主題：南玻A:盈利持續(xù)回升,略超預(yù)期

公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告:預(yù)計公司2013 年1-9 月歸屬凈利潤約為6.2 億元,較去年同期增長54%;其中7-9 月實現(xiàn)歸屬凈利潤約2.7 億元,同比增長72%
公司業(yè)績環(huán)比持續(xù)改善,與我們前期判斷相符
公司預(yù)計第3 季度實現(xiàn)歸屬凈利潤約2.7 億元,為2011 年3 季度以來單季度最好情況。整體來看,公司業(yè)績處于穩(wěn)步改善的上升通道中,與我們前期的判斷基本相符。公司經(jīng)營好轉(zhuǎn)主要得益于其周期性業(yè)務(wù)景氣度回升。
玻璃價格淡季不淡,景氣持續(xù)回暖
今年3 季度玻璃價格一改往年傳統(tǒng)淡季趨弱的表現(xiàn),穩(wěn)步上漲。玻璃價格持續(xù)上漲是公司業(yè)績穩(wěn)步改善的重要原因。預(yù)計4 季度價格仍有一定上升空間。
光伏行業(yè)底部回升,多晶硅技改使得公司具備較強競爭力
受益于行業(yè)回暖和公司自身成本降低,今年以來公司太陽能業(yè)務(wù)盈利底部回升。公司逆勢擴產(chǎn)多晶硅,一切順利的話生產(chǎn)成本預(yù)計能降到18 美元/千克左右,使得公司在該行業(yè)具備較強的競爭力。
下半年有3 起資產(chǎn)出售,符合公司戰(zhàn)略布局;短期將產(chǎn)生較大投資收益
投資建議:維持“買入”評級
整體來看,公司貫通三大產(chǎn)業(yè)鏈,團隊管理能力和產(chǎn)品技術(shù)水平在行業(yè)內(nèi)競爭力突出;目前周期性業(yè)務(wù)(平板玻璃和工程玻璃、太陽能)都處于回升態(tài)勢,成長性業(yè)務(wù)(超薄玻璃、精細玻璃)正處于快速擴張期,預(yù)計公司業(yè)績將保持較快增長;由于資產(chǎn)出售和并表范圍發(fā)生較大變化,我們調(diào)整2013-2015 年EPS,分別為0.55、0.65 和0.81 元,維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷,太陽能業(yè)務(wù)持續(xù)虧損,觸摸屏行業(yè)景氣度大幅下滑,公司超薄玻璃項目進度低于預(yù)期。

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