主題：寶鋼股份 大修加調(diào)價(jià)下游需求疲態(tài)盡顯

9月1日，寶鋼分公司1號(hào)高爐擴(kuò)容大修拉開帷幕，煉鋼廠6座轉(zhuǎn)爐、5臺(tái)連鑄機(jī)、電爐及連鑄進(jìn)行集中年修，檢修負(fù)荷創(chuàng)歷年之最；

　　9月18日，公司出臺(tái)11月份調(diào)價(jià)政策，在10月份價(jià)格基礎(chǔ)上：鋼坯下調(diào)800元/噸；線材下調(diào)200－300元/噸；熱軋下調(diào)500－800元/噸；普冷下調(diào)800元/噸；熱鍍鋅下調(diào)700元/噸；彩涂下調(diào)300元/噸；硅鋼中低牌號(hào)下調(diào)300-800元/噸，高牌號(hào)未作調(diào)整。

結(jié)論：

　　寶鋼股份“季度定價(jià)+月度調(diào)價(jià)”策略再次發(fā)揮價(jià)格風(fēng)向標(biāo)作用。由于8月份鐵精粉、廢鋼、鋼坯等跌幅超過鋼價(jià)跌幅，同時(shí)進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨及海運(yùn)費(fèi)價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，對(duì)鋼材價(jià)格支撐作用減弱，加上經(jīng)銷商觀望，鋼廠庫存壓力加大，導(dǎo)致本月中旬以公司為首的25家鋼廠集體降價(jià)。

　　傳統(tǒng)旺季不旺，小鋼廠大批停產(chǎn)，大鋼廠提前進(jìn)行設(shè)備大修，中型鋼廠為維持現(xiàn)金流部分生產(chǎn)。當(dāng)下游需求不旺，價(jià)格傳導(dǎo)不暢時(shí)，價(jià)格倒掛難以維續(xù)，最終必將向市場(chǎng)理性回歸。此次公司大幅調(diào)價(jià)正是公司判讀行業(yè)趨勢(shì)出現(xiàn)拐點(diǎn)的明確信號(hào)。

　　作為鐵礦石談判的國(guó)內(nèi)鋼廠代表，公司此時(shí)順勢(shì)而為拋出“拐點(diǎn)論”也可以看作抵制國(guó)際鐵礦石巨頭漲價(jià)逼宮的策略性舉動(dòng)。國(guó)內(nèi)鋼廠跟風(fēng)調(diào)價(jià)，一定程度上為即將開始的鐵礦石新年度談判積累了籌碼。

　　從調(diào)價(jià)品種分析，鍍鋅板調(diào)價(jià)幅度較大，說明家電與汽車已成為市場(chǎng)需求大幅降低的重災(zāi)區(qū)；市場(chǎng)表現(xiàn)最穩(wěn)定的船板此次也下調(diào)500元/噸，一定程度上驗(yàn)證了我們對(duì)下半年中厚板產(chǎn)能釋放和需求減弱造成產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂。

　　此次調(diào)價(jià)粗略估算將影響EPS0.1元,由于此前預(yù)測(cè)已考慮到四季度降價(jià)因素，維持全年EPS1.05元的預(yù)測(cè)。繼續(xù)看好公司產(chǎn)品的市場(chǎng)溢價(jià)能力和特有品種板的盈利能力，維持推薦評(píng)級(jí)。

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