主題：中國(guó)石化：騰挪上游資產(chǎn) 關(guān)聯(lián)交易與人工支出的不等式

4年前剝離的資產(chǎn)，中國(guó)石油化工股份有限公司（600028.SH，00386.HK，簡(jiǎn)稱 “中石化”）又花了15億買了回來(lái)。
　　6月26日，中石化發(fā)布公告稱，該公司將以15.6448億元的價(jià)格購(gòu)入母公司中國(guó)石油化工集團(tuán)公司（簡(jiǎn)稱“中石化集團(tuán)”）旗下六家油田企業(yè)的維護(hù)性井下作業(yè)資產(chǎn)及負(fù)債。而在2004年11月，中石化曾以17.48億元的價(jià)格把井下作業(yè)資產(chǎn)剝離給中石化集團(tuán)。

　　中石化表示，此次收購(gòu)將有助于降低作業(yè)成本，減少和母公司的關(guān)聯(lián)交易，同時(shí)能夠有效的提高生產(chǎn)效率，促使業(yè)績(jī)的提升。中石化內(nèi)部亦有不同聲音，一位人士稱，這次收購(gòu)，在起到減少關(guān)聯(lián)交易的作用同時(shí)，所需的人工支出卻將大幅增加。

　　倒手上游資產(chǎn)

　　中石化此次收購(gòu)的井下作業(yè)資產(chǎn)包括勝利石油管理局、江漢石油管理局、河南石油勘探局、中原石油勘探局、江蘇石油勘探局、華東石油局等六家單位的與油田日常生產(chǎn)密切相關(guān)的維護(hù)性井下作業(yè)及配套輔助服務(wù)資產(chǎn)及相關(guān)負(fù)債。

　　油田井下作業(yè)資產(chǎn)主要是從事中石化集團(tuán)油田生產(chǎn)的專業(yè)化維護(hù)維修，被認(rèn)為是非核心業(yè)務(wù)。然而，2000年中石化集團(tuán)對(duì)旗下資產(chǎn)進(jìn)行主輔分離，成立股份公司時(shí)，圍繞著油田勘探的一部分井下作業(yè)資產(chǎn)被納入到上市公司當(dāng)中。

　　“當(dāng)時(shí)進(jìn)行主輔分離的時(shí)候，井下作業(yè)資產(chǎn)和油田資產(chǎn)是伴生的，所以井下作業(yè)資產(chǎn)被當(dāng)成是主業(yè)資產(chǎn)留在了上市公司?！鄙鲜鰞?nèi)部人士說。

　　這致使中石化主業(yè)經(jīng)營(yíng)不夠突出，而油田服務(wù)業(yè)務(wù)創(chuàng)收有限?！爱?dāng)沒有油田維護(hù)維修業(yè)務(wù)時(shí)，井下作業(yè)人員就無(wú)事可干，可工資得照發(fā)；如果剝離出去讓他們獨(dú)立發(fā)展，為了生存，他們就不得不到處去找活干。”中石化系統(tǒng)一位資深石油專家說。

　　2004年11月，中石化從母公司手中購(gòu)入其他核心資產(chǎn)的同時(shí)，對(duì)三年前遺留下來(lái)的井下作業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行了剝離。

　　被剝離的資產(chǎn)分別是：勝利油田有限公司、中原油田分公司、河南油田分公司、江漢油田分公司、江蘇油田分公司、華北分公司、華東分公司和西南分公司所擁有的油田井下作業(yè)資產(chǎn)及相關(guān)負(fù)債。這部分資產(chǎn)的總額為21.47億元，負(fù)債3.99億元，凈資產(chǎn)為17.48億元，最終交易對(duì)價(jià)為17.48億元。

　　“此次資產(chǎn)出售打破了當(dāng)時(shí)油田主業(yè)與石油工程捆綁在一起的不合理經(jīng)營(yíng)管理模式，有利于中石化專注于上游主業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，使中石化的核心業(yè)務(wù)更加突出，成本更加可控、透明?！敝袊?guó)石油大學(xué)工商管理學(xué)院副院長(zhǎng)董秀成說。

　　不過，集團(tuán)公司和上市公司之間的關(guān)聯(lián)交易卻因此大量增加。據(jù)計(jì)算，中石化2004年的這次資產(chǎn)剝離使得中石化和中石化集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)交易額立刻增加了57.75億元。

　　“關(guān)聯(lián)交易的增加不利于中石化的發(fā)展，很多經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變得復(fù)雜許多，這可能是中石化要重新收購(gòu)部分井下作業(yè)資產(chǎn)的主要原因?！鄙鲜鰞?nèi)部人士說。

　　更為重要的是，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格已經(jīng)提高，煉油板塊的虧損狀況得到了改善，煉油產(chǎn)能有待提高，此次收購(gòu)將提升中石化對(duì)下游煉油業(yè)務(wù)增加原油供應(yīng)的能力。

　　人工支出增加？

　　中石化稱，此次收購(gòu)的目標(biāo)資產(chǎn)和2004年向中石化集團(tuán)出售的資產(chǎn)范圍不同。但中石化系統(tǒng)上述石油專家認(rèn)為，此次向母公司收購(gòu)的資產(chǎn)其實(shí)就是4年前出售的那部分資產(chǎn)中的一部分，嚴(yán)格意義上來(lái)說，后者包含前者。

　　2004年把井下作業(yè)資產(chǎn)剝離出去后，這部分資產(chǎn)在中石化集團(tuán)下成立了專門的井下作業(yè)公司，這些公司建立起了一套完整的管理體系，不僅承包上市公司的井下作業(yè)業(yè)務(wù)，還進(jìn)入了國(guó)外的鉆井、修井市場(chǎng)。

　　生產(chǎn)人員也在逐漸增多，管理層大量增加。“作為一個(gè)油田維護(hù)性井下作業(yè)專業(yè)隊(duì)伍，并不需要多少管理人員，而目前的體制卻造就了這樣的現(xiàn)場(chǎng)施工景象：4名施工人員在現(xiàn)場(chǎng)施工，而在一旁指揮、監(jiān)督的人員多達(dá)5名。”上述內(nèi)部人士說。

　　國(guó)外的一個(gè)基本施工隊(duì)伍的人員組成一般只有一二名管理者，十二名技術(shù)人員以及十六七名技術(shù)熟練者。

　　此外，該人士介紹說，油田維護(hù)性井下作業(yè)施工一線需要24小時(shí)連續(xù)施工的高強(qiáng)度體力工作，對(duì)施工人員的身體素質(zhì)要求很高，一般情況下20-30歲是它的黃金年齡段。

　　目前這部分專業(yè)公司的平均年齡幾乎達(dá)到了35歲，卻又由于體制上的因素只能呆在一家公司，這就造成了冗員及人員老化。

　　“此次收購(gòu)可以改變這種狀況，但上市公司一方面要對(duì)年齡大的員工進(jìn)行分流，另一方面又要招收更多的年輕人來(lái)充實(shí)，再加上專業(yè)公司中人員尤其是中高層管理人員本來(lái)就多，所需的人工支出將大幅增加?！鄙鲜鋈耸空f。




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