主題：500億基金已投320億 在股價錯殺時堅定買入！



證券時報
近期，金融監(jiān)管總局局長李云澤在國新辦發(fā)布會上提到，經(jīng)國務院同意，金融監(jiān)管總局推動中國人壽、新華保險開展試點，共同發(fā)起設立私募證券投資基金，募集保險資金投資資本市場。該基金注冊資本500億元，已正式開始投資運作，目前進展順利。

券商中國記者從中國人壽集團最新了解到，截至9月30日，總規(guī)模500億元的該基金實收股本320.10億元，主要投向了關(guān)系國計民生的重點行業(yè)，取得積極成效。

已投320億元，把握住了建倉時機

今年初，上市公司中國人壽與新華保險各出資250億元，共同設立規(guī)模500億元的鴻鵠志遠（上海）私募證券投資基金有限公司（下稱“鴻鵠基金”）。鴻鵠基金于2月29日成立，3月1日在中國基金業(yè)協(xié)會備案，于3月4日正式啟動投資。

鴻鵠基金堅持依法合規(guī)運作，把握政策及市場機遇，全力做好試點基金的投資工作。截至9月30日，鴻鵠基金實收股本320.10億元，主要投向了關(guān)系國計民生的重點行業(yè)，取得積極成效。

今年6月28日，在新華保險股東大會上，時任新華保險副總裁、董秘龔興峰也曾回應鴻鵠基金運作情況?！拔覀兣c中國人壽之間的合作順暢，目前資金已經(jīng)配出來了很大一部分。在這一輪市場變化過程中，新華保險與中國人壽方面、合資公司一起積極地開展工作，使合資基金能夠基于市場化原則，快速地配置資產(chǎn)，從而真正獲得長期性和價值性的投資機會。從目前來看，我們認為還是把握住了建倉的時機，目前也在動態(tài)地優(yōu)化相關(guān)策略。”

7月7日的新華保險2024年公眾宣傳日活動上，新華保險董事長楊玉成曾介紹，鴻鵠基金彼時已投出超200億元，為資本市場注入長期穩(wěn)定資金。

據(jù)券商中國記者查詢相關(guān)公示及公告信息，鴻鵠基金原則上一年內(nèi)完成全部實繳出資。

從投向來看，據(jù)此前新華保險披露，鴻鵠基金的投資范圍包括：（1）上市公司股票，投資方式包括但不限于連續(xù)競價、認購非公開發(fā)行股票（A股）/配售（港股）、配股（A股）/供股（港股）、與單一或組合交易對手間的大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓、可轉(zhuǎn)債優(yōu)先配售、轉(zhuǎn)融通證券出借等；（2）貨幣市場基金、銀行存款、國債逆回購等現(xiàn)金管理類投資品種。

在股票市場進行投資時，鴻鵠基金將選擇具有較大市值、流動性好及較高市場影響力的優(yōu)質(zhì)上市公司。

中國人壽曾表示，該基金擬投資于公司治理良好、經(jīng)營運作穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)上市公司股票，按照市場化原則進行投資運作，根據(jù)市場形勢把握建倉時機，動態(tài)優(yōu)化策略。



積累了哪些經(jīng)驗？

試點基金多次被監(jiān)管部門提及。除金融監(jiān)管總局外，證監(jiān)會在今年1月12日新聞發(fā)布會上介紹，“積極支持保險資金開展長期股票投資試點，中國人壽、新華保險作為首期試點機構(gòu)，擬共同出資500億元，聚焦投資二級市場優(yōu)質(zhì)上市公司”。

鴻鵠基金管理人為國豐興華（北京）私募基金管理有限公司（下稱國豐興華），后者由國壽資產(chǎn)和新華資產(chǎn)各出資500萬元設立。國豐興華的法定代表人、執(zhí)行董事為國壽資產(chǎn)權(quán)益投資部總經(jīng)理楊琳，總經(jīng)理為新華資產(chǎn)研究部副總經(jīng)理李杰。

中國人壽集團旗下國壽資產(chǎn)公司相關(guān)負責人介紹了鴻鵠基金目前積累的經(jīng)驗。

作為改革試點，鴻鵠基金按照市場化、法治化和“長錢長投”原則，積極探索“耐心資本”投資規(guī)律，努力形成可操作、可復刻的投資風格和策略?！斑@半年來，鴻鵠基金積極探索，積累了一些還不是很成熟的經(jīng)驗?！痹撠撠熑朔Q：

（1）堅持長期投資、價值投資和穩(wěn)健投資的投資理念。這是長期投資的根本，也是公司設立的初衷。

（2）選擇競爭優(yōu)勢明顯，治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良，具有良好商業(yè)盈利模式的上市公司，買入并長期持有。

（3）在股票市場低迷、市場信心不足、上市公司股價被錯殺大幅下跌時，鴻鵠基金堅定買入。

（4）建立與長期投資相適應的投資考核評價體系。鴻鵠基金堅持長期投資，建立符合長期投資的考核體系。將考核期限拉長，例如從1年延長到3年。考核指標也要相應地調(diào)整，聚焦總投資收益率，兼顧綜合收益率。

上述中國人壽資產(chǎn)公司負責人表示，試點基金長期投資對提振資本市場的意義在于幾方面：

（1）上市公司結(jié)構(gòu)將得到持續(xù)優(yōu)化。當越來越多的投資者將投資標的轉(zhuǎn)向競爭優(yōu)勢明顯、治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良、具有良好商業(yè)盈利模式公司后，股票市場質(zhì)地好的公司也將得到市場持續(xù)追捧，而質(zhì)地差的公司的市場關(guān)注度將越來越低，將逐步持續(xù)退出市場，上市公司結(jié)構(gòu)將得到持續(xù)優(yōu)化。

（2）股票市場的波動性下降，將形成健康穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢。當投資機構(gòu)的業(yè)績考核拉長、股票持有期限變長后，股票的波動也將變小，從而帶來股票市場總體波動率的降低。上市公司業(yè)績增長將成為股票市場的主要推動力，股票市場的可預測性提升，將形成健康穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢。

（3）鴻鵠基金實現(xiàn)了保險資金長期投資和活躍資本市場雙結(jié)合，具有較強的示范效應，為保險機構(gòu)設立私募證券投資基金，支持資本市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，提供先行經(jīng)驗。

有險資研究私募基金方式

金融監(jiān)管總局局長李云澤在9月24日國新辦發(fā)布會上表示，金融監(jiān)管總局一直高度重視資本市場，積極引導銀行、保險和資管機構(gòu)維護資本市場穩(wěn)定。下一步將繼續(xù)支持資本市場穩(wěn)健發(fā)展。

李云澤提到幾項措施，其中包括，擴大保險資金長期投資改革試點，支持符合條件的其他保險機構(gòu)設立私募證券投資基金，進一步加大對資本市場的投資力度。同時，督促指導保險公司優(yōu)化考核機制，鼓勵引導保險資金開展長期權(quán)益投資。

對于設立私募證券基金投資資本市場，包括大型保險資管和中型保險集團在內(nèi)的多家機構(gòu)表達了可能性。一位中型保險機構(gòu)投資部負責人曾向券商中國記者表示，對私募基金方式正在研究，這涉及復雜多維度的考慮。去年已研究過私募基金方式，最新需要了解更多信息比如配套政策。

中國人壽和新華保險設立的私募證券基金，一個特殊性在于基金為公司制，在業(yè)界看來，這種方式較直接投資股票有一定優(yōu)勢。國泰君安證券非銀團隊此前分析，中國人壽和新華保險各出資50%設立公司制基金投向二級權(quán)益市場，從會計計量上，將可以采用長期股權(quán)投資方式計量，避免市值投資波動對當期利潤的影響。采用權(quán)益法核算，將私募證券基金公司的利潤和分紅按比例計入投資收益，可以有效緩解直接投資二級權(quán)益市場對新會計準則下報表的影響。

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