團(tuán)來說可能是希望盡量避免掉的成本，但從目前的情況來看，在鋼釩購權(quán)持有者同公司的博弈中，似乎前者占據(jù)了更為主動的位置?！蹦迟Y深市場人士對記者表示。

　　但他同時提醒，盡管從申報程序推測，鋼釩GFC1能夠獲得現(xiàn)金選擇權(quán)的可能性更大，但由于重大資產(chǎn)重組事宜及權(quán)證的現(xiàn)金選擇權(quán)問題并未最后蓋棺定論，鋼釩GFC1面臨的風(fēng)險仍然不容小覷。一旦愿望落空，鋼釩GFC1的暴跌將不可避免。




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