主題：股市博弈論下篇

本書上篇理解股市，主要從股市外部探討，通過與其它競(jìng)局的橫向比較來理解股市，使人對(duì)股市有一個(gè)完整的宏觀把握。中篇研究股市,深入到股市內(nèi)部，具體研究股市競(jìng)局本身，討論了股市競(jìng)局局面、博弈規(guī)律和監(jiān)測(cè)股市的指標(biāo)工具及操作方法。這部分是股市研究的主要內(nèi)容，本書只是開了一個(gè)頭，還有大量的工作需要在實(shí)踐中研究總結(jié)。
前兩部分都是客觀地研究市場(chǎng)，研究者站在市場(chǎng)之外而不是作為競(jìng)局中的一方。如果是做股評(píng)家只需要說說話而已，那么研究到這一步已經(jīng)夠了。但對(duì)參與實(shí)戰(zhàn)的股民來說，不能只站在競(jìng)局之外研究，而且要實(shí)際參與到其中。站在市場(chǎng)之外觀察研究和實(shí)際參與的感受有很大差異，所以，從認(rèn)識(shí)股市到戰(zhàn)勝股市之間還有相當(dāng)一段距離。在實(shí)際操作中股民的操作會(huì)直接影響到市場(chǎng)走勢(shì)，而市場(chǎng)又反過來在不斷影響股民的判斷，股市和操作者之間形成了一個(gè)關(guān)聯(lián)密切相互影響的交互系統(tǒng)，成為一個(gè)不可分割的整體。每個(gè)人最終的成績(jī)不僅決定于對(duì)股市的認(rèn)識(shí)程度，還決定于操作者怎樣把對(duì)股市的認(rèn)識(shí)轉(zhuǎn)化成操作。這就是本篇討論的主題，在一定程度上可以說這是戰(zhàn)勝股市的關(guān)鍵。
站在競(jìng)局之內(nèi)考慮問題，則競(jìng)局都可以分為自己和其他參與方兩部分，其他方可以是一個(gè)人也可以是很多人，其整體上是自己的對(duì)手，所以競(jìng)局都可以劃分為自己和對(duì)手兩個(gè)方面。了解對(duì)手是“知彼”，了解自己是“知己”。要想取勝必須全面的了解這兩個(gè)方面，只了解一個(gè)方面是不夠的，兵法云“知己知彼,百戰(zhàn)百勝”。故不論具體形式如何，一切競(jìng)局都有兩個(gè)基本問題:知己和知彼。第一章中曾經(jīng)討論過，各種競(jìng)局中有兩種基本的意識(shí)，超越自我的意識(shí)和爭(zhēng)奪資源或攻擊對(duì)手的意識(shí)。這兩個(gè)意識(shí)分別對(duì)應(yīng)了研究自己和研究對(duì)手兩個(gè)方面。下面舉例說明。
武術(shù)是技擊之術(shù)，它以戰(zhàn)勝對(duì)手來決勝負(fù)，是一種對(duì)抗性很強(qiáng)的活動(dòng)。在武術(shù)中同樣存在上面的兩種基本意識(shí)，攻擊意識(shí)和超越自我的意識(shí)。這兩種意識(shí)在很多場(chǎng)合并不是統(tǒng)一的，對(duì)其取舍的不同是武術(shù)中的兩大基本流派內(nèi)家拳和外家拳的根本差別。
武術(shù)拳法的設(shè)計(jì)以最大限度地打擊對(duì)手為目的，這是武術(shù)的性質(zhì)所決定的，一切拳法無一例外。但在怎樣最大限度打擊對(duì)手的問題上，還是存在兩種不同的思路。一個(gè)思路是：要想最有效的打擊對(duì)手，就要攻擊對(duì)手的薄弱環(huán)節(jié)。另一條思路是，要想有效地打擊對(duì)手，就要把自身的攻擊力發(fā)揮到最大。兩條思路分別從對(duì)方和自身兩個(gè)方面尋求提高攻擊力。當(dāng)然，能最大限度地發(fā)揮自己的潛力去攻擊對(duì)手的弱點(diǎn)是最理想的。但在具體情況下不容易實(shí)現(xiàn)，這就不得不在兩個(gè)方面之間做出取舍，于是有了兩種截然不同的組織拳法的思路。
第一種思路是圍繞著怎樣攻擊對(duì)手的弱點(diǎn)來展開其拳法的。先從解剖角度研究人的弱點(diǎn)，主要有穴位、關(guān)節(jié)等幾類，對(duì)此要一一準(zhǔn)確記憶和快速尋找。進(jìn)而研究用怎樣的手法對(duì)這些薄弱環(huán)節(jié)進(jìn)行攻擊，于是產(chǎn)生了一套點(diǎn)穴手法和錯(cuò)骨分筋的手法等，要練習(xí)指力和爪力。這些招法很厲害，一旦被用上不死即傷，但實(shí)戰(zhàn)中對(duì)手是不會(huì)老老實(shí)實(shí)的站在那里等著挨打的，他會(huì)一邊閃躲一邊抓住機(jī)會(huì)攻擊你。所以，第三步是研究怎樣在動(dòng)態(tài)的對(duì)抗中捕捉和創(chuàng)造施展殺手的機(jī)會(huì)。以這條思路創(chuàng)立的拳法，其思維的重點(diǎn)放在怎樣打人，其意識(shí)是向外的，以攻擊意識(shí)為主。當(dāng)打人與自己的發(fā)力順暢相矛盾時(shí)，則以打人為主，不管自己的勁多別扭也要打人的弱點(diǎn)，因?yàn)橹灰虻搅耍瑒t自己發(fā)力再不順對(duì)方也受不了。與此相適應(yīng)的拳法特點(diǎn)是剛勁，動(dòng)作走直線，硬起硬落，練功方面偏重于硬功和力量，屬于外家拳。
第二種思路是從最大限度的發(fā)揮自身的攻擊力為線索展開拳法的，當(dāng)自己的力量、硬度、速度足夠大時(shí)，則對(duì)手無處不是弱點(diǎn)，不必刻意地尋找三十六大穴作為攻擊點(diǎn)。所以，其拳法重點(diǎn)在于開發(fā)自身的潛力，初級(jí)是研究怎樣發(fā)拳力量最順，進(jìn)一步則研究怎樣通過練功開發(fā)自身潛力。其拳法設(shè)計(jì)不僅要求適應(yīng)其發(fā)力特點(diǎn)，還要求具有通過打拳增長(zhǎng)功力的作用。故其動(dòng)作剛?cè)嵯酀?jì)，運(yùn)力走弧線，拳勢(shì)連綿不絕，太極拳為其代表，屬于內(nèi)家拳。
第一種思路屬于武術(shù)中的技巧派，后一思路屬于功力派。技巧派只能達(dá)到拳術(shù)的初中級(jí)水平，再向上發(fā)展必然還要研究怎樣增長(zhǎng)功力的問題，武術(shù)的發(fā)展總體趨勢(shì)是由外家拳向內(nèi)家拳發(fā)展。但內(nèi)家拳由于思維的重點(diǎn)放在自己增長(zhǎng)功力一面，攻擊意識(shí)容易放松，結(jié)果是容易向功夫方面演化。強(qiáng)身的作用越來越明顯也越來越占主導(dǎo)地位，而實(shí)戰(zhàn)價(jià)值減弱。拳法的高境界是不固守于外家內(nèi)家的，外家在把各種攻擊方法研究透徹的基礎(chǔ)上必須增加自身功力而神化之，內(nèi)家在自身功力提高之后，自然稍經(jīng)點(diǎn)撥就可以掌握各種攻擊技巧。所以，在最高境界上是相通的，所異者，是在中間上進(jìn)的過程中有主次先后的區(qū)別。
以上討論還說明，武術(shù)的最佳狀態(tài)是攻擊意識(shí)和發(fā)揮自我潛能的意識(shí)相平衡的狀態(tài)，過分強(qiáng)調(diào)某一邊都是不完備的。一切競(jìng)局都是這樣，只研究對(duì)手不重視研究自己和只重視自己一面不重視研究對(duì)手都是不行的，兵法云：“知己知彼，百戰(zhàn)百勝”，也是這個(gè)意思。對(duì)敵情有充分了解，但自己部隊(duì)的戰(zhàn)斗力不強(qiáng)，不能打勝仗；自己的部隊(duì)訓(xùn)練有素，但不了解敵情，盲目交戰(zhàn)，也不能打勝仗。要想勝利必須對(duì)自己和敵人兩個(gè)方面的情況都了解。
這一部分將從主觀操作的角度討論問題，這是把股市操作由“外家拳法”發(fā)展到“內(nèi)家功夫”的基礎(chǔ)。

第十二章
知行合一

第一節(jié) 知行合一的意義

美國期貨市場(chǎng)上的一位著名交易商，“四度空間”理論的創(chuàng)始人史泰米亞認(rèn)為，戰(zhàn)勝市場(chǎng)必須具備三大條件:第一,要有豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)；第二,要具備對(duì)自己信心十足的分析；第三，必須訓(xùn)練自己做出自己應(yīng)做的決定。這第三項(xiàng)條件，換一種表達(dá)方式就是要令自己在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間，作出第一時(shí)間的直覺性決策，入市買賣。他舉例說，一個(gè)網(wǎng)球好手，面對(duì)可以出擊的機(jī)會(huì)，自然而然的會(huì)做出本能反應(yīng)，絕不會(huì)手軟。他認(rèn)為，自己在操作時(shí)只有70%的效率，“我希望每次向上突破的時(shí)候都追扎，而70%的效率表示，我雖然不會(huì)在每次突破的時(shí)候都入市扎貨，但十次之中最低限度有七次會(huì)言行一致。”
這里提出的三個(gè)條件都是從實(shí)戰(zhàn)中總結(jié)出的真知灼見?！柏S富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)”是對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的了解，這是分析研判的基礎(chǔ)。但僅僅了解這些知識(shí)還不夠，必須在實(shí)戰(zhàn)中運(yùn)用這些知識(shí)分析研判行情，這就是第二個(gè)條件。作出了正確的分析仍然不能保證獲利，必須把分析轉(zhuǎn)化成市場(chǎng)操作，這就是第三個(gè)條件。這三個(gè)條件把投資成功主觀上應(yīng)該解決的問題都概括了。
本書前面的內(nèi)容主要和第一個(gè)條件有關(guān)，可以幫助讀者對(duì)股市有一個(gè)整體的認(rèn)識(shí)，為深入研究總結(jié)市場(chǎng)規(guī)律提供基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，每位股民必須靠自己總結(jié)出股市運(yùn)行的微細(xì)規(guī)律，這些內(nèi)容很多很瑣碎，而且不同市場(chǎng)不同時(shí)期都不相同，不存在一般的理論，只能靠每個(gè)人自己不斷研究總結(jié)。
第二個(gè)條件落實(shí)到操作上就是要每天做足功課。不管有多高的水平，都必須有足夠的時(shí)間對(duì)當(dāng)前的行情深思熟慮才能有“信心十足的分析”。所以，必須堅(jiān)持長(zhǎng)年如一日，每天拿出足夠多的時(shí)間研究行情，如果時(shí)間不充裕，倉促?zèng)Q策，則難免會(huì)有疏漏。即使有充裕的時(shí)間研究，有時(shí)仍然不能對(duì)行情有信心十足的分析，這是由于自己水平不夠或行情本身走的不明確，這時(shí)只有離場(chǎng)觀望。
前面兩個(gè)條件一般人容易理解，第三個(gè)條件可能很多人還沒有意識(shí)到。第三條件的中心是怎樣保持“言行一致”的問題，換言之就是“知行合一”的問題。實(shí)戰(zhàn)操作與理論研究最大的差距在于，操作中僅僅想明白是不夠的，還必須把對(duì)市場(chǎng)的分析研判立刻轉(zhuǎn)化為行動(dòng)。所以，正確的關(guān)系應(yīng)該是先能夠做到果斷操作再在這個(gè)基礎(chǔ)上輔以正確的判斷，而不是先有正確的判斷然后再進(jìn)行操作。如果把先后次序搞反，那終究難以取得好的成績(jī)。所以第三個(gè)條件比前兩個(gè)條件更重要。
這個(gè)條件也是更難解決的，史泰米亞說，在他進(jìn)行交易的時(shí)候，只是把15%的精力用來分析市勢(shì)，而要把85%的時(shí)間令自己進(jìn)入作戰(zhàn)狀態(tài)。細(xì)讀史泰米亞的四度空間理論，他的方法在形式上與指南針的CYQ籌碼分布有些類似，但比CYQ要粗得多?？梢哉f他的成功其實(shí)不在于他的理論更出色，而在于他在實(shí)戰(zhàn)操作方面有過人之處。
市場(chǎng)上能比較好地解決知行合一問題的投資人，大部分是靠了種種機(jī)緣，在偶然的情況下不自覺地得到解決。通過主動(dòng)的自我訓(xùn)練解決這些問題的人很少，大部分人根本沒有意識(shí)到這個(gè)問題，還有的人即使有些意識(shí)但也沒有主動(dòng)訓(xùn)練。要想使成功成為必然就不能指望靠偶然因素解決知行合一的問題，必須通過主動(dòng)的訓(xùn)練達(dá)到這一境界。

第二節(jié) 知行之間的心理過程

從觀察行情到進(jìn)行操作，中間的主觀心理過程大致可以分為感知、分析、計(jì)劃、操作幾步。前兩步是認(rèn)識(shí)市場(chǎng)情況屬于知，后兩步付諸行動(dòng)屬于行。從知到行，中間的連接環(huán)節(jié)就是計(jì)劃。分析情況和制訂計(jì)劃是不同的，前者要求客觀而后者則必然帶有主觀色彩。軍事上說，“不打無準(zhǔn)備之仗”，就是指作戰(zhàn)前要對(duì)戰(zhàn)斗中可能出現(xiàn)的各種情況有周密的應(yīng)對(duì)計(jì)劃并演習(xí)熟練，這樣在戰(zhàn)斗中就可以保持主動(dòng)，即使戰(zhàn)局臨時(shí)出現(xiàn)計(jì)劃外的情況也容易做到隨機(jī)應(yīng)變。如果戰(zhàn)前沒有作戰(zhàn)計(jì)劃，臨戰(zhàn)時(shí)就難免不知所措，這樣必然招至失敗。
客觀的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)是復(fù)雜的，但主觀的操作計(jì)劃不能也跟著復(fù)雜，必須在主觀方面建立起秩序，這樣才能不被市場(chǎng)搞亂。史泰米亞在這方面的經(jīng)驗(yàn)就是“心中有圖”，他操作的年代沒有計(jì)算機(jī)工具幫他隨時(shí)把圖畫出來，他只能自己手工畫圖或在頭腦中畫圖。這種手工或頭腦中畫出的圖并不準(zhǔn)確，對(duì)客觀分析行情的意義是有限的，但也帶來一個(gè)好處，可以使得他對(duì)關(guān)鍵點(diǎn)位特別敏感，使他在主觀上把紛亂的行情簡(jiǎn)化為圍繞他心中圖形的幾種運(yùn)動(dòng)，給操作帶來秩序。普通人面對(duì)行情不知道該怎樣看，看什么，他們的精神時(shí)刻處于緊張觀察的狀態(tài)。史泰米亞“心中有圖”，他的心情用不著跟著行情變化而起伏，只要把走勢(shì)和心中的圖比較就可以了，思想處于一種從容的狀態(tài)。僅僅這一點(diǎn)就足以幫助他在操作中保持主動(dòng)和果斷，避免很多錯(cuò)誤，提高實(shí)戰(zhàn)成績(jī)。
與史泰米亞的方法有異曲同工之妙的是江恩的畫線方法。江恩理論中的重要組成部分是對(duì)走勢(shì)進(jìn)行畫線分析，他發(fā)展了50%回調(diào)帶、江恩線等畫線方法。他的方法本身不嚴(yán)密，同一幅走勢(shì)圖可以同時(shí)有多種畫線方法，到底選擇哪條并沒有什么客觀依據(jù)，主要依靠經(jīng)驗(yàn)。另外實(shí)際走勢(shì)也常常會(huì)把按江恩理論畫的線突破，所以有人認(rèn)為畫線方法沒有用。但如果不把畫線看成是走勢(shì)分析，而看做是制訂操作計(jì)劃則另當(dāng)別論了。畫過線的人面對(duì)走勢(shì)變化可以做到“心中有線”，不會(huì)被股價(jià)的漲跌帶著心情忽上忽下，只要把股價(jià)和心中的線一比較就可以決定進(jìn)出了，可以保持操作的主動(dòng)和從容。畫線的作用與其說是客觀的分析市場(chǎng)走勢(shì)，不如說是在主觀方面建立起操作的秩序。
制訂計(jì)劃之后就要在實(shí)戰(zhàn)中執(zhí)行計(jì)劃進(jìn)行操作，這個(gè)環(huán)節(jié)所要注意的主要問題是要養(yǎng)成按計(jì)劃操作的習(xí)慣，不可因臨時(shí)的沖動(dòng)打亂預(yù)先制訂的計(jì)劃。因?yàn)轭A(yù)先的計(jì)劃都是經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間準(zhǔn)備而制訂的，臨時(shí)閃現(xiàn)的一個(gè)念頭沒有經(jīng)過這么多的思考，多半不如按計(jì)劃操作好。但嚴(yán)格地執(zhí)行計(jì)劃常常是普通人難以做到的，這里面包含著深層次的心理原因，必須把它解決好成功才有保障。這就引出了下面的問題。

第三節(jié) 開發(fā)深層意識(shí)

一.開發(fā)深層意識(shí)的理由
知行合一所要解決的主要問題是制訂計(jì)劃和培養(yǎng)紀(jì)律性?；韭肪€如此而已，但實(shí)際做起來卻仍然相當(dāng)困難，主要的障礙在于股價(jià)走勢(shì)的復(fù)雜性使人在把分析研判貫徹的行動(dòng)中時(shí)無法產(chǎn)生足夠的自信。一位在美國證券市場(chǎng)上從事交易達(dá)35年的交易商比爾?威廉姆斯說：“沒有人對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行交易，每個(gè)人交易的是他們自己的信仰系統(tǒng)。”事實(shí)上不僅是證券交易，在一切事情上都是一樣。我的一位搞哲學(xué)的朋友編譯了一本書，叫《從自然之鏡到信念之網(wǎng)》，其中的中心思想是：人們所相信的一切規(guī)律，包括自然科學(xué)規(guī)律，其實(shí)都是無法絕對(duì)證明的?？茖W(xué)理論其實(shí)只是一張精心編制的信念之網(wǎng)，它可以堅(jiān)定人的信心，使人更有理由相信，明天的太陽會(huì)像今天一樣升起，但在證明這一點(diǎn)時(shí)，科學(xué)所做的一切其實(shí)與一個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)歸納沒有質(zhì)的差別。
在一切事情上推動(dòng)人行動(dòng)的都是對(duì)行為結(jié)果的信心。當(dāng)人們對(duì)自己的行為結(jié)果可以做出很有信心的預(yù)測(cè)時(shí)，就會(huì)行動(dòng)果斷，反之，就會(huì)猶豫不決。自然科學(xué)的發(fā)展增加了人們對(duì)自然界的了解，使得人們?cè)诿鎸?duì)自然時(shí)可以有強(qiáng)大的自信。但在股市上未來的不確定因素很多，人們難以通過增加對(duì)它的了解建立起足夠的信心。在處理面向自然的問題時(shí)，人們可以把它研究清楚，靠這樣產(chǎn)生的自信推動(dòng)自己行動(dòng)，但面對(duì)股市則做不到。股市永遠(yuǎn)不會(huì)有研究透了的時(shí)候，而且股市變化也不給人時(shí)間把它研究透，必須比較快速地做出決定。所以，在股市操作中，人不僅要有豐富的經(jīng)驗(yàn)和對(duì)行情的深入研判，還必須有一種來自內(nèi)心的強(qiáng)大推動(dòng)力，否則難以做到行動(dòng)果斷。
強(qiáng)健的體魄可以給人帶來內(nèi)在的自信。從生活中我們可以觀察到，身體健康的人在行為上更容易表現(xiàn)得積極主動(dòng)，敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)果斷行動(dòng)，而體弱多病則會(huì)給人精神上帶來陰影，遇事時(shí)勇氣不足。這種影響也是深入到潛意識(shí)的，主觀意識(shí)很難扭轉(zhuǎn)，只有通過鍛煉培養(yǎng)出強(qiáng)健的體魄，才能在不知不覺中逐漸轉(zhuǎn)變。健康的身體也是股市投資所需要的，體育鍛煉對(duì)股民來說不光是健身也是一種投資。
另外，根據(jù)心理學(xué)理論，直接來自深層意識(shí)的想法總是給人更大的自信，在推動(dòng)行為方面比表層意識(shí)的分析更有力量。這并不是意味著它一定更正確，僅僅是因?yàn)樗苯赢a(chǎn)生于心理深處。比如有人對(duì)炒股理論研究得很透，但一到實(shí)戰(zhàn)則這些理論都用不上，還是按照本能沖動(dòng)跟著市場(chǎng)情緒的變化操作，與普通沒有經(jīng)驗(yàn)的股民沒有什么區(qū)別。出現(xiàn)這種情況的原因在于，人在股市中的操作根本上是受自己的深層意識(shí)推動(dòng)的。如果僅僅是表層意識(shí)掌握了知識(shí)而深層意識(shí)沒有掌握，在面臨行動(dòng)時(shí)，這些知識(shí)就不會(huì)發(fā)生作用。真正推動(dòng)人采取行動(dòng)的仍然是源于心底深處的本能沖動(dòng)。這種原始的沖動(dòng)是沒有智慧的，跟隨它操作必然會(huì)失敗。由于本能沖動(dòng)直接源于人的心理深處，克服它也只有通過開發(fā)深層意識(shí)的智慧才行。
股市操作是受人的深層意識(shí)推動(dòng)的。要提高操作成績(jī)僅僅學(xué)習(xí)知識(shí)是不夠的，必須讓深層意識(shí)掌握這些知識(shí)。這就涉及了股市操作的另一層次的問題，開發(fā)自己的深層意識(shí)。深層意識(shí)的學(xué)習(xí)使人獲得強(qiáng)大的功力，而意識(shí)的學(xué)習(xí)只是使人獲得知識(shí)。

二.開發(fā)深層意識(shí)的方法

（一）基本方法
開發(fā)深層意識(shí)就是要把自己從道理上已經(jīng)理解的那些知識(shí)逐漸轉(zhuǎn)化到深層意識(shí)中，讓深層意識(shí)學(xué)會(huì)分析研判。深層意識(shí)的學(xué)習(xí)特點(diǎn)是在學(xué)習(xí)時(shí)比較慢，需要反復(fù)重復(fù)才能掌握一個(gè)技巧，但一經(jīng)掌握就不會(huì)再忘掉，即使經(jīng)過多年不用也不會(huì)遺忘，重新使用時(shí)稍一適應(yīng)就可以恢復(fù)到原來的熟練程度。所以，培養(yǎng)深層意識(shí)必須有耐心，開始它必然是比較遲鈍的，但不要放棄，要繼續(xù)重復(fù)，當(dāng)重復(fù)的量足夠多時(shí)深層意識(shí)就會(huì)逐漸開竅。
深層意識(shí)在學(xué)習(xí)時(shí)比意識(shí)遲鈍，但它擁有巨大的潛力，是看似聰明伶俐的表層意識(shí)無法比擬的。深層意識(shí)的容量大，可以記下大量的知識(shí)，而且可以同時(shí)綜合大量的知識(shí)進(jìn)行分析研判。另外，深層意識(shí)可以同時(shí)關(guān)注多方面的東西，比表層意識(shí)能照顧的范圍廣。所以，它雖然學(xué)得慢但潛力大，經(jīng)過努力，深層意識(shí)的潛力得到發(fā)揮，可以越來越勝任復(fù)雜的市場(chǎng)分析工作，并逐漸超越表層意識(shí)的分析能力。此時(shí)，深層意識(shí)的每一次正確決策將使人體驗(yàn)到一種發(fā)自內(nèi)心深處的愉快。
在開發(fā)人的深層意識(shí)方面，中國傳統(tǒng)的教育方法有很多長(zhǎng)處。現(xiàn)代教育常批評(píng)過去的傳統(tǒng)教育教人死記硬背，是對(duì)兒童智力的破壞。但在開發(fā)人的深層意識(shí)方面，死記硬背式的教育方法其實(shí)比解釋清楚更好。經(jīng)過不加講解、反復(fù)重復(fù)地記憶，知識(shí)被深深地印入了兒童的深層意識(shí)，隨著以后生活閱歷豐富，這些知識(shí)會(huì)自然而然涌出來，人就會(huì)理解它們，并學(xué)會(huì)運(yùn)用。如果不經(jīng)過死記硬背這一步，就無法達(dá)到最后的融會(huì)貫通。古人說，“熟讀唐詩三百首，不會(huì)做詩也會(huì)吟”，只有經(jīng)過背誦把文字化入深層意識(shí)，再不斷用功，以至“埋筆成琢，研鐵成泥”，時(shí)節(jié)一到，才能即景生情，好詩天成。現(xiàn)代教育違背了這種規(guī)律，令今人的文字修養(yǎng)普遍下降，現(xiàn)代作家再也難以寫出那種細(xì)膩優(yōu)美的文字了。
臺(tái)灣著名人士南懷謹(jǐn)先生也認(rèn)為，傳統(tǒng)的背誦教育方法可以開發(fā)人的“根本智”，并把這一思想在自己開辦的學(xué)校中付諸實(shí)踐。不過作者認(rèn)為，在學(xué)習(xí)語言方面最有效的辦法是背誦，在培養(yǎng)人的數(shù)學(xué)感覺方面，最有效的辦法還是做題。要培養(yǎng)數(shù)學(xué)感覺，題目不一定要難，但要有數(shù)量和速度，等到熟能生巧再增加難度就水到渠成了。如果找不到數(shù)學(xué)感覺，那么人終究不能把數(shù)學(xué)學(xué)通?，F(xiàn)代教育在文字方面是失敗的，但在數(shù)理方面還是相當(dāng)成功的。
開發(fā)深層意識(shí)的基本方法就是重視基本功訓(xùn)練，反復(fù)重復(fù)，耐心等待深層意識(shí)自己開悟。這種教育思路貫穿于傳統(tǒng)文化的各個(gè)方面。比如，中國武術(shù)在訓(xùn)練人的技擊技巧方面有一個(gè)非常獨(dú)特的方法—站樁。深通拳理的大武術(shù)家訓(xùn)練弟子，常常擺一個(gè)簡(jiǎn)單的姿勢(shì)讓弟子去站樁，時(shí)間不是幾小時(shí)或幾天，而是一站幾年，直到弟子站成“功夫”，再授以拳術(shù)招法。大部分弟子都過不了站樁這一關(guān)，但能這樣練出來的都是真正的武林高手。
很多股市高手也認(rèn)為，要想成為高手，最重要的一點(diǎn)是經(jīng)常進(jìn)行模擬訓(xùn)練，要像面臨實(shí)際操作那樣認(rèn)真的逐日研判行情，這樣做多了，可以培養(yǎng)出對(duì)走勢(shì)的感覺，這是在炒股方面訓(xùn)練深層意識(shí)的方法。僅利用過去行情訓(xùn)練仍然與實(shí)際操作有一定差距，還要在實(shí)戰(zhàn)中學(xué)習(xí)，這就引出了炒股專業(yè)化的問題。

中國股市中有大量的業(yè)余股民，他們?cè)谑袌?chǎng)上處于不利的地位。業(yè)余股民有別的工作要做，白天的主要精力要花在自己的本職工作上，只有在晚上下班后才能分出一定精力研究行情。當(dāng)別人在以百分之百的精力投入到股市競(jìng)局中的時(shí)候，他們只能以三分之一或更少的精力用于炒股，這樣自然難以有好的成績(jī)。
業(yè)余股民另一不利之處在于他們有退路，即使炒輸了還有一份工資可以維持生活，缺乏職業(yè)股民的壓力。這種狀態(tài)使他們?cè)谘芯啃星闀r(shí)內(nèi)在動(dòng)力不會(huì)像職業(yè)股民那樣足，在細(xì)微處容易放過去，而職業(yè)股民則必須處處細(xì)心。比如，圍棋業(yè)余棋手的水平一般要比職業(yè)棋手差一大截，缺乏生存壓力是一個(gè)重要原因。職業(yè)棋手就算天分不高，他至少可以背下上千個(gè)棋譜，至少可以做到在比賽中決不犯低級(jí)錯(cuò)誤，這些細(xì)微處的精心磨煉和積累就會(huì)形成一種堅(jiān)實(shí)的棋力，使職業(yè)棋手在比賽中可以發(fā)揮穩(wěn)定。業(yè)余棋手有時(shí)雖然也能下出妙手，但綜合水平終究難以和職業(yè)棋手的強(qiáng)大實(shí)力抗拒。
業(yè)余股民還有一個(gè)弱點(diǎn)是不容易提高水平。學(xué)任何一門技能在學(xué)習(xí)期間都需要人在一段時(shí)間內(nèi)相對(duì)專業(yè)化，把整個(gè)身心沉浸在這門技藝中，直到完全掌握并熟練，逐漸變成自己的本能，達(dá)到穩(wěn)定，才可以逐漸減少訓(xùn)練量。如果沒有這樣一個(gè)排除外界干擾的訓(xùn)練期，則技術(shù)的細(xì)微之處沒有時(shí)間和精力用功修治，需要融會(huì)貫通的地方?jīng)]有時(shí)間從容地匯入自己的潛意識(shí)而默化之，這樣技術(shù)的掌握很難精湛。
在炒股水平達(dá)到一定程度后再把注意力轉(zhuǎn)向別的方向，以別的工作為主，業(yè)余時(shí)間分出一點(diǎn)精力采取安全的策略炒一炒股還是可以的。如果始終處于這樣一種狀態(tài)，沒有一段相對(duì)專業(yè)化的時(shí)間提高水平，將永遠(yuǎn)不會(huì)有好的成績(jī)。要么好好花時(shí)間把炒股水平練出來，要么干脆退出市場(chǎng)，否則就像沒有駕駛執(zhí)照的人非要開車一樣，對(duì)自己對(duì)他人都是不負(fù)責(zé)任的。當(dāng)然，就股市來說，這樣直接傷害的主要是自己，但同時(shí)也在傷害這個(gè)市場(chǎng)，因?yàn)槎嘁粋€(gè)低水平的股民市場(chǎng)就會(huì)多一分投機(jī)性，投機(jī)性太強(qiáng)將不利于發(fā)揮市場(chǎng)應(yīng)有的作用。
職業(yè)股民應(yīng)該保持經(jīng)常的操作，這樣可以培養(yǎng)市場(chǎng)感覺，尤其是在學(xué)習(xí)階段，更應(yīng)該多操作一些。這種用于學(xué)習(xí)培養(yǎng)感覺的操作應(yīng)該是以很少的資金投入，可以避免出現(xiàn)大的損失。只要認(rèn)真對(duì)待，一筆小資金的操作和一筆滿倉操作對(duì)深層意識(shí)的影響程度是差不多的，從訓(xùn)練深層意識(shí)的角度沒必要總是滿倉操作。另外真正可以滿倉操作的機(jī)會(huì)是不多的，平時(shí)肯用功的人，到時(shí)自然能夠敏銳地感覺到這種機(jī)會(huì)。

深層意識(shí)的最佳工作狀態(tài)不是在壓力下工作，而是在一種比較放松的狀態(tài)下自覺地發(fā)揮。史泰米亞說“出色的炒家自己與自己競(jìng)賽，盡我所能，爭(zhēng)取好表現(xiàn)。一個(gè)與世無爭(zhēng)的人，快活逍遙地工作，才可以在沒有壓力的情形下，做好本分的工作?！弊约号c自己競(jìng)爭(zhēng)，人的注意力是指向內(nèi)部的，這種情況下深層意識(shí)沒有什么壓力，能最大限度地發(fā)揮深層意識(shí)的主觀能動(dòng)性。人應(yīng)該學(xué)會(huì)把市場(chǎng)壓力轉(zhuǎn)化成動(dòng)力，既然必須努力奮斗，那么與其在環(huán)境壓力下被動(dòng)地努力，不如改變一下心態(tài)，變?yōu)樽约褐鲃?dòng)地進(jìn)取，積極樂觀地工作。一個(gè)被動(dòng)一個(gè)主動(dòng)，在深層意識(shí)潛能的發(fā)揮方面，效果將完全不同。這樣就由戰(zhàn)勝市場(chǎng)進(jìn)入了超越自我的境界。
開發(fā)深層意識(shí)的功課是一項(xiàng)比較枯燥的工作，不管是背詩、做數(shù)學(xué)題、站樁還是看圖線都是如此。若沒有一種追求成功的強(qiáng)烈愿望和極大的耐心，是很難涉過這段艱苦的路程達(dá)到自由的境界的。不管從事什么工作，成功的愿望和耐心都是達(dá)到頂尖級(jí)高手所必須具備的內(nèi)在條件，在股市中的成功者身上也總是可以看到這些特征。

（二）開發(fā)深層意識(shí)的技巧
美國交易商維克多?尼德霍夫在其所著的《投機(jī)生涯》一書中描寫了他利用音樂預(yù)測(cè)市場(chǎng)的方法：“可以用一個(gè)簡(jiǎn)單的方法將市場(chǎng)圖表轉(zhuǎn)化成樂譜。首先選取上一個(gè)交易日的所有變化（或者昨日收盤50點(diǎn)左右的變化），將其分為8個(gè)音程或8個(gè)音符，將上一交易日收盤定為鋼琴鍵盤中央的C，選好每半小時(shí)的股價(jià)，對(duì)比計(jì)算其音符。當(dāng)你哼唱時(shí)，有點(diǎn)像兒時(shí)的催眠曲‘三只瞎眼老鼠’。我習(xí)慣一周或每天把市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)槲寰€譜。我時(shí)常辨識(shí)由市場(chǎng)圖表改編來的樂譜，然后判斷是否可以根據(jù)開頭的主題去推測(cè)其后的發(fā)展?fàn)顩r?！?br />這種方法的理由在于，市場(chǎng)漲落是群體行為的反映，而群體心理的起伏反映出人類心理深層的一些規(guī)律。把握這種人類深層心理的最好辦法不是用理性分析，而是用自己的深層心理去體悟。音樂正是契合了人類心靈深處的某些東西才給人帶來美感的，欣賞音樂也需要人以心靈去溝通。所以，音樂可以成為體悟群體心理的一種工具，可以使這種難以言說的體悟具備一定有形的線索，并可以把人們?cè)谝魳贩矫娴慕?jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)移到股票分析中。
這種方法把深層意識(shí)中固有的音樂感和股市分析直接聯(lián)系起來，既符合深層心理的固有規(guī)律，又符合股市的運(yùn)行規(guī)律，是一種把深層意識(shí)直接用于股票分析的巧妙辦法。但本書前面的分析表明，群體心理只是影響股價(jià)走勢(shì)的一個(gè)方面的因素，另外還有市場(chǎng)成本和莊家操作等多種因素都在影響著股價(jià)走勢(shì)。借用樂感只適合于把握一部分群體心理運(yùn)動(dòng)規(guī)律，其它規(guī)律是不能以音樂的形式把握的。音樂畢竟是一種有形的工具，借助它可以方便地發(fā)揮深層意識(shí)的某些能力，但同時(shí)也限制了任務(wù)的范圍。雖不失為一種很好的方法，但不應(yīng)該成為惟一的和主要的方法。在通向高手的修行之路上，必須超越這個(gè)層次，直接培養(yǎng)深層意識(shí)對(duì)市場(chǎng)各方面的分析感知能力。
深層意識(shí)也是越學(xué)習(xí)越聰明的，因?yàn)橐颜莆盏闹R(shí)可以在學(xué)習(xí)新知識(shí)時(shí)經(jīng)過轉(zhuǎn)移利用。所以，學(xué)習(xí)各種需要發(fā)揮深層意識(shí)的技能，雖然與炒股沒有直接關(guān)系，但可以增加人的悟性，也可以間接地提高人的炒股水平。
孫誠先生有一個(gè)思想：“會(huì)開車就會(huì)炒股，一切事物的道理都是相通的?！背垂傻姆治鲅信幸乳_車復(fù)雜得多，但又有一些共同之處。開車所面對(duì)的是動(dòng)態(tài)的環(huán)境，自己和路上的行人都處于運(yùn)動(dòng)中，這和人在日常生活中熟悉的靜態(tài)生活環(huán)境是不同的。動(dòng)態(tài)環(huán)境下人不僅要對(duì)周圍情況做出正確反應(yīng)，而且還要有時(shí)間性，必須在正確的時(shí)間做正確的操作，過早或過晚都不行。股市也是這樣，市場(chǎng)處于變化中，它不會(huì)停下來等你慢慢做決定，必須學(xué)會(huì)迅速做出決定，才能趕上市場(chǎng)的變化。所以，開車與炒股在操作的層面上有一些相通之處。
根據(jù)心理學(xué)理論，人的意識(shí)容量平均為5，即人同時(shí)關(guān)注的事物不能多于5個(gè)，否則就會(huì)處理不過來。人在路上開車，同時(shí)需要照顧到路上的車和行人、自己的車速和方向以及車的方向盤、離合器、油門、剎車和換檔，這么多的內(nèi)容超過了人短期工作記憶的容量。意識(shí)要處理這么多的內(nèi)容是根本忙不過來的，必須把很多動(dòng)作轉(zhuǎn)化成反射，交給下意識(shí)處理才行。學(xué)習(xí)的過程就是逐漸建立和優(yōu)化這些下意識(shí)反射的過程。同樣，股市也非常復(fù)雜，完全憑意識(shí)分析很容易考慮不周而有疏漏。充分利用下意識(shí)除了可以更好地操作外，還可以避免因照顧不周而犯一些低級(jí)錯(cuò)誤，保持操作成績(jī)穩(wěn)定。
學(xué)開車的過程中必須把很多動(dòng)作轉(zhuǎn)化為習(xí)慣，最終意識(shí)不再控制每一個(gè)動(dòng)作，而把細(xì)節(jié)控制交給深層意識(shí)自動(dòng)完成，意識(shí)從細(xì)節(jié)控制中超越出來，從容把握全局。此時(shí)，人對(duì)意識(shí)到的一切能自動(dòng)做出反應(yīng)，意識(shí)和行動(dòng)間沒有分離，這就是知行合一。這些下意識(shí)的自動(dòng)反應(yīng)同樣涉及了深層意識(shí)，但在形式上與音樂完全不同。所以，人的深層意識(shí)通過訓(xùn)練是可以適應(yīng)各種形式的任務(wù)。學(xué)開車的過程可以對(duì)訓(xùn)練深層意識(shí)有所啟發(fā)，學(xué)開車本身也可以增加深層意識(shí)的悟性。
各種體育運(yùn)動(dòng)和開車一樣，其中所包含的運(yùn)動(dòng)技巧和訓(xùn)練經(jīng)驗(yàn)對(duì)股市操作都有啟發(fā)作用。另外運(yùn)動(dòng)中培養(yǎng)的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)對(duì)股市投資也有影響。很多股市中成功的投資人有體育運(yùn)動(dòng)的愛好，如維克多?尼德霍夫就曾經(jīng)獲得三屆全美壁球比賽的冠軍。運(yùn)動(dòng)中所培養(yǎng)的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和行動(dòng)意識(shí)對(duì)他的投資成功肯定有著潛移默化的影響。股民適當(dāng)發(fā)展運(yùn)動(dòng)方面的愛好對(duì)成功的投資操作是有利的。體育運(yùn)動(dòng)的另一個(gè)作用是給人帶來強(qiáng)健的身體，這對(duì)一個(gè)人果斷決策是有幫助的。
心理學(xué)家提出過一種幫助開啟自己深層意識(shí)的小技巧，本來是用于幫助那些創(chuàng)造力受阻的藝術(shù)家的，但一些交易商認(rèn)為，它對(duì)自己的交易同樣有效，“在早晨做任何其他事之前，在你吃早飯或除了沖澡以外做任何其他事之前，你首先應(yīng)坐下來寫上三頁紙。你寫什么都沒有關(guān)系，那只是純粹的意識(shí)流。如果你在思考：‘我的上帝，我不知道我要寫什么？’你就寫：‘上帝，我不知道我要寫什么?！吭缒愣歼@么做，一周7天沒有例外。做這些事解除了我們頭腦中所有的雜念。你將對(duì)隨之而來的洞察力感到吃驚。直覺開始出現(xiàn)。把這當(dāng)作早晨做的第一件事，這樣你就為自己的交易或無論什么事準(zhǔn)備好了一副清新的頭腦?！?br />
(三)開發(fā)深層意識(shí)的境界
《直覺交易商》一書中，交易商比爾?威廉姆斯認(rèn)為，學(xué)習(xí)交易像學(xué)習(xí)任何東西一樣，要經(jīng)過五個(gè)階段。
“第一階段是初學(xué)階段，你基本上只是在學(xué)習(xí)事情怎樣進(jìn)行。你正在學(xué)習(xí)詞匯，目的是呆在市場(chǎng)里直到你取得經(jīng)驗(yàn)，這對(duì)將來十分重要，因?yàn)榻灰准仁强茖W(xué)也是藝術(shù)。藝術(shù)只有在積累了大量經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上才能發(fā)展。在初學(xué)階段，你的工作明白簡(jiǎn)單，就是取得經(jīng)驗(yàn)，并且別賠錢?！?br />“在第二階段，你有了不同觀點(diǎn)。如果我們是在討論彈鋼琴，第一階段你要學(xué)習(xí)什么是音符，第二階段你才學(xué)習(xí)把他們放在一起。在交易中也是一樣，你開始把交易活動(dòng)各環(huán)節(jié)放在一起，以了解怎樣在一筆交易中連續(xù)賺取利潤。”
“第三階段我稱它為勝任階段。第一階段你試著下水；第二階段你試著在一筆交易的基礎(chǔ)上賺錢；到第三個(gè)階段，你的目標(biāo)是不斷擴(kuò)大你的資本回報(bào)率。”
“真正的轉(zhuǎn)折發(fā)生在你通過了勝任階段之后，即勝任階段和熟練階段之間。這兩個(gè)階段之間差異如此之大的原因在于，當(dāng)你達(dá)到熟練階段時(shí)，你已經(jīng)在以一種非常個(gè)性化的方式從事好的交易活動(dòng)了。你成了市場(chǎng)的一部分，就好比一個(gè)沖浪者，你沖出去，只是憑直覺知道下一個(gè)大浪會(huì)從哪來，以及怎樣沖在浪尖上，用一種毫不費(fèi)力的方式隨波作之字形滑行。在這個(gè)階段，你知道什么是正確的交易，但不清楚自己是怎樣知道的。沒有什么刺激你參與，而是你看到，然后自動(dòng)地加入。一切都是自然發(fā)生的，沒有猶豫。”
“第五個(gè)階段，我稱之為專業(yè)階段，交易完全是憑直覺，全憑感覺。你關(guān)注的不是賺錢而是發(fā)現(xiàn)你自己是誰。你在市場(chǎng)上經(jīng)歷了什么以使自己達(dá)到協(xié)調(diào)?！?br />威廉姆斯在這里描述了一幅由外行開始，經(jīng)由點(diǎn)滴經(jīng)驗(yàn)的積累匯集，終至發(fā)生飛躍，交易從技術(shù)層次進(jìn)入藝術(shù)層次，以至發(fā)現(xiàn)自我的過程。
普通人的深層意識(shí)像一個(gè)只會(huì)蹣跚而行的幼兒，需要意識(shí)時(shí)時(shí)在旁邊扶助；經(jīng)過一定訓(xùn)練的深層意識(shí)像一個(gè)少年，雖然可以自由活動(dòng)但仍然需要意識(shí)在旁邊時(shí)時(shí)進(jìn)行調(diào)控；深層意識(shí)發(fā)展到登峰造極的程度時(shí)則像一個(gè)成年人，已經(jīng)完全可以自主地活動(dòng)，不需要意識(shí)再在旁邊引導(dǎo)了。這時(shí)意識(shí)可以從對(duì)交易本身的關(guān)注中脫離出來，而關(guān)注于自我在交易中的感受和行動(dòng)，以至通過交易發(fā)現(xiàn)自我。這就是知行合一的最高境界，知與行完全融為一體，中間沒有任何過程和間隔。并不是每一個(gè)人都能達(dá)到這種最高境界，但有志者應(yīng)以此為努力方向。

第十三章

直覺和運(yùn)氣

第一節(jié)．直覺

一. 直覺的實(shí)例

有的作者把直覺分為兩種，即感覺直覺和超感覺直覺。感覺直覺是一種基于內(nèi)部信息處理過程的感覺，是人的潛意識(shí)自動(dòng)進(jìn)行感知、分析、決策等思維的過程，它的結(jié)果投射到表層意識(shí)就是一種來自內(nèi)部的感覺。感覺直覺就是開發(fā)深層意識(shí)達(dá)到知行合一時(shí)的境界。感覺直覺可以升級(jí)至超感覺直覺，超感覺直覺也是一種來自內(nèi)部的感覺。但它的信息源并不是普通感覺信息，而是常人感覺不到的由心靈直接接受的信息。這里所說的直覺是指后一種。在知行合一的基礎(chǔ)上要更進(jìn)一步，就要發(fā)展這種超感覺直覺。
日本禪學(xué)家鈴木大拙在書中講過一個(gè)故事。一次，日本著名的劍術(shù)家柳生正在花園中給花木剪枝，忽然，他感到一股殺氣從背后襲來。他轉(zhuǎn)身一看，沒有發(fā)現(xiàn)敵人，只有每日跟著自己的書童在旁邊捧著工具。他對(duì)剛才的殺氣感到不安，不知隱藏的敵人在何處，于是停止剪枝，回到書房。這時(shí)有一個(gè)朋友來拜訪他，發(fā)現(xiàn)他心情不好，向他詢問原因。柳生就把剛才花園中的事講給他聽。后來家人們也知道了這事，書童跑來說：“當(dāng)您在花園中的時(shí)候，我在您身后侍侯。這時(shí)我想，您雖然在劍術(shù)方面已經(jīng)達(dá)到高超的境界，但是如果這時(shí)我從背后突然襲擊，您恐怕還是躲閃不開的。這可能就是您所感覺到的殺氣的起因?！?br />在這個(gè)故事中，柳生有一種超越常人的感知能力，可以感覺到他人心中的攻擊意識(shí)。這類感覺又稱為第六感。第六感是一種存在于人的心靈深處的固有能力，它不需要借助眼、耳、鼻、舌、觸覺等感覺信息，而是通過心靈直接覺察到感官所不能感知的難以言說的微細(xì)信息。
證券市場(chǎng)上也有類似的情況?！吨庇X交易商》一書中介紹的林達(dá)?列文瑟是芝加哥市場(chǎng)上一個(gè)成功的女交易商，在她18年的交易生涯中，她保持了沒有一個(gè)星期是賠錢的記錄。她說：“如果我在交易中不得不依靠什么的話，那惟一的答案是我的直覺。例如有些天，我打算在市場(chǎng)上買進(jìn)，突然，我有一種感覺，我對(duì)自己說，這市場(chǎng)令人擔(dān)憂，確切地說它感到沉重。我認(rèn)為市場(chǎng)正在上攀，但如果依靠我的直覺，直覺則告訴我它令人擔(dān)憂。我想說那是一種超感覺，它是生命攸關(guān)的信息。如果我的頭腦說買，而我試圖去買的話，它會(huì)停止工作。突然我的肚子告訴我它感到沉重，我會(huì)依靠我的直覺。我將聽從我的肚子。很多時(shí)候，我甚至無法用文字描述它。它是自動(dòng)發(fā)生的，而經(jīng)驗(yàn)告訴我應(yīng)該相信它。這種直覺一天也許僅有一次，也許多一點(diǎn)，我真正做的是當(dāng)我感覺到了這種直覺時(shí)，能夠毫不遲疑地依賴它。我認(rèn)為最好的交易商都更多地聽從他們的直覺而非別人的建議。”
這是一個(gè)少有的實(shí)例，林達(dá)不僅把直覺應(yīng)用于交易而且每天如此，她的直覺已經(jīng)達(dá)到了可以穩(wěn)定出現(xiàn)的程度，而她的成績(jī)也是令人吃驚的。在市場(chǎng)上如此頻繁和直接地運(yùn)用直覺的人很少，耐人尋味的是她是一位女性。

二. 培養(yǎng)直覺的理論和方法

直覺看似神奇，其實(shí)它是人內(nèi)心深處固有的一種能力。常人之所以不能發(fā)現(xiàn)是因?yàn)樯顚右庾R(shí)的能力不夠強(qiáng)，同時(shí)又被意識(shí)所束縛，當(dāng)通過訓(xùn)練增強(qiáng)了深層意識(shí)的能力并擺脫意識(shí)的束縛時(shí)，就會(huì)開發(fā)出超人的直覺能力。
產(chǎn)生直覺的方法非常簡(jiǎn)單，就是集中注意力等待直覺自己出現(xiàn)。把注意力引向自己希望了解的事情，但不要循常人的習(xí)慣開始分析和猜測(cè)，僅僅是把注意力集中在上面，但什么都不想，等待從內(nèi)心深處升起的感覺。這種等待可能要持續(xù)很久，一般人不能保持那么長(zhǎng)久的集中注意力不產(chǎn)生雜念，故直覺無法升起。常人為了給直覺的升起創(chuàng)造條件，還需要進(jìn)行一些訓(xùn)練。
為了能達(dá)到合格的直覺準(zhǔn)備狀態(tài)，必須對(duì)面臨的任務(wù)達(dá)到相當(dāng)熟練的程度。前面把開發(fā)深層意識(shí)的過程分為五個(gè)階段，在前三個(gè)階段是經(jīng)驗(yàn)積累階段，這時(shí)是無法直接產(chǎn)生直覺的，因?yàn)樯顚右庾R(shí)還在忙于應(yīng)付新知識(shí)，還沒有機(jī)會(huì)脫離意識(shí)的管束發(fā)揮自身的潛力。只有達(dá)到知行合一之后，深層意識(shí)才開始脫離意識(shí)的看護(hù)獨(dú)立地工作。這時(shí)人對(duì)自己的任務(wù)很熟悉，可以自然地把注意力集中在上面，同時(shí)又不進(jìn)行分析推測(cè)，而且人的意識(shí)已經(jīng)熟悉了從向外分析行情轉(zhuǎn)而向內(nèi)捕捉來自內(nèi)部的感覺，對(duì)內(nèi)部感覺的敏感度也逐漸提高，這就為直覺做好了準(zhǔn)備。具備某些先天條件的人，這時(shí)就會(huì)出現(xiàn)直覺。直覺的經(jīng)驗(yàn)是可以轉(zhuǎn)移的，在一個(gè)方面產(chǎn)生直覺之后，人可以把這種經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)移到其他方面，比較容易在那些方面也產(chǎn)生直覺。
開發(fā)直覺的關(guān)鍵是高度的專注而不在乎是在什么事情上專注。在任何事情上達(dá)到知行合一的境界都可以由此開啟人的直覺潛能。武術(shù)家沒有進(jìn)行專門的直覺訓(xùn)練，但功力深厚的人卻可以獲得直覺能力，原因就在于此。所以，古人認(rèn)為任何事情都可以成為達(dá)到更高人生境界的手段。
當(dāng)外部條件具備時(shí)，只有一部分深層意識(shí)先天能力比較強(qiáng)的人可以出現(xiàn)直覺，普通人可能經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間等待直覺仍然不能出現(xiàn)，這是深層意識(shí)自身的潛能不夠強(qiáng)的緣故。因而開發(fā)直覺能力的另一個(gè)方面是充實(shí)深層意識(shí)的能力，這方面最有效的方法是禪修。禪修的核心是訓(xùn)練自己排除雜念，注意力高度集中。在靜室中可以修，面對(duì)市場(chǎng)變化，訓(xùn)練自己注意力集中也可以說是一種禪修。差別在于，靜室中禪修可以采取適當(dāng)?shù)淖耍{(diào)整呼吸，精神專注于前人精心設(shè)計(jì)的觀想目標(biāo)，這樣注意力可以達(dá)到更深程度的專注，充實(shí)深層意識(shí)的效果更好。面對(duì)市場(chǎng)或其他處于變化中的事物，要達(dá)到同樣的專注程度則很困難。所以，在禪修之外以其他方法開發(fā)出超能力的例子較少，而禪修的方法成功率相對(duì)高一些，當(dāng)然絕對(duì)比例仍然是比較低的。
用禪修方法充實(shí)深層意識(shí)的能力對(duì)知行合一的訓(xùn)練也是有價(jià)值的。但由于知行合一還沒有超越常人深層意識(shí)的能力范圍，故禪修的意義還不太明顯。當(dāng)人企圖開啟直覺之門時(shí)，禪修方法則幾乎是必須的了。

@第二節(jié)．運(yùn)氣

人們?cè)诠墒袑?shí)戰(zhàn)中經(jīng)?？梢愿械竭\(yùn)氣的作用，這一點(diǎn)幾乎每個(gè)股民都有體會(huì)，那么運(yùn)氣到底是什么呢？從現(xiàn)象上看，股市博弈具有概率性質(zhì)，這就決定了不管人計(jì)算的多么深，總會(huì)有一些計(jì)算不到的變化。這些已經(jīng)超越了人憑借智力所能把握的范圍，只能靠運(yùn)氣了。如果由于純偶然的原因，恰好趕在不可預(yù)見的市場(chǎng)下跌之前賣出了股票，或者在不可預(yù)見的上漲出現(xiàn)之前買進(jìn)了股票，那就是運(yùn)氣好，反之就是運(yùn)氣壞。除了市場(chǎng)方面的不可預(yù)見因素外，人的主觀方面也存在一些不可控制因素。比如，博弈理論可以把研究方法教給您，但不能保證每個(gè)人都能學(xué)通它；學(xué)通之后還要看能不能實(shí)際使用；實(shí)際使用了還要保證在關(guān)鍵時(shí)刻不受到意外的干擾使人出錯(cuò)；深層意識(shí)的訓(xùn)練可以減少出錯(cuò)的概率，但深層意識(shí)的發(fā)展過程中不確定因素更多。純理論的考察，這些問題都是通過主觀努力可以克服的，但參與股市實(shí)戰(zhàn)則會(huì)發(fā)現(xiàn)，人的決策過程中，任何一個(gè)環(huán)節(jié)都不象理論設(shè)想的那么堅(jiān)固，人可能在任何一個(gè)環(huán)節(jié)出問題，而且不可能靠主觀努力完全避免，要避免這些問題只能靠運(yùn)氣了。
在一般人看來，對(duì)這些不可預(yù)測(cè)不可控制的因素人已經(jīng)沒有辦法可想，人能做的是把可計(jì)算可把握的方面盡量做好，而對(duì)這些不可把握的方面則只能聽天由命了。所謂“盡人事，聽天命”就是這樣一種思路。但也有些人抱有更為剛健的人生態(tài)度，即使面對(duì)那些不可控制的力量他們也不愿低頭，他們不愿意聽任命運(yùn)的擺布，希望成為命運(yùn)的主人。要達(dá)到這個(gè)目的，必須深入探求命運(yùn)的本質(zhì)，以便找到駕御它的方法。在這方面，易學(xué)和佛學(xué)提供了一些有實(shí)用價(jià)值的理論。
根據(jù)易學(xué)和佛學(xué)理論，任何事在發(fā)生之前都有一個(gè)無形的存在，世界在普通人看來是有形的事物在發(fā)展變化，但從另一個(gè)角度看則是這些無形的存在依次成熟轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)，就象電影膠片依次投射到銀幕上，形成銀幕上的故事的發(fā)展變化一樣。人們通常認(rèn)為是偶然發(fā)生的事情，在這幅圖景下其實(shí)全都是被這些無形存在預(yù)先決定了的，只是由于人們只能看到有形的物質(zhì)，覺察不到這些無形的存在，所以才認(rèn)為它們是偶然的。這種無形的存在在佛學(xué)中稱為“種子”，在易學(xué)中稱為“機(jī)”。在一般人看來，在股市上賺錢是精密計(jì)算加果斷操作的結(jié)果，但從種子理論來看，這一切努力只是給種子兌現(xiàn)創(chuàng)造條件，種子才是最根本的。如果沒有賺錢的種子，則博弈計(jì)算再深也賺不到錢，市場(chǎng)可以有很多方式使操作出錯(cuò)。
如果細(xì)分，則佛學(xué)中所討論的“種子”更為基本，是最微細(xì)的無形存在，易學(xué)中所說的機(jī)則要粗一些，是無形之“種子”到有形之事物轉(zhuǎn)化過程中的某些中間環(huán)節(jié)，是“無形中的有形”。
易學(xué)所見是“無形中的有形”，所以，它提出的改變命運(yùn)的方法和普通人改變有形物質(zhì)的方法差不多，想通過研究無形力量的運(yùn)行規(guī)律而趨吉避兇，進(jìn)而希望利用一些神秘方法直接影響和干預(yù)這種無形力量的運(yùn)行而改變自身命運(yùn)。佛學(xué)所見是“無形中的無形”，它認(rèn)為趨吉避兇和神秘法術(shù)都是在枝末上用力，只能對(duì)結(jié)果做局部調(diào)整，但好壞“種子”的總量改變不了，所以不能從根本是上改變命運(yùn)。要從根本上改變命運(yùn)只有從改變好壞種子的數(shù)量入手。
怎樣改變種子呢？因種子是“無形中的無形“，有形的方法用不上力，唯一辦法是從根本處下手。佛學(xué)認(rèn)為，“種子”歸根到底是由每個(gè)人過去的行為產(chǎn)生，善行生好種感招福報(bào)，惡行生壞種感招災(zāi)禍。據(jù)此原理產(chǎn)生了一套可操作的改造命運(yùn)的方法，并為有些人實(shí)踐所證實(shí)。比如，明代的袁了凡一生實(shí)踐改變自己命運(yùn)的方法，取得了顯著的成效。
袁了凡在年青時(shí)曾遇到一個(gè)孔先生給他算命，把他某年當(dāng)考第幾名、某年當(dāng)任何官職，都推算得非常精確。以后凡遇考試，名次先后都不出孔先生的預(yù)料。自此他相信人的功名浮沉都是命中注定，交運(yùn)遲早亦有一定時(shí)間，對(duì)世間的一切得失看得都很淡泊。27歲那年，他在南京棲霞山遇到云谷禪師，禪師說，只有凡夫才會(huì)被命數(shù)困住，大善之人命數(shù)拘他不住，大惡之人命數(shù)也拘他不住。云谷禪師教他造命之法，叫他“擴(kuò)充德性，力行善事，多積陰德”，并授以準(zhǔn)提咒及持誦要訣，以期必驗(yàn)。
袁了凡得此法門，以后的命運(yùn)就全在自己的掌握中了?？紫壬闼麩o功名子嗣，他要改變命運(yùn)，發(fā)愿求登科，誓行善事三千條，第二年即中舉人，十年后三千善行方才修滿。然后他又發(fā)愿許三千善行求子，第二年生一子，數(shù)年后三千善行修滿。然后，他又發(fā)求進(jìn)士愿，這次所求事大，許一萬善行，第二年得中，授寶坻知縣。袁了凡憂一萬善行難滿，常為此不安，夜夢(mèng)神人告曰，因他在任上為全縣百姓減稅，“只此一項(xiàng)一萬善行已滿”?？紫壬闼挥?3歲壽命，他沒有發(fā)愿祈壽就平安度過了53歲，74歲去世。他以自己一生實(shí)踐證明命運(yùn)是可以轉(zhuǎn)變的。
總結(jié)袁了凡改變命運(yùn)的方法，先是依仗愿力與神咒的力量使所愿得成，然后修善行以還愿。中間由于地位轉(zhuǎn)變，修善行的能力也在增長(zhǎng)，原來感到難以完成的廣大善行，到時(shí)候就變得很容易完成了。這套方法深合投資的理念，投資人用此法經(jīng)營自己的命運(yùn)，其益處將不止于股市獲利而已。

前一章知行合一的討論中，人相當(dāng)于一臺(tái)機(jī)器，并且是一臺(tái)性能并不理想的機(jī)器，知行合一所要解決的就是怎樣提高他的性能使之成為一臺(tái)好一些的機(jī)器。人的表層意識(shí)思考靈活但信息容量太小，又不能直接推動(dòng)人的行為；深層意識(shí)能推動(dòng)行為，容量大，但學(xué)習(xí)慢不靈活，難以適應(yīng)復(fù)雜計(jì)算。這些是人類心理的現(xiàn)實(shí)，但并非人的優(yōu)點(diǎn)，知行合一所探討的就是怎樣克服這些限制，達(dá)到更優(yōu)的博弈狀態(tài)。但這些努力說到底只是使人成為更優(yōu)秀的機(jī)器，而且不管怎樣努力，人終究要受先天條件的限制，最終還是比不過更先進(jìn)的機(jī)器。所以，知行合一的努力并不能使人有超越機(jī)器的價(jià)值。
能夠使人超越機(jī)器的是本章所討論的直覺和善行。超感覺直覺使用了來自內(nèi)心的信息，這是任何機(jī)器都不具備的。改變命運(yùn)更是要對(duì)只受偶然性支配的事物進(jìn)行控制，這更是機(jī)器所代替不了的。雖然它們的效果是難以覺察的，在現(xiàn)實(shí)的中它們的效果似乎不如博弈計(jì)算之類有形的方法顯著，但博弈計(jì)算之類是計(jì)算機(jī)也可以掌握的，終有一天超級(jí)計(jì)算機(jī)將使人的這類能力變得沒有多大價(jià)值，就象機(jī)器使得體力變得不太重要一樣。而現(xiàn)在看起來微不足道的直覺和善行則使人仍然不同于機(jī)器而成為人。有人拒絕承認(rèn)直覺的存在和善行的力量，那么他們就不得不同時(shí)承認(rèn)自己終究只有一個(gè)高級(jí)機(jī)器的價(jià)值，他們對(duì)自己人生的安排和管理一臺(tái)機(jī)器也就沒有什么兩樣。而不愿自認(rèn)高級(jí)機(jī)器的人，則應(yīng)努力培養(yǎng)和使用這兩種能力以實(shí)現(xiàn)自己作為人的價(jià)值，即便在現(xiàn)實(shí)中這樣做不能帶來明顯的實(shí)際利益。






余論
關(guān)于公平博弈的討論
——公有制資本市場(chǎng)的構(gòu)想


前面從操作的角度探討了股市博弈層次的問題。下面我們從另一個(gè)角度討論一下博弈中的公平性問題。規(guī)則的公平性是決定人們對(duì)一個(gè)競(jìng)局參與的積極性的根本原因，也是這個(gè)競(jìng)局自身能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的保證。如果孤立地考慮股市博弈，那么盡管存在主力機(jī)構(gòu)利用信息優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)干預(yù)市場(chǎng)等現(xiàn)象，但總的來看這個(gè)博弈仍然是公平的。因?yàn)槠渲胁淮嬖谝?guī)則上的不平等，主力的優(yōu)勢(shì)是以其資金實(shí)力為基礎(chǔ)的，而且大資金在帶來這些優(yōu)勢(shì)的同時(shí)也帶來進(jìn)出困難等劣勢(shì)，主力在操作中也有輸?shù)目赡?。由于股市博弈這種相對(duì)公平的特點(diǎn)，使得它具有強(qiáng)大的生命力，吸引著眾多投資人參與其中，并使得它能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。
但股市博弈的背后卻掩蓋著財(cái)富分配過程中深層次的不公平博弈，只有對(duì)證券市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)則進(jìn)行適當(dāng)修改才能消除這種不公平，使證券市場(chǎng)能夠更好地發(fā)展，并在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步方面起到積極的作用。

一.公有制資本市場(chǎng)的基本思想

(一)公平分配原則

1. 商品交換是一個(gè)博弈過程
馬克思在勞動(dòng)價(jià)值理論中指出：商品的價(jià)格一般不等于商品的價(jià)值，商品價(jià)格的運(yùn)動(dòng)規(guī)律是價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)，它是由市場(chǎng)決定的。但馬克思對(duì)市場(chǎng)確定商品價(jià)格的具體機(jī)制沒有深入探討，留下了一個(gè)令人困惑的問題。隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是象股市這類高度發(fā)達(dá)的市場(chǎng)的發(fā)展，今天我們可以有條件對(duì)價(jià)格機(jī)制有更深刻的理解。
根據(jù)勞動(dòng)價(jià)值理論，商品交換的實(shí)質(zhì)是商品生產(chǎn)者之間勞動(dòng)的交換，商品的價(jià)值是蘊(yùn)含在商品中的勞動(dòng)。這個(gè)定義反映的是商品最本質(zhì)的價(jià)值，但在實(shí)際商品交易中很難找到一種可操作的方法來確定這個(gè)價(jià)值。首先，生產(chǎn)不同商品所需的勞動(dòng)是不同質(zhì)的勞動(dòng)，勞動(dòng)的強(qiáng)度、難度、知識(shí)密集程度都不相同，同等時(shí)間的勞動(dòng)產(chǎn)生的價(jià)值也必然不相同。其次，計(jì)算勞動(dòng)的價(jià)值還應(yīng)該考慮勞動(dòng)的有效性。如果從事的是一種沒有用的甚至是負(fù)作用的勞動(dòng)，那么勞動(dòng)強(qiáng)度再大，需要的知識(shí)再多也不創(chuàng)造價(jià)值甚至創(chuàng)造負(fù)價(jià)值。一種勞動(dòng)的效果如何，有時(shí)比勞動(dòng)的強(qiáng)度和難度更難判斷。有時(shí)一種有價(jià)值的勞動(dòng)會(huì)被長(zhǎng)期埋沒，沒有人能理解它的價(jià)值。最后，就算能設(shè)計(jì)一些計(jì)算勞動(dòng)價(jià)值的方法，但每個(gè)人對(duì)每種勞動(dòng)的價(jià)值也都會(huì)有不同計(jì)算方法，根本找不到一種能被所有人接受的統(tǒng)一算法。所以，用勞動(dòng)定義的價(jià)值，雖然在概念上可以反映價(jià)值的本質(zhì)，但在操作中是無法定量的。
一般認(rèn)為商品的價(jià)格是圍繞價(jià)值波動(dòng)的，但由于價(jià)值難以確定而價(jià)格是容易知道的，實(shí)際上不可能預(yù)先知道商品的價(jià)值再依此確定價(jià)格的波動(dòng)空間。相反根據(jù)價(jià)格是圍繞價(jià)值波動(dòng)的論斷可以反過來根據(jù)價(jià)格的波動(dòng)空間確定商品的價(jià)值，這是具有可操作性的。我們可以把某種商品一段時(shí)間的價(jià)格收集起來，求出移動(dòng)均線，以此反映該商品這段時(shí)間的價(jià)值。熟悉股票移動(dòng)均線的人都知道，這樣處理相當(dāng)于制作移中平均線，只能得到一段時(shí)間之前該商品的價(jià)值，而無法確定現(xiàn)在和未來該商品的價(jià)值。
所以，商品的價(jià)值是在商品交易過程中發(fā)現(xiàn)的，是交易的結(jié)果而不是交易中用以確定價(jià)格的出發(fā)點(diǎn)。只有在知道了商品的價(jià)格之后，才能根據(jù)價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)的原理利用價(jià)格的移中均線確定價(jià)值，而不可能先知道價(jià)值再據(jù)此確定價(jià)格。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中把市場(chǎng)產(chǎn)生價(jià)格并由此確定商品價(jià)值的功能稱做價(jià)值發(fā)現(xiàn)。
市場(chǎng)的功能是通過確定價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)值而不是根據(jù)價(jià)值確定價(jià)格。在研究?jī)r(jià)格產(chǎn)生的機(jī)制時(shí)，不能從價(jià)值出發(fā)，而要從其他可定量的概念出發(fā)。研究市場(chǎng)交易過程可以發(fā)現(xiàn)，成本價(jià)值和使用價(jià)值在確定商品價(jià)格時(shí)是起到重要作用的。比起價(jià)值概念，成本價(jià)值和使用價(jià)值要表面得多，但正因?yàn)槭潜砻?，所以它們才容易定量，才能成為確定價(jià)格的出發(fā)點(diǎn)。
一種商品的成本就是形成商品的過程中所有支出的總和。在商品交換中，成本價(jià)值對(duì)價(jià)格的確定是一個(gè)重要的參考。作為商品的出售者，賣方所能接受的價(jià)格底線一般是商品的成本價(jià)值，低于成本交易意味著賠本，這是沒有人愿意做的。商品的成本價(jià)值經(jīng)常決定了商品的最低價(jià)格，在商品交易中主要通過賣方起作用。
在一次交易中，賣方賣出商品，收回成本，同時(shí)獲利，實(shí)現(xiàn)自己勞動(dòng)的價(jià)值；而買方付出金錢，得到商品的使用價(jià)值。同樣成本的商品，使用價(jià)值越大，對(duì)買方越有用，則買方越愿意出高價(jià)購買。買方價(jià)格的底線是和商品的使用價(jià)值相聯(lián)系的，買方可以出一個(gè)比商品的成本價(jià)高得多的價(jià)格購買一種商品，所以，使用價(jià)值與商品的最高價(jià)相關(guān)，在交易中主要通過買方起作用。
有了這兩個(gè)參照點(diǎn)，我們可以對(duì)商品價(jià)格的形成過程有一個(gè)基本的認(rèn)識(shí)了。賣方在交易中能夠接受的最低價(jià)格是商品的成本價(jià)，在這個(gè)基礎(chǔ)上他希望越高越好；買方在交易中能夠接受的最高價(jià)是與商品的使用價(jià)值大小相聯(lián)系的，在這個(gè)基礎(chǔ)上他希望以更少的錢購買。交易之所以能夠發(fā)生，是因?yàn)榇嬖谝粋€(gè)雙方都能接受的價(jià)格，實(shí)現(xiàn)交易。當(dāng)然實(shí)際情況還要更復(fù)雜一些。第一，商品的使用價(jià)值一般是難以用貨幣量化的，而且，同一種商品不同的人買去有不同的用法，其使用價(jià)值自然也不相同，所以并不存在單一的使用價(jià)值，使用價(jià)值的參照點(diǎn)是模糊的；第二，同一種商品不同的賣方成本也不一樣，也不存在單一的成本價(jià)值；第三，貨幣也是一種特殊的商品，對(duì)賣方來說，他除了需要考慮成本以外，有時(shí)也需要考慮貨幣的使用價(jià)值。如果在某種情況下貨幣的使用價(jià)值對(duì)賣方特別重要，則他也有可能接受低于成本的價(jià)格，股市中人們會(huì)割肉離場(chǎng)就是這個(gè)原因。所以，成本價(jià)值和使用價(jià)值的參考點(diǎn)都是模糊的，這給實(shí)際的價(jià)格確定過程增加了一重復(fù)雜性。
即使忽略以上復(fù)雜性，假設(shè)成本價(jià)值和使用價(jià)值都是可以明確確定的，我們?nèi)匀徊荒苤苯哟_定價(jià)格。因?yàn)橐话銇碚f，從賣方的最低價(jià)到買方的最高價(jià)之間不會(huì)僅有一個(gè)價(jià)格而是一段價(jià)格區(qū)間，在這一段價(jià)格區(qū)間中的任意位置實(shí)現(xiàn)交易都是合理的，要在這段合理區(qū)間中更精確地確定價(jià)格，只能靠雙方討價(jià)還價(jià)最后確定。賣家給出一個(gè)價(jià)格，顧客決定買與不買，不買再還價(jià)，賣家決定接受不接受，這一系列過程就是一個(gè)博弈過程。在這里沒有什么客觀標(biāo)準(zhǔn)，最終以什么價(jià)格成交主要決定于雙方講價(jià)的技巧。所以這段合理價(jià)格空間是留給博弈的，合理的價(jià)格空間越大，則博弈在交易中起的作用也越大。
商品的成本價(jià)值和使用價(jià)值等定量因素只能把價(jià)格確定在一定范圍內(nèi)，而要把商品的價(jià)格最終確定在一個(gè)點(diǎn)上，就只能靠博弈了。由一段價(jià)格區(qū)間到一個(gè)價(jià)格點(diǎn)是一次“驚人的跳躍”，循著定量計(jì)算的思路是不能理解的。在自然界也存在類似的過程。在微觀世界中，量子力學(xué)的波函數(shù)只能把粒子的運(yùn)動(dòng)限制在一定范圍內(nèi)，而不確定它將具體落在哪一個(gè)點(diǎn)，但在物理世界中真實(shí)的電子又必須落在一點(diǎn)上，于是出現(xiàn)了物理學(xué)家們稱之為“神秘的波包坍縮”的飛躍過程。這一過程是任何物理規(guī)律所不能解釋的，電子完全隨機(jī)地確定了它的具體落點(diǎn)。
上述價(jià)格理論也可以應(yīng)用于股票，因?yàn)楣善币彩且环N商品，只是由于它具有數(shù)量大、交易方便和同質(zhì)性（同種股票互相間沒有差別，類似于等面額貨幣互相之間同質(zhì)）等性質(zhì)，使得股票市場(chǎng)較其他商品市場(chǎng)更為發(fā)達(dá)，博弈規(guī)律在股市中表現(xiàn)得更為明顯而已。事實(shí)上，成本價(jià)值是確定價(jià)格的參考點(diǎn)的思想正是產(chǎn)生指南針成本分析指標(biāo)和理論的思想源頭。指南針證券分析軟件中的成本均線和籌碼分布等指標(biāo)可以確定持股者的建倉成本，對(duì)確定股票未來價(jià)格有重要的參考價(jià)值。由于有這樣一組科學(xué)的技術(shù)分析指標(biāo)，所以指南針軟件在預(yù)測(cè)行情時(shí)才能有驚人的表現(xiàn)。
一般經(jīng)濟(jì)學(xué)教材中的股票價(jià)格計(jì)算公式則給出了確定股票使用價(jià)值的方法。一般商品的使用價(jià)值是很難用貨幣量化的，但股票這種商品比較特殊，它的使用價(jià)值是產(chǎn)生利潤，所以能直接用貨幣量化。由此得到公式：
股票理論價(jià)格=未來一段時(shí)間每股利潤÷同期銀行存款利率
公式含義為：以此價(jià)格買入股票與把錢存入銀行使用價(jià)值相同。這個(gè)價(jià)格應(yīng)該是股票的最高價(jià)格。這是經(jīng)典的股票價(jià)值計(jì)算方法，巴菲特投資時(shí)使用的就是這種方法。這種方法的使用難度在于怎樣確定公司未來一段時(shí)間的獲利能力，巴菲特的辦法是只選擇一部分經(jīng)營項(xiàng)目容易理解、經(jīng)營穩(wěn)定的公司進(jìn)行投資。先深入地分析財(cái)務(wù)報(bào)表，再直接和所投資公司的主管層交往，當(dāng)對(duì)公司的未來業(yè)績(jī)可以較有把握的預(yù)測(cè)而市場(chǎng)價(jià)格又較低時(shí)才進(jìn)行投資。
股票的價(jià)格以它的成本價(jià)值和使用價(jià)值為參照，并最終通過市場(chǎng)博弈確定，所以要全面分析股價(jià)走勢(shì)需要在技術(shù)分析和基本面分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行博弈計(jì)算。

2.勞動(dòng)力市場(chǎng)的不平等博弈產(chǎn)生剝削
理想的分配原則是“按勞分配”原則，這一原則既照顧了社會(huì)公平又有利于調(diào)動(dòng)勞動(dòng)者的積極性。但要想在現(xiàn)實(shí)世界中貫徹這一原則，卻存在著技術(shù)上的困難。主要問題在于，勞動(dòng)的具體形式是多種多樣的，每一種勞動(dòng)所需要的知識(shí)、技能、體能等等都不相同，在兩種不同形式的勞動(dòng)之間，很難說哪一個(gè)勞動(dòng)更多哪一個(gè)勞動(dòng)更少，所以，不可能存在一種純客觀的方法用來確定勞動(dòng)量的多少。這種情況下，一種很自然的解決方案是引入市場(chǎng)機(jī)制，讓市場(chǎng)來綜合評(píng)價(jià)各種因素在勞動(dòng)中的作用，發(fā)現(xiàn)勞動(dòng)的價(jià)值。這就是勞動(dòng)力市場(chǎng)。
在勞動(dòng)力市場(chǎng)上，勞動(dòng)力價(jià)格是在綜合考慮知識(shí)、技能、勞動(dòng)強(qiáng)度等因素的基礎(chǔ)上通過博弈機(jī)制來最終確定的。這一過程雖然并不能保證完全實(shí)現(xiàn)按勞分配，但確實(shí)是一種在現(xiàn)實(shí)中可操作的而且分配結(jié)果比較符合按勞分配原則的分配方案。掌握特殊技能的、技術(shù)好的或付出勞動(dòng)較多的勞動(dòng)者有條件得到相對(duì)較高的工資；而技術(shù)差、知識(shí)少、工作少的勞動(dòng)者只能得到相對(duì)較低的工資。但勞動(dòng)力市場(chǎng)的“按勞分配”是有局限的。勞動(dòng)力市場(chǎng)在基本可以實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)者之間的“按勞分配”的同時(shí)，在買賣雙方之間卻存在系統(tǒng)性的不公平交易。為了說明這一問題，讓我們先看看資本主義社會(huì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的情況。
市場(chǎng)決定勞動(dòng)力商品價(jià)格的機(jī)制與一般商品市場(chǎng)是相同的，勞動(dòng)力的成本就是生產(chǎn)這一勞動(dòng)力所需的生活費(fèi)用和教育費(fèi)用。勞動(dòng)力商品的使用價(jià)值很特殊，是產(chǎn)生價(jià)值，所以勞動(dòng)力商品的價(jià)值也是可以用貨幣來量化的。勞動(dòng)力市場(chǎng)上的賣方是勞動(dòng)者，勞動(dòng)者能夠接受的最低報(bào)酬是勞動(dòng)力的成本價(jià)值。如果僅得到這個(gè)價(jià)值，勞動(dòng)者的生活將非常艱苦，僅夠維持勞動(dòng)力的再生產(chǎn)。勞動(dòng)力市場(chǎng)上的買方是資本家，資本家能夠接受的最高價(jià)格是勞動(dòng)力商品的使用價(jià)值，如果按照勞動(dòng)力使用價(jià)值成交，資本家將沒有利潤。交易之所以能夠發(fā)生是因?yàn)閯趧?dòng)力的使用價(jià)值和成本價(jià)值之間存在差距，因而存在高于勞動(dòng)力的成本價(jià)值而低于勞動(dòng)力的使用價(jià)值的價(jià)格區(qū)間。最終，勞動(dòng)力的實(shí)際價(jià)格將處于這個(gè)區(qū)間，具體為多少則由博弈機(jī)制決定。資本家所賺取的就是勞動(dòng)力價(jià)格和使用價(jià)值之間的差價(jià)。
勞動(dòng)力市場(chǎng)上買賣雙方的不公平交易就產(chǎn)生于博弈環(huán)節(jié)中。在博弈中，作為賣方的勞動(dòng)者自然要爭(zhēng)取盡量高的工資，而作為買方的資本家為了獲取更多的利潤也要盡量壓低工資，這是可以理解的。問題在于，從博弈的觀點(diǎn)看，勞動(dòng)力市場(chǎng)上買賣雙方在博弈中的地位是不平等的。資本家先占有了商品交易過程中實(shí)現(xiàn)的全部?jī)r(jià)值，再由他決定分配，而勞動(dòng)者則只能被動(dòng)的選擇接受或不接受這份工作。資本家在博弈中處于較有利的地位，而勞動(dòng)者處于不利地位。在這種情況下，資本家可以出這樣一個(gè)價(jià)格：與勞動(dòng)者的貢獻(xiàn)相比明顯偏低，但是比他在別處可能得到的工資略微多一點(diǎn)點(diǎn)。此時(shí)，勞動(dòng)者將面臨這樣一個(gè)處境：自己得到的報(bào)酬低于自己的貢獻(xiàn)，但如果不接受這個(gè)價(jià)格，則得到的將更少，甚至什么都得不到。從博弈角度講，雖然這個(gè)價(jià)格并不公平，但此時(shí)最明智的選擇還是接受這個(gè)價(jià)格。
所以，即使不考慮在現(xiàn)實(shí)博弈中資本家還經(jīng)?？梢岳脛趧?dòng)者的其他弱點(diǎn)擴(kuò)大勝利，就像在零和競(jìng)局的股市中莊家照樣可以利用散戶的弱點(diǎn)獲利一樣，僅僅博弈地位的不平等已經(jīng)足以讓資本家得到一個(gè)有利的價(jià)格了。取得這個(gè)價(jià)格用不著特殊的博弈技巧，因?yàn)檫@是博弈地位本身提供的。這種不公平的報(bào)酬體現(xiàn)了資本家對(duì)勞動(dòng)者的剝削。
3．公有制分配方案
勞動(dòng)力市場(chǎng)有對(duì)勞動(dòng)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)功能，可以對(duì)每個(gè)勞動(dòng)者給出一個(gè)相對(duì)于其他勞動(dòng)者比較合理的報(bào)酬。從這個(gè)意義上說，勞動(dòng)力市場(chǎng)是一種公平的分配形式。但這種公平只存在于勞動(dòng)者之間，在勞動(dòng)者與資本家之間由于博弈地位的不平等又存在著系統(tǒng)的分配不公，勞動(dòng)者總體上得到的報(bào)酬偏低。這就引出了一個(gè)問題，怎樣才能既保留勞動(dòng)力市場(chǎng)綜合評(píng)價(jià)勞動(dòng)力價(jià)值的功能，又不造成系統(tǒng)的社會(huì)分配不公呢？勞動(dòng)力市場(chǎng)上買賣雙方博弈地位的不平等是由商品流通過程所決定的，想改變這一點(diǎn)是不可能的。要想消除系統(tǒng)的分配不公，惟一的選擇是變生產(chǎn)資料歸資本家所有為生產(chǎn)資料公有。公有制的勞動(dòng)力市場(chǎng)上買方不是資本家而是全體人民自己，這樣即使仍然存在買賣雙方博弈地位的不平等，也不會(huì)帶來分配不公。因?yàn)榻灰椎牟还皇莾A向于資本家個(gè)人而是傾向于全體人民，由此產(chǎn)生的利潤不是被資本家個(gè)人占有而是被全體人民占有，國家可以把這些收入用于教育、科研、醫(yī)療、環(huán)保和其他公用事業(yè)建設(shè)，全面提高整個(gè)社會(huì)的物質(zhì)生活和精神生活品質(zhì)。
在這種分配形式下，每個(gè)人在勞動(dòng)力市場(chǎng)上以工資形式得到的勞動(dòng)報(bào)酬與他的綜合貢獻(xiàn)正相關(guān)，而且，個(gè)人所得的報(bào)酬一般總是小于他的實(shí)際貢獻(xiàn)，多余部分被社會(huì)整體所占有。所以，個(gè)人得到的報(bào)酬越多說明他所付出的勞動(dòng)越多，除自己的報(bào)酬外對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)也越大。個(gè)人致富與對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)是相統(tǒng)一的，勞動(dòng)致富不僅可以提高自己的生活質(zhì)量，而且應(yīng)該得到社會(huì)的尊重。相反，個(gè)人收入少的人反倒是對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)少。這樣一種分配方式應(yīng)該是最有利于生產(chǎn)力的發(fā)展的。

（二）資產(chǎn)所有權(quán)和管理權(quán)分離

1．資本家的勞動(dòng)
公有制是一個(gè)理想的分配方案，但前蘇聯(lián)的公有制模式經(jīng)幾十年的社會(huì)實(shí)踐卻并不成功。原因之一是在這種體制下勞動(dòng)力不能自由流動(dòng)，因而不存在一個(gè)真正的勞動(dòng)力市場(chǎng)，無法有效實(shí)現(xiàn)按勞分配。另外還有一個(gè)重要的問題是忽略了經(jīng)營管理活動(dòng)也是一種勞動(dòng)，忽視了對(duì)這種勞動(dòng)的合理報(bào)酬問題。
傳統(tǒng)理論認(rèn)為資本家是單純的剝削者。但隨著社會(huì)的發(fā)展，今天我們已經(jīng)可以越來越清楚地看到，資本家在占有剩余價(jià)值的同時(shí)還是一個(gè)企業(yè)管理者，而且他所從事的管理活動(dòng)較一般勞動(dòng)者的工作更為重要，對(duì)企業(yè)發(fā)展起到?jīng)Q定性的作用。前蘇聯(lián)模式在取消私有制所帶來的社會(huì)分配不公的同時(shí)，對(duì)從事經(jīng)營管理勞動(dòng)的人沒有找到適當(dāng)?shù)膱?bào)酬形式，沒能調(diào)動(dòng)起他們的勞動(dòng)積極性，限制了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
人們最早理解的勞動(dòng)是體力勞動(dòng)，勞動(dòng)的概念最初也是從體力勞動(dòng)發(fā)展起來的。以后又由此延伸出腦力勞動(dòng)的概念，但一般也僅僅是指面向自然的腦力勞動(dòng)，如工程設(shè)計(jì)和科學(xué)研究等，面向人的管理工作是否是一種勞動(dòng)在早期是不明確的。在幾十年前，總經(jīng)理一般同時(shí)就是資本家，兩個(gè)身份經(jīng)常是重合的，資本家剝削勞動(dòng)者也就是總經(jīng)理在剝削工人，總經(jīng)理的經(jīng)營管理活動(dòng)僅僅被視為剝削而不是被作為勞動(dòng)看待的。隨著社會(huì)的發(fā)展和企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，今天，企業(yè)中總經(jīng)理沒有公司股票的現(xiàn)象已經(jīng)很常見了，這清晰地顯示出總經(jīng)理和資本家是有著本質(zhì)區(qū)別的。這些不持股的總經(jīng)理應(yīng)該說是地道的高級(jí)雇員而不是資本家，不管他的工資有多高，都是他從事管理工作的勞動(dòng)報(bào)酬，而不是在榨取剩余價(jià)值。社會(huì)實(shí)踐已經(jīng)重新給管理工作定位，管理工作已經(jīng)被作為一種高級(jí)勞動(dòng)看待了。
比起普通的經(jīng)營管理，現(xiàn)代企業(yè)中帶有戰(zhàn)略性的高級(jí)經(jīng)營決策對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響更為重大。在管理作為一種勞動(dòng)已經(jīng)被社會(huì)普遍接受之后，企業(yè)經(jīng)營決策活動(dòng)現(xiàn)在也正在被作為一種勞動(dòng)逐漸分離出來。最近一段時(shí)間開始流行起來的一個(gè)新名詞“首席執(zhí)行官”代表了這種將決策作為一種勞動(dòng)分離出來的趨勢(shì)?？偨?jīng)理還是一個(gè)偏重于執(zhí)行的職務(wù)，而首席執(zhí)行官則是以進(jìn)行重大決策為主的職務(wù)?，F(xiàn)代社會(huì)已經(jīng)開始把企業(yè)的經(jīng)營決策也作為一種高級(jí)勞動(dòng)而職務(wù)化了。
企業(yè)經(jīng)營決策之上還有一種勞動(dòng)，它決定把錢投在哪個(gè)企業(yè)之上，也就是投資決策勞動(dòng)。在好的投資方向上，雇員同樣的勞動(dòng)可以產(chǎn)生更多的價(jià)值。一個(gè)優(yōu)秀的資本家無需增加雇員的勞動(dòng)強(qiáng)度和延長(zhǎng)勞動(dòng)時(shí)間，僅僅通過選擇正確的投資方向就可以最大限度地發(fā)揮勞動(dòng)者的價(jià)值。所以，資本家的投資決策也是一種勞動(dòng)，而且這種勞動(dòng)對(duì)勞動(dòng)力使用價(jià)值的大小有直接的影響，因而也在產(chǎn)生價(jià)值。這種勞動(dòng)也可以從資本家身上分離出來，并形成相應(yīng)的職業(yè)，證券業(yè)中的基金經(jīng)理就是這樣一種專門從事投資決策的職業(yè)。投資人自己沒有足夠的分析運(yùn)作能力而把資金交給基金經(jīng)理代為管理運(yùn)作，而基金經(jīng)理根據(jù)投資成績(jī)?nèi)〉脠?bào)酬。投資決策作為一種勞動(dòng)也已經(jīng)被現(xiàn)代社會(huì)所承認(rèn)。
可見，隨著現(xiàn)代社會(huì)的發(fā)展和企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，很多早期由資本家直接承擔(dān)的勞動(dòng)已經(jīng)被逐漸分離出來，由專職人員承擔(dān)。這種分離，一方面把原來資本家作為管理者所從事的勞動(dòng)清晰地顯示出來，同時(shí)也最終剝離出了真正的不從事任何勞動(dòng)的單純的剝削者，這就是不參與經(jīng)營管理，也不參與投資決策，把資金交給別人運(yùn)作，自己坐收紅利的單純的出資者。這種分離使我們對(duì)作為勞動(dòng)者和剝削者的資本家都有了更為明晰的認(rèn)識(shí)。
在現(xiàn)實(shí)生活中，出資人尤其是大股東完全不管企業(yè)運(yùn)作的情況并不多，大股東一般總要在企業(yè)中擔(dān)任某種職務(wù)。如果出資者同時(shí)也兼有總經(jīng)理或首席執(zhí)行官之類的職務(wù)，那么，他的收益中部分是勞動(dòng)所得，部分是剝削收入。
以上這些新分離出來的勞動(dòng)形式對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都起著非常重要的作用，一種經(jīng)濟(jì)體制要想最大限度地促進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展，就必須考慮到這樣一群勞動(dòng)者的勞動(dòng)積極性。調(diào)動(dòng)勞動(dòng)積極性的核心是報(bào)酬問題。當(dāng)這些勞動(dòng)集中在資本家身上的時(shí)候，是不存在報(bào)酬問題的。資本家占有了全部剩余價(jià)值，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了他所付出的勞動(dòng)。為了獲得更多利潤，資本家不需要任何督促自然會(huì)努力工作。所以，資本主義制度在分配上固然存在不公平的成分，但在調(diào)動(dòng)資本家的勞動(dòng)積極性方面卻是相當(dāng)成功的，這是現(xiàn)代資本主義取得成功的重要的原因。
資本主義制度對(duì)資本家經(jīng)營決策勞動(dòng)積極性的調(diào)動(dòng)是建立在不公平的分配方式基礎(chǔ)上的，公有制要打破這種不公平的分配制度，自然也不可能再利用這種方法調(diào)動(dòng)高級(jí)經(jīng)營決策人員的勞動(dòng)積極性。那么是否還有其他方法同樣可以調(diào)動(dòng)經(jīng)營決策人員的勞動(dòng)積極性呢？在現(xiàn)代資本主義社會(huì)中，由于企業(yè)的經(jīng)營決策勞動(dòng)已經(jīng)逐漸從資本家身上分離出來，靠占有剩余價(jià)值調(diào)動(dòng)管理勞動(dòng)者積極性的機(jī)制實(shí)際上也已經(jīng)漸漸失效，代替它的是另一種機(jī)制。
在資本主義制度下，當(dāng)經(jīng)營決策等高級(jí)勞動(dòng)逐漸從資本家那里分離出來之后，很自然地就進(jìn)入了勞動(dòng)力市場(chǎng)，相應(yīng)職位的報(bào)酬改由市場(chǎng)機(jī)制決定。勞動(dòng)力市場(chǎng)會(huì)對(duì)各種勞動(dòng)的報(bào)酬進(jìn)行合理調(diào)整，以追求最大利潤。對(duì)以上高級(jí)經(jīng)營決策勞動(dòng)也摸索出了一套能最大限度調(diào)動(dòng)勞動(dòng)者積極性的報(bào)酬機(jī)制。具體地說，比起傳統(tǒng)的勞動(dòng)形式來，市場(chǎng)給這些勞動(dòng)所定的報(bào)酬有兩個(gè)特點(diǎn)：第一，這些勞動(dòng)的報(bào)酬一般要比同等級(jí)別的傳統(tǒng)勞動(dòng)高；第二，報(bào)酬的形式與傳統(tǒng)勞動(dòng)有所不同。
管理勞動(dòng)是一種比體力勞動(dòng)和傳統(tǒng)意義上的腦力勞動(dòng)都要復(fù)雜的工作。傳統(tǒng)意義上的腦力勞動(dòng)面對(duì)的對(duì)象是自然，不管是多么復(fù)雜的問題其對(duì)象總是死的，有規(guī)律可循；而管理勞動(dòng)面對(duì)的是人，人是靈活的，管理活動(dòng)也是靈活的。管理者必須有創(chuàng)造性，有在規(guī)律不完全清晰的局面下及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題、解決問題的能力，比傳統(tǒng)意義上的腦力勞動(dòng)更難。另外，管理勞動(dòng)對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要性也遠(yuǎn)比一般體力腦力勞動(dòng)大。所以，管理勞動(dòng)的報(bào)酬較高是合理的。經(jīng)營決策勞動(dòng)和投資決策勞動(dòng)無論是重要性還是難度都比管理勞動(dòng)更大。勞動(dòng)力市場(chǎng)給這些職位出更高的價(jià)格也是合理的，符合“按勞分配”的原則。
一般的體力勞動(dòng)比較容易定量，以計(jì)時(shí)或計(jì)件工資的形式支付就可以了。腦力勞動(dòng)要復(fù)雜一些，但還是可以以適當(dāng)?shù)墓べY形式支付。管理勞動(dòng)和經(jīng)營決策活動(dòng)就復(fù)雜多了，尤其是決策活動(dòng)。一項(xiàng)決策可以是正的結(jié)果也可以是負(fù)的結(jié)果，正的結(jié)果創(chuàng)造財(cái)富，負(fù)的結(jié)果在損耗財(cái)富，對(duì)一項(xiàng)錯(cuò)誤決策，支付再少的工資也是太多。所以，管理和決策勞動(dòng)更適合以績(jī)效工資的形式，按照一定規(guī)則從企業(yè)的贏利中提取一定比例支付?；鸾?jīng)理的職業(yè)，差不多從產(chǎn)生之日起就一直是以某種形式的利潤提成的形式獲得報(bào)酬的，這也是由它的性質(zhì)所決定的。
由于高級(jí)經(jīng)營管理勞動(dòng)的分離，和相應(yīng)的報(bào)酬形式的發(fā)展，今天的資本家已經(jīng)可以不再親自操勞榨取剩余價(jià)值了。只要出資把企業(yè)組織起來，這一系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)地產(chǎn)生剩余價(jià)值。工人和經(jīng)營管理人員都是雇員，沒有剝削和被剝削的關(guān)系。當(dāng)然，支付普通工資的工人和支付績(jī)效工資的管理者在經(jīng)濟(jì)利益上有一定矛盾，這是使得系統(tǒng)能夠自動(dòng)產(chǎn)生剩余價(jià)值的關(guān)鍵。但也不能因此說管理者在替資本家剝削工人，因?yàn)楣べY形式是工作性質(zhì)決定的，要想企業(yè)發(fā)展就需要這種工資形式，而企業(yè)的發(fā)展最終對(duì)企業(yè)內(nèi)部和全社會(huì)的每個(gè)人都是有利的。所以不能把這種工資形式簡(jiǎn)單理解成是資本家為榨取剩余價(jià)值而設(shè)計(jì)的，它也是社會(huì)的需要。
現(xiàn)代資本主義社會(huì)中終于出現(xiàn)了可以完全不參加任何形式勞動(dòng)，完全以食息為生的單純的剝削者，這標(biāo)志著資本主義的最終成熟。物極必反，資本主義的高度成熟同時(shí)也為公有制的完善鋪平了道路。
如果說在當(dāng)初社會(huì)還需要資本家來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因而資本主義制度還具有一定合理性的話，今天，社會(huì)已經(jīng)完全不需要一群?jiǎn)渭兊膭兿髡吡?。?dāng)初的公有制還缺少一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，不能解決抽象的資產(chǎn)所有者主體怎樣運(yùn)作具體資產(chǎn)的問題，今天，無需從事管理勞動(dòng)的單純剝削者的出現(xiàn)已經(jīng)為此準(zhǔn)備好了答案。

2．資產(chǎn)所有權(quán)和管理權(quán)的分離
公有制遇到的一個(gè)重要問題是資產(chǎn)所有權(quán)和管理權(quán)分離的問題。因?yàn)樵诠兄茥l件下，資本的所有者主體不是個(gè)人而是抽象的社會(huì)總體，抽象的社會(huì)總體是不能直接進(jìn)行資產(chǎn)管理的。必須有一套機(jī)制將資產(chǎn)的管理權(quán)交給具體的個(gè)人行使，這樣，資產(chǎn)的管理權(quán)必然要同所有權(quán)分離。
在前蘇聯(lián)模式下，資產(chǎn)管理借用了行政管理體系，由各級(jí)行政人員行使資產(chǎn)管理權(quán)。其依據(jù)在于，在充分民主的機(jī)制下，行政人員理論上是由人民選舉產(chǎn)生，或由選舉產(chǎn)生的首腦任命的，是民主機(jī)制的產(chǎn)物。由民主機(jī)制產(chǎn)生資產(chǎn)的管理者，符合公平的原則。但問題在于，政治上的民主和經(jīng)濟(jì)上的合理是不同的，經(jīng)濟(jì)規(guī)律要求資產(chǎn)管理者自身的經(jīng)濟(jì)利益必須和企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)相關(guān)，才能最大限度地發(fā)揮資產(chǎn)管理者的主觀能動(dòng)性，最大限度地產(chǎn)生經(jīng)營業(yè)績(jī)。從這個(gè)意義上說，即便實(shí)現(xiàn)了充分的民主機(jī)制，前蘇聯(lián)的公有制資產(chǎn)管理模式仍然是不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的。
現(xiàn)代資本主義社會(huì)中，把經(jīng)營決策勞動(dòng)從資本家身上分離出去的過程其實(shí)也是資產(chǎn)所有權(quán)和管理權(quán)分離的過程。這個(gè)過程中形成了一套符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律,可以把管理者的個(gè)人收入和經(jīng)營業(yè)績(jī)聯(lián)系起來的運(yùn)行機(jī)制，在實(shí)踐中有較好的效果。這種管理權(quán)分離的最高表現(xiàn)形式就是基金經(jīng)理的出現(xiàn)?；鸾?jīng)理的勞動(dòng)是最頂級(jí)的勞動(dòng)，基金經(jīng)理的出現(xiàn)才把資本家最終從一切勞動(dòng)中剝離出來。所以，解決好資本家和基金經(jīng)理的經(jīng)濟(jì)利益是資本主義制度下解決資產(chǎn)所有權(quán)和管理權(quán)分離問題的關(guān)鍵。只要把基金經(jīng)理的報(bào)酬問題解決好，以下可以由他具體決定投資方向，并組織各級(jí)經(jīng)營管理人員，讓企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)起來。至于各級(jí)管理人員的報(bào)酬可以由基金經(jīng)理具體決定。而資本家和基金經(jīng)理的關(guān)系非常簡(jiǎn)單，利潤分成而已。
在資本主義制度下產(chǎn)生的這套解決資產(chǎn)所有權(quán)和管理權(quán)分離問題的機(jī)制，對(duì)解決公有制的所有權(quán)和管理權(quán)分離問題有很好的啟發(fā)。借用這套機(jī)制，可以在保持資產(chǎn)所有權(quán)歸公有的前提下，把公有制資產(chǎn)的管理權(quán)交給個(gè)人，并以業(yè)績(jī)提成的形式支付勞動(dòng)報(bào)酬，把資產(chǎn)管理的好壞和個(gè)人經(jīng)濟(jì)利益聯(lián)系起來。這種機(jī)制在公有制條件下的運(yùn)行效果至少可以像資本家使用它們的時(shí)候一樣好。

二.公有制資本市場(chǎng)的構(gòu)想

（一）基本構(gòu)想
公有制資產(chǎn)的所有權(quán)歸全體人民所有。這個(gè)所有權(quán)主體是抽象的，不能直接行使管理權(quán)，必須以適當(dāng)?shù)男问桨压兄瀑Y產(chǎn)的管理權(quán)落實(shí)到個(gè)人。這一步管理權(quán)由抽象主體到具體人的轉(zhuǎn)換是一次跳躍，處理不好最容易產(chǎn)生社會(huì)不公。怎樣才能公平地將管理權(quán)落實(shí)到個(gè)人呢？
公有制資產(chǎn)的所有權(quán)主體是全體人民，作為構(gòu)成全體人民的具體分子，其中每個(gè)人的地位都是平等的，每個(gè)人對(duì)公有制資產(chǎn)都具有平等的所有權(quán)。所以，在落實(shí)管理權(quán)的過程中最簡(jiǎn)單也最合理的辦法就是將資產(chǎn)的管理權(quán)平均地分給每一個(gè)公民。除此之外其他任何方法都可能在這個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)中引進(jìn)社會(huì)不公。
在平均分配管理權(quán)時(shí)，有一個(gè)問題容易被人忽略：全體人民作為一個(gè)整體概念是延續(xù)的，但它的具體組成成員卻永遠(yuǎn)處于新陳代謝之中。今天的全體人民是從一百年前的全體人民延續(xù)下來的，但組成今天全體人民的每個(gè)人與組成一百年前全體人民的每個(gè)人已經(jīng)完全不同。所以，全體人民是對(duì)一個(gè)處于不斷變化中的群體的抽象概括，要考慮全體人民的具體組成成員必先明確是哪個(gè)時(shí)代的全體人民。每個(gè)時(shí)代的全體人民僅包括那些生活于那個(gè)時(shí)代的人，不包括已經(jīng)死去的人和尚未出生的人。這是一個(gè)明顯的事實(shí)，明顯到人們?cè)谑褂眠@個(gè)概念根本不會(huì)注意到它，但在這里卻決定了管理權(quán)的具體分配方式。
比如，把管理權(quán)直接平均分給每個(gè)人就是不合理的。這個(gè)過程等于把所有權(quán)主體由一個(gè)變化的群體換成了某個(gè)時(shí)刻的該群體，這種平均分配對(duì)當(dāng)時(shí)的人雖然是公平的，但對(duì)后人則不公平。未來的人本來可以自動(dòng)得到一份公有制資產(chǎn)的管理權(quán)，但一次性的平均分配卻剝奪了他們的這一權(quán)利。
合理的方法是在每個(gè)人的有生之年給他有限時(shí)間的管理權(quán)，而不是永久管理權(quán)。具體實(shí)施辦法可以是管理權(quán)每年或每幾年發(fā)放一次，在登記日之前還健在人都可以得到一份公有制資產(chǎn)管理權(quán)。這樣，每個(gè)人在有生之年都可以得到一份管理權(quán)，在死后他的一份管理權(quán)到期自動(dòng)作廢，可以保證管理權(quán)的發(fā)放對(duì)每個(gè)人都是公平的。另外，考慮到只有成年人才有管理決策能力，可以把管理權(quán)發(fā)放的范圍縮小到18歲以上的公民。
經(jīng)過以上分配，公有制資產(chǎn)的管理權(quán)被公平地分給了每個(gè)人。但這次分配的只是抽象的管理權(quán)，還不是具體企業(yè)的管理權(quán)，因?yàn)槌橄蟮墓芾頇?quán)可以平均分配而具體企業(yè)的管理權(quán)是無法均勻分割的。下一步每個(gè)公民還必須自己決定要取得哪個(gè)企業(yè)的管理權(quán)，這次選擇對(duì)每個(gè)人的經(jīng)濟(jì)利益影響最大。由于每個(gè)企業(yè)的具體情況都不相同，其具體管理權(quán)對(duì)抽象管理權(quán)的兌換比例是沒有簡(jiǎn)單方法確定的，此時(shí)，最好的辦法就是讓市場(chǎng)來解決。
建立一個(gè)公有制資本市場(chǎng)，公民在市場(chǎng)上用抽象資產(chǎn)管理權(quán)交換到具體企業(yè)的管理權(quán)，而兌換的比例則由市場(chǎng)決定。這一過程類似以貨幣在股市上購買企業(yè)的股票。由于選擇哪個(gè)企業(yè)是每個(gè)人自己決定的，這就保證了具體企業(yè)管理權(quán)分配的公平。
經(jīng)過以上兩步，各個(gè)具體企業(yè)的管理權(quán)被公平地分到了每個(gè)公民手上，每個(gè)人可以對(duì)自己管理的企業(yè)行使管理權(quán)了。企業(yè)經(jīng)營管理的機(jī)制和股份制企業(yè)完全類似。公民取得企業(yè)的管理權(quán)相當(dāng)于公有制資產(chǎn)的所有權(quán)主體委托他代為行使對(duì)企業(yè)的管理權(quán)。所以，他可以像股份制企業(yè)的股東一樣參與企業(yè)的經(jīng)營決策和管理，并有權(quán)決定利潤的分配。企業(yè)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是類似股東大會(huì)的管理權(quán)所有者大會(huì)，在企業(yè)重大決策問題上，管理權(quán)所有者根據(jù)每份企業(yè)管理權(quán)一票的原則進(jìn)行投票表決。企業(yè)的日常經(jīng)營管理工作可以由董事會(huì)擔(dān)任，董事會(huì)由管理權(quán)所有者大會(huì)選舉產(chǎn)生。管理權(quán)所有者和股東的惟一差別在于，分紅之后管理權(quán)所有者得到的不是全部股息而是按國家統(tǒng)一規(guī)定從股息中提取的一定比例作為經(jīng)營管理的報(bào)酬。
管理報(bào)酬占分紅的比例是一個(gè)關(guān)鍵數(shù)值，一經(jīng)確定就應(yīng)該長(zhǎng)期穩(wěn)定，因?yàn)樗娜魏巫儎?dòng)都會(huì)帶來整個(gè)市場(chǎng)的連帶變動(dòng)。所以，應(yīng)該有一個(gè)專門的程序來確定這一比例，比如進(jìn)行一次全民投票表決。
管理報(bào)酬比例的最大值為1，最小值為0。比例為1意味著資產(chǎn)的所有權(quán)主體不從中提取任何收益，將全部股息作為管理勞動(dòng)的報(bào)酬發(fā)給管理權(quán)所有者；比例為0意味著全部收益歸資產(chǎn)所有者主體，參與管理者沒有任何經(jīng)濟(jì)利益?？梢?，比例越高則越能調(diào)動(dòng)人的管理勞動(dòng)積極性，比例越低則人們參與管理的積極性越低。
由于前面的管理權(quán)分配方案已經(jīng)可以保證公平地將企業(yè)管理權(quán)分配到每個(gè)公民,所以，這一比例定得高或低理論上并不會(huì)影響到分配的公平性，只是決定了利潤在個(gè)人和國家之間的分配比例，影響國家的公用事業(yè)開支。但理論上雖然是公平的，實(shí)際上每個(gè)人由于選擇的企業(yè)不同，最終得到的收益還是不同，管理報(bào)酬比例可以調(diào)節(jié)這個(gè)實(shí)際分配差距。由于股息中收歸國家的部分是以公用事業(yè)等形式平均地返還給整個(gè)社會(huì)的，所以，個(gè)人管理報(bào)酬比例越高收入差距越大，有利于調(diào)動(dòng)人們的勞動(dòng)積極性；比例越低收入差距越小，傾向于平均分配。
在操作形式上，公有制資本市場(chǎng)和股票市場(chǎng)是完全類似的，都是買入證券，然后從公司的利潤中獲得收益，兩種證券的價(jià)格都是由市場(chǎng)規(guī)律決定的。選對(duì)了企業(yè)管理權(quán)的人像選對(duì)了股票的人一樣，可以從企業(yè)的利潤中獲取更大的利益。因而個(gè)人的經(jīng)濟(jì)利益與管理社會(huì)資源的勞動(dòng)成果大小是相統(tǒng)一的。不同僅僅在于：在公有制資本市場(chǎng)上得到的是資產(chǎn)管理權(quán)證明，在股市上得到的是資產(chǎn)所有權(quán)證明。前者用抽象管理權(quán)交換，后者用貨幣購買。前者只能得到部分紅利，后者占有全部紅利。所以，公有制資本市場(chǎng)可以像股票市場(chǎng)一樣有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。

（二）技術(shù)補(bǔ)充

以上機(jī)制還存在兩點(diǎn)漏洞：第一，公平原則要求每一個(gè)公民都能得到一份抽象公有制資產(chǎn)管理權(quán)，但管理工作的性質(zhì)又要求把管理權(quán)集中到少數(shù)人手里。因?yàn)橘Y產(chǎn)的管理是一種相當(dāng)復(fù)雜的勞動(dòng)，大部分人沒有能力做這個(gè)工作，同時(shí)對(duì)有能力做社會(huì)資源管理的人，只讓他行使自己所有的那一份資產(chǎn)管理權(quán)又太少了，是一種人才浪費(fèi)。要解決這個(gè)矛盾必須設(shè)法把資產(chǎn)管理權(quán)再集中到少數(shù)有管理才能的人手里。
這又是一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，采取任何人為措施實(shí)現(xiàn)這個(gè)管理權(quán)集中過程都會(huì)帶來社會(huì)分配不公，并最終影響生產(chǎn)力的發(fā)展。必須讓每個(gè)人都自己做出決定影響這個(gè)過程，最終管理權(quán)在所有人的共同推動(dòng)下自然地集中到少數(shù)人手里。
合理的辦法仍然是利用市場(chǎng)機(jī)制。可以開辦抽象管理權(quán)市場(chǎng)，人們可以在這個(gè)市場(chǎng)上自由買賣自己分配到的管理權(quán)，價(jià)格由市場(chǎng)決定。沒有能力選擇企業(yè)的人可以在管理權(quán)市場(chǎng)上出售自己的管理權(quán)，而一些想專門從事企業(yè)管理的人則可以花錢在管理權(quán)市場(chǎng)上收集較多的管理權(quán)，進(jìn)而在企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)上換到較多的企業(yè)管理權(quán)。這樣就可以把企業(yè)管理權(quán)公平地集中到少數(shù)人手里。
出售自己管理權(quán)的人和收集管理權(quán)的人其收益都不是人為決定的，而是所有人通過市場(chǎng)共同決定的，不能說對(duì)哪一方有利或不利，所以，這企業(yè)管理權(quán)的重新分配過程是完全公平的。普通公民在管理權(quán)市場(chǎng)上直接出售自己分到的管理權(quán)其實(shí)也是在管理自己的一份公有制資產(chǎn)，只不過不是自己直接參與企業(yè)管理，而是通過把自己手中的管理權(quán)交給別人運(yùn)作間接地參與。這樣所付出的決策勞動(dòng)較少，平均起來收益自然也應(yīng)該比直接買入企業(yè)管理權(quán)少。少數(shù)想從事管理工作的人在管理權(quán)市場(chǎng)上收集到管理權(quán)，并參與企業(yè)運(yùn)作，希望自己從企業(yè)利潤中獲得的收益高于自己買入管理權(quán)時(shí)的付出，中間的差價(jià)就是他的實(shí)際收益。要實(shí)現(xiàn)這個(gè)收益他必須在企業(yè)管理中付出努力，如果不成功還要虧損。所以這些得到較多管理權(quán)的人既要付出更多的決策勞動(dòng)還要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，總體上理應(yīng)有一個(gè)合理的回報(bào)。
第二個(gè)缺點(diǎn)是公有制資產(chǎn)的管理權(quán)有時(shí)效，幾年后需重新發(fā)放。從管理權(quán)發(fā)放的角度看，當(dāng)然只有活著的公民才能進(jìn)行管理，因而，管理權(quán)必須是有時(shí)效的。但用有時(shí)效的抽象管理權(quán)當(dāng)然也只能換到有時(shí)效的企業(yè)管理權(quán)，當(dāng)管理權(quán)失效時(shí)用它換來的企業(yè)管理權(quán)自然也應(yīng)該同時(shí)失效。因而，要想繼續(xù)擁有企業(yè)的管理權(quán)就要用新管理權(quán)重新交換。這樣不僅會(huì)使企業(yè)家的經(jīng)營管理工作被重新收集管理權(quán)的任務(wù)所打斷，而且企業(yè)管理權(quán)相對(duì)于管理權(quán)的“價(jià)格”是處于不斷變化中的，在重新交換管理權(quán)時(shí)將無法確定原企業(yè)管理權(quán)持有者到底該按什么價(jià)格繼續(xù)持有企業(yè)管理權(quán)。所以，必須有一種機(jī)制，能把有時(shí)效的管理權(quán)變成沒有時(shí)效的永久管理權(quán)，再用它換到企業(yè)的永久管理權(quán)，這樣才能保持經(jīng)營管理的連續(xù)性。
通過把有時(shí)效的管理權(quán)接起來，可以形成沒有時(shí)間限制的永久管理權(quán)。比如一家銀行，如果每天24小時(shí)，每個(gè)小時(shí)都有一個(gè)人存入100萬元，且只存放1個(gè)小時(shí)，同時(shí)有另一個(gè)人取出100萬元，一天有24個(gè)人輪流存取。這樣雖然每個(gè)人只把錢在銀行中放了1小時(shí)，但從銀行的角度來說，則相當(dāng)于有一筆100萬的資金一直存在銀行中。所以，把一段一段有時(shí)間性的資金接起來就可以成為一筆完整的資金。同樣，把一段一段有時(shí)效性的管理權(quán)接起來也可以得到一個(gè)完整的管理權(quán)。
怎樣把管理權(quán)接起來呢？可以設(shè)計(jì)一種百分之百保證金的永久管理權(quán)期貨來解決。永久管理權(quán)期貨也是多空對(duì)開倉位。持有空頭期貨合約的人必須在每次管理權(quán)發(fā)放時(shí)從管理權(quán)現(xiàn)貨市場(chǎng)收購合約數(shù)量的管理權(quán)現(xiàn)貨，登記補(bǔ)進(jìn)自己的空頭倉位。多頭用多頭合約在企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)上買入企業(yè)的永久管理權(quán)。賣方得到的是多頭合約，憑這個(gè)合約，他可以在未來每次發(fā)放管理權(quán)時(shí)得到一份合約數(shù)量的管理權(quán)現(xiàn)貨。這樣買方就等于一次付清了未來所有時(shí)段的管理權(quán)。
這種永久管理權(quán)期貨是一種把有時(shí)效性的管理權(quán)連接起來的工具，空頭購買現(xiàn)貨補(bǔ)進(jìn)空頭倉位的操作把有時(shí)效的管理權(quán)接了起來。如果以前面的銀行存款做類比，有時(shí)效的公有制管理權(quán)相當(dāng)于臨時(shí)存款，空頭一次次按時(shí)買入管理權(quán)現(xiàn)貨相當(dāng)于按時(shí)存款，多頭憑合約可以按時(shí)得到管理權(quán)，相當(dāng)于有人保證按時(shí)向銀行存入存款。銀行方面，只要這種定量的按時(shí)存款是有保證的，就等于有了一筆錢，可以把它用于投資。同樣，多頭定期的管理權(quán)現(xiàn)貨是有保證的，所以他相當(dāng)于有了一定數(shù)量的永久管理權(quán)，可以用它購買企業(yè)的永久管理權(quán)。
那么空頭憑什么要負(fù)責(zé)按時(shí)買入管理權(quán)現(xiàn)貨呢？原因在于永久管理權(quán)期貨對(duì)空頭來說是一種融資手段，在交易時(shí)多頭用現(xiàn)金買到期貨而空頭則得到這筆現(xiàn)金，這相當(dāng)于一筆貸款。每次管理權(quán)發(fā)放時(shí)空頭要買入同等數(shù)量的管理權(quán)現(xiàn)貨補(bǔ)進(jìn)空頭倉位，這筆支出相當(dāng)于利息。空頭平倉時(shí)需要按當(dāng)時(shí)的價(jià)格買入同等數(shù)量期貨，相當(dāng)于還貸。為回避風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)方面當(dāng)然也需要空頭以一定的資產(chǎn)作為抵押。當(dāng)永久期貨價(jià)格波動(dòng)接近抵押資產(chǎn)的價(jià)值時(shí)，可以強(qiáng)制平倉然后拍賣抵押資產(chǎn)償付，這也類似于貸款中的資產(chǎn)抵押。與普通貸款的不同之處在于：普通貸款是向銀行貸款而這里是向多頭貸款；普通貸款利息是還給銀行的，而這里的利息是在管理權(quán)現(xiàn)貨市場(chǎng)上支付的；普通貸款的利息和本金都是固定的，而這里利息和未來還款時(shí)需要的本金都由市場(chǎng)決定，處于不斷的波動(dòng)中。所以，最適合做永久管理權(quán)期貨空頭的其實(shí)是金融機(jī)構(gòu)，它們可以把這作為一種融資渠道。較之普通存款，賣空永久管理權(quán)期貨的好處是只要每年付利息就可以了，本金什么時(shí)候還都可以，也可以永遠(yuǎn)不還，相當(dāng)于一筆永久存款；缺點(diǎn)是利息和本金都是浮動(dòng)的，有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
有了永久管理權(quán)期貨就可以解決企業(yè)管理的連續(xù)性問題了。把前面的公有制資本市場(chǎng)的交易形式略做修改，把用管理權(quán)現(xiàn)貨交換企業(yè)管理權(quán)改為用永久管理權(quán)期貨交換企業(yè)的永久管理權(quán)。企業(yè)家要做的是在永久管理權(quán)期貨市場(chǎng)上收集永久管理權(quán)期貨多頭合約，再用多頭合約在企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)上買到企業(yè)的永久管理權(quán)。經(jīng)營管理的連續(xù)性問題就得到了解決。

（三）公有制資本市場(chǎng)構(gòu)想總結(jié)

下面把以上內(nèi)容重新總結(jié)一下。在公有制資本市場(chǎng)中有三類證券，構(gòu)成三個(gè)相對(duì)獨(dú)立的市場(chǎng)：（1）公有制資產(chǎn)管理權(quán)現(xiàn)貨市場(chǎng)；（2）永久公有制資產(chǎn)管理權(quán)期貨市場(chǎng)；（3）公有制企業(yè)資產(chǎn)管理權(quán)市場(chǎng)。三個(gè)市場(chǎng)在形式上不必分開，可以在同時(shí)交易，只是交易不同證券品種罷了。
先看現(xiàn)貨市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行的是用貨幣買賣抽象公有制資產(chǎn)管理權(quán)的交易。市場(chǎng)運(yùn)行的起點(diǎn)是國家將抽象公有制資產(chǎn)管理權(quán)發(fā)放給每個(gè)公民。為了留出市場(chǎng)交易的時(shí)間，管理權(quán)的發(fā)放應(yīng)該比管理權(quán)生效日期提前一段時(shí)間。從管理權(quán)發(fā)放到管理權(quán)正式生效的這一段時(shí)間，人們可以在管理權(quán)現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入或賣出管理權(quán)，形成一個(gè)有時(shí)間性的市場(chǎng)。例如2020年到2021年的管理權(quán)現(xiàn)貨可以在2019年1月1日發(fā)放，每位在2019年1月1日之前還健在的公民，交易帳戶上都自動(dòng)撥入一份管理權(quán)。從2019年1月1日到2019年12月31日的一年時(shí)間可以進(jìn)行交易，到2019年12月31日收盤，停止交易。從2020年1月1日起，管理權(quán)開始生效。公有制資產(chǎn)管理權(quán)現(xiàn)貨的最終出口，是被永久管理權(quán)期貨的空頭買進(jìn)并登記補(bǔ)進(jìn)自己的空頭倉位，此時(shí)這份管理權(quán)現(xiàn)貨就退出了市場(chǎng)。空頭的補(bǔ)進(jìn)操作必須在管理權(quán)生效日之前完成。從公民得到自己的管理權(quán)可以在市場(chǎng)上出售，到空頭把管理權(quán)補(bǔ)進(jìn)自己空頭倉位的最后截止日，中間有一年時(shí)間管理權(quán)可以在市場(chǎng)上交易，其間價(jià)格一直處于波動(dòng)中，也存在利用買賣差價(jià)獲利的機(jī)會(huì)。所以，市場(chǎng)上除了賣出自己管理權(quán)的普通公民和收集管理權(quán)的永久管理權(quán)期貨空頭，還會(huì)存在第三種人—在市場(chǎng)上進(jìn)行買賣操作賺取差價(jià)的人。
再看永久資產(chǎn)管理權(quán)期貨市場(chǎng)。這是一種百分之百保證金期貨。想獲得公有制企業(yè)管理權(quán)的人，拿資金到這個(gè)市場(chǎng)上買入永久管理權(quán)期貨，再用永久管理權(quán)期貨到企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)購買企業(yè)管理權(quán)。需要貸款的人先辦理資產(chǎn)抵押，根據(jù)抵押資產(chǎn)的多少來決定它最多可以賣空多少期貨?？疹^在市場(chǎng)上賣出期貨得到多頭的現(xiàn)金，以后在每次管理權(quán)現(xiàn)貨發(fā)放后，空頭需要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)從現(xiàn)貨市場(chǎng)上買到合約數(shù)量的現(xiàn)貨，補(bǔ)進(jìn)自己的倉位。
由于管理權(quán)現(xiàn)貨的數(shù)量是有限的，所以，永久管理權(quán)期貨的開倉數(shù)量也應(yīng)該是有最高限額的。當(dāng)市場(chǎng)上總開倉量達(dá)到這一限額時(shí)，就要停止開新倉位，新多頭和新空頭只能和平倉盤交易。最高限額的具體數(shù)值可以略高于管理權(quán)總數(shù)，但不能太多。
永久管理權(quán)期貨的價(jià)格也處于波動(dòng)中，存在利用差價(jià)獲利的機(jī)會(huì)，因而會(huì)有一些并不打算去購買企業(yè)管理權(quán)的多頭或并不打算貸款的空頭進(jìn)行交易賺取差價(jià)，但交易手續(xù)是完全相同的。如果他們想做空也同樣需要辦理資產(chǎn)抵押。
第三個(gè)是公有制企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行的是用永久管理權(quán)期貨買賣企業(yè)管理權(quán)的交易，類似股票市場(chǎng)。企業(yè)管理權(quán)相當(dāng)于股票，永久管理權(quán)期貨相當(dāng)于貨幣。想管理公有制企業(yè)的人拿了資金到永久管理權(quán)期貨市場(chǎng)上買入永久管理權(quán)，然后用永久管理權(quán)期貨到這個(gè)市場(chǎng)上買進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)管理權(quán)。
類似于股市，企業(yè)管理權(quán)也分一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。在一級(jí)市場(chǎng)上國家以競(jìng)價(jià)的方式出售企業(yè)管理權(quán)，收回永久管理權(quán)期貨。然后，企業(yè)管理權(quán)進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)上，企業(yè)的管理權(quán)的“價(jià)格”（對(duì)永久管理權(quán)期貨多頭合約的兌換率）也像股票價(jià)格一樣處于漲漲跌跌之中，存在利用買賣差價(jià)獲利的機(jī)會(huì)。
每個(gè)公民賣出管理權(quán)現(xiàn)貨的決策影響著管理權(quán)現(xiàn)貨的價(jià)格，而管理權(quán)現(xiàn)貨的價(jià)格又影響著永久管理權(quán)期貨的價(jià)格。企業(yè)家用永久管理權(quán)期貨購買企業(yè)管理權(quán)，所以永久管理權(quán)期貨價(jià)格影響到企業(yè)家獲取企業(yè)管理權(quán)的成本，影響著他的經(jīng)營活動(dòng)。這樣，三個(gè)市場(chǎng)就像三個(gè)輪子，一級(jí)一級(jí)把每個(gè)人的決策匯集起來，最終施加到對(duì)每個(gè)具體企業(yè)的管理中。每個(gè)公民在有生之年都平等地行使著自己對(duì)公有制資產(chǎn)的管理權(quán)，每個(gè)人的決策都最終對(duì)企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生影響力。

（四）一些運(yùn)作細(xì)節(jié)的討論

1．手續(xù)費(fèi)問題
公有制企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)的交易是不應(yīng)該收取手續(xù)費(fèi)的。因?yàn)椋m然形式上它類似于商品交易，但本質(zhì)上是在用抽象管理權(quán)交換具體企業(yè)的管理權(quán)，是公民行使自己管理權(quán)的過程，而不是普通交易。而且，交換的兩方面沒有貨幣，也無法收取手續(xù)費(fèi)。如果收取永久管理權(quán)期貨作為手續(xù)費(fèi)，由于永久管理權(quán)期貨的數(shù)量是有限的，經(jīng)過一段時(shí)間將把永久管理權(quán)期貨收完，市場(chǎng)將無法運(yùn)行。所以，企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)沒有手續(xù)費(fèi)損耗的市場(chǎng)，交易完全平滑地進(jìn)行。為防止因沒有手續(xù)費(fèi)造成交易量過大和行情震蕩，可以實(shí)行“T+n”進(jìn)行限制。
管理權(quán)現(xiàn)貨市場(chǎng)和永久管理權(quán)期貨市場(chǎng)相當(dāng)于一種商品交易，是可以收取手續(xù)費(fèi)的。交易中使用了貨幣，也為收取手續(xù)費(fèi)提供了條件。

2.如果想管理分給自己管理的一份公有制資產(chǎn)怎么辦？
個(gè)人如果想自己管理分給自己管理的那一份公有制資產(chǎn)，可以在永久管理權(quán)期貨市場(chǎng)上同時(shí)開一個(gè)多倉和空倉。以后他無須在管理權(quán)現(xiàn)貨市場(chǎng)購買管理權(quán)現(xiàn)貨，只要把自己的管理權(quán)直接登記到自己的空倉下即可。由于同時(shí)對(duì)開多倉和空倉，所以他不需要以現(xiàn)金出現(xiàn)。但空倉還是需要有抵押的，因?yàn)楫?dāng)他退出企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)時(shí)，如果獲利，他將有更多的多頭合約，那么把多空合約對(duì)沖平倉即可。但是如果虧損，那他必須補(bǔ)足多頭合約才能平倉。如果此時(shí)他沒有足夠的現(xiàn)金補(bǔ)足多頭合約，就需要用抵押資產(chǎn)來平倉。
類似的，想在企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)買入企業(yè)管理權(quán)但沒有足夠現(xiàn)金的人，也可以在期貨市場(chǎng)上同時(shí)對(duì)開多空倉位。這樣只要有資產(chǎn)抵押，不需要現(xiàn)金就可以得到永久管理權(quán)期貨多頭合約，進(jìn)入企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)。

3.公有制企業(yè)的配股怎樣認(rèn)購？
公有制企業(yè)的配股還是應(yīng)該由公有制資金來認(rèn)購。比如一個(gè)企業(yè)決定按1：1比例配股，配股價(jià)10元。一個(gè)持有1萬股管理權(quán)的人必須找來對(duì)10萬元公有制資金的管理權(quán)，用它買入配股，才能得到這部分配股的管理權(quán)。怎樣得到公有制資金的管理權(quán)呢？在企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)中還必須有一個(gè)公有制資金管理權(quán)市場(chǎng)。國家把可供投資資金的管理權(quán)投放到這個(gè)市場(chǎng)，由市場(chǎng)決定它相對(duì)于永久管理權(quán)期貨的價(jià)格。上面那個(gè)需要10萬元公有制資金管理權(quán)的人，可在這個(gè)市場(chǎng)上用永久管理權(quán)期貨買入資金管理權(quán)，再進(jìn)行配股。
類似的機(jī)制也可用于初始投資。有投資計(jì)劃的個(gè)人可以先在市場(chǎng)上買到公有制資金的管理權(quán)，再用自己管理的公有制資金進(jìn)行投資。由于資金管理權(quán)價(jià)格一般要比資金本身低，所以，資金不足的人可以以這種方式籌措到較多資金。當(dāng)然，這樣建立的企業(yè)屬于公有制資產(chǎn)，個(gè)人只有它的管理權(quán)。比較困難的是怎樣對(duì)這種創(chuàng)業(yè)性的小型公有制企業(yè)進(jìn)行管理以降低公有制資金的風(fēng)險(xiǎn)。所以，還必須有一套相關(guān)的法律制度。

4.管理權(quán)所有者利用自己的管理權(quán)在制定企業(yè)分配方案時(shí)決定不分紅怎么辦？
這對(duì)國家或管理權(quán)所有者的利益都沒有什么實(shí)質(zhì)影響。不分紅的結(jié)果是企業(yè)的資產(chǎn)增加，有機(jī)會(huì)創(chuàng)造更多利潤，以后的分紅可以更多。而不管什么時(shí)候分紅都要按一定比例支付管理權(quán)報(bào)酬，所以對(duì)國家來說只是推遲了收益，而不會(huì)減少收入。不分紅對(duì)管理權(quán)所有者的利益也沒有影響，因?yàn)槠髽I(yè)的資產(chǎn)增加，未來分紅的潛力增大，管理權(quán)就會(huì)升值。管理權(quán)所有者通過市場(chǎng)同樣可以實(shí)現(xiàn)自己的收益。

5.企業(yè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)
為了防止個(gè)人在掌握企業(yè)管理權(quán)后利用職權(quán)故意造成公有制資產(chǎn)流失，可以建立一套監(jiān)督機(jī)構(gòu)。在股份制企業(yè)中，監(jiān)事會(huì)是由股東選舉產(chǎn)生的，用以監(jiān)督董事會(huì)的經(jīng)營運(yùn)作，維護(hù)廣大股東的權(quán)益。在公有制資本市場(chǎng)機(jī)制下，企業(yè)管理權(quán)落實(shí)到個(gè)人，但監(jiān)督管理的權(quán)利仍屬于全體人民，故可以由國家通過行政渠道任命監(jiān)事。監(jiān)事既不屬于企業(yè)職員也不屬于管理權(quán)所有。他由國家任命，代表全體人民行使權(quán)利，是全體人民對(duì)企業(yè)的所有權(quán)的體現(xiàn)。他的職責(zé)是監(jiān)督管理權(quán)所有者的活動(dòng)，維護(hù)公有制資產(chǎn)的安全。平時(shí)他不能干預(yù)企業(yè)的正常經(jīng)營管理，但當(dāng)管理者做出故意損害公有制資產(chǎn)的決定時(shí)，他有否決權(quán)。監(jiān)事工作的報(bào)酬不是由企業(yè)支付，而是由國家支付。監(jiān)事和企業(yè)之間沒有直接的經(jīng)濟(jì)利益，更有利于他履行職責(zé)。監(jiān)事工作雖然創(chuàng)造性不強(qiáng)，但責(zé)任重大，也應(yīng)該有較高的報(bào)酬。

6.建立公有制資本市場(chǎng)的條件
公有制資本市場(chǎng)與股市不同，它要求全社會(huì)的每個(gè)人都參與進(jìn)去，因?yàn)槊總€(gè)人至少要決定在市場(chǎng)上以什么價(jià)位賣出自己的管理權(quán)現(xiàn)貨。所以，這個(gè)市場(chǎng)能夠健康發(fā)展的基本條件是全體公民都有一定的證券投資知識(shí)，懂得怎樣在市場(chǎng)上回避風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)自己的利益。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國現(xiàn)有股民人數(shù)已達(dá)4000多萬，占到全國人口的3%以上，證券投資的參與者實(shí)際上已經(jīng)遍及全社會(huì)的每個(gè)角落。但與建立公有制資本市場(chǎng)所需的條件比起來，目前證券知識(shí)在公眾中普及的廣度和深度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還有必要繼續(xù)研究、宣傳、普及正確的投資理念和投資方法，這方面還有大量的準(zhǔn)備工作需要做。公有制資本市場(chǎng)像任何社會(huì)現(xiàn)象一樣，只有在整個(gè)社會(huì)發(fā)展到一定階段時(shí)才能出現(xiàn)，脫離社會(huì)條件是不會(huì)取得理想效果的。

三.關(guān)于公有制資本市場(chǎng)的討論

（一）公有制資本市場(chǎng)的特性

1．生產(chǎn)資料公有、生活資料私有
公有制和按勞分配都是公平分配的要求，但按勞分配的前提是存在私有財(cái)產(chǎn)。如果完全沒有私有財(cái)產(chǎn)，那按勞分配到的財(cái)物又屬于誰呢？所以，公平分配既要求存在公有資產(chǎn)又要求存在私有資產(chǎn)。這個(gè)問題在以上公有制資本市場(chǎng)的構(gòu)想中已經(jīng)得到合理解決，解決的結(jié)果就是生產(chǎn)資料公有、生活資料私有，生產(chǎn)資料和生活資料分開。
生產(chǎn)資料的表現(xiàn)形式是企業(yè)財(cái)產(chǎn)。在公有制資本市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制下生產(chǎn)資料公有，任何人都不可能得到生產(chǎn)資料的所有權(quán)，只能通過企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)得到其管理權(quán)。人們得到企業(yè)管理權(quán)的基本過程是國家將抽象管理權(quán)平均發(fā)給每個(gè)公民，公民再用自己的一份管理權(quán)在企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)上換取具體企業(yè)的管理權(quán)。企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)上的交換在形式上類似商品交易，但市場(chǎng)上的“貨幣”是發(fā)放的，所以這種交換本質(zhì)上是公民自由行使對(duì)資產(chǎn)的管理權(quán)的過程，并不是真正的商品交易。相對(duì)于以貨幣交易的普通商品，市場(chǎng)企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)上既無商品又無貨幣，構(gòu)成了一個(gè)獨(dú)立于商品交易的封閉系統(tǒng)。公有制資產(chǎn)在這樣一個(gè)系統(tǒng)里既保持了公有制的屬性，又可以通過市場(chǎng)管理運(yùn)作。
各種生活資料都可以用貨幣交換，所以個(gè)人所有的貨幣代表了一般的生活資料。生活資料不是共同占有平均分配的，而是私人所有按勞分配。具體分配過程是先通過勞動(dòng)力市場(chǎng)以貨幣的形式把生活資料分配到個(gè)人，每個(gè)人再在商品市場(chǎng)上購買具體用品。
抽象管理權(quán)和永久管理權(quán)期貨市場(chǎng)是對(duì)企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)的補(bǔ)充。它們介于生產(chǎn)資料系統(tǒng)和生活資料系統(tǒng)之間，進(jìn)行的是貨幣和管理權(quán)的交易。個(gè)人所有的貨幣代表的是生活資料，管理權(quán)是生產(chǎn)資料的管理權(quán)，它屬于生產(chǎn)資料系統(tǒng)。在市場(chǎng)交易中管理權(quán)已經(jīng)商品化了，這兩個(gè)市場(chǎng)可以看成是特殊的商品市場(chǎng)，這兩個(gè)市場(chǎng)的作用是進(jìn)行管理權(quán)和生活資料的重新分配。
把本質(zhì)上屬于社會(huì)的生產(chǎn)資料和屬于個(gè)人的生活資料隔離開，可以使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更為有秩序。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平衡需要生產(chǎn)資料和生活資料兩大部類生產(chǎn)和消費(fèi)的平衡。在資本主義制度下，財(cái)富是生產(chǎn)資料和生活資料不分的。資本家各自決定把多少收入用于投資、多少收入用于消費(fèi)，沒有一種宏觀手段調(diào)控兩大部類的平衡。而在以上機(jī)制下，人們以貨幣形式表現(xiàn)的個(gè)人財(cái)富都屬于生活資料，公有制的財(cái)富都屬于生產(chǎn)資料。兩大部類天然分開，國家可以方便地對(duì)生產(chǎn)資料進(jìn)行宏觀調(diào)控，同時(shí)對(duì)生活資料則可以完全放開自由交易。

2．公有制資本市場(chǎng)能抑制投機(jī)
公有制經(jīng)濟(jì)由于生產(chǎn)資料公有，整個(gè)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)整體，自然應(yīng)該比私有制經(jīng)濟(jì)運(yùn)作更為協(xié)調(diào)，無效的震蕩較少。在以上公有制資本市場(chǎng)的條件下，這是通過怎樣的具體機(jī)制實(shí)現(xiàn)的呢？分析可知，以上公有制資本市場(chǎng)有抑制投機(jī)的作用。想通過企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)的炒作賺取差價(jià)的人必須進(jìn)行兩步操作：首先他必須在企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)上通過炒作賺到永久管理權(quán)期貨；然后他還要在永久管理權(quán)期貨市場(chǎng)上兌換成貨幣。這樣他必須同時(shí)面對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，增大了炒作的難度，起到抑制投機(jī)的作用。
以上還不是主要原因，更重要的原因在于公有制資本市場(chǎng)上管理權(quán)的供應(yīng)量是封閉的。按照以上公有制資本市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制，企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)上交易的兩方面都是封閉的。企業(yè)管理權(quán)相當(dāng)于股票，是固定數(shù)量的；永久管理權(quán)期貨的數(shù)量等于永久管理權(quán)期貨市場(chǎng)上的開倉數(shù)量，也有固定上限，即使沒有達(dá)到上限，其數(shù)量也是可知的。所以，企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)相當(dāng)于一個(gè)貨幣供應(yīng)量有上限并且數(shù)量已知、股票供應(yīng)量固定的市場(chǎng)。

市場(chǎng)平均股價(jià)=交易資金/交易股票=（總資金*資金周轉(zhuǎn)率）/（總股票*股票周轉(zhuǎn)率）
=（資金換手率/股票換手率）*（總資金/總股數(shù)）
=（平均持股時(shí)間/平均持幣時(shí)間）*（總資金/總股數(shù)）

由于總“資金”和總“股數(shù)”都是一定的，所以，市場(chǎng)的平均股價(jià)主要決定“資金”交易率和“股票”交易率之比，或平均持股時(shí)間與平均持幣時(shí)間之比。這個(gè)比值顯示了人們是更愿意保持持幣狀態(tài)還是更愿意保持持股狀態(tài)，人們處于哪一個(gè)狀態(tài)時(shí)更穩(wěn)定。處于某一個(gè)狀態(tài)更穩(wěn)定，表示人們對(duì)對(duì)它更有信心。由于貨幣的價(jià)值比較穩(wěn)定，如果以它為信心的標(biāo)準(zhǔn)，則以上比值顯示了人們持股的信心。換言之，市場(chǎng)的平均股價(jià)決定于人們對(duì)“股票”總體的信心。這個(gè)數(shù)值可能會(huì)隨著市場(chǎng)情緒而有周期性的波動(dòng)，另外，由于它是對(duì)所有“股票”的總體信心，個(gè)別“股票”發(fā)生變化對(duì)它影響不大，除非”股票”發(fā)生總體性的變化，否則會(huì)比較穩(wěn)定。
個(gè)別股價(jià)的調(diào)整只能在這個(gè)總體穩(wěn)定的大背景下進(jìn)行。一只“股票”的上漲必然要以其它一些“股票”的下跌為代價(jià)，具體機(jī)制是由于股票價(jià)格上漲從其它“股票”那里吸引“資金”，造成其它“股票”價(jià)格的下跌。所以，任何價(jià)格變化都牽連到整個(gè)市場(chǎng)，是整個(gè)價(jià)格系統(tǒng)的調(diào)整。換一個(gè)角度，可以把市場(chǎng)交易過程看做是各“股票”在競(jìng)爭(zhēng)有限的“資金”，股價(jià)是競(jìng)爭(zhēng)達(dá)到平衡的一種狀態(tài)。所以，“股票”價(jià)格體系是一個(gè)整體，具有較強(qiáng)的張力。莊家要想在這個(gè)市場(chǎng)上通過控制價(jià)格獲利，勢(shì)必造成整個(gè)價(jià)格系統(tǒng)的調(diào)整。如果沒有業(yè)績(jī)基礎(chǔ)，僅憑炒作要造成這種系統(tǒng)調(diào)整的是困難的。反之，如果是有業(yè)績(jī)基礎(chǔ)的價(jià)格調(diào)整，那正是社會(huì)所希望的合理現(xiàn)象，就算有人以炒作的方法幫它實(shí)現(xiàn)也是合理的。

另外，從技術(shù)分析的角度看，“貨幣”供應(yīng)量封閉使得我們有辦法更精確地了解市場(chǎng)交易狀態(tài)，提高市場(chǎng)的透明度。在指南針CY系列證券技術(shù)分析指標(biāo)體系中，很多指標(biāo)是和股票的成本計(jì)算有關(guān)的，而成本計(jì)算中必然用到的一個(gè)參數(shù)是股票的流通盤。我們知道，在股票的漲漲跌跌中股價(jià)和成交量每天都是變化的，在這個(gè)系統(tǒng)中，不變的是什么呢?只有流通盤。懂得物理學(xué)的人都知道，任何物理規(guī)律都對(duì)應(yīng)于某種不變量，找到物理過程中的不變量就可以發(fā)現(xiàn)規(guī)律。當(dāng)我們最初認(rèn)識(shí)到流通盤的穩(wěn)定性可以成為編制科學(xué)的技術(shù)分析指標(biāo)的入手點(diǎn)時(shí)，曾相當(dāng)興奮了一陣子。但同時(shí)也意識(shí)到另一個(gè)問題，在股票流通盤具有封閉性的同時(shí)，交易的另一面—貨幣的供應(yīng)量是開放的，所以，從技術(shù)上是無法全面把握這個(gè)市場(chǎng)的?，F(xiàn)在，企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)上兩個(gè)方面都是封閉的，可以從技術(shù)上把炒作行為更為清晰地暴露在整個(gè)市場(chǎng)面前。這也是它可以抑制炒作的一個(gè)原因。
由于“貨幣”供應(yīng)量有限，企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)不存在總體大幅度漲跌的可能，其平均價(jià)應(yīng)處于水平波動(dòng)中，而總體的漲跌運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)為永久管理權(quán)期貨的漲跌。這樣，市場(chǎng)的漲跌被分成了兩部分—市場(chǎng)總體的漲跌和各證券品種之間相對(duì)的價(jià)格調(diào)整。各企業(yè)管理權(quán)的相對(duì)價(jià)格調(diào)整發(fā)生在企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)，而市場(chǎng)的總體漲跌被封閉在永久管理權(quán)期貨這一種證券品種上。永久管理權(quán)期貨的總量有上限，但資金供應(yīng)量是開放的，所以永久管理權(quán)期貨的價(jià)格象股票價(jià)格一樣是可以任意波動(dòng)的。但這個(gè)市場(chǎng)只有一個(gè)證券品種，而盤子極大，比股市上任何一只大盤股都大上千倍，所以沒有人做得了這個(gè)莊，實(shí)際上也無法炒作。所以這個(gè)市場(chǎng)也會(huì)比較穩(wěn)定?？梢姡褍煞N不同的漲跌隔離在兩個(gè)市場(chǎng)之外，兩個(gè)市場(chǎng)都不適合炒作，可以抑制投機(jī)現(xiàn)象。
抑制投機(jī)的同時(shí)，市場(chǎng)的投資功能并不會(huì)受到影響。想通過市場(chǎng)獲得企業(yè)管理權(quán)的企業(yè)家，或看中了某個(gè)企業(yè)想從它的長(zhǎng)期發(fā)展中獲利的長(zhǎng)線投資人仍然可以正常交易，市場(chǎng)仍然可以起到推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。

3．永久管理權(quán)期貨是最佳的保值工具
在本書第一章中曾經(jīng)討論過，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，貨幣總數(shù)量具有單邊增長(zhǎng)趨勢(shì)，如果貨幣增長(zhǎng)速度超過商品增長(zhǎng)速度，則貨幣會(huì)貶值。在這種情況下，如果有一種商品數(shù)量不會(huì)增加，也不會(huì)被毀壞，且具有一定的使用價(jià)值，則可以作為保值工具。由于它不會(huì)被毀壞，使用價(jià)值不會(huì)隨時(shí)間而減小，所以人們會(huì)象當(dāng)初一樣需要這種商品，愿意分配在這種商品上的資金占總資金的比例是相對(duì)穩(wěn)定的。而隨著貨幣總量增多，每個(gè)人手中的貨幣都有所增加，每個(gè)人愿意為這種商品出的錢數(shù)也有所增加，但商品數(shù)量不增加，所以價(jià)格必然上漲?？梢?，相對(duì)于數(shù)量開放的貨幣，一種數(shù)量封閉的商品將具有保值功能。
有形物品，如藝術(shù)品，雖然數(shù)量有限，但會(huì)隨著時(shí)間而損壞，保值效果差。無形商品，比如股票，隨時(shí)間推移不會(huì)有任何變化，保值效果好。股票的另一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是，相對(duì)于藝術(shù)品等其它保值品，它的使用價(jià)值容易被人們理解和接受，參與者廣，流通性好。但股票由于種類太多，每種股票的數(shù)量比之整個(gè)社會(huì)尋求保值的貨幣數(shù)量都太小，容易成為投機(jī)工具，造成價(jià)格不穩(wěn)定。雖然從長(zhǎng)期來看，其保值功能也在發(fā)揮作用，成為股價(jià)長(zhǎng)期上升趨勢(shì)形成的原因之一，但價(jià)格波動(dòng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)影響了其保值功能的發(fā)揮。
相比之下，永久管理權(quán)期貨是一種最好的保值工具。它象股票一樣具有使用價(jià)值明顯的優(yōu)點(diǎn)，且安全性比股票還好，股票還有公司破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，而永久管理權(quán)期貨沒有這種風(fēng)險(xiǎn)，是真正的永不變質(zhì)的商品。每只股票的數(shù)量雖然不會(huì)增加，但發(fā)行新股也是在增加同類保值品的總數(shù)量。而永久管理權(quán)期貨的人均數(shù)量是固定不變的，而且也不再可能有另一種同等規(guī)模的同類保值工具來變相增加其數(shù)量，所以，它的數(shù)量封閉性也比股票好。同時(shí)，由于數(shù)量巨大，無法作為投機(jī)工具，永久管理權(quán)期貨的價(jià)格會(huì)相對(duì)穩(wěn)定，主要由全社會(huì)尋求保值的貨幣總量決定，保值功能可以從投機(jī)功能中分離出來，使保值效果可以得到更好的發(fā)揮。這些特點(diǎn)使之成為最佳的保值工具。除了希望投資于公有制企業(yè)的人之外，尋求資產(chǎn)保值的人也可能成為永久管理權(quán)期貨的多頭。

4．公有制資本市場(chǎng)和普通股票市場(chǎng)的不對(duì)等性
公有制資本市場(chǎng)和普通股票市場(chǎng)在市場(chǎng)運(yùn)作上是不對(duì)等的。在兩種市場(chǎng)共存的情況下，若某個(gè)人或某個(gè)私營企業(yè)購買了公有制資產(chǎn)的管理權(quán)，那么，他得到的僅僅是管理權(quán)，公有制企業(yè)所創(chuàng)造的利潤仍然歸全民所有，形象的說他是在為全社會(huì)打工。反過來，如果一個(gè)公有制企業(yè)在市場(chǎng)上收購了一家私有制企業(yè)，則情況完全不同。這家企業(yè)的所有權(quán)性質(zhì)同時(shí)發(fā)生了變化，由私有變成了公有。所以，在兩種市場(chǎng)共存的情況下，通過市場(chǎng)收購可以把私有制企業(yè)變成公有制企業(yè)，但永遠(yuǎn)不可能把公有制企業(yè)變成私有制企業(yè)。另外，這種不對(duì)等性是不受國界限制的，它國私有制企業(yè)同樣可以轉(zhuǎn)化成本國公有制企業(yè)，而相反的過程是不可能的。
這種不對(duì)等只能有一個(gè)結(jié)果：在兩種市場(chǎng)并存的情況下，隨著時(shí)間推移，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)圈中，公有制成分將越來越壯大，而私有制成分逐漸減少。只有一個(gè)過程能使私有制免于最終完全消失，就是不斷有新的私有制企業(yè)創(chuàng)立作為補(bǔ)充。私有制分配方式的優(yōu)點(diǎn)是有利于調(diào)動(dòng)資本家的勞動(dòng)積極性。在企業(yè)發(fā)展的初期，特別需要發(fā)揮資本家的主觀能動(dòng)性的時(shí)候，私有制對(duì)企業(yè)的發(fā)展是有促進(jìn)作用的；但到企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模時(shí)，私有制分配不公平的弊端會(huì)逐漸暴露出來，影響企業(yè)未來的持續(xù)發(fā)展，此時(shí)，公有制的分配方案顯得更合理。所以，保留私有制企業(yè)的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，可以充分利用兩種經(jīng)濟(jì)形式的優(yōu)點(diǎn)，對(duì)社會(huì)總體的發(fā)展是有利的。

（二）公有制資本市場(chǎng)合理性的討論

1．公有制資本市場(chǎng)條件下人們的勞動(dòng)和收入情況
在以上公有制資本市場(chǎng)體制下，公民會(huì)定期得到一份公有制資產(chǎn)管理權(quán)，這是每個(gè)公民對(duì)公有制資產(chǎn)所有權(quán)的體現(xiàn)。即使不直接到企業(yè)管理權(quán)市場(chǎng)買入企業(yè)管理權(quán)，公民在管理權(quán)現(xiàn)貨市場(chǎng)上直接賣出自己管理權(quán)的行為本身也是一種管理決策。因?yàn)?，他們的行為決定著管理權(quán)現(xiàn)貨的價(jià)格，進(jìn)而決定著永久管理權(quán)期貨和公有制企業(yè)管理權(quán)的價(jià)格，并最終影響著直接買入企業(yè)管理權(quán)者的經(jīng)營決策。所以，公民賣出這份管理權(quán)的收入是他管理這部分公有制資產(chǎn)的決策勞動(dòng)的報(bào)酬。這樣，每個(gè)公民在有生之年都相當(dāng)于有了一份特殊的工作—管理歸自己管理的一份公有制資產(chǎn)。
公民的管理權(quán)雖然是由永久管理權(quán)期貨空頭直接買去的，但最終買主其實(shí)是用多頭合約買入企業(yè)管理權(quán)的企業(yè)家。公民出售管理權(quán)的收益是他從自己的管理報(bào)酬中出的，并以永久管理權(quán)期貨空頭為中間環(huán)節(jié)傳遞到每個(gè)公民手中。公民出售管理權(quán)的報(bào)酬最終是由企業(yè)管理報(bào)酬中出的，但是要經(jīng)過多個(gè)中間環(huán)節(jié)才能得到，就像他們的操作也要經(jīng)過多個(gè)中間環(huán)節(jié)才影響到企業(yè)經(jīng)營一樣。一般來說，企業(yè)管理權(quán)的價(jià)格要低于同期公有制企業(yè)的平均管理報(bào)酬，這中間差價(jià)就是收購永久管理權(quán)期貨而實(shí)際運(yùn)作企業(yè)的企業(yè)家的收入。
出售自己的一份管理權(quán)所得到的收入一般來說并不多，人們還必須從事別的工作才能維持生活。其他工作分為兩類：一類是普通勞動(dòng)，通過勞動(dòng)力市場(chǎng)獲得報(bào)酬。根據(jù)前面的討論，勞動(dòng)力市場(chǎng)的分配方式比較接近按勞分配。還有一部分人，他們花錢在永久管理權(quán)期貨市場(chǎng)上買入永久管理權(quán)期貨，然后換得企業(yè)管理權(quán)，經(jīng)營管理企業(yè)，并得到企業(yè)管理報(bào)酬。這些人類似于一種自由職業(yè)者，是專職從事公有制資產(chǎn)運(yùn)作的人，他們的工作是在代替別人具體行使資產(chǎn)管理權(quán)。這些人不同于資本家，因?yàn)樗麄儧]有資產(chǎn)的所有權(quán)，他們得到的只是紅利的一部分，是管理的報(bào)酬?？梢园阉麄兎Q為企業(yè)家。
企業(yè)家從企業(yè)紅利中得到的管理報(bào)酬在性質(zhì)上相當(dāng)于工資，但與普通工資不同。它按固定比例從股息中支付，市場(chǎng)化程度不高，還要再經(jīng)過一次市場(chǎng)的調(diào)節(jié)。當(dāng)企業(yè)家的收入偏高時(shí)，選擇這個(gè)職業(yè)的人會(huì)增多，管理權(quán)的價(jià)格上漲，每個(gè)公民都可以從管理權(quán)的上漲中增加收益，相應(yīng)地稀釋了企業(yè)家的收益。反之，如果企業(yè)家的收入低到不能調(diào)動(dòng)人的積極性，管理權(quán)的價(jià)格就會(huì)下降，減少每個(gè)人出讓管理權(quán)的收入，相應(yīng)提高企業(yè)家的收入。
所以，公有制資本市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)是相對(duì)的。勞動(dòng)力市場(chǎng)上企業(yè)家對(duì)普通勞動(dòng)者的勞動(dòng)進(jìn)行評(píng)價(jià)；而公有制資本市場(chǎng)上，全體人民對(duì)企業(yè)家的勞動(dòng)進(jìn)行評(píng)價(jià)。這種市場(chǎng)化可以對(duì)企業(yè)家的勞動(dòng)進(jìn)行價(jià)值發(fā)現(xiàn)，給他們的勞動(dòng)一個(gè)公平的價(jià)格，實(shí)現(xiàn)資本管理勞動(dòng)的按勞分配。
可見在這種機(jī)制下可以實(shí)現(xiàn)全社會(huì)的按勞分配，社會(huì)上只有勞動(dòng)者沒有剝削者。按勞分配不是平均分配，人與人之間還會(huì)保持相當(dāng)?shù)氖杖氩罹?，人們根?jù)勞動(dòng)性質(zhì)的不同會(huì)得到不同的收益。比如，企業(yè)家會(huì)形成一個(gè)高收入階層，其實(shí)際收入可能會(huì)比資本主義制度下的很多資本家還要高，但其中不含有剝削收入，性質(zhì)完全不同。
剩余價(jià)值仍然是存在的，但它不是被個(gè)人占有，而是以股息的形式被整個(gè)公有制資產(chǎn)所有權(quán)主體所占有，并以多種形式返還給整個(gè)社會(huì)。

2．為什么不把資產(chǎn)的所有權(quán)直接平均分給每個(gè)人而是定期分配管理權(quán)？
公有制的所有權(quán)主體是抽象主體，組成它的群體是處于變動(dòng)中的，每個(gè)時(shí)刻群體中的每個(gè)人是平等的。把公有制資產(chǎn)平均分給每個(gè)人實(shí)際上把所有權(quán)主體由一個(gè)延續(xù)變化的群體換成了某個(gè)時(shí)刻的該群體。前者是變化的群體，后者是固定的群體，二者是不能等價(jià)的。這種平均分配對(duì)當(dāng)時(shí)的人雖然是公平的，但對(duì)后人則不公平。未來的人本來可以從前人手中自動(dòng)繼承一份公有制資產(chǎn)，但一次性的平均分配卻剝奪了他們的這一權(quán)利，這顯然是不合理的。公有制資產(chǎn)應(yīng)該完整地從上一代人傳到下一代人，全體人民的概念保持延續(xù)、公有制資產(chǎn)保持延續(xù)、全體人民對(duì)公有制資產(chǎn)的所有權(quán)也保持延續(xù)，平均分配破壞了這一過程。
不僅直接分配公有制資產(chǎn)的所有權(quán)是不合理的，而且直接平均分配公有制資產(chǎn)的管理權(quán)也會(huì)犯同樣的錯(cuò)誤，也是不合理的。

3．為什么不分配有限期所有權(quán)而是分配有限期管理權(quán)？
如果一定要把公有制資產(chǎn)的所有權(quán)落實(shí)到個(gè)人的話，那最合理的做法是在每個(gè)人的有生之年給他有限時(shí)間的所有權(quán)。構(gòu)成全體人民的每一份子都平等的享有對(duì)公有制資產(chǎn)的所有權(quán)，可以平均分給每個(gè)人一份公有制資產(chǎn)，每個(gè)人一出生或年滿18歲就可以自動(dòng)得到這份資產(chǎn)，死后則自動(dòng)收歸公有，再平均分給別人。但這種有時(shí)限的所有權(quán)也就不是一般意義上的所有權(quán)了，它可以看成資產(chǎn)的使用權(quán)。使用權(quán)與管理權(quán)已經(jīng)很接近了。
從社會(huì)公平的角度看，這樣做是合理的。通過類似的公有制資本市場(chǎng)，公有制資產(chǎn)產(chǎn)生的剩余價(jià)值可以比較公平的分到每個(gè)人手中，不會(huì)造成社會(huì)分配不公。從形式上看，管理權(quán)市場(chǎng)和有限時(shí)間所有權(quán)市場(chǎng)的主要差別在于紅利的分配比例。作為管理報(bào)酬，管理者得到的只是部分紅利。作為所有權(quán)的收益，得到的將是全部紅利。
分配有限時(shí)間所有權(quán)也是可以的，但分配管理權(quán)更好一些。如果部分紅利由社會(huì)占有，可以統(tǒng)籌安排用于公有制資產(chǎn)的擴(kuò)大再生產(chǎn)和公用事業(yè)建設(shè)；如果分到個(gè)人手中社會(huì)還需要以稅收等形式籌集這些資金才能再投資。
以上討論還說明，管理權(quán)報(bào)酬比例的高低不會(huì)影響到社會(huì)分配的公平性，因而不存在硬性的約束。決定這個(gè)比例的主要依據(jù)是對(duì)投資決策價(jià)值的評(píng)價(jià)，和國家用于公用事業(yè)的投資比例，這是主觀性很強(qiáng)的，最好由全體公民共同決定。

4．為什么不直接出售管理權(quán)？
以上三個(gè)市場(chǎng)的構(gòu)想顯得有些復(fù)雜，是否可以取消抽象公有制資產(chǎn)管理權(quán)，相應(yīng)地也取消管理權(quán)現(xiàn)貨市場(chǎng)和永久管理權(quán)期貨市場(chǎng)呢？國家以競(jìng)價(jià)的方式直接在市場(chǎng)上出售管理權(quán)，投資人在買入管理權(quán)后可以在市場(chǎng)上交易，價(jià)格由市場(chǎng)決定。這樣也可以在維持公有制資產(chǎn)所有權(quán)不變的前提下將公有制資產(chǎn)的管理權(quán)落實(shí)到個(gè)人，企業(yè)家的經(jīng)濟(jì)利益同樣和運(yùn)作企業(yè)的業(yè)績(jī)相聯(lián)系。
但這種做法有些不合理。首先，將公有制資產(chǎn)管理權(quán)平均分給每個(gè)公民，體現(xiàn)了公民對(duì)公有制資產(chǎn)平等的所有權(quán)。而直接出售管理權(quán)后，不管是國家還是任何公民都不能再影響這個(gè)公司的管理，體現(xiàn)不出每個(gè)公民對(duì)資產(chǎn)的所有，有變相私有化的嫌疑。舉一個(gè)極端的例子。如果把管理報(bào)酬定為股息的100%，則國家出售管理權(quán)就已經(jīng)和直接出售國有資產(chǎn)沒有什么區(qū)別了。但是按照公有制資本市場(chǎng)方案，即使把管理的報(bào)酬定為100%股息，也不會(huì)動(dòng)搖財(cái)富歸全體人民所有的本質(zhì)。
其次，企業(yè)的未來有無限的潛力，很難說什么定價(jià)合理，國家不管以什么價(jià)格一次賣斷企業(yè)管理權(quán)都可能是一種不公平的交易，人民的利益可能在這個(gè)過程中受到侵害。按公有制資本市場(chǎng)方案，國家始終沒有出售過企業(yè)管理權(quán)，不存在一次性賣斷和資產(chǎn)流失的問題。在企業(yè)管理權(quán)一級(jí)市場(chǎng)上，國家收回的是永久管理權(quán)期貨。它所代表的價(jià)值是隨永久管理權(quán)期貨的漲跌而不斷變化的，全體人民的利益沒有受到損害。
另外，原構(gòu)想還有一些技術(shù)上的優(yōu)點(diǎn)。按公有制資本市場(chǎng)方案，各種證券的價(jià)格完全由市場(chǎng)決定，不存在國家直接影響的環(huán)節(jié)，更充分地利用了市場(chǎng)機(jī)制，系統(tǒng)會(huì)更為穩(wěn)定。而且，由于管理權(quán)期貨的數(shù)量封閉，所以有抑制市場(chǎng)投機(jī)的功能，而直接出售管理權(quán)后市場(chǎng)會(huì)像股票市場(chǎng)一樣波動(dòng)。
綜合以上幾點(diǎn)，簡(jiǎn)化方案是不可取的。公有制資本市場(chǎng)運(yùn)作起來只比簡(jiǎn)化方案多了管理權(quán)現(xiàn)貨市場(chǎng)和永久管理權(quán)期貨市場(chǎng)兩級(jí)，在操作上增加的復(fù)雜性并不太大。另外，隨著近些年計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，全體公民參與市場(chǎng)的技術(shù)條件已經(jīng)成熟，公有制資本市場(chǎng)已經(jīng)不存在技術(shù)上的障礙了。綜上所述，接受公有制資本市場(chǎng)帶來的一點(diǎn)復(fù)雜性，換來分配公平和市場(chǎng)穩(wěn)定是值得的。


四、公有制資本市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)意義

國有股上市一直是中國股市的一個(gè)敏感問題。從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律考慮，存在大量的不可流通的國有股使得中國股市永遠(yuǎn)不能成為一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)。因?yàn)橥顿Y者即使收購了二級(jí)市場(chǎng)上的全部股票也不能在企業(yè)的經(jīng)營決策中起很大作用。從這個(gè)意義上說，國有股應(yīng)該上市，只有國有股上市才能根本上改善企業(yè)的經(jīng)營，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但另一方面，國有股上市意味著公有制資產(chǎn)私有化，從堅(jiān)持社會(huì)主義道路的原則出發(fā)，是不應(yīng)該的。
以上公有制資本市場(chǎng)方案既可以使人直接參與到企業(yè)管理，又不存在私有化的問題，是一個(gè)可行的解決方案。按照這種方案，國有資產(chǎn)將在不改變所有制的情況下實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)化配置和管理資產(chǎn)的作用，促進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
現(xiàn)在很多企業(yè)同時(shí)有國有股和A股兩種股票，同一企業(yè)的管理權(quán)和股票不妨同時(shí)在兩類市場(chǎng)上市，兩種證券在市場(chǎng)上分別定價(jià)。在股東大會(huì)上，管理權(quán)持有者相當(dāng)于替國有股股東投票表決，每份管理權(quán)和每股股票具有同等表決權(quán)。分紅后，A股股東得到全部紅利，管理權(quán)所有者得到部分紅利。




【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。