主題：巴菲特股東大會(huì)干貨來(lái)了！

2024-05-05 證券時(shí)報(bào)
“我不僅希望大家明年還能來(lái)參加，我也希望我明年還能來(lái)?！?br />當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月4日，伯克希爾·哈撒韋公司一年一度的股東大會(huì)在美國(guó)小鎮(zhèn)奧馬哈舉行。

在午間休息前，巴菲特在股東大會(huì)上回答了關(guān)于汽車(chē)行業(yè)及特斯拉自動(dòng)駕駛的有關(guān)問(wèn)題。而后談及房地產(chǎn)行業(yè)、接班人、蘋(píng)果庫(kù)克、人工智能風(fēng)險(xiǎn)等，以下是記者梳理的回答內(nèi)容。

關(guān)于汽車(chē)行業(yè)及特斯拉自動(dòng)駕駛技術(shù)

當(dāng)被問(wèn)及關(guān)于特斯拉的自動(dòng)駕駛技術(shù)對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有什么影響時(shí)，巴菲特表示，自動(dòng)駕駛可能會(huì)減少車(chē)禍發(fā)生，或者減少成本。過(guò)去幾年經(jīng)常有人討論這件事，就像優(yōu)步（Uber）打車(chē)一樣，很多人一開(kāi)始不相信，但最后成功了，所以得抱著發(fā)展的眼光去看?，F(xiàn)在很多人已經(jīng)開(kāi)始使用自動(dòng)駕駛了，以后的數(shù)據(jù)會(huì)顯現(xiàn)出它到底表現(xiàn)如何。

伯克希爾副董事長(zhǎng)阿吉特·賈恩補(bǔ)充道，如今的技術(shù)聽(tīng)起來(lái)會(huì)改變車(chē)禍概率，不見(jiàn)得總平均數(shù)會(huì)下降。此外，特斯拉已經(jīng)要進(jìn)軍保險(xiǎn)市場(chǎng)，成功與否目前還沒(méi)法看到，因?yàn)槠?chē)的保險(xiǎn)如果要完全轉(zhuǎn)變的話(huà)，成本還是非常大的。

當(dāng)被問(wèn)及零排放車(chē)輛有關(guān)問(wèn)題時(shí)，巴菲特表示，他隨時(shí)接受這些變化，但是目前不會(huì)對(duì)車(chē)輛生產(chǎn)上作太多關(guān)注，真正的贏家不會(huì)馬上出現(xiàn)。當(dāng)然現(xiàn)在還有很多問(wèn)題需要解決，包括政府需要履行的一些職責(zé)。

值得一提的是，巴菲特在股東大會(huì)上表示，查理·芒格曾經(jīng)有兩次與自己意見(jiàn)相左，分別是建議投資比亞迪和開(kāi)市客。兩次都是查理·芒格拍桌子強(qiáng)烈要求要買(mǎi)的，最終結(jié)果來(lái)看，查理·芒格的決定是正確的。

午飯前，巴菲特開(kāi)了一句玩笑：“我們非常感謝各位坐不離席，如果你發(fā)現(xiàn)你現(xiàn)在座位旁邊是你不喜歡的人，回來(lái)的時(shí)候記得換座位?！?br />
經(jīng)過(guò)了午間短暫的休息，巴菲特回到了自己的席位上，繼續(xù)開(kāi)始與股東們互動(dòng)。

房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人傭金如何變化是和解的重點(diǎn)

全美房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)（NAR）今年3月表示，將終止設(shè)定經(jīng)紀(jì)人傭金的政策，并向全美各地的房屋賣(mài)家支付逾4億美元的賠償金。

巴菲特表示：“這個(gè)行業(yè)會(huì)因?yàn)檫@次和解產(chǎn)生一些變革，很多人在和解中都受到了損失。房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人仍然是重要的部分，我們需要知道傭金如何改變，這是和解的重點(diǎn)?！?br />
談及房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人，巴菲特表示：“房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人很辛苦，很多時(shí)候不一定有收益，我認(rèn)為需要給他們一個(gè)更好的環(huán)境。”

巴菲特評(píng)接班人格雷格·阿貝爾：他很懂商業(yè)

關(guān)于伯克希爾如何做資本配置決策的問(wèn)題，巴菲特表示：“我不在的時(shí)候，其他人會(huì)做選擇，當(dāng)然每個(gè)人的決策是不一樣的?！卑头铺貜?qiáng)調(diào)：“我會(huì)把很多工作交給格雷格·阿貝爾（伯克希爾副董事長(zhǎng)），他很懂商業(yè)，也熟悉我們的業(yè)務(wù)，包括我們的普通股到底怎么樣，他完全知道怎么做。格雷格·阿貝爾有能力做戰(zhàn)略上的部署，雖然我有時(shí)會(huì)對(duì)一些決策作出懷疑，但很多事情不一定會(huì)和一開(kāi)始的決策那么完美地貼合?！?br />
贊美庫(kù)克：是繼喬布斯后的最佳合作伙伴

當(dāng)被問(wèn)及有關(guān)如何做投資決策包括最近增持西方石油的問(wèn)題時(shí)，巴菲特表示：“做決策的過(guò)程是很有意思的。查理·芒格和我有時(shí)做決定非?？?，我們也會(huì)去思考是什么因素讓我們作出這些決策?！?br />
巴菲特說(shuō)：“有人會(huì)問(wèn)我，為什么把那么多錢(qián)放在蘋(píng)果？我的回答是消費(fèi)者的行為很重要，我一直在慢慢觀察消費(fèi)者的行為，我發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者對(duì)蘋(píng)果這個(gè)品牌是感興趣的，我覺(jué)得在心理學(xué)上叫做大眾的偏好。就是這樣的觀察，讓我變得更清晰?！卑头铺乇硎?，買(mǎi)第二部iPhone手機(jī)比買(mǎi)第二輛車(chē)要便宜得多，差價(jià)可能是20倍，所以iPhone手機(jī)的市場(chǎng)是有前景的。他還表示，iPhone手機(jī)怎么運(yùn)行不是最重要的，但是消費(fèi)者會(huì)怎么看待它更加值得思考。談及蘋(píng)果CEO蒂姆·庫(kù)克，巴菲特表示，他表現(xiàn)得很好，是繼喬布斯之后的最佳合作伙伴。

談及西方石油，格雷格·阿貝爾說(shuō)：“當(dāng)時(shí)買(mǎi)西方石油在很短的時(shí)間就做了決定。他目前的運(yùn)作和表現(xiàn)都是非凡的，他們的CEO也是很棒的。”

巴菲特補(bǔ)充道：“我做了很多石油和天然氣上的研究，雖然我有時(shí)也不知道其中的一些訣竅，但是我碰到了西方石油CEO薇姬·霍盧布，她在和我交流時(shí)回答了很多我想關(guān)注的問(wèn)題，目前來(lái)看這筆投資結(jié)果是很好的?！?br />
巴菲特坦言：對(duì)派拉蒙的投資是失敗的

投資不一定每次都會(huì)成功，巴菲特談及投資派拉蒙時(shí)，坦誠(chéng)地表示：“對(duì)于投資派拉蒙的決定，我負(fù)全部責(zé)任。這完全是我的決定，而且我們已經(jīng)全部賣(mài)掉了。不幸的是，我們?cè)谶@筆交易中損失了不少錢(qián)。”

據(jù)最新公開(kāi)的文件披露，在去年第四季度，伯克希爾已經(jīng)減持了約三分之一的股份，截至2023年底持有派拉蒙公司高達(dá)6330萬(wàn)股的股票，最終在近期完全清倉(cāng)。

伯克希爾現(xiàn)金儲(chǔ)備再創(chuàng)新高

截至第一季度末，伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備增至1890億美元，超過(guò)了2023年年底創(chuàng)下的紀(jì)錄。

巴菲特在二月份曾譴責(zé)目前缺乏有意義的交易。盡管伯克希爾近年來(lái)加大了收購(gòu)力度，包括斥資116億美元收購(gòu)阿勒格尼公司以及收購(gòu)西方石油公司的股份，但伯克希爾公司仍難以找到大規(guī)模交易。這給巴菲特留下了更多的現(xiàn)金，巴菲特此前表示，這是無(wú)與倫比的資本大山，超出了他和他的投資副手可以快速部署的范圍。

股東大會(huì)上午，巴菲特表示，合理的假設(shè)是到本季度末，其現(xiàn)金儲(chǔ)備將達(dá)到2000億美元?！拔覀兒茉敢饣ㄋ?，但除非我們認(rèn)為我們正在做的事情風(fēng)險(xiǎn)很小并且可以賺很多錢(qián)，否則我們不會(huì)花它?！彼f(shuō)。

在沒(méi)有更多交易機(jī)會(huì)的情況下，伯克希爾公司轉(zhuǎn)而回購(gòu)自己的股票。該公司在周六的收益聲明中表示，第一季度為此花費(fèi)了約26億美元。

盡管如此，較高的利率仍然推動(dòng)利息和其他投資收入從去年第一季度的11億美元增至今年同一時(shí)期的19億美元。

Edward Jones分析師吉姆·沙納漢表示：“伯克希爾繼續(xù)受益于短期投資的有吸引力的收益率和大量現(xiàn)金余額。利率上升使伯克希爾仍然可觀的現(xiàn)金余額再次獲得積極的回報(bào)?！?br />
保險(xiǎn)業(yè)務(wù)顯著提升

伯克希爾的業(yè)務(wù)包括鐵路、零售、建筑和能源等，它被視為美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康狀況的試金石而受到密切關(guān)注，特別是在通貨膨脹和利率上升的情況下。

由于汽車(chē)保險(xiǎn)公司Geico業(yè)績(jī)改善、災(zāi)難減少以及保險(xiǎn)投資收入增加，伯克希爾第一季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的盈利躍升至26億美元，而去年同期為9.11億美元。而伯克希爾旗下鐵路部門(mén)BNSF報(bào)告稱(chēng)，其盈利較上一期下降 8.3%，伯克希爾表示，這是由于“業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的不利變化”以及燃油附加費(fèi)收入下降。

巴菲特此前在這場(chǎng)股東大會(huì)上也表示，當(dāng)時(shí)買(mǎi)BNSF是他和格雷格·阿貝爾一起決定的，雖然目前BNSF出現(xiàn)了一定的滑落，但是和其他鐵路公司表現(xiàn)相比，這個(gè)決定可以說(shuō)是差強(qiáng)人意。

財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾公布第一季度凈利潤(rùn)為127億美元，而去年同期為355億美元，這主要是由于投資收入下降。巴菲特通常建議股東不要依賴(lài)公司的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，因?yàn)檫@些數(shù)據(jù)包括其股票投資組合價(jià)值的波動(dòng)，并且不能反映其龐大業(yè)務(wù)集團(tuán)的業(yè)績(jī)。

巴菲特談人工智能風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)被問(wèn)及人工智能可能帶來(lái)的威脅時(shí)，巴菲特表示：“你這個(gè)問(wèn)題問(wèn)的很好，但我的最大問(wèn)題是我對(duì)人工智能并不完全了解。我認(rèn)為任何勞動(dòng)密集行業(yè)都可能會(huì)受到人工智能的威脅。”

巴菲特表示：“現(xiàn)在很多人都認(rèn)為，對(duì)于人工智能有很多深層的內(nèi)容值得討論，我剛也說(shuō)過(guò)，它是一個(gè)已經(jīng)從瓶子里出來(lái)的精靈?！?br />
格雷格·阿貝爾表示：“我覺(jué)得人工智能在提高效率、節(jié)省時(shí)間方面能夠起作用，但在一些勞動(dòng)密集行業(yè)，人工智能可能在讓流程更安全等方面的效果可能仍然值得觀察?！?br />
巴菲特補(bǔ)充道：“是的，現(xiàn)在就討論人工智能的影響可能還言之過(guò)早。當(dāng)然，人工智能技術(shù)是不可思議的，但大家對(duì)其的預(yù)測(cè)可能不都會(huì)是正確的。如果只是用于社交或者便利服務(wù)，那人工智能可能是一個(gè)福利，但我們也不清楚，人工智能究竟會(huì)不會(huì)是下一個(gè)我們開(kāi)發(fā)出來(lái)的‘核彈’?！?br />
格雷格·阿貝爾：針對(duì)伯克希爾旗下太平洋公司的訴訟“毫無(wú)根據(jù)”

伯克希爾哈撒韋公司將繼續(xù)應(yīng)對(duì)針對(duì)太平洋公司提起的訴訟，其中90%以上為巴菲特旗下公司所有。

太平洋公司目前正面臨上個(gè)月由1000名原告提出的300億美元新索賠，這些原告指責(zé)該公司造成了俄勒岡州2020年勞工節(jié)的火災(zāi)。據(jù)路透社報(bào)道，太平洋公司已因其他與火災(zāi)相關(guān)的訴訟支付或欠下8.25億美元的索賠。

格雷格·阿貝爾在股東大會(huì)上表示：“我們相信，這些訴訟是沒(méi)有根據(jù)的，我們將繼續(xù)面對(duì)和解決這些問(wèn)題?！?br />
巴菲特盛贊美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾

當(dāng)被問(wèn)及他是否擔(dān)心不斷上升的債務(wù)水平會(huì)損害美國(guó)國(guó)債的地位時(shí)，巴菲特表示，他最好的猜測(cè)是，美國(guó)國(guó)債在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都是可以接受的，因?yàn)闆](méi)有太多的選擇。

巴菲特表示，問(wèn)題在于通貨膨脹是否會(huì)以某種方式威脅到全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。他還說(shuō)，沒(méi)有真正的貨幣可以替代美元。他回憶起保羅·沃爾克在上世紀(jì)70年代末和80年代初的通脹壓力下?lián)蚊缆?lián)儲(chǔ)主席的經(jīng)歷，當(dāng)時(shí)保羅·沃爾克在面臨死亡威脅的情況下奮力遏制了通脹。

在股東大會(huì)上，巴菲特稱(chēng)鮑威爾是非常聰明的人。不過(guò)，他指出央行需要立法者的幫助來(lái)控制美國(guó)不斷增長(zhǎng)的赤字。

巴菲特表示，鮑威爾無(wú)法控制財(cái)政政策，他時(shí)不時(shí)地發(fā)出變相的請(qǐng)求。

“我不僅希望大家明年還能來(lái)參加，我也希望我明年還能來(lái)?！边@次股東大會(huì)在現(xiàn)場(chǎng)觀眾給這位傳奇投資人的掌聲中落下了帷幕。

責(zé)編：朱雨蒙
校對(duì)：蘇煥文


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