主題：A股“躁動”！中長線資金持續(xù)進場！

　中國股市近期表現(xiàn)比較強勢。

　　近期，上證指數(shù)持續(xù)向上突破，5月9日再次刷新年內(nèi)紀錄，這在一定程度上反映出場內(nèi)資金結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

　　多位分析人士向證券時報記者表示，年初寬基ETF凈流入規(guī)模明顯波動，改善了股市資金面，成為穩(wěn)定市場信心的重要力量。近期，海外資金對估值較低具備較好投資吸引力的中國市場關(guān)注度提升，外資回流提振了市場情緒。同時，公募基金發(fā)行正在逐步回暖，私募基金倉位持續(xù)提升，中長線資金持續(xù)進場，有助于市場進一步回暖。

　　外資整體回流

　　北向資金在最近的市場上漲中有明顯的參與。

　　數(shù)據(jù)顯示，北向資金在4月26日（周五）當天凈流入金額達224.49億元，為2014年互聯(lián)互通機制開通以來最大單日凈買入額。4月29日（周一），北向資金再次凈買入108.92億元。4月30日，“五一”節(jié)前最后一個交易日，北向資金凈流出86.17億元，但緊跟著，節(jié)后首個交易日（5月6日）即凈買入93.16億元。隨后，5月7日和5月8日，北向資金分別凈流出21.40億元、40.44億元，5月9日再次凈買入80.14億元。

　　總體來看，自從4月26日以來，北向資金總體呈現(xiàn)大幅凈買入，在7個交易日里累計凈買入近360億元。


　　對于近期北向資金回流的態(tài)勢，中金公司認為，近期部分海外市場面臨資金外流壓力，日元大幅度貶值，全球資金再配置過程中，估值較低具備較好投資吸引力的中國市場關(guān)注度提升。此外，A股市場整體估值不高，經(jīng)歷前期修復后的滬深300指數(shù)前向市盈率仍處于歷史偏低水平。同時，資本市場基礎(chǔ)制度改革有助于增強市場內(nèi)生穩(wěn)定性，對市場中長期表現(xiàn)產(chǎn)生積極影響。

　　此外，4月美國就業(yè)數(shù)據(jù)遇冷、5月1日美聯(lián)儲議息會議表態(tài)偏鴿等，二季度可能存在的美債收益率下行以及降息預(yù)期的升溫，也在驅(qū)動北向資金凈買入。華金證券認為，隨著經(jīng)濟和盈利修復預(yù)期延續(xù)，外資可能繼續(xù)流入A股：一方面，從庫存周期及一季報數(shù)據(jù)看，工業(yè)企業(yè)利潤增速和A股盈利增速短期大概率回升；另一方面，美聯(lián)儲今年降息仍是大概率事件，降息延后已被市場充分預(yù)期。

　　公募發(fā)行回暖

　　除了北向資金外，公募基金發(fā)行也在逐步回暖。數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，按基金成立日統(tǒng)計，4月新成立公募基金120只，發(fā)行總份額1410.89億份，平均發(fā)行份額11.76億份。3月公募基金發(fā)行份額更是超過1500億份，這意味著，公募基金發(fā)行份額已連續(xù)兩個月超1000億份。

　　進入5月份，新基金發(fā)行勢頭依舊火熱。數(shù)據(jù)顯示，5月份將有57只新基金完成募集，雖然產(chǎn)品數(shù)量較前一個月有所下降，但從已披露的募集目標份額來看，仍呈現(xiàn)走高之勢。

　　不過，當前基金發(fā)行仍以債券型基金為主，偏股型基金發(fā)行相對低迷，但相對1月和2月發(fā)行情況有明顯回升。數(shù)據(jù)顯示，4月新成立股票型基金52只，發(fā)行份額121.25億份，占到新發(fā)基金份額總量的8.59%；4月新成立債券型基金40只，發(fā)行份額1179.16億份居首，占到新發(fā)基金份額總量的83.58%；4月新成立混合型基金18只，發(fā)行份額78.04億份，占到新發(fā)基金份額總量的5.53%；QDII基金、REITs基金和FOF基金無論是新成立基金數(shù)量還是發(fā)行份額，均占比較少。

　　據(jù)中金公司研究，歷史經(jīng)驗顯示，當新增資金收益率明顯轉(zhuǎn)正，公募基金發(fā)行規(guī)模有望回升，近12個月新增資金平均虧損幅度約為9.1%，虧損幅度有所收窄，預(yù)計新發(fā)偏股型基金規(guī)模距離明顯改善可能仍需時間。

　　私募倉位提升

　　在當前市場回暖的情況下，私募基金的表現(xiàn)更為積極。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日，股票私募倉位指數(shù)為79.01%，最新倉位指數(shù)刷新近13周新高，僅略低于年初水平，較年內(nèi)低點上漲了3.77個百分點。

　　從私募規(guī)模來看，50億—100億元以及100億元以上規(guī)模的股票私募近期加倉動作更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日，50億—100億元的股票私募倉位指數(shù)為69.21%，截至4月26日的倉位數(shù)據(jù)提升至75.37%；截至4月12日，100億元以上的股票私募倉位指數(shù)為71.84%，截至4月26日的倉位數(shù)據(jù)提升至73.37%。

　　私募產(chǎn)品備案數(shù)量大幅增加，顯示私募機構(gòu)對市場的信心。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，4月一共有513家私募機構(gòu)合計備案了797只私募證券產(chǎn)品，環(huán)比增幅50.66%。私募證券產(chǎn)品備案熱情明顯回升，無論是有備案私募證券產(chǎn)品的私募機構(gòu)數(shù)量還是備案的私募證券產(chǎn)品數(shù)量，已經(jīng)連續(xù)2個月環(huán)比增長，其中4月有備案私募證券產(chǎn)品的私募機構(gòu)數(shù)量以及備案的私募證券產(chǎn)品數(shù)量雙雙創(chuàng)出年內(nèi)新高。

　　具體來看，4月備案股票策略產(chǎn)品480只，占比60.23%。多資產(chǎn)策略和期貨及衍生品策略，分別備案產(chǎn)品128只和104只，占比依次為16.06%和13.05%。組合基金和債券策略產(chǎn)品占比較低，分別備案產(chǎn)品34只和20只，占比僅為4.27%和2.51%。

構(gòu)建支持“長錢長投”政策體系

　　今年以來，中央?yún)R金公司、險資等機構(gòu)增持入市動作不斷。中央?yún)R金公司增持寬基ETF、四大國有銀行，險資則成立私募證券基金，為市場提供增量資金。

　　今年2月，中央?yún)R金公司官網(wǎng)公告，中央?yún)R金公司充分認可當前A股市場配置價值，已于近日擴大交易型開放式指數(shù)基金（ETF）增持范圍，并將持續(xù)加大增持力度、擴大增持規(guī)模，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。

　　據(jù)中金公司統(tǒng)計，年初以來滬深300等主要寬基ETF放量規(guī)模超4200億元，成為指數(shù)表現(xiàn)的重要支撐以及增量資金的重要來源，但3月以來寬基ETF凈流入規(guī)模有所收窄。

　　興業(yè)證券表示，以中央?yún)R金為代表的政策性資金是市場重要的維穩(wěn)力量，若后續(xù)市場波動再度加劇，政策性資金流入維穩(wěn)仍然可期。同時，各類中長期資金也有望更多借助ETF布局A股資產(chǎn)。

　　在中長期資金當中，險資也是重要的組成力量。目前，中國人壽與新華保險聯(lián)手設(shè)立的500億元私募基金鴻鵠志遠（上海）私募投資基金有限公司（簡稱“鴻鵠基金”）完成備案登記。據(jù)悉，該私募基金主要投向具有穩(wěn)定基本面、治理良好的股票，高股息股票是投資重點之一。

　　4月12日，資本市場第三個“國九條”出臺。其中提出，要建立培育長期投資的市場生態(tài)，完善適配長期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系。

　　國都證券認為，資本市場新“國九條”意見，著力通過加強監(jiān)管、治理優(yōu)化，中長期有望改善投融資平衡狀況、提升上市公司質(zhì)量、吸引中長線資金入市，夯實結(jié)構(gòu)性牛市基礎(chǔ)。

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