主題：歐線集運主連突然暴跌！發(fā)生了什么？

　跌懵了！

　　今天上午，集運指數(shù)歐線期貨（以下簡稱歐線集運）主力合約暴跌8.77%，報2140.9點，上午還曾一度跌破10%。與此同時，港股市場全線殺跌，A50期指、人民幣亦快速走低，A股早盤還算堅挺，但盤面格局也起了一些變化。那么，究竟有何不利因素突襲？

　　9月2日早上，最新數(shù)據(jù)顯示，8月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）升為50.4%，前值為49.8%。細分數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)景氣重回擴張，但外需年內(nèi)首現(xiàn)收縮。事實上，7月份歐洲和美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)就超預(yù)期全線走弱，全球補庫的動能持續(xù)衰竭。歐元區(qū)7月綜合PMI為50.1%，低于市場的預(yù)期。7月份，美國制造業(yè)PMI為49.6%，較前期下降3.9個百分點，低于50%的枯榮線，轉(zhuǎn)入萎縮區(qū)間。這可能是歐線集運指數(shù)殺跌的主要原因。

　　一度暴跌超10%

　　上午，市場再有突發(fā)。歐線集運主連跌幅擴大至8.77%，其間跌幅一度跌破10%。


　　該品種于7月4日達到最高位4763.6點。隨后一路下行，截至目前，不足兩個月時間跌幅已經(jīng)超過50%。值得一提的是，歐美和日本的股市幾乎也于同期見頂回落，歐線集運的走勢與之存在一定的契合度。這可能與外圍的經(jīng)濟基本面有一定的相關(guān)度。

　　今天，與歐線集運一同殺跌的還有股市。在經(jīng)歷了上周最后兩個交易日的放量反彈之后，今天股市再度殺跌，A股早盤跌幅逐漸加大，盤面格局亦再度偏向大盤藍籌，農(nóng)業(yè)銀行、中國石化等股票反彈幅度非常大，這一風(fēng)格變化加劇了中小盤個股的拋壓。

　　值得注意的是，雖然上周五隔夜外圍市場表現(xiàn)不俗，但今天早盤的港股表現(xiàn)卻并不好。恒生指數(shù)、國企指數(shù)和恒生科技指數(shù)的早盤跌幅一度皆超1.5%。A50期指跌幅擴大至1%以上。離岸人民幣兌美元也出現(xiàn)了100點的跌幅。

　　是何緣故？

　　那么，市場暴跌究竟是何緣故？從最近的數(shù)據(jù)來看，海外需求的確在走弱。9月2日早上，據(jù)財新中國通用制造業(yè)PMI報告，2024年8月，在需求增加、生產(chǎn)小幅加速的帶動下，中國制造業(yè)景氣微升，重回擴張區(qū)間。9月2日公布的8月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得50.4%，高于7月0.6個百分點，但仍為2023年11月以來次低。不過，當(dāng)月出口訂單疲軟，并且在今年以來首次出現(xiàn)輕微收縮，企業(yè)反映外部環(huán)境惡化。

　　另外，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球編制的亞洲第四大經(jīng)濟體韓國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù) (PMI) 經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，8 月份為51.9%，高于7月份的51.4%。新出口訂單的增幅為六個月來最窄。上周日發(fā)布的官方貿(mào)易數(shù)據(jù)支持了調(diào)查的結(jié)果，指出韓國8月份出口連續(xù)第11個月增長，但由于計算機芯片需求放緩，增長速度有所減弱。今天早盤，外向型經(jīng)濟體的股市表現(xiàn)也皆未表現(xiàn)出強勢。

　　事實上，7月份歐洲和美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)就已經(jīng)超預(yù)期走弱，全球補庫的動能持續(xù)衰竭。歐元區(qū)7月綜合PMI為50.1%，低于前置及市場的預(yù)期。歐元區(qū)制造業(yè)PMI錄得45.8%，較前月保持不變，今年以來仍未突破枯榮線。服務(wù)業(yè)PMI錄得51.9%，雖高于50%的枯榮線，但該指數(shù)已連續(xù)3個月下降。

　　7月份，美國制造業(yè)PMI為49.6%，較前期下降3.9個百分點，低于50%的枯榮線，轉(zhuǎn)入萎縮區(qū)間。從分項指數(shù)來看，制造業(yè)進口、就業(yè)、新訂單、新出口訂單指數(shù)均在50%以下，其中就業(yè)、新訂單指數(shù)有較為明顯的下降，進口指數(shù)較上月有所上升，但僅增長0.1個百分點。

　　建信期貨認為，結(jié)合美國最新庫存數(shù)據(jù)看，5月美國庫存總額同比1.76%，前值1.16%。美國5月制造業(yè)庫存、商業(yè)庫存、批發(fā)商庫存、零售商庫存分別同比增長0.87%、1.61%、-0.51%、4.97%。他們認為目前歐美補庫動能減弱，需求相對較弱。

　　今年六月，歐洲央行將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均下調(diào)25個基點但歐洲經(jīng)濟仍未徹底緩解前期過高利率給生產(chǎn)、消費帶來的壓力，經(jīng)濟復(fù)蘇的動能持續(xù)減弱。這一數(shù)據(jù)顯示出歐洲經(jīng)濟持續(xù)低迷，制造業(yè)在面對供應(yīng)鏈問題、能源價格波動及經(jīng)濟不確定性等因素時承受著不小的壓力。下半年受歐洲各國貿(mào)易保護政策的影響，中歐貿(mào)易將迎來挑戰(zhàn)，因此對出口集裝箱運輸市場的沖擊需要密切關(guān)注。

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