主題：兩"油"四季度業(yè)績(jī)有望實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)

國(guó)際油價(jià)回落利好中國(guó)石油公司業(yè)績(jī)

國(guó)際油價(jià)于第三季度沖高后大幅回落，為今年以來(lái)受困于高油價(jià)的中國(guó)石油公司們帶來(lái)了優(yōu)于上半年的業(yè)績(jī)水平。分析人士指出，如果國(guó)際油價(jià)在目前的價(jià)位持續(xù)走低，預(yù)計(jì)中國(guó)兩大石油公司中石油和中石化的業(yè)績(jī)將于四季度出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

根據(jù)近日披露的季報(bào)，中國(guó)石油天然氣股份有限公司第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)３１．８％，一舉扭轉(zhuǎn)上半年凈利潤(rùn)下降３６．３％的頹勢(shì)。中國(guó)石油化工股份有限公司在獲得１１７億元財(cái)政補(bǔ)貼后，第三季度凈利潤(rùn)同比下降３８．７％，與上半年７３．４％的利潤(rùn)下降率相比，有所改善。在上半年凈利潤(rùn)大幅上漲８９．３％后，專(zhuān)注于上游油氣開(kāi)發(fā)的中國(guó)海洋石油有限公司繼續(xù)保持較強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，第三季度油氣銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)６７．９％。

受?chē)?guó)際金融風(fēng)暴影響，國(guó)際油價(jià)在第三季度出現(xiàn)大起大落的走勢(shì)。紐約商品交易所原油期貨價(jià)格在７月１１日達(dá)到每桶１４７．２７美元的盤(pán)中歷史高點(diǎn)后，持續(xù)回落，經(jīng)過(guò)一番劇烈震蕩后，于９月底達(dá)到每桶１００美元以下。

東方證券股份有限公司研究員王晶分析說(shuō)，國(guó)際油價(jià)回落導(dǎo)致石油特別收益金壓力減輕和國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格倒掛縮小，以及６月底中國(guó)上調(diào)成品油價(jià)格是中石油和中石化第三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的主要原因。

中石油董事長(zhǎng)蔣潔敏近日在接受記者采訪時(shí)稱(chēng)，與成品油供應(yīng)虧損獲得財(cái)政補(bǔ)貼相比，油價(jià)回落后帶來(lái)的特別受益金減少，對(duì)中石油這一中國(guó)最大的油氣生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，是更加積極的因素。

中國(guó)從２００６年４月開(kāi)始對(duì)石油開(kāi)采企業(yè)征收特別收益金。起征點(diǎn)為每桶４０美元。原油價(jià)格越高，征收的比率越高。當(dāng)油價(jià)為每桶６０美元時(shí)，對(duì)超額收入按４０％的比率征收。

中國(guó)于今年６月２０日上調(diào)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格，汽油和柴油價(jià)格上調(diào)幅度分別達(dá)到１６％和１８％。調(diào)價(jià)的正面效應(yīng)在第三季度公司業(yè)績(jī)中有了比較明顯的表現(xiàn)。

盡管如此，由于上調(diào)后的國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格與第三季度國(guó)際油價(jià)相比仍存在一定倒掛，未能扭轉(zhuǎn)今年以來(lái)的煉油虧損局面。前三季度中石化煉油板塊虧損６４２．３７億元，而去年同期的息稅前利潤(rùn)為１．７６億元。

北京首創(chuàng)期貨經(jīng)紀(jì)有限公司能源分析師李國(guó)棟指出，雖然第三季度國(guó)際油價(jià)的回落令兩大公司煉油板塊生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但由于國(guó)際油價(jià)跌幅太快，兩大公司正面臨著下游產(chǎn)品價(jià)格大跌，前期原材料高成本難以向下游產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，上游庫(kù)存較大等壓力。在全球金融危機(jī)可能影響中國(guó)外需的預(yù)期下，下游看跌心態(tài)嚴(yán)重，石化產(chǎn)品需求驟減。

綜合前三季度業(yè)績(jī)，中石油、中石化凈利潤(rùn)增幅仍呈同比下滑走勢(shì)。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的下滑造成公司現(xiàn)金流的緊張，這一點(diǎn)在中石化尤為明顯。

王晶預(yù)計(jì)，如果國(guó)際油價(jià)持續(xù)近期低位，中石油和中石化經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將在四季度出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)。蔣潔敏近期表示，考慮到國(guó)際油價(jià)回落在國(guó)內(nèi)有一定的滯后效應(yīng)，預(yù)計(jì)１１月份中石油煉油板塊將出現(xiàn)盈利。

李國(guó)棟指出，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整將是影響兩大公司四季度利潤(rùn)的一個(gè)主要因素。近期國(guó)際油價(jià)跌至每桶７０美元以下，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格已高于相應(yīng)的國(guó)際原油價(jià)格，成品油價(jià)格下調(diào)市場(chǎng)預(yù)期強(qiáng)烈。

中石化有關(guān)人士表示，資源稅等稅收因素的變化也是影響公司未來(lái)業(yè)績(jī)的重要不確定因素。

王晶預(yù)計(jì)，中石化全年有可能實(shí)現(xiàn)０．４元至０．５元的基本每股收益，中石油的每股收益將達(dá)到０．７元至０．８元。她強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前的政策環(huán)境下，短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)回落有利于中國(guó)石油公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，但油價(jià)長(zhǎng)期處于低位將對(duì)石油公司的資本開(kāi)支產(chǎn)生影響，并拖延一些投資項(xiàng)目的進(jìn)行。


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