主題：證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布！事關(guān)高頻交易 業(yè)內(nèi)人士解讀



中國證券報(bào)
證券市場(chǎng)加強(qiáng)程序化交易監(jiān)管邁出重要一步。

證監(jiān)會(huì)5月15日消息，為落實(shí)《證券法》關(guān)于證券市場(chǎng)程序化交易監(jiān)管的規(guī)定，貫徹《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，促進(jìn)程序化交易規(guī)范發(fā)展，維護(hù)證券交易秩序和市場(chǎng)公平，證監(jiān)會(huì)制定發(fā)布《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《管理規(guī)定》），自2024年10月8日起正式實(shí)施。

其中，《管理規(guī)定》提出，加強(qiáng)高頻交易監(jiān)管；明確交易監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)防控要求；明確北向程序化交易按照內(nèi)外資一致的原則，納入報(bào)告管理，執(zhí)行交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，其他管理事項(xiàng)參照適用本規(guī)定，具體辦法由滬深證券交易所制定，另行公布。

加強(qiáng)高頻交易監(jiān)管等

《管理規(guī)定》緊緊圍繞強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，堅(jiān)持“趨利避害、突出公平、有效監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展”的總體思路，對(duì)證券市場(chǎng)程序化交易（市場(chǎng)通常稱為量化交易）監(jiān)管作出全方位、系統(tǒng)性規(guī)定，是強(qiáng)化市場(chǎng)交易行為監(jiān)管的重要舉措。

一是明確程序化交易的定義和總體要求。程序化交易是指通過計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成或者下達(dá)交易指令在證券交易所進(jìn)行證券交易的行為，相關(guān)活動(dòng)應(yīng)遵循公平原則，不得影響證券交易所系統(tǒng)安全或者擾亂正常交易秩序。

二是明確報(bào)告要求。程序化交易投資者應(yīng)按規(guī)定報(bào)告賬戶基本信息、資金信息、交易信息、軟件信息等信息，并落實(shí)“先報(bào)告、后交易”要求，在履行報(bào)告義務(wù)后方可進(jìn)行程序化交易。

三是明確交易監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)防控要求。證券交易所對(duì)程序化交易實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，對(duì)異常交易行為進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。同時(shí)，進(jìn)一步壓實(shí)證券公司客戶管理職責(zé)，明確機(jī)構(gòu)投資者合規(guī)風(fēng)控要求。

四是加強(qiáng)信息系統(tǒng)管理，明確對(duì)程序化交易相關(guān)的技術(shù)系統(tǒng)、交易單元、主機(jī)托管、交易信息系統(tǒng)接入等監(jiān)管要求。

五是加強(qiáng)高頻交易監(jiān)管。明確高頻交易的定義，并從報(bào)告信息、收費(fèi)、交易監(jiān)控等方面提出差異化監(jiān)管要求。

六是明確監(jiān)督管理安排。程序化交易相關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人違反有關(guān)規(guī)定的，證券交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)規(guī)定采取管理措施，證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可依法采取監(jiān)管措施或進(jìn)行處罰。

七是明確北向程序化交易按照內(nèi)外資一致的原則，納入報(bào)告管理，執(zhí)行交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，其他管理事項(xiàng)參照適用本規(guī)定，具體辦法由滬深證券交易所制定，另行公布。

前期，證監(jiān)會(huì)就《管理規(guī)定》向社會(huì)公開征求意見，并通過座談、調(diào)研等方式，聽取了境內(nèi)外投資者和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)意見建議。各方總體支持贊同，評(píng)價(jià)積極正面。所提意見建議中，部分屬于條文理解問題，證監(jiān)會(huì)已向有關(guān)投資者和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)溝通說明；多數(shù)涉及《管理規(guī)定》有關(guān)細(xì)化實(shí)施安排，證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)、基金業(yè)協(xié)會(huì)等在制定完善實(shí)施細(xì)則和相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則時(shí)充分借鑒境外市場(chǎng)成熟經(jīng)驗(yàn)，聽取各方意見建議，盡快予以研究明確。

促進(jìn)行業(yè)規(guī)范發(fā)展

在業(yè)內(nèi)人士看來，《管理規(guī)定》的出臺(tái)并不是否定程序化交易，而是促進(jìn)程序化交易行業(yè)規(guī)范發(fā)展、維護(hù)市場(chǎng)秩序的長(zhǎng)久之計(jì)。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，《管理規(guī)定》的出臺(tái)是市場(chǎng)公平的需要。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，程序化交易逐漸增多，而且技術(shù)進(jìn)步使得程序化交易不僅普遍，而且復(fù)雜，形成相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。這需要相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)則來規(guī)范其行為，保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，防止市場(chǎng)操縱和不公平交易，確保所有市場(chǎng)參與者在公平的環(huán)境下進(jìn)行交易。

在業(yè)內(nèi)人士看來，《管理規(guī)定》的出臺(tái)，能夠促進(jìn)程序化交易的規(guī)范化和健康發(fā)展，更好防控與程序化交易相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)透明度，這也為中國證券市場(chǎng)的國際化和現(xiàn)代化奠定基礎(chǔ)。

“對(duì)程序化交易的參與者而言，這一規(guī)定的出臺(tái)意味著，需要遵守新的規(guī)則，會(huì)增加合規(guī)成本；也會(huì)影響現(xiàn)有的交易策略和算法，需要調(diào)整以適應(yīng)新的監(jiān)管要求。長(zhǎng)期來看，《管理規(guī)定》的出臺(tái)能夠減少市場(chǎng)操縱和不公平交易，促進(jìn)市場(chǎng)的公平性和穩(wěn)定性，推動(dòng)市場(chǎng)的長(zhǎng)足健康發(fā)展?！碧锢x說。

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