主題：中石油董事長(zhǎng)的話透露國(guó)資委意圖

上周末，本欄在分析增持真空期策略時(shí)，提出投資者本周要謹(jǐn)防中石油和三大行等股的補(bǔ)跌，以及由此帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。從中石油本周的表現(xiàn)來(lái)看，在大股東增持處于真空期后，中石油補(bǔ)跌立即就表現(xiàn)了出來(lái)。尤其是周三，市場(chǎng)大跌3.20%，其中最大的做空力量就是中石油的跳水。

　　中石油在周二，召開(kāi)了臨時(shí)股東大會(huì)，停牌了一天。從股東大會(huì)上，公司董事長(zhǎng)蔣潔敏的一席話透露出了政策玄機(jī)，值得投資者思考。

　　蔣潔敏表示，中石油大股東近期不僅增持了中石油A股，同時(shí)也增持了H股，并且表示，央企的增持必須考慮財(cái)務(wù)上的需要，H股的股價(jià)僅A股的一半，沒(méi)有理由不增持H股。

　　仔細(xì)分析蔣潔敏的表述，可以得出幾點(diǎn)國(guó)資委的政策意圖。

　　第一，中國(guó)石油[行情、資料、新聞、論壇]這樣的大手筆增持A股的央企，不是出于財(cái)務(wù)利潤(rùn)的需要，而是出于政治高度的需要。H股價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股，如果換成你，你愿意增持A股，還是H股？毫無(wú)疑問(wèn)，從資本逐利性上講，肯定是選擇H股的。蔣潔敏的話中也表達(dá)了相同的意思。而中國(guó)石油大股東大手筆增持A股，其實(shí)和匯金公司增持三大行一樣，政治上的意義大于利潤(rùn)上的考慮。

　　第二，當(dāng)前點(diǎn)位上，大非大規(guī)模增持是不可能，也不現(xiàn)實(shí)的。即使央企大非，也僅僅會(huì)讓中國(guó)石油集團(tuán)、匯金公司這樣的“示范性”增持，來(lái)抵沖投資者對(duì)大小非的批評(píng)指責(zé)。因?yàn)閲?guó)資委存在的意義是讓國(guó)有資產(chǎn)不斷增值，而不會(huì)充當(dāng)股市里的雷鋒。所以對(duì)于央企大非，國(guó)資委不會(huì)去承諾不減持。從央企大股東身上我們也可以看到，中國(guó)國(guó)航[行情、資料、新聞、論壇]只增持H股，耀華集團(tuán)超標(biāo)減持ST耀華[行情、資料、新聞、論壇]，也是得到國(guó)資委以及國(guó)務(wù)院的批準(zhǔn)的。

　　第三，即使增持真空期過(guò)后，投資者不必奢望中國(guó)石油集團(tuán)為代表的央企大股東會(huì)繼續(xù)大手筆增持A股。中石油董事長(zhǎng)的話完全可以解讀出，增持中石油A股對(duì)財(cái)務(wù)上不是合算的，更大程度是出于階段性的政治高度的需要?！笆痉缎浴痹龀值母叻迤谝呀?jīng)過(guò)去，未來(lái)即使要增持，A股的比例也不會(huì)很多，而會(huì)選擇價(jià)格上便宜得多的H股。

　　其實(shí)從股改的歷史上看，當(dāng)初提出股改的最大目的之一，也是為國(guó)有股實(shí)現(xiàn)流通權(quán)。所以國(guó)有股獲得流通權(quán)后，國(guó)資委承諾不減持是中小投資者不現(xiàn)實(shí)的幻想。只有等到點(diǎn)位到了國(guó)資委的真正底線，才會(huì)做順?biāo)饲?，推出?shí)質(zhì)性的措施讓央企大非集體增持來(lái)抄底。



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