主題：基金專(zhuān)戶理財(cái)大面積虧損

　　雖然持續(xù)數(shù)月的單邊下跌令“虧損”這個(gè)詞變得司空見(jiàn)慣，但近日來(lái)一則關(guān)于“基金專(zhuān)戶理財(cái)出現(xiàn)大面積虧損”的消息卻牽動(dòng)了業(yè)內(nèi)人士的神經(jīng)。記者從多位知情人士處獲悉，在目前已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)作專(zhuān)戶合同的十余家基金公司中，出現(xiàn)了大面積虧損的嚴(yán)峻情況。究竟是什么原因，令業(yè)內(nèi)對(duì)專(zhuān)戶理財(cái)?shù)奶潛p如此敏感？業(yè)內(nèi)人士指出，一是因?yàn)閷?zhuān)戶理財(cái)是從今年4月份才正式獲得實(shí)質(zhì)進(jìn)展的新生事物，并被基金公司視為日后與公募齊頭并進(jìn)的發(fā)展重點(diǎn)；二是因?yàn)閷?zhuān)戶理財(cái)所追求的是絕對(duì)正收益，一旦出現(xiàn)虧損將直接影響客戶去留，以及基金公司能否從中獲取收益。一面是不斷下跌的市場(chǎng)，投資基本上“一碰就虧”；一面是相較于公募基金更大的業(yè)績(jī)壓力。專(zhuān)戶理財(cái)在剛剛邁步的初期，就遭遇到如此兩難境地。

　　點(diǎn)評(píng)：看到這則新聞不免吃了一驚，但仔細(xì)想想“大面積虧損”的含義值得仔細(xì)推敲。按照證監(jiān)會(huì)披露的上半年專(zhuān)戶規(guī)模為22億的數(shù)據(jù)計(jì)算，如果有一半的專(zhuān)戶合同包括權(quán)益類(lèi)投資，在股市如此低迷的情況下，虧損是在所難免的，那么說(shuō)大面積虧損就是正常的，但虧損幅度有多大在這則新聞中并未明言。作為新業(yè)務(wù)，基金公司盡管有盡快做出成績(jī)的壓力，但還是會(huì)采取審慎的策略，我所了解的專(zhuān)戶合同大部分目前采取了極低股票倉(cāng)位的策略，做做債、打打新股。當(dāng)然處于初期試點(diǎn)階段的專(zhuān)戶理財(cái)也會(huì)面臨各種困難，不排除有激進(jìn)的基金公司為了打品牌拉客戶承諾高收益，對(duì)于這樣的基金公司，大幅虧損可以說(shuō)是市場(chǎng)對(duì)它們的懲罰。

　　基金信披是否充分

　　基金目前的信息披露主要包括年報(bào)、半年報(bào)和季報(bào)三種，其中，年報(bào)與半年報(bào)披露信息較多，也較為繁雜，而季報(bào)的內(nèi)容相對(duì)來(lái)說(shuō)較為簡(jiǎn)易，但也是十分重要的。那么，目前基金的信息披露究竟是否充分？基民又是如何看待目前基金信息披露的程度？中國(guó)證券網(wǎng)最新調(diào)查顯示，逾八成基民仍然希望基金能進(jìn)一步加大信息披露的力度，以便更好地選擇優(yōu)秀基金。然而，這與基金專(zhuān)家的觀點(diǎn)卻形成了鮮明的對(duì)比。王群航認(rèn)為，現(xiàn)在基金定期報(bào)告中的內(nèi)容比較充分，投資者不要盲目地要求基金做過(guò)多的信息披露，否則不利于保護(hù)投資者的利益。

　　點(diǎn)評(píng)：作為外界了解基金運(yùn)營(yíng)情況的唯一渠道，基金定期報(bào)告包含豐富的內(nèi)容，每年六次的報(bào)告披露日也成了基金記者們熬夜值班的“受苦日”。不知道基民認(rèn)為進(jìn)一步加大基金信息披露是想了解哪方面的信息，因?yàn)闊o(wú)論是投資組合、與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的比較、基金經(jīng)理觀點(diǎn)在基金定期報(bào)告中都能充分了解，而這些正是選擇基金的主要依據(jù)。基民有這樣的要求，究竟真是有新的信息披露要求，還是僅僅對(duì)基金業(yè)績(jī)表示不滿？要知道，如果對(duì)基金投資組合做更詳細(xì)、更實(shí)時(shí)的披露，對(duì)于基金運(yùn)作來(lái)說(shuō)也不是好事，對(duì)持有人會(huì)造成損害。

　　基金連續(xù)四周加倉(cāng)

　　自上證指數(shù)跌破2500點(diǎn)以來(lái)基金便開(kāi)始大舉入市。根據(jù)大智慧TOPVIEW贏富數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，上周五個(gè)交易日基金資金凈流入高達(dá)126億元，加上此前8月7日和8月8日兩日分別高達(dá)5億元和39億元的凈買(mǎi)入，近期基金累計(jì)凈買(mǎi)入已經(jīng)超過(guò)了170億元。分析人士認(rèn)為，新基金很可能是這一波“抄底”的主力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從4月初到6月底共計(jì)有超過(guò)30只的新基金發(fā)行，其中絕大多數(shù)為偏股型基金。經(jīng)過(guò)了約一個(gè)月的發(fā)行之后，目前這些基金都處于三個(gè)月建倉(cāng)期的最后階段。除了新基金建倉(cāng)之外，也不乏老基金認(rèn)同目前的點(diǎn)位開(kāi)始緩慢加倉(cāng)。根據(jù)國(guó)都證券的倉(cāng)位監(jiān)測(cè)，在過(guò)去的4個(gè)星期里股票型基金持續(xù)小幅增倉(cāng)，主動(dòng)增倉(cāng)幅度累計(jì)達(dá)到4.63％。

　　點(diǎn)評(píng)：僅憑基金連續(xù)凈買(mǎi)入就判斷基金對(duì)后市的觀點(diǎn)已經(jīng)空翻多未免有些武斷。一方面，基金凈買(mǎi)入的規(guī)模同基金股票投資規(guī)模相比只是九牛一毛，少量小買(mǎi)不過(guò)是戰(zhàn)術(shù)性操作，不代表戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變；另一方面，基金買(mǎi)賣(mài)股票是其本職工作，有買(mǎi)就有賣(mài)，而從基金的投資特點(diǎn)和基金經(jīng)理的觀點(diǎn)來(lái)看，對(duì)后市持悲觀論調(diào)仍是主流。在宏觀經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象的情況下，后知后覺(jué)的基金在投資上不太可能進(jìn)行大規(guī)模突進(jìn)。


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