主題：折疊屏手機細分賽道蘊藏大市場

“三折疊屏手機的銷售行情好于我們的預(yù)期，但現(xiàn)在產(chǎn)能有限。”日前，華南某折疊屏手機產(chǎn)業(yè)鏈公司人士對中國證券報記者表示，目前折疊屏手機逐漸成為主流機型，未來，隨著更多廠商推出三折疊屏手機，供應(yīng)鏈成熟起來，產(chǎn)能將提升，售價也將隨之降低。

業(yè)內(nèi)人士認為，三折疊屏手機硬件環(huán)節(jié)增長明顯，鉸鏈和柔性屏、屏幕蓋板等是折疊屏手機物料成本的主要增量，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司或?qū)⑹芤妗?br />
柔性屏需求量增加

長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院電子首席分析師鄒蘭蘭認為，隨著終端廠商和上游供應(yīng)鏈硬件技術(shù)改進成熟、軟件系統(tǒng)應(yīng)用優(yōu)化，消費者使用體驗感不斷提升，產(chǎn)品價格持續(xù)下探，消費者的消費意愿將有所增強。后續(xù)在雙折疊屏、三折疊屏等新品推動下，折疊屏手機出貨量、滲透率有望保持快速增長的態(tài)勢，屏幕、鉸鏈等相關(guān)廠商有望受益。

中信建投證券研報稱，三折疊屏手機相較于目前主流左右折手機不僅在折疊形態(tài)上有了大幅改動，相應(yīng)的手機零部件價值量也大幅增加。內(nèi)屏尺寸大幅提升，對于折疊屏的彎折強度要求更高，對于柔性AMOLED面板需求量進一步增加，建議關(guān)注顯示面板龍頭廠商。

8月底，京東方表示，在柔性AMOLED方面，公司緊抓市場機遇，重點發(fā)力高端需求，打造多款品牌首發(fā)產(chǎn)品，實現(xiàn)多個柔性AMOLED高端折疊產(chǎn)品客戶獨供。2024年上半年公司柔性AMOLED產(chǎn)品出貨量超6500萬片，同比增長超25%。

9月初，天馬微電子表示，公司在折疊屏手機方面有多方案技術(shù)儲備，其中在三折技術(shù)方案上與傳音已有預(yù)研合作。公司將根據(jù)市場需求持續(xù)提升折疊技術(shù)研發(fā)水平，向客戶提供更多方案選擇。

今年，TCL華星向外界展示了7.85英寸的三折柔性折疊屏，但目前還未量產(chǎn)。此前，TCL華星相關(guān)負責(zé)人對中國證券報記者表示，在折疊屏方面，公司目前已經(jīng)合作的客戶有小米、聯(lián)想、傳音。中大尺寸折疊屏發(fā)展前景廣闊，比如大折疊屏手機和折疊平板、筆記本電腦等，它能夠在小巧便攜與大屏體驗之間實現(xiàn)兼顧，給消費者及IT商務(wù)人士帶來一種全新的使用體驗。這將創(chuàng)造一種全新的高端細分市場，對屏幕廠商而言是一種潛在的巨大商機。

鉸鏈為關(guān)鍵環(huán)節(jié)

9月10日，談及全球首款三折疊屏手機華為Mate XT時，華為常務(wù)董事、終端BG董事長、智能汽車解決方案BU董事長余承東表示，華為再次改寫行業(yè)歷史，將科幻變成現(xiàn)實。做出樣機很容易，但量產(chǎn)非常難。屏幕和鉸鏈的技術(shù)突破，是將科幻變成現(xiàn)實的關(guān)鍵，華為首創(chuàng)了天工鉸鏈系統(tǒng)。

華福證券研報稱，在鉸鏈部分，華為Mate XT搭載天工鉸鏈系統(tǒng)，讓鉸鏈系統(tǒng)第一次實現(xiàn)內(nèi)外彎折。

天風(fēng)證券認為，鉸鏈起到支撐折疊功能，關(guān)系到屏幕折痕深淺、輕薄程度等與消費者體驗最相關(guān)的問題，是決定折疊屏手機產(chǎn)品效果和成本的關(guān)鍵零部件之一。2023年全球折疊屏手機鉸鏈?zhǔn)袌隹臻g達到36.4億元，MIM（金屬注射成型）件市場空間達到10.9億元；預(yù)計至2027年，全球折疊屏手機鉸鏈?zhǔn)袌隹臻g有望達到257.8億元，MIM件市場空間有望達到77.3億元，全球折疊屏手機鉸鏈及MIM件市場規(guī)模將實現(xiàn)快速增長，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司有望充分受益。

民生證券研報稱，鉸鏈?zhǔn)钦郫B屏的重要“關(guān)節(jié)”。相較直板機，鉸鏈?zhǔn)钦郫B屏手機的主要增量成本。傳統(tǒng)鉸鏈技術(shù)方案需采用MIM、沖壓、CNC精密加工等多種工藝。隨著國內(nèi)折疊屏產(chǎn)業(yè)鏈的“羽翼豐滿”，A股產(chǎn)業(yè)鏈公司如東睦股份、精研科技、統(tǒng)聯(lián)精密的MIM業(yè)務(wù)將持續(xù)開拓。

機構(gòu)人士表示，相比普通折疊屏手機，三折疊屏手機將新增一條鉸鏈，相關(guān)的鉸鏈?zhǔn)袌隹臻g有望進一步增加。

瑞聲科技、精研科技、長盈精密等公司積極拓展鉸鏈業(yè)務(wù)領(lǐng)域。據(jù)瑞聲科技相關(guān)負責(zé)人介紹，公司助力榮耀跨界創(chuàng)新帶來輕薄折疊屏解決方案魯班架構(gòu)鉸鏈，Magic V3搭載魯班盾構(gòu)鋼鉸鏈、Magic Vs3搭載魯班鈦金鉸鏈。材料上，雙方工程師跨界引入了第二代盾構(gòu)鋼材料。

長盈精密相關(guān)負責(zé)人對中國證券報記者表示，長盈精密較早布局鉸鏈業(yè)務(wù)，參與了三星等廠商折疊屏手機鉸鏈研發(fā)，同時為vivo和OPPO提供中框組件。

UTG蓋板成長動能強勁

業(yè)內(nèi)人士表示，蓋板是解決屏幕折痕問題的重要技術(shù)，折疊屏手機市場蓋板類型主要有UTG（超薄柔性玻璃）和CPI（透明聚酰亞胺）。UTG具備超薄、耐磨、透光性好、強度高、可彎折、回彈性好等優(yōu)勢，能夠較好解決折疊痕、低回彈等問題。

東莞證券研報稱，自三星2020年推出的GalaxyS Z Flip首次搭載UTG方案后，小米、OPPO、vivo等多家終端廠商陸續(xù)跟進并開始采用UTG方案。

目前，UTG方案正逐步成為折疊屏手機市場主流蓋板材料。據(jù)CINNO Research數(shù)據(jù)，2024年上半年，UTG蓋板在國內(nèi)折疊屏手機中搭載量約255萬臺，同比增長86%，占折疊屏手機總量的51%。CINNO Research預(yù)計，2025年國內(nèi)折疊屏手機UTG蓋板搭載量將增長至近660萬臺。

民生證券認為，面對折疊屏手機市場的廣闊前景和日益增長的需求，全球范圍內(nèi)的UTG產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)都在積極布局，以搶占市場份額。長信科技、凱盛科技和藍思科技是A股UTG領(lǐng)域三家重要企業(yè)，各自在UTG產(chǎn)業(yè)鏈中扮演著關(guān)鍵的角色。

集邦咨詢研報稱，隨著折疊屏手機市場規(guī)模持續(xù)增長，2023年UTG超薄柔性玻璃產(chǎn)值達到3億美元，2024年產(chǎn)值有望達到6億美元，成長動能強勁。

招商證券認為，目前高昂的價格限制了三折疊屏手機的用戶群體。隨著生產(chǎn)規(guī)模和良率的提升，三折疊屏手機的售價有望逐漸下行。折疊機與直板機相比，成本端增量主要體現(xiàn)在顯示屏幕和鉸鏈上，建議關(guān)注折疊屏手機鉸鏈及MIM結(jié)構(gòu)件、折疊屏幕、UTG蓋板等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。

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