主題：股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的成因

股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來自多方面。從期貨交易起源與期貨交易特征分析，其風(fēng)險(xiǎn)成因主要有四個(gè)方面：價(jià)格波動(dòng)、保證金交易的杠桿效應(yīng)、交易者的非理性投機(jī)和市場(chǎng)機(jī)制是否健全。

　　1.價(jià)格波動(dòng)

　　股票市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，受政治、經(jīng)濟(jì)與社會(huì)諸多因素的影響，股票價(jià)格指數(shù)時(shí)刻在變化。而股指期貨市場(chǎng)特有的運(yùn)行機(jī)制可能導(dǎo)致價(jià)格頻繁乃至異常波動(dòng)，從而產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.杠桿效應(yīng)

　　期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者只需支付期貨合約價(jià)值一定比例的保證金通常為5%～10%即可進(jìn)行交易。這種以小博大的高杠桿效應(yīng)，既吸引了眾多投機(jī)者的加入，也放大了本來就存在的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。較小價(jià)格變化也會(huì)導(dǎo)致較大風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)狀況惡化時(shí)，他們可能無力支付巨額虧損而發(fā)生違約。

　　3.非理性投機(jī)

　　在風(fēng)險(xiǎn)管理制度不健全的情況下，投機(jī)者受利益驅(qū)使，極易利用自身的實(shí)力、地位等優(yōu)勢(shì)進(jìn)行市場(chǎng)操縱等違法、違規(guī)活動(dòng)。這種行為既擾亂了市場(chǎng)正常秩序，扭曲了價(jià)格，影響了發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能的實(shí)現(xiàn)，還會(huì)造成不公平競(jìng)爭(zhēng)，損害其他交易者的正當(dāng)利益。

　　4.市場(chǎng)機(jī)制不健全

　　股指期貨市場(chǎng)在運(yùn)作中由于管理法規(guī)和機(jī)制不健全等原因，可能產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、交割風(fēng)險(xiǎn)等。在股指期貨市場(chǎng)發(fā)展初期，這種不健全的機(jī)制會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，并可能導(dǎo)致股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)間套利有效性的下降，導(dǎo)致股指期貨功能難以正常發(fā)揮。





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