主題：覬覦京東方、彩虹 CEC平板“全產業(yè)鏈”棋至中局





　　將平面顯示產業(yè)作為核心增長點的CEC（中國電子信息產業(yè)集團），正試圖下一盤“全產業(yè)鏈”的巧棋。

　　11月10日，CEC旗下16家上市公司之一的長城電腦（000066）（000066.SZ）發(fā)布公告，稱其控股的冠捷科技（0903.HK）和荷蘭飛利浦集團達成了成立電視業(yè)務合資公司的最后協(xié)議，冠捷科技有望成為出貨量全球前三的電視廠商。

　　這意味著CEC打開了其在終端環(huán)節(jié)的自有品牌之門。而其更為看重的還是產業(yè)上游的液晶面板，以及更上游的液晶玻璃基板的產業(yè)布局，為此，CEC正在醞釀幾起重大的并購。

　　本報記者11月10日從有關渠道了解到，由于液晶面板業(yè)的行業(yè)性虧損未有改觀，北京市國資委旗下的亦莊國際投資、京東方投資、經濟技術投資、工業(yè)發(fā)展投資、北京電子控股等5家國有資產公司正在與CEC方面接觸，希望CEC能接手其手中的京東方A（000725）的國有流通股份。

　　“電子信息國家隊”的新布局

　　過去幾年，CEC通過多次并購使收入規(guī)模從不足600億元提升到去年的1608億元。按照其制定的“十二五”計劃，重點實施三大系統(tǒng)工程，實現(xiàn)顯示技術走向高端、提供信息安全整體解決方案、由傳統(tǒng)電子信息制造業(yè)向現(xiàn)代服務業(yè)轉型。

　　具體來說，除了對前幾年收購的華東電子、熊貓集團、冠捷科技的資產進行很好的整合外，其還一直希望尋找新的業(yè)務增長點，而平面顯示產業(yè)就是其最大的布局點。

　　CEC董事長芮曉武曾告訴媒體，雖然液晶面板業(yè)務前期會有較大虧損，而且投資巨大造成了很大的資金壓力，但是國資委要求CEC成為產業(yè)的主導者。

　　記者了解到，對于各擁有一條4.5代線、5代線、6代線和8.5代線的京東方來說，其現(xiàn)在是全球第6大液晶面板廠商，也是國內液晶面板行業(yè)絕對的龍頭。其實CEC曾經有過將京東方收到麾下的機會，但是由于液晶面板行業(yè)的回暖和地方政府的反對而作罷。

　　當時的情況是，2007年，由于上廣電、京東方和龍騰光電三條5代線持續(xù)虧損，三地政府和國務院有關部門曾經探討三條線合并再由CEC控股的計劃，但是三地政府在股權比例上爭議很大，加上2007年下半年開始全球液晶面板行業(yè)回暖，京東方等先后盈利，這一方案最終不了了之。

　　此后，上海市國資委將上廣電集團進行了分拆，并且將5代線低價賣給了深天馬。而北京市國資委則選擇了繼續(xù)加大對京東方的投資，但是京東方過去6年的總虧損已經超過80億元，而北京市政府前后給予京東方的財政補貼超過15億元，而且京東方新投產的8代線前期肯定要繼續(xù)虧損。京東方新投資的5.5代OLED生產線只能選擇愿意提供煤炭資源的鄂爾多斯（600295）。

　　CEC有關人士表示，“北京市國資委今年以來的確多次找到我們，但是對于京東方的資產情況我們還要調查和評估，而且國有股的轉讓需要很多程序，最重要的是要得到京東方現(xiàn)有管理層支持，這個難度比較大。”

　　并購的選項

　　“CEC之前通過并購和其他方式擁有了16家上市公司以及39家成員企業(yè)，所以在并購上市公司方面擁有很充足的經驗?！盋EC上述人士表示。

　　事實上，通過控股上市公司京東方A來掌控國內最大的液晶面板生產線群，是CEC做大液晶面板業(yè)務板塊最容易的方式。

　　京東方A目前的股權結構是由北京、合肥和成都三地的國資委下屬公司掌控，其中北京市國資委旗下有5家公司是排名前10位的股東，而合肥國資委下屬的融科項目投資、鑫城國有資產經營、藍科投資3家公司也是主要股東。此外還有成都高新投資、成都工業(yè)投資等。

　　調查機構奧維咨詢副總經理文建平就告訴本報記者，“最初地方政府是為了產業(yè)轉型升級，但是對于投入的國有資產是要選擇機會退出的，因為液晶面板行業(yè)是個無底洞?！?br />
　　此前參股深圳華星光電50%的深圳市國資委下屬的深超投資，在2011年已經先后向TCL集團（000100）和三星電子減持了20%的股權。按照深超公司有關人士的說法，未來5年深超將完全退出華星光電，顯然減持退出已經成為地方政府對待液晶面板項目的共同選擇，關鍵是找到合適的接盤者。

　顯然CEC是很好的選擇。按照CEC方面的戰(zhàn)略規(guī)劃，其要打通從液晶玻璃基板、液晶面板到電視、手機和顯示器、PC業(yè)務完整的平面顯示產業(yè)鏈，而京東方A、華星光電等國內的高世代線都在其選擇范圍內。

　　按照京東方A目前約292億元的市值，CEC收購28%的國有股的代價只有不到100億元，就可以擁有四條液晶面板生產線。而如果CEC繼續(xù)選擇投資10代線則需要至少360億元。

　　芮曉武曾經指出，目前CEC的核心業(yè)務在國家戰(zhàn)略地位和行業(yè)地位上不夠突出，很多業(yè)務處于產業(yè)鏈、價值鏈中低端，從國家戰(zhàn)略層面來講，CEC發(fā)揮的作用還遠遠不夠，在行業(yè)最關鍵的領域，行業(yè)地位還遠沒有充分發(fā)揮，所以接下來一定要在液晶面板等領域繼續(xù)尋求突破的機會。

　　值得注意的是，由于京東方已經率先開建目前全球最先進的5.5代OLED面板生產線，如果并購成功，CEC也就進入到OLED面板領域。這也是CEC看好京東方的原因之一。

　　今年10月底，CEC已經先后與中國華融資產管理公司等簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，為接下來的并購和業(yè)務拓展準備好了融資渠道。

　　然而這些并購都還需要很多的條件。文建平就指出，“目前看來這次的并購還需要兩個條件，一是液晶面板產業(yè)的盈利情況繼續(xù)惡化地方政府再也無力支撐，二是京東方董事長王東升等現(xiàn)有管理層的認可，從目前看來后者難以實現(xiàn)?！?br />
　　京東方有關人士也表示，沒有聽說過CEC要并購京東方的說法，即使存在也是CEC與京東方實際控制人的接觸，與上市公司無關，目前京東方6代線正在沖刺10萬片達產，而8代線量產爬坡也很順利。

　　瞄準平板“全產業(yè)鏈”

　　對于CEC來說，為了打通平面顯示產業(yè)鏈，其還要進軍利潤更為豐富的上游液晶玻璃基板領域，并且在下一代顯示技術OLED上提前布局。

　　而這些恰好又是央企彩虹集團的優(yōu)勢。記者了解到，曾經是全國最大彩管企業(yè)的彩虹集團2005年開始啟動全面的產業(yè)轉型升級，其先后瞄準了液晶玻璃基板和OLED面板領域，在咸陽、合肥、張家港和佛山先后投資了兩條5代玻璃基板生產線、四條6代玻璃基板生產線，以及一條8.5代玻璃基板試驗線。而在佛山，彩虹集團還投資了3.5代OLED面板生產線，并計劃投資5.5代AM-OLED生產線。

　　彩虹集團的管理層一直希望通過自身業(yè)務轉型升級成功保住央企的地位，但是對于2010年收入只有46億元、利潤只有1.1億元的彩虹來說，要在國資委主導的央企整合中保持獨立地位存在難度。

　　按照國資委2007年的計劃，目標是將直屬的央企數(shù)量從160家壓縮到80家，而到目前依然還有117家，而彩虹集團在其中綜合排名113位。

　　值得注意的是，同樣是因為產業(yè)升級而遇到困難的樂凱集團今年已經被整體劃并到中國航天科技（000901）集團，這讓彩虹集團面臨的局面更加尷尬，不過彩虹集團過去幾年在OLED、玻璃基板、光伏玻璃等領域的投資卻讓其以戰(zhàn)略新興產業(yè)超前布局贏得了緩機。今年年初彩虹集團已經被國資委調整為其監(jiān)管的在京中央企業(yè)，保住了獨立央企的位置。

　　不過，今年11月初，CEC合并彩虹集團的說法再次響起，雖然雙方都表示否認，但是有接近CEC的行業(yè)人士表示，“CEC對于彩虹集團是勢在必得的，這也符合國資委央企整合的原則，不過雙方還在接觸階段而已，對于CEC來說最為關鍵是如何與彩虹集團的管理層達成一致?！?br />
　　另外，值得注意的是，之前一直主導彩虹轉型的總經理邢道欽11月8日因病去世，這也給彩虹集團的未來增加了變數(shù)。

　　對于外界的傳聞，彩虹集團董秘辦有關人士表示，“彩虹集團不會理會外界的傳聞，雖然國資委整合央企的政策我們清楚，但是彩虹目前依然在繼續(xù)產業(yè)轉型，最近還剛剛發(fā)行了10億元中期票據(jù)?！?br />


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