主題：京東方A1季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主因合肥線產(chǎn)能開(kāi)滿(mǎn)

1季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主因合肥線產(chǎn)能開(kāi)滿(mǎn)：1 季度營(yíng)業(yè)收入為115.83 億元，同比上升43.15%，，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)9.78 億元，同比上升66.45%，1 季度收入利潤(rùn)高增長(zhǎng)主要是由于合肥8.5 代線去年2 季度進(jìn)入量產(chǎn)，而去年底產(chǎn)能已突破100K/月，今年1 季度處于滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，1 季度相當(dāng)于凈增1 條8.5 代線，因此1 季度收入和利潤(rùn)都有大幅增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)隨著重慶8.5 代線的投產(chǎn)，以及后續(xù)福州8.5、合肥10.5 投產(chǎn)，公司2015至2017 年收入分別將達(dá)到497、587、672 億，同比增長(zhǎng)35%、18%、15%。
福州和合肥的項(xiàng)目投產(chǎn)將進(jìn)一步加強(qiáng)公司的全球份額，向龍頭邁進(jìn)，看好公司大格局：據(jù)Displaysearch 數(shù)據(jù)，2014 年全球LCD 營(yíng)收849 億美元，同比增長(zhǎng)0.47%。公司2014 年收入同比增長(zhǎng)9%，表明京東方全球份額正逐步提升。2014 年公司營(yíng)收60 億美金，全球份額約7%，我們認(rèn)為若公司北京、合肥、重慶、福州8.5 全部滿(mǎn)產(chǎn)，加之合肥10.5 代線投產(chǎn)，公司收入規(guī)模有望近千億，將在全球占有重要份額，向龍頭邁進(jìn)！面板行業(yè)一旦技術(shù)達(dá)到要求，規(guī)模優(yōu)勢(shì)會(huì)在產(chǎn)能調(diào)配等方面有很大優(yōu)勢(shì)，在公司自身競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)及地方政府支持下，公司勢(shì)必向全球龍頭邁進(jìn)！
盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：綜合考慮行業(yè)供需改善以及京東方在大陸液晶顯示的龍頭地位和發(fā)展前景，我們維持公司“增持”評(píng)級(jí)，2015 至2017 年EPS為0.10 元、0.12 元和0.14 元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度不及預(yù)期；價(jià)格跌幅超出預(yù)期。

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