主題：期權(quán)基本知識介紹

一、我常聽到認(rèn)購期權(quán)、歐式期權(quán)、虛值期權(quán)等各種叫法，那么，期權(quán)到底如何分類？

　　提到期權(quán)，大家可能常常聽到認(rèn)購期權(quán)、歐式期權(quán)、虛值期權(quán)等各種叫法，認(rèn)為很復(fù)雜，其實這些只是從不同角度對期權(quán)進(jìn)行分類。接下來，給大家介紹常見的幾種期權(quán)的分類方法。

　　從期權(quán)買方的權(quán)利內(nèi)容來看，期權(quán)可以分為認(rèn)購期權(quán)（call options）和認(rèn)沽期權(quán)（put options）。

　　認(rèn)購期權(quán)是指期權(quán)的買方向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，將有權(quán)在期權(quán)合約規(guī)定的時間內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的標(biāo)的資產(chǎn)，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。而期權(quán)賣方有義務(wù)在期權(quán)合約規(guī)定的時間內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價格賣出期權(quán)合約規(guī)定的標(biāo)的資產(chǎn)。

　　認(rèn)沽期權(quán)是指期權(quán)的買方向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即有權(quán)在期權(quán)合約規(guī)定的時間內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的標(biāo)的資產(chǎn)，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。而期權(quán)賣方有義務(wù)在期權(quán)合約規(guī)定的時間內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價格買入期權(quán)合約規(guī)定的標(biāo)的資產(chǎn)。

　　按行權(quán)時間來看，可以分成歐式期權(quán)和美式期權(quán)。

　　歐式期權(quán)只允許期權(quán)買方在到期日當(dāng)天行使購買（如果是認(rèn)購期權(quán)）或出售（如果是認(rèn)沽期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)。

　　美式期權(quán)允許期權(quán)買方在到期日或到期日前任一交易日行使購買（如果是認(rèn)購期權(quán)）或出售（如果是認(rèn)沽期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。

　　按標(biāo)的資產(chǎn)不同來看，期權(quán)可以分為個股期權(quán)、股指期權(quán)、利率期權(quán)、外匯期權(quán)和商品期權(quán)等。

　　其中，個股期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是單只股票，期權(quán)買方在交付了權(quán)利金后取得在期權(quán)合約規(guī)定的行權(quán)日按照行權(quán)價買入或賣出一定數(shù)量的某一只股票的權(quán)利。

　　按照行權(quán)價與標(biāo)的資產(chǎn)價格的相關(guān)關(guān)系，期權(quán)可以分為實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)。

　　實值期權(quán)，也叫價內(nèi)期權(quán)，是指行權(quán)價與標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前市場價格相比較為有利（即如果立即行權(quán)可以獲得相應(yīng)收益）的期權(quán)。如果是認(rèn)購期權(quán)，那么行權(quán)價小于標(biāo)的資產(chǎn)價格的期權(quán)為實值期權(quán)；如果是認(rèn)沽期權(quán)，那么行權(quán)價大于標(biāo)的資產(chǎn)價格的期權(quán)為實值期權(quán)。

　　虛值期權(quán)，也叫價外期權(quán)，是指行權(quán)價與標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前市場價格相比較為不利（即如果立即行權(quán)將會導(dǎo)致虧損）的期權(quán)。如果是認(rèn)購期權(quán)，那么行權(quán)價大于現(xiàn)行標(biāo)的資產(chǎn)價格的期權(quán)為虛值期權(quán)；如果是認(rèn)沽期權(quán)，那么行權(quán)價小于現(xiàn)行標(biāo)的資產(chǎn)價格的期權(quán)為虛值期權(quán)。

　　平值期權(quán)，也叫價平期權(quán)，是指行權(quán)價與標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前市場價格一致的期權(quán)。

　　舉個例子來說，某ETF認(rèn)購期權(quán)行權(quán)價格是2元，如果此時ETF的市場價格是2.5元，那么這一認(rèn)購期權(quán)就是實值期權(quán)；如果此時ETF的市場價格是1.5元，那么這一期權(quán)是虛值期權(quán)；如果ETF的市場價格是2元，則期權(quán)為平值期權(quán)。

　　另外，按照交割方式不同，期權(quán)還可以分為實物交割型期權(quán)和現(xiàn)金交割型期權(quán)。實物交割是指在期權(quán)合約到期后，認(rèn)購期權(quán)的權(quán)利方支付現(xiàn)金買入標(biāo)的資產(chǎn)，認(rèn)購期權(quán)的義務(wù)方收入現(xiàn)金賣出標(biāo)的資產(chǎn)，或認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利方賣出標(biāo)的資產(chǎn)收入現(xiàn)金，認(rèn)沽期權(quán)的義務(wù)方買入標(biāo)的資產(chǎn)并支付現(xiàn)金?，F(xiàn)金交割則是指期權(quán)買賣雙方按照結(jié)算價格以現(xiàn)金的形式支付價差，不涉及標(biāo)的資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓。

　二、期權(quán)和期貨有什么區(qū)別？

　　在金融衍生品的大家庭中，期權(quán)跟期貨是一對好兄弟。作為在交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,期權(quán)和期貨可以為投資者提供風(fēng)險管理的手段，用于風(fēng)險對沖、套利、方向性交易和組合策略交易等等。那么，期權(quán)和期貨到底有哪些區(qū)別呢？

　　期權(quán)與期貨的區(qū)別主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

　　首先，期權(quán)與期貨的投資者權(quán)利和義務(wù)的對稱性不同。期貨合同是雙向合同，交易雙方都要承擔(dān)期貨合約到期交割的義務(wù)，如果不愿實際交割必須在有效期內(nèi)沖銷；期權(quán)是單向合約，期權(quán)的多頭在支付權(quán)利金后即取得履行或不履行合約的權(quán)利而不必承擔(dān)義務(wù)。

　　其次，期權(quán)與期貨的保證金制度不同。期貨合約的買賣雙方都要繳納一定的履約保證金；期權(quán)交易中由于期權(quán)買方不承擔(dān)行權(quán)的義務(wù)，因此只有期權(quán)賣方需要交納保證金。

　　第三，期權(quán)與期貨的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。期權(quán)交易中，買方要向賣方支付權(quán)利金，這是期權(quán)的價格；期權(quán)合約可以流通，其價格則要根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價格的變化而變化。在期貨交易中，買賣雙方都要交納期貨合約面值一定比例的初始保證金，在交易期間還要根據(jù)價格變動對虧損方收取追加保證金，盈利方則可提取多余保證金。

　　第四，期權(quán)與期貨的盈虧特點不同。期權(quán)改變了標(biāo)的股票的收益風(fēng)險結(jié)構(gòu)，期權(quán)買方的收益受標(biāo)的價格、波動率、剩余期限等的變化而波動，是不固定的，其虧損只限于購買期權(quán)的費用；賣方的收益只是出售期權(quán)的所得權(quán)利金，其虧損則是不固定的。期貨的交易雙方都面臨著無限收益和無限虧損的可能。

　　最后，期權(quán)是比期貨更基本的衍生品。期貨可用認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)簡單的完全復(fù)制。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。