主題：中國石油：發(fā)債600億 難改全年頹勢

　一貫牛氣的中石油即便是發(fā)個公司債也是牛氣無比的大手筆，周末一則公告，公司擬發(fā)行不超過600億元公司債的議案獲其臨時股東大會通過。

　　史無前例（估計也是后無來者）的最大規(guī)模公司債即將發(fā)行！這成為金融界周末最爆炸性的上市公司消息，隨之而來的是市場對這一行為的熱議：有認為避開股市融資有利于維穩(wěn)，但更多的是認為此次發(fā)債融資將占有市場資金面的抨擊。

　　面對質疑，中石油相關人士向記者表示不愿對此回應。
　600億資金饑渴

　　公告顯示，本次擬發(fā)債券將分批或者單批次發(fā)行，可向公司A股股東配售，期限為不超過15年，可以為單一期限品種，也可以是多種期限的混合品種。

　　“此前6月10日，中石油董事會臨時會議決議審議通過了該議案?！敝惺投剞k人士照本宣科式地表示，“十一五”期間，公司項目投資支出較大，加之原油價格走高造成特別收益金大幅增加，以及國內成品油價格不到位等原因，“公司資金需求很大，所募資金將用于滿足公司中長期資金需求，調整債務結構，補充流動資金或用于‘西氣東輸’二線工程等項目投資。”

　　興業(yè)證券在一份研究報告為此提供了佐證。從中石油2008年一季報來看，雖然貨幣資金有1011億之多，但流動負債卻高達2170億元。面對今年將達2079億元的資本支出和280億元的2007年分紅，公司的資金缺口非常大。

　　“600億元債券發(fā)行計劃肯定會通過的，只要中石油集團投贊成票就可以了?！碧煜嗤顿Y石油行業(yè)分析師趙鵬程認為，“這可能是中國上市公司中規(guī)模最大的一次單筆債券融資?！?br />
　　上半年利潤同比大降

　　據(jù)中石油相關人士透露，公司上半年稅前利潤同比下降39%，只有564億元，而上繳特別收益金476億元，則是去年同期的3倍多。雖然中石油中報沒出，但是市場對其利潤下滑已經(jīng)幾乎沒有懸念。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)亦顯示，高油價導致石油和化工行業(yè)連續(xù)5年效益保持兩位數(shù)增長轉為接近下降的局面，前5個月全行業(yè)利潤同比下降0.04%，上半年全行業(yè)利潤同比僅增長2.5%.

　　“6月份的油價上調，調價將幫助‘石化雙雄’減少煉油虧損和業(yè)績受影響的程度?！苯汇y控股首席能源研究員賀煒計算，業(yè)內原本預測中石油今年每股收益為0.5元左右，此次調價后對中石油每股收益影響可能達0.10元，即按照目前的國內外油價水平計算，全年中石油每股收益約為0.60元。

　　但調價后短期內對化工品影響不會很大，中信建投研究所石化行業(yè)分析師楊偉表示，從成品油傳導到化工行業(yè)的速度不會那么快。

　　“對中石油而言，債券類融資渠道的成本相對較低，發(fā)行大額債券并不令人感到意外?！敝袊茉淳W(wǎng)CEO韓曉平表示，“但是石油類生產(chǎn)投入巨大，成本回收期也相對漫長”。趙鵬程亦認為，發(fā)債項目短期內利好無法顯現(xiàn)，但是，這將加快中石油未來幾年的投資增長，有利于其未來兩三年的盈利預期。

　上市公司融資青睞公司債渠道

　　相關統(tǒng)計顯示，今年以來債券融資合計826億，已接近今年以來股權融資的910億。7月份，獲批發(fā)行公司債的上市公司有新湖中寶(600208,股吧)14億、保利地產(chǎn)(600048,股吧)43億、北辰實業(yè)(601588,股吧)17億、金發(fā)科技(600143,股吧)10億、寧滬高速(600377,股吧)11億，共計95億。

　　“在A股市場上，中石油有‘風向標’之稱，中石油大舉發(fā)公司債或表明，下半年將有越來越多上市公司通過發(fā)行公司債募集資金?！笔袌鋈耸咳绱祟A計。

　事實上，在資本市場“維穩(wěn)”基調下，讓今年以來試圖A股增發(fā)的上市公司屢屢碰壁，在緊縮背景和企業(yè)發(fā)展雙重矛盾下，尋求融資渠道突破成為上市公司的燃眉之急，這使得一直以來不夠活躍的公司債再度活躍。

　　公司債的發(fā)展也受到高層的相當重視，國務院辦公廳日前轉發(fā)的國家發(fā)改委《關于2008年深化經(jīng)濟體制改革工作意見》中，在“促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展”這一部分也特別強調要“積極發(fā)展公司債市場”。




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