主題：東旭光電結(jié)盟京東方,面板報(bào)價(jià)持續(xù)上漲

行業(yè)近況.
四月北美半導(dǎo)體設(shè)備B/B1.03,連續(xù)七個(gè)月高于1,顯示半導(dǎo)體業(yè)景氣持續(xù)復(fù)蘇。四月大尺寸面板出貨同比增長11%,五月電視面板報(bào)價(jià)持續(xù)向上,漲勢擴(kuò)大。
評(píng)論.
國產(chǎn)指紋芯片面市:我們年初在消費(fèi)電子五大猜想中提及,金屬機(jī)殼、指紋識(shí)別會(huì)是熱門關(guān)鍵詞,但是供應(yīng)端還是受限。近日國內(nèi)已經(jīng)有公司正式對(duì)外推出適用于移動(dòng)設(shè)備的觸摸式指紋識(shí)別芯片,效果與蘋果的Touch ID 類似,將主要由長電科技負(fù)責(zé)封裝。
面板報(bào)價(jià)漲勢持續(xù):受新產(chǎn)品導(dǎo)入、面板廠產(chǎn)能轉(zhuǎn)換及良率損耗、品牌廠備貨等影響,32 英寸以下電視面板供給仍吃緊,產(chǎn)能滿載情況有望延續(xù)至三季度,面板及零部件廠商可望進(jìn)一步受益。
東旭光電與京東方達(dá)成戰(zhàn)略合作:玻璃基板進(jìn)口替代提速,有力推動(dòng)中國平板顯示產(chǎn)業(yè)鏈加速國產(chǎn)化,彰顯東旭光電在國產(chǎn)玻璃基板的地位。然而,后續(xù)需逐步印證1) 公司在京東方的實(shí)際玻璃供貨占比,以及2) 面板廠導(dǎo)入后最終產(chǎn)品的良品率。
估值與建議.
大盤本周震蕩上行收漲0.4%,連續(xù)兩周收陽,電子板塊跑贏大盤上漲1.9%。子板塊表現(xiàn)分化,LED 與觸摸屏漲幅分別為1.2%、1.1%,藍(lán)寶石微跌0.5%。安防龍頭廠商前期相對(duì)收益明顯,但本周開始下跌,帶動(dòng)板塊向下調(diào)整1.2%。蘋果產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)靚麗、整體上揚(yáng)3.3%,其中大族激光9.1%領(lǐng)漲,立訊精密、欣旺達(dá)、環(huán)旭電子緊跟其后,分別上漲8.0%、7.9%、7.2%。截止至2014 年5月23 日,電子板塊整體市盈率(TTM_整體法除負(fù))為44.56x。
三季度消費(fèi)電子表現(xiàn)可能分化,蘋果產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)前期調(diào)整已釋放部分風(fēng)險(xiǎn)、但仍需提防下行風(fēng)險(xiǎn);另一方面蘋果新機(jī)備貨到發(fā)布仍將是產(chǎn)業(yè)鏈股價(jià)表現(xiàn)的催化劑,宜逢低布局但勿追高。國產(chǎn)智能機(jī)則需觀望稅收調(diào)整后的運(yùn)營商補(bǔ)貼政策與下半年4G 中低階手機(jī)需求,我們?nèi)钥春镁哂邢∪毙缘牧悴考缃饘贆C(jī)殼、指紋識(shí)別模塊等,建議關(guān)注長盈精密、勁勝精密。LED 產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績確定性與安全邊際高,持續(xù)看好,上游芯片(德豪、三安)與下游渠道(陽光、佛山照明)是較優(yōu)標(biāo)的。
風(fēng)險(xiǎn).
下行風(fēng)險(xiǎn):1) 蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中各股因?yàn)榇饲笆袌鰧?duì)份額、機(jī)種、單價(jià)等預(yù)期過高,不達(dá)預(yù)期的下行風(fēng)險(xiǎn)逐漸上升,帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈下跌;2) LED 跌價(jià)過快。

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