主題：并購重組活躍度提升

　秦川物聯(lián)擬“聯(lián)姻”派沃特，百傲化學(xué)擬跨界并購半導(dǎo)體設(shè)備公司，光智科技擬收購先導(dǎo)電科股份……“并購六條”發(fā)布以來，并購重組市場活躍度進(jìn)一步提升。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“并購六條”進(jìn)一步激發(fā)了上市公司并購熱情。隨著政策紅利持續(xù)釋放，并購重組市場有望掀起新一輪熱潮。

　　產(chǎn)業(yè)并購案例增多

　　具備產(chǎn)業(yè)邏輯、基于產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合的并購重組，成為當(dāng)前并購重組市場的主流，相關(guān)案例不斷涌現(xiàn)。

　　10月9日，奧特維發(fā)布的公告稱，為增厚上市公司收益、增強(qiáng)公司控股子公司無錫松瓷機(jī)電有限公司管理層與上市公司整體業(yè)務(wù)的協(xié)同，公司擬使用自有和自籌資金3.61億元收購松瓷機(jī)電少數(shù)股東持有的松瓷機(jī)電33.21%股權(quán)。

　　除奧特維外，富樂德籌劃收購半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)、光智科技擬收購先導(dǎo)電科等，均是產(chǎn)業(yè)并購的最新例證。

　　從一系列案例看，產(chǎn)業(yè)并購有助于產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。北京海潤天睿（深圳）律師事務(wù)所主任唐申秋認(rèn)為，“并購六條”等一系列政策大力支持上市公司圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行并購重組，包括開展基于轉(zhuǎn)型升級等目標(biāo)的跨行業(yè)并購，將推動(dòng)上市公司向“新”而行，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　跨界并購陸續(xù)上新

　　百傲化學(xué)切入半導(dǎo)體賽道成為跨界并購的一個(gè)最新案例。

　　10月7日，百傲化學(xué)發(fā)布公告稱，公司全資子公司上海芯傲華科技有限公司擬以人民幣7億元增資蘇州芯慧聯(lián)半導(dǎo)體科技有限公司，增資后直接持有其46.6667%股權(quán)，并通過接受表決權(quán)委托方式合計(jì)控制其54.6342%股權(quán)的表決權(quán)。本次股權(quán)并購屬于跨行業(yè)并購。

　　錦天城律師事務(wù)所表示，長期以來，監(jiān)管部門對跨界并購一直保持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，上市公司轉(zhuǎn)型升級、對創(chuàng)新型標(biāo)的資產(chǎn)和技術(shù)的需求日益增加，放寬并購政策可以鼓勵(lì)更多資源和資金流向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)；同時(shí)，也將有力支持上市公司積極面對存量升級的增長瓶頸，加速產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)革新，開辟“第二增長曲線”。根據(jù)“并購六條”的政策導(dǎo)向，符合條件的跨行業(yè)并購不再是上市公司并購重組的實(shí)質(zhì)性障礙。

　　跨界并購的內(nèi)在邏輯也不再是以往追逐熱門賽道、尋求簡單資產(chǎn)擴(kuò)張的套利邏輯，而是轉(zhuǎn)變成適應(yīng)商業(yè)發(fā)展需要的產(chǎn)業(yè)邏輯。

　　“過去，不少跨界并購案例的結(jié)果不及預(yù)期，有些案例甚至產(chǎn)生了‘一地雞毛’的結(jié)果，給上市公司和股東造成較大的損失和負(fù)面影響?！睒s正集團(tuán)董事長鄭培敏認(rèn)為，目前投資人、上市公司對跨界并購更趨于理性，監(jiān)管部門更加注重并購的合規(guī)性、合理性，下一階段的跨界并購會謹(jǐn)慎、有序推進(jìn)，標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量是核心關(guān)注點(diǎn)。

　　并購擬IPO企業(yè)漸成趨勢

　　借助并購重組政策“東風(fēng)”，部分上市公司并購擬IPO企業(yè)漸成趨勢。

　　10月9日，永達(dá)股份發(fā)布重大資產(chǎn)購買報(bào)告書（草案）修訂稿，計(jì)劃以現(xiàn)金方式收購江蘇金源高端裝備股份有限公司51%股權(quán)。

　　通威股份擬收購潤陽股份，秦川物聯(lián)擬收購派沃特……據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來已有近10家A股公司宣布并購此前擬IPO或沖刺IPO折戟企業(yè)的控股權(quán)。

　　中國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會副會長、自由貿(mào)易港（區(qū)）專委會會長宋向清表示，上市公司與擬IPO公司“聯(lián)姻”是企業(yè)之間具有戰(zhàn)略性和前瞻性的合作行為，旨在通過整合優(yōu)質(zhì)資源，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，提升企業(yè)競爭力，應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　宋向清提醒，作為一種復(fù)雜的資本運(yùn)作行為，上市公司與擬IPO公司的“聯(lián)姻”既包含機(jī)遇也伴隨挑戰(zhàn)。成功的“聯(lián)姻”能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來資源整合、市場擴(kuò)張等多重好處，但同時(shí)也需要企業(yè)謹(jǐn)慎評估潛在風(fēng)險(xiǎn)，確保合作符合法律法規(guī)要求。

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