主題：中國石油：否認(rèn)增發(fā)收購CNODC 可能因融資推遲

針對市場上出現(xiàn)“中石油將增發(fā)A股以募集118億美元資金收購母公司資產(chǎn)”的傳言，中石油有關(guān)人士昨日表態(tài)稱傳言不實。盡管傳言得到澄清，但巨額的融資壓力“嚇”垮了昨日的市場，大盤在中國石油(601857)跌1.76%的陰影下失守2400點，跌2.62%。在此情形下，專家認(rèn)為，目前并非公司收購資產(chǎn)的良機(jī)。

　　
　　 增發(fā)傳聞無中生有

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　　 “這種傳言完全是無中生有，投資者要仔細(xì)辨別市場上的傳言?！泵鎸κ袌錾狭鱾鞯脑霭l(fā)傳聞，中石油人士如此回應(yīng)。

　　
　　 日前，市場上突然有傳言稱，中石油傾向于通過增發(fā)A股融資，用以收購集團(tuán)持有的中國石油天然氣勘探開發(fā)公司（CNODC）的剩余50%股權(quán)。

　　
　　 興業(yè)證券石油行業(yè)研究員方磊在接受采訪時表示，中石油未必會選擇在目前這樣的時機(jī)進(jìn)行收購，因此也就不存在增發(fā)的需求。他認(rèn)為，中石油如果真的要進(jìn)行如此大規(guī)模的融資行為，肯定要考慮市場的反應(yīng)，而在目前市場信心極其脆弱的形勢下，公司選擇增發(fā)的可能性非常小。他認(rèn)為，對于該傳聞投資者不需給予過多關(guān)注。

　　
　　 標(biāo)的價格過高

　　
　　 對于中石油股份公司來說，收購CNODC最大的意義在于其手中豐富的海外油氣資源。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上游能源價格高漲，國內(nèi)近年油氣產(chǎn)量增長又陷入平靜，收購CNODC的剩余50%股權(quán)的確有利于增加中石油的上游油氣資源。

　　
　　 但是隨著油價的高漲，公司收購需付出的成本也大幅增加。2005年，中石油收購CNODC50%的股權(quán)只需要207億元，而在日前的傳聞中，收購另外50%股權(quán)的價格高達(dá)118億美元，按照目前人民幣兌美元中間價6.84計算，中石油需要拿出807億元巨款，接近此前的四倍。

　　
　　 方磊認(rèn)為，盡管國際經(jīng)濟(jì)形勢目前出現(xiàn)了輕微衰退跡象，但情況仍未算嚴(yán)重，原油價格短期內(nèi)大幅下調(diào)的可能性不大，在這種形勢下收購顯然需要付出更高代價。

　　
　　 “收購（CNODC股權(quán)）已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖虑榱?，但是具體什么時候進(jìn)行，還不一定?！狈嚼诒硎荆帮@然，在油價低的時候?qū)ζ溥M(jìn)行收購更符合股東的利益?！?br />
　　
　　 收購或?qū)⑼七t

　　
　　 今年年初，中石油董事長蔣潔敏曾表示：“公司賬上的現(xiàn)金較為充裕，不需要靠融資來完成收購。”但從目前情形來看，公司難以按照當(dāng)初設(shè)想以自有資金完成收購。從興業(yè)證券的研究報告中可以得知，中石油2008年一季度貨幣資金有1011億元，但流動負(fù)債卻高達(dá)2170億元。面對今年將達(dá)2079億元的資本支出和280億元的2007年分紅，公司的資金缺口非常大。而高企的原油價格和成品油的價格管制則導(dǎo)致公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量大幅下降，2008年一季度僅有326億元，同比下降了38％，無法滿足公司需要。此前公司發(fā)行了總額達(dá)600億元的公司債，但也僅夠填補今年600億元特別收益金帶來的缺口。

　　
　　 “當(dāng)時（3月份）提出收購的時候中石油的現(xiàn)金流狀況還過得去，可是現(xiàn)在已經(jīng)不是這樣了。而公司剛剛發(fā)完600億元公司債，應(yīng)該不可能馬上再增發(fā)?！狈嚼谡J(rèn)為公司短期內(nèi)完成收購的可能性不大。

　　
　　 現(xiàn)金流日趨緊張，而資本市場持續(xù)疲軟又限制了公司融資的能力，面對數(shù)百億的收購資金需求，中石油要想完成此項收購的確困難重重。



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