主題：京東方：TFT高世代產(chǎn)能釋放 OLED新型顯示躋身前列



　　2011年9月27日，中國大陸首條8.5代線——京東方A（000725）北京8.5代線量產(chǎn)。至此，京東方的兩條高世代線——合肥6代線和北京8.5代線均相繼量產(chǎn)，加上前幾年早已量產(chǎn)的北京5代線及成都4.5代線，京東方已經(jīng)成為中國大陸規(guī)模最大的可生產(chǎn)1.8-55英寸大、中、小尺寸全系列液晶顯示產(chǎn)品的企業(yè)，成為我國平板顯示產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，率先突破中國大陸不能生產(chǎn)中大尺寸液晶電視顯示屏的屏頸，扭轉(zhuǎn)了中國液晶顯示屏依賴進(jìn)口的不利局面，帶動(dòng)了北京、合肥、成都三地電子信息產(chǎn)業(yè)集群的形成，促進(jìn)了中國顯示領(lǐng)域上下游產(chǎn)業(yè)鏈的加速發(fā)展。

　　然而，基于當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)前景存在諸多不確定性，以及全球液晶平板顯示行業(yè)出現(xiàn)的市場波動(dòng)與價(jià)格下滑局面，市場人士更為關(guān)注京東方乃至平板顯示這一中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的前途和命運(yùn)。

　　高世代產(chǎn)能持續(xù)釋放

　　今年以來，全球經(jīng)濟(jì)減速導(dǎo)致的中大尺寸液晶面板領(lǐng)域需求異常及價(jià)格下滑，是京東方目前面臨的最大挑戰(zhàn)。盡管最近有利好消息傳出，有關(guān)方面將對國產(chǎn)大尺寸液晶電視面板領(lǐng)域予以關(guān)稅扶持，但經(jīng)營狀況出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)的關(guān)鍵仍在于市場整體需求的回升。而面對外部市場壓力，京東方正在苦練內(nèi)功，積極提升內(nèi)部生產(chǎn)運(yùn)營效率，降低材料成本。同時(shí)，緊跟市場步伐，創(chuàng)新管理方式，積極調(diào)整公司內(nèi)部運(yùn)營策略。目前，上述措施已初見成效。

　　特別值得一提的是，作為中國大陸第一個(gè)大尺寸液晶面板項(xiàng)目——京東方北京8.5代線自今年9月量產(chǎn)以來，目前產(chǎn)品良率已經(jīng)達(dá)到85%，并且還在持續(xù)提升中。京東方北京8.5代線主要生產(chǎn)55英寸以下顯示器和液晶電視用顯示屏，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為9萬片玻璃基板/月，玻璃基板規(guī)格2200mm×2500mm，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后京東方在全球平板顯示產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入前6名。

　　在產(chǎn)品開發(fā)上，京東方北京8.5代線目前對23.6英寸、32英寸、46英寸及55英寸等主流尺寸液晶屏產(chǎn)品已全部開發(fā)完成，而與創(chuàng)維、海信、康佳、海爾、長虹、冠捷、三星、LG等國內(nèi)外知名客戶的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系將極大地保障其產(chǎn)品市場銷售。

　　另據(jù)媒體報(bào)道稱，中國電子視像行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長白為民帶領(lǐng)大陸8家主要彩電廠家赴臺灣采購大尺寸液晶面板，采購金額約為55億美元。白為民表示，2012年對臺灣面板廠家大單采購額減半的訂單將轉(zhuǎn)向內(nèi)地面板廠商。

　　天相投資顧問公司的分析報(bào)告認(rèn)為：時(shí)至2012年，中國大陸的大尺寸面板廠商只有京東方和華星光電的兩條8.5代線、南京熊貓（600775）的6代線能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，京東方將受益于此。并且，京東方北京8.5代線將成公司未來業(yè)績助推手。

　　OLED躋身國際先進(jìn)行列

　　京東方正在實(shí)施的內(nèi)蒙AM-OLED生產(chǎn)線項(xiàng)目，雖然外界各方對項(xiàng)目市場前景尚存疑慮，但京東方會(huì)同相關(guān)主管機(jī)構(gòu)及當(dāng)?shù)卣诜e極推進(jìn)，目前該項(xiàng)目進(jìn)展順利。京東方鄂爾多斯（600295）5.5代AM-OLED生產(chǎn)線計(jì)劃總投資220億元人民幣，玻璃基板尺寸為1300mm×1500mm，主要產(chǎn)品為中小尺寸LTPS LCD和AM-OLED顯示器件。該項(xiàng)目是京東方繼合肥6代線和北京8.5代線相繼量產(chǎn)后的又一重大投資項(xiàng)目。

　　作為國內(nèi)平板顯示領(lǐng)域龍頭企業(yè)，京東方不僅已經(jīng)具備技術(shù)上的自主創(chuàng)新能力，而且已經(jīng)擁有平板顯示領(lǐng)域較為豐富和完備的技術(shù)儲備。在AM-OLED等新型顯示技術(shù)方面，京東方利用自身在TFT方面的技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢，整合資源，積極打造TFT-LCD工藝技術(shù)國家工程實(shí)驗(yàn)室、OLED聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室、安徽省平板顯示工程技術(shù)研究中心等新型顯示技術(shù)創(chuàng)新平臺。依托成都4.5代線，京東方已開始AM-OLED的產(chǎn)線改造，同時(shí)積極推進(jìn)AM-OLED高世代線的布局。

　　目前，AM-OLED技術(shù)的廣泛應(yīng)用還處在起步階段，國際上也僅有三星第5.5代AM-OLED生產(chǎn)線量產(chǎn)。如果說，京東方歷時(shí)8年的專注努力已經(jīng)大大縮小與國際行業(yè)巨頭在TFT-LCD上的差距，那么AM-OLED 項(xiàng)目將在技術(shù)與產(chǎn)能上與他們基本上處于同一起跑線。這樣，京東方將進(jìn)一步提升公司在平板顯示領(lǐng)域的技術(shù)布局和運(yùn)營規(guī)模，提升公司核心與綜合競爭力。

　　值得一提的是，京東方A（000725）M-OLED 項(xiàng)目的實(shí)施，將獲得配置總量不低于10 億噸的煤炭資源。據(jù)申銀萬國證券分析師獲悉，京東方并不是要去“挖煤”，而是擬邀請第三方專業(yè)能源公司合作開發(fā)煤炭資源，初步確定以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行合作。由此申銀萬國的分析結(jié)論是，預(yù)計(jì)煤炭資源如果轉(zhuǎn)讓，京東方將獲得該項(xiàng)目的資本金，不會(huì)對公司造成投資支出壓力。

　　京東方內(nèi)蒙AM-OLED項(xiàng)目的實(shí)施，將顯著增厚公司凈資產(chǎn)。申銀萬國證券分析師估計(jì)，增厚幅度在30%，公司市凈率有望大幅度下降。

　　京東方盈利拐點(diǎn)可能將至

　　關(guān)于京東方下一步經(jīng)營狀況，天相投資顧問公司證券分析師的研究報(bào)告做出了“謹(jǐn)慎的樂觀預(yù)期”。該報(bào)告稱，轉(zhuǎn)讓煤炭資源股權(quán)促使京東方扭虧為盈。根據(jù)京東方公告提示，京東方將與昊華能源（601101）合作開發(fā)10億噸的煤炭探礦權(quán)，并向其轉(zhuǎn)讓控股股權(quán)。10月24日，公司董事會(huì)已審議通過《關(guān)于下屬子公司轉(zhuǎn)讓鄂爾多斯市京東方能源投資有限公司股權(quán)的議案》，公司正全力推進(jìn)京東方能源公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜。資料顯示，京東方能源公司80%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓有望給京東方帶來36億元收入。項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓有望帶來巨額投資收益，幫助京東方扭虧。不過京東方表示，該事項(xiàng)能否在本年度完成及對本年度損益的影響存在不確定性。

　　中航證券、申銀萬國、華泰證券（601688）及天相投資的證券分析師均看好京東方的主營業(yè)務(wù)前景。天相投資顧問的研究報(bào)告稱，雖然當(dāng)前全球液晶顯示行業(yè)景氣度仍然低迷，但是隨著臺灣、日本等亞洲主要大尺寸液晶廠商產(chǎn)能的收縮，2012年液晶顯示行業(yè)將恢復(fù)增長，京東方公司的4條生產(chǎn)線將逐步實(shí)現(xiàn)盈利。中航證券分析報(bào)告表示，中國國內(nèi)有龐大的市場需求和制造能力，在國家關(guān)稅調(diào)整在即及相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的支持下，中國有條件成長出一家主流供應(yīng)商，京東方勝出具最大可能性。

　　布局新型顯示技術(shù)——AM-OLED，更體現(xiàn)京東方作為國內(nèi)行業(yè)龍頭的超前預(yù)見與自主創(chuàng)新能力。根據(jù)DisplaySearch最新研究數(shù)據(jù)顯示，近年來OLED市場規(guī)模節(jié)節(jié)攀升，2010年產(chǎn)業(yè)整體銷售收入達(dá)到15.1億美元，比2009年8.3億大幅增長82%。預(yù)計(jì)到2016年，OLED市場規(guī)?？蛇_(dá)到161億美元，其中AM-OLED銷售收入將達(dá)到157億美元，產(chǎn)業(yè)增長潛力巨大。

　　現(xiàn)在，全球OLED市場正處于由產(chǎn)業(yè)化初期階段，為我國發(fā)展OLED顯示產(chǎn)業(yè)提供了良好發(fā)展機(jī)遇。未來幾年，隨著消費(fèi)電子產(chǎn)品終端需求的不斷增加，中國對OLED面板的需求也將迅速增長。我國平板顯示企業(yè)提前布局，占領(lǐng)市場先機(jī)，即可占據(jù)新型顯示技術(shù)和戰(zhàn)略制高點(diǎn)。京東方5.5代OLED生產(chǎn)線在鄂爾多斯開工建設(shè)恰好把握了市場啟動(dòng)時(shí)機(jī)，預(yù)計(jì)在2013年量產(chǎn)，這將為京東方的未來又添新前景。


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