主題：寶鋼：暫不介入攀鋼系重組

在“攀鋼系”下屬攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)、長城股份三家上市公司愈演愈烈的“整合生變”傳聞中，與鞍鋼并列市場熱傳的“牽頭整合”主角的寶鋼集團，日前對本報記者明確表示，集團內(nèi)部目前沒有任何介入攀鋼系整合的消息。寶鋼集團的新聞發(fā)言人稱，如果寶鋼真有參與重組攀鋼系的計劃，會在時機成熟時與本報聯(lián)系。

　　
　　 寶鋼所期待的只是進場時機

　　
　　 不過，雖然寶鋼新聞發(fā)言人對近期參與的可能性表示了否定，但分析人士稱，寶鋼等待時機進入的可能性很大。此前，已有寶鋼人士表示，由于攀鋼整合方案已經(jīng)通過國家相關(guān)部門批準，寶鋼近期突然介入、推翻原有整合方案顯然并不現(xiàn)實，但是也不排除若此次整合方案未獲成功，則寶鋼或?qū)⑦m時介入，參與西南鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合大計。

　　
　　 分析人士也多認為寶鋼在目前攀鋼系整合的敏感時期介入的可能性很小，上海證券鋼鐵研究員朱立民就表示，國資委如果要求寶鋼整合攀鋼，無疑將推翻之前已經(jīng)批準的攀鋼系整合計劃，這幾乎是不可能的。

　　
　　 中原證券分析師胡皓也認為，在攀鋼“三合一”的整合方案中，寶鋼“什么都不做”的可能性最大，這既有政策面已定的因素，也有目前不是進入的最佳時機的因素。

　　
　　 不過胡皓認為，寶鋼現(xiàn)在不進入，并不意味著此次“三合一”整合成功或失敗后寶鋼不進入。他表示，一旦“三合一”成功，寶鋼將可與全新的攀鋼進行戰(zhàn)略合作，結(jié)成利益共同體。不過，鑒于屆時的寶鋼、攀鋼，一家是鋼鐵央企，另一家是鋼釩鈦混合企業(yè)，雙方的合作深度應(yīng)該不會太深，多是技術(shù)和資源的合作，而不會進入股權(quán)合作的深層次狀態(tài)。

　　
　　 而一旦此次“三合一”失敗，則寶鋼更有比鞍鋼獲得國資委青睞而被選中牽頭重組攀鋼的優(yōu)勢。胡皓表示，“國資委層面希望攀鋼加快發(fā)展，但攀鋼卻始終欠缺技術(shù)和資金，相比之下，寶鋼在八一鋼鐵、廣東鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整合上，由于理念超前、效果良好，頗得國資委賞識”。記者獲悉，在寶鋼入主八鋼僅一年后，隨著寶鋼技術(shù)和管理經(jīng)驗的全面介入，八一鋼鐵的成本和地域優(yōu)勢正在逐步轉(zhuǎn)化為效益優(yōu)勢。2007年，八一鋼鐵實現(xiàn)營業(yè)收入127.91億元，同比增長43.84%，實現(xiàn)凈利潤3.99億元，同比增長159.67%。

　　
　　 胡皓表示，寶鋼一旦牽頭組織攀鋼的整合，則最有可能借鑒廣東鋼鐵集團的成立模式，即寶鋼以現(xiàn)金和技術(shù)出資，攀鋼以凈資產(chǎn)出資，雙方在西南合作組成新的鋼鐵控股集團。

　　
　　 寶鋼攀鋼可優(yōu)勢互補

　　
　　 昨天，多家行業(yè)研究員都對記者表示，寶鋼與攀鋼雖然目前在產(chǎn)品上并無明顯的互補優(yōu)勢，但是雙方在資源、技術(shù)、市場等諸多方面均有很大的合作空間。

　　
　　 記者從寶鋼人士處獲悉，早在2006年，寶鋼便與攀鋼在釩產(chǎn)品進一步合作方面建立了合作伙伴關(guān)系，簽訂了３年長期合作協(xié)議。寶鋼已成為攀鋼釩產(chǎn)品在中國乃至全球最重要的合作伙伴，攀鋼則成為了寶鋼釩產(chǎn)品最主要的供應(yīng)商。

　　
　　 國金證券一位研究員表示，當前，寶鋼正在構(gòu)建同上游優(yōu)勢企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系，為了達成其致力于“高端鋼鐵產(chǎn)品”的戰(zhàn)略，必須擁有豐富而穩(wěn)定的釩鈦供應(yīng)，而掌握全國過半釩資源卻苦于不能加快開發(fā)的攀鋼也正致力于同上下游優(yōu)勢企業(yè)建立產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系，雙方在釩產(chǎn)品的進一步合作上“一拍即合”，無論是建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系還是在更深層面上進行整合，均有緊迫而現(xiàn)實的考量。

　　
　　 “我的鋼鐵網(wǎng)”分析師徐向春表示，寶攀互補，首先在資源領(lǐng)域，寶鋼借助攀鋼的釩鈦磁鐵礦等資源自不必說，對攀鋼自身來說，也有求于寶鋼的“資源要求”，寶鋼目前擁有全國最大的鐵礦石進口資源，而攀鋼每年高達30％的鐵礦石需要購自現(xiàn)貨市場，無疑在雙方整合中可以將此部分用成本低得多的進口礦替代，此外寶鋼還可以在焦煤方面保證攀鋼的供應(yīng)。其次在資金領(lǐng)域，由于寶鋼產(chǎn)品高端、提價能力極強、凈利潤很高、財務(wù)投資穩(wěn)健，集團現(xiàn)金流非常寬裕，對于期待整體上市、本身效益不高、處于資金饑渴狀態(tài)的攀鋼，在現(xiàn)金方面可以助益良多。

　　
　　 胡皓認為，寶鋼的管理在國內(nèi)鋼鐵行業(yè)中至少領(lǐng)先10年，目前集團擁有國內(nèi)所有鋼廠所不及的300余名博士，技術(shù)研發(fā)實力強大。最后，基于我國鋼鐵產(chǎn)能迅速擴張、價格高漲等現(xiàn)實條件，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)對下游市場的搶奪日益激烈，通過整合八鋼、廣鋼等步驟，寶鋼已經(jīng)控制了華南、華東以及西北等市場，對于西南市場的爭奪才剛剛開始，與西南市場霸主攀鋼的合作，對雙方而言都是雙贏戰(zhàn)略。


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