主題：中國(guó)石油目標(biāo)價(jià)16元

權(quán)重股：以08年9月末收盤(pán)為基準(zhǔn)，中石油扣除H股后的市值為2.0790萬(wàn)億元(總股本為1830.209億股,H股為210.989億股,扣除H股后的股本為1619.22億股)，占滬綜合指數(shù)總市值的17.09%(滬綜指收盤(pán)2293.78點(diǎn),總市值12.161505萬(wàn)億)，即中石油A股每波動(dòng)1%，預(yù)計(jì)影響滬綜指約3.92點(diǎn)。

　　世界級(jí)一體化能源公司：公司是我國(guó)油氣行業(yè)占主導(dǎo)地位的最大的油氣生產(chǎn)和銷(xiāo)售商，在由全球能源領(lǐng)域權(quán)威機(jī)構(gòu)普氏能源公布的“2006年全球能源企業(yè)250強(qiáng)”中，公司名列第六位，連續(xù)五年居亞太區(qū)第一位；在由《商業(yè)周刊》公布的“《商業(yè)周刊》亞洲50強(qiáng)”企業(yè)中排名第一位。

　　國(guó)泰君安：

　　三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，集團(tuán)增持成股價(jià)推手。集團(tuán)增持給予公司股價(jià)巨大的支撐。在大盤(pán)平均市盈率不到14倍的情況下，中國(guó)石油2008年動(dòng)態(tài)市盈率約14倍。在目前的A股市場(chǎng)上，中國(guó)石油并不便宜。假使我們從分紅收益率角度出發(fā)尋找中國(guó)石油的安全邊際，我們可以清楚的看到，中國(guó)石油堅(jiān)持實(shí)施45%的現(xiàn)金紅利派發(fā)政策，以目前的股價(jià)計(jì)算，2009年的股息率達(dá)到3.7%，超過(guò)了一年期存款3.60%的利率。因此，不考慮成長(zhǎng)性，中國(guó)石油的安全邊際約在10.6元。我們認(rèn)為中國(guó)石油的資產(chǎn)質(zhì)量、持續(xù)盈利能力都遠(yuǎn)勝于A股大多數(shù)公司，2009年實(shí)現(xiàn)15%增長(zhǎng)的概率較大，相對(duì)于大盤(pán)平均市盈率應(yīng)有一定的溢價(jià)，因此給予2009年15倍市盈率的估值，對(duì)應(yīng)13元的目標(biāo)價(jià)，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。

　　興業(yè)證券：

　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，油價(jià)下跌對(duì)09年業(yè)績(jī)有一定壓力。我們略調(diào)高08年業(yè)績(jī)?yōu)?.63元，暫時(shí)維持09、10 年0.68、0.87元的盈利預(yù)測(cè)和“推薦”評(píng)級(jí)。

　　中信證券：

　　經(jīng)營(yíng)狀況逐步恢復(fù)正?；?，油價(jià)政策決定未來(lái)業(yè)績(jī)。盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)：由于補(bǔ)貼增加超出我們預(yù)期，調(diào)高中國(guó)石油08年業(yè)績(jī)至0.66元。目標(biāo)價(jià)16元，買(mǎi)入評(píng)級(jí)。




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