主題：南玻A:三季度業(yè)績續(xù)力高增長

事件描述
公司發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告,1-9月預(yù)增54%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利6.2億,折EPS0.3元;其中Q3業(yè)績預(yù)增72%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利2.7億元,折EPS0.13元。
同時(shí)公司公告出售深圳浮法兩條浮法生產(chǎn)線100%股權(quán),轉(zhuǎn)讓價(jià)9.18億,并且買方需代償債務(wù)款3.3億元。
事件評(píng)論
平板玻璃貢獻(xiàn)較大,太陽能業(yè)務(wù)進(jìn)一步扭虧。今年公司業(yè)績的高增長,一方面源于今年以來浮法玻璃市場底部回升,前三季度價(jià)格較去年同期增長超過10%,同時(shí),公司技改成功后成本也得到了降低,再加上超薄以及超白玻璃的計(jì)入,公司平板玻璃產(chǎn)業(yè)業(yè)績同比大幅上升;另一方面,公司太陽能光伏組件產(chǎn)品的盈利能力有較大恢復(fù)。隨著多晶硅市場環(huán)境不斷改善,多晶硅價(jià)格今年以來漲幅已超過15%,筑底已完成。另多條產(chǎn)線技改成功,加上“金太陽”工程的補(bǔ)貼,促進(jìn)公司太陽能業(yè)務(wù)進(jìn)一步減虧。
超薄玻璃業(yè)務(wù)是亮點(diǎn),精細(xì)玻璃是重點(diǎn)。超薄業(yè)務(wù)是公司現(xiàn)階段發(fā)展的亮點(diǎn),目前單線生產(chǎn),利潤貢獻(xiàn)豐厚。未來,除了宜昌300T/d新線外,公司還將投資7.42億于清遠(yuǎn)新建性能更優(yōu)的0.55mm~1.1mm高性能超薄電子玻璃生產(chǎn)線,另外還將進(jìn)軍無堿超薄領(lǐng)域。現(xiàn)階段,公司精細(xì)玻璃業(yè)務(wù)已具備觸摸屏產(chǎn)垂直一體化、OGS等技術(shù)優(yōu)勢,隨著前期對業(yè)務(wù)的資源整合,未來該業(yè)務(wù)優(yōu)勢將進(jìn)一步顯現(xiàn),穩(wěn)步增長具有保障。
卸下深圳浮法,再出發(fā)。與南玻其它浮法玻璃產(chǎn)線相比,深圳浮法兩條浮法產(chǎn)線由于修建較早,存在投資大、能耗高的問題,導(dǎo)致其綜合成本較高,不具競爭優(yōu)勢,對公司整體業(yè)績存在一定拖累,公司此次將其100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓,減輕了負(fù)擔(dān),將提升綜合盈利水平。
4季度高增長仍將持續(xù)。隨著市場回暖的進(jìn)一步持續(xù),我們認(rèn)為四季度公司各業(yè)務(wù)將繼續(xù)向好,預(yù)計(jì)13-14年EPS0.43和0.66元(2013年暫不考慮多次股權(quán)出售帶來的效益),對應(yīng)PE21和14倍,維持推薦。

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