主題：3月份靜待封基分紅 最高可分1.12元

　　今年以來，面對(duì)證券市場的持續(xù)調(diào)整，封閉式基金表現(xiàn)出較強(qiáng)抗跌性。而即將到來的大規(guī)模分紅，也為封閉式基金發(fā)動(dòng)春季行情做好了充分準(zhǔn)備。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，3月底市場環(huán)境趨于樂觀，封閉式基金的投資優(yōu)勢(shì)將更加明顯。

　　每份最高可分1.12元

　　封閉式基金的投資機(jī)會(huì)來了。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，將基金2007年全年凈收益扣除已分紅利后取80%作為后期潛在分紅額，則現(xiàn)有封基平均潛在分紅額將達(dá)到1.12元/份。分紅后，基金折價(jià)率平均為22.73%，而大盤基金折價(jià)率平均可達(dá)到25.80%。

　　申銀萬國分析師朱赟指出，對(duì)封閉式基金的預(yù)期有兩種情形。一種是樂觀情形：封基分紅超預(yù)期，同時(shí)證券市場環(huán)境相應(yīng)轉(zhuǎn)暖（預(yù)計(jì)3月中下旬將出現(xiàn)反彈），則封基市場將再次迎來一波分紅行情。但這個(gè)時(shí)點(diǎn)可能推遲到3月底到4月。另一種是悲觀情形：封基分紅遠(yuǎn)低于預(yù)期，并且證券市場環(huán)境惡化，基金凈值損失較大。

　　朱赟說，出現(xiàn)樂觀情形的概率比較大。主要理由有三：首先，股市環(huán)境已趨平穩(wěn)，在新基金連續(xù)發(fā)行的情況下，基金資金累計(jì)效應(yīng)將在3月底逐漸見效，市場的流動(dòng)性困境有望緩解。其次，封基分紅是對(duì)2007年已實(shí)現(xiàn)收益的分配，對(duì)2008年凈值損失并不做補(bǔ)償。根據(jù)基金法要求，封基僅在分紅后凈值低于面值時(shí)才可能降低分紅額度，而目前封基的單位凈值都比較高，扣除紅利后的凈值仍比面值高出20%以上，因此，分紅大幅低于預(yù)期的可能性不高。再次，在分紅兌現(xiàn)前，封基凈值不會(huì)出現(xiàn)大幅縮水，因?yàn)楣墒协h(huán)境趨于樂觀，目前封基倉位也并不高（平均在65%左右），較低的股票倉位使凈值大幅縮水的概率較小。因此，3月底至4月封基分紅行情值得期待。

　　平安證券分析師辛建濤也比較看好封閉式基金。他說，近日證監(jiān)會(huì)就再融資問題首次公開表態(tài)，同時(shí)也加快了新基金的發(fā)行速度。在這些利好因素的刺激下，市場人氣逐步恢復(fù)，指標(biāo)股開始企穩(wěn)。應(yīng)關(guān)注封閉式基金的投資機(jī)會(huì)。

　　3月份市場表現(xiàn)或優(yōu)于開基

　　2008年以來，股市持續(xù)調(diào)整，基金凈值也出現(xiàn)較大損失。但對(duì)比封閉式基金與開放式股票基金可以發(fā)現(xiàn)，封基仍表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從業(yè)績角度看，封基相對(duì)較低的倉位水平規(guī)避了一定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也為其二級(jí)市場表現(xiàn)提供了較好支撐。

　　數(shù)據(jù)顯示，2008前兩月，封閉式基金凈值平均下跌7.33%，開放式偏股基金凈值平均下跌10.37%，開放式平衡型基金凈值平均下跌8.76%，開放式指數(shù)基金平均下跌11.96%，而同期上證指數(shù)下跌17.35%。申銀萬國分析師朱赟認(rèn)為，封基表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌性（指基金凈值），這與封基在市場調(diào)整中逐步減倉為后期分紅做準(zhǔn)備有很大關(guān)系。而且從單只基金的角度來看，市場也給出了非常理性的定位，凈值表現(xiàn)相對(duì)較好的封閉式基金，其二級(jí)市場價(jià)格表現(xiàn)也相對(duì)較優(yōu)、折價(jià)水平相對(duì)較低。

　　朱赟表示，今年3月份，封閉式基金的系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)將主要取決于股市環(huán)境的變化。目前，封基整體折價(jià)率在17%上下波動(dòng)，考慮分紅后的折價(jià)水平將達(dá)到25%，雖然這個(gè)折價(jià)水平相對(duì)較高，但證券市場的弱勢(shì)整理會(huì)大大影響投資者情緒，封基的分紅行情可能要在年報(bào)披露前后才有所表現(xiàn)。但整體而言，3月份對(duì)開放式股票基金的投資持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度，相比之下，封閉式基金的投資優(yōu)勢(shì)會(huì)更加明顯。



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