主題：固定利率保本產(chǎn)品可能更值

面對幾個星期以來內(nèi)地股市持續(xù)走低，收益相對穩(wěn)健的銀行理財(cái)產(chǎn)品再次受到了不少投資者的青睞，保本型理財(cái)產(chǎn)品更受追捧。面對市場上競相發(fā)行的保本型產(chǎn)品，普通投資者該如何挑選？

　　我們通過建立數(shù)據(jù)模型來對比，認(rèn)為固定利率投資產(chǎn)品因其投資期限短、投資方向穩(wěn)健，普遍比浮動利率理財(cái)產(chǎn)品價(jià)值更大。

　　固定利率產(chǎn)品發(fā)行期限短

　　浮動利率的保本型產(chǎn)品往往給人以較高的收益期待，而固定利率的產(chǎn)品發(fā)行時(shí)間短，收益率較低，一看上去，似乎沒有比銀行定期利率高出多少。綜合投資價(jià)值到底如何？

　　為了進(jìn)一步探討保本型理財(cái)產(chǎn)品是否值得投資、投資機(jī)會成本有多大，我們不妨建立如下數(shù)學(xué)模型：我們知道，對于投資產(chǎn)品來說，高預(yù)期收益率往往預(yù)示著高風(fēng)險(xiǎn)，一只理財(cái)產(chǎn)品的投資價(jià)值可以以“收益/風(fēng)險(xiǎn)”的形式簡單表達(dá)出來，其中的收益自然與其投資價(jià)值正相關(guān)，而風(fēng)險(xiǎn)則與投資價(jià)值負(fù)相關(guān)。我們?nèi)「縻y行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率范圍的中值再乘以100作為其實(shí)際收益參數(shù)，比如1只預(yù)計(jì)收益率為5％到10％之間的銀行理財(cái)產(chǎn)品，我們就暫時(shí)規(guī)定其實(shí)際收益率為7.5。

　　而對于風(fēng)險(xiǎn)數(shù)額的規(guī)定，則相對復(fù)雜，我們將其拆分成三份參數(shù)決定：投資期限為A，資金為B，債券投資的比例為C。

　　一方面，一只銀行產(chǎn)品的投資期限越短，我們認(rèn)為其機(jī)會成本越低，風(fēng)險(xiǎn)越小，設(shè)定一年期限的理財(cái)產(chǎn)品時(shí)間參數(shù)為A=1，則半年為0.5，兩年為2，半年到1年期限的理財(cái)產(chǎn)品則取中數(shù)0.75。

　　投資起點(diǎn)越大占有資金越大

　　另外一個方面，投資起點(diǎn)越大的產(chǎn)品我們認(rèn)為其占有資金量越大，投資機(jī)會成本則越高，則相對的投資風(fēng)險(xiǎn)也越高，我們設(shè)定1萬元為B作為投資起點(diǎn)的參數(shù)，則5萬元起點(diǎn)的理財(cái)產(chǎn)品的該參數(shù)值就為5B。

　　最后，投資什么樣的品種也值得斟酌，投資股票產(chǎn)品顯然比投資債券產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)要大，我們采取美國最新流行的格雷系數(shù)分類法來決定該參數(shù)，簡單來說，就是以債券投資的比例決定投資風(fēng)險(xiǎn)，比如某銀行理財(cái)產(chǎn)品中的債券投資比例有30％，則我們規(guī)定該投資品種債券投資參數(shù)（C）為0.3。則其綜合風(fēng)險(xiǎn)數(shù)額等于A（投資期限）/B（資金）-C（債券投資的比例）。

　　大環(huán)境與投資價(jià)值相輔相成

　　設(shè)立好該模型以后，保本型理財(cái)產(chǎn)品就可以同臺競技了。我們可以從某銀行發(fā)行的“得利”理財(cái)產(chǎn)品來看，其預(yù)期年收益率 4.2％~10％，則我們?nèi)∑渲兄?.1；而其投資起點(diǎn)為5萬元，用5表示，投資期限為半年到1年，則用0.75表示。

　　最后，其債券投資比例約在其投資總額中占有15％份額，則我們認(rèn)為C=0.15，這樣，其風(fēng)險(xiǎn)綜合數(shù)值則可用（1/5-0.15）表示，即為0.05；最后，收益參數(shù)（7.1）除以風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)（0.05），最后的數(shù)值為142，表示正是該理財(cái)產(chǎn)品的綜合投資價(jià)值。

　　如法炮制后，我們發(fā)現(xiàn)，對于100％保本型的理財(cái)產(chǎn)品來說，固定利率的產(chǎn)品顯然比浮動利率的產(chǎn)品更能獲得較高的投資價(jià)值。從模型設(shè)立規(guī)則上并不難理解，因?yàn)楦永实漠a(chǎn)品往往投資股票、新股方向，風(fēng)險(xiǎn)顯然更大，而投資期限更長，無法獲得固定利率產(chǎn)品那么穩(wěn)定的收益。

　　而實(shí)際情況也類似，大環(huán)境部分決定投資產(chǎn)品收益；針對目前世界金融市場動蕩的現(xiàn)狀，與股票接軌過大的理財(cái)產(chǎn)品，即使具備“保本”功能，其投資價(jià)值也會大打折扣，而與債券關(guān)系越緊密的投資產(chǎn)品，則更加有優(yōu)勢。


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