主題：保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定

　4月18日，多位中國人民銀行、國家外匯管理局相關(guān)負(fù)責(zé)人在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上介紹2024年一季度金融運(yùn)行和外匯收支情況。

　　中國人民銀行副行長(zhǎng)、國家外匯管理局局長(zhǎng)朱鶴新表示，未來貨幣政策還有空間，將密切觀察政策效果及經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況，擇機(jī)用好儲(chǔ)備工具。

　　要點(diǎn)速覽：

　　未來貨幣政策還有空間，將擇機(jī)用好儲(chǔ)備工具

　　外匯市場(chǎng)運(yùn)行展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，跨境資金流動(dòng)總體均衡

　　相關(guān)部門將加強(qiáng)對(duì)資金空轉(zhuǎn)的監(jiān)測(cè)，完善管理考核機(jī)制

　　境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券有望延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

　　堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定

　　根據(jù)物價(jià)變化與走勢(shì)將名義利率保持在合理水平，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)



　　未來貨幣政策還有空間

　　朱鶴新表示，今年以來，人民銀行、外匯局堅(jiān)決貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、中央金融工作會(huì)議精神和全國兩會(huì)部署，綜合運(yùn)用多種政策工具，支持經(jīng)濟(jì)回升向好。

　　“截至目前，政策實(shí)施已取得較好成效?！敝禚Q新表示，主要體現(xiàn)在：一是金融總量穩(wěn)定增長(zhǎng)；二是融資成本穩(wěn)中有降，一季度新發(fā)放企業(yè)貸款利率為3.75%，同比降0.22個(gè)百分點(diǎn)；特別是新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率3.71%，同比降0.46個(gè)百分點(diǎn)；三是信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；四是信貸節(jié)奏平穩(wěn)，今年一季度貸款投放比例向歷史平均水平回歸，為未來三個(gè)季度的信貸增長(zhǎng)留足空間；五是外匯市場(chǎng)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。

　　朱鶴新表示，總的看，前期出臺(tái)的一系列貨幣政策措施正在逐步發(fā)揮作用，國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升、開局良好。未來貨幣政策還有空間，將密切觀察政策效果及經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況，擇機(jī)用好儲(chǔ)備工具。

　　跨境資金流動(dòng)總體均衡

　　國家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英表示，今年以來，外部環(huán)境依然復(fù)雜多變，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。外匯市場(chǎng)運(yùn)行展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，跨境資金流動(dòng)總體均衡，市場(chǎng)預(yù)期和交易保持理性有序。

　　從具體數(shù)據(jù)看，今年一季度，銀行代客涉外收入16586億美元，對(duì)外付款16555億美元，涉外收付款順差31億美元；從銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)看，銀行結(jié)匯5422億美元，售匯5670億美元，結(jié)售匯逆差248億美元。

　　王春英介紹，具體表現(xiàn)出五方面特點(diǎn)，包括：跨境資金小幅凈流入；銀行結(jié)售匯小幅逆差；結(jié)匯率和售匯率均表現(xiàn)為穩(wěn)中有降，企業(yè)結(jié)售匯意愿保持理性；外匯衍生品交易規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)主體匯率風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)持續(xù)增強(qiáng)；外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

　　加強(qiáng)對(duì)資金空轉(zhuǎn)的監(jiān)測(cè)

　　談及3月末廣義貨幣M2余額超過300萬億元，人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾表示，這是過去多年來金融持續(xù)不斷支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的反映。過去相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期，我國經(jīng)濟(jì)保持高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)體量持續(xù)增大，企業(yè)資本和居民資產(chǎn)累積加快，這些都會(huì)帶來貨幣需求的上升。與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段相適應(yīng)，我國貨幣信貸也長(zhǎng)期保持兩位數(shù)以上的較高增速，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了適宜的環(huán)境。尤其疫情三年，為著力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤，金融又加大了逆周期調(diào)節(jié)力度?？傮w看，當(dāng)前存量貨幣確實(shí)已經(jīng)不低了。

　　鄒瀾表示，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)在加快推進(jìn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控加強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)更為輕型化，信貸需求較前些年有所轉(zhuǎn)弱，信貸結(jié)構(gòu)也在優(yōu)化升級(jí)。但各方面對(duì)變化還有個(gè)認(rèn)識(shí)、適應(yīng)的過程，一些銀行在經(jīng)營模式和內(nèi)部考核上仍有規(guī)模情結(jié)，超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效融資需求。部分企業(yè)借助自身優(yōu)勢(shì)地位，用低成本貸款融到的錢買理財(cái)、存定期，或轉(zhuǎn)貸給別的企業(yè)，主業(yè)不賺錢，金融反而成了主要盈利來源，這就容易形成空轉(zhuǎn)和資金沉淀，降低了資金使用效率。

　　“相關(guān)部門將加強(qiáng)對(duì)資金空轉(zhuǎn)的監(jiān)測(cè)，完善管理考核機(jī)制。未來隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、有效需求恢復(fù)、社會(huì)預(yù)期改善，資金沉淀空轉(zhuǎn)的現(xiàn)象也會(huì)緩解。當(dāng)前龐大的貨幣總量增長(zhǎng)可能放緩，數(shù)據(jù)上會(huì)有擾動(dòng)，不宜簡(jiǎn)單作同期比較。但這并不意味著金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度減少，真正需要資金的高效企業(yè)反而會(huì)獲得更多融資，是金融支持質(zhì)效提升的體現(xiàn)?！编u瀾說。

　　引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸均衡增長(zhǎng)

　　中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司負(fù)責(zé)人張文紅表示，從歷史同期看，今年一季度社會(huì)融資規(guī)模的增加量仍處于歷史同期較高水平。從結(jié)構(gòu)上看，主要有四方面特點(diǎn)，包括：信貸投放節(jié)奏平穩(wěn)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款保持合理增長(zhǎng)；政府債券融資保持合理規(guī)模；企業(yè)債券融資有所增長(zhǎng)；表外融資中信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票同比多增。

　　“總體上看，一季度的社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)與今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)基本匹配，特別是在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)8.7%左右的增長(zhǎng)，實(shí)際上是不低的?！睆埼募t表示，同時(shí)，今年人民銀行更加注重引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸均衡增長(zhǎng)，一季度新增社會(huì)融資規(guī)模雖然同比有所回落，但仍處于歷史上較高水平，在穩(wěn)固對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的同時(shí)，避免過度沖高導(dǎo)致后勁不足，有助于增強(qiáng)信貸增長(zhǎng)的可持續(xù)性。

　　境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券有望延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

　　王春英表示，展望未來，境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券有望延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從經(jīng)濟(jì)角度看，一是宏觀環(huán)境有支撐。我國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)沒有改變，各項(xiàng)宏觀政策持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，這為境外投資者提供了一個(gè)良好穩(wěn)定的宏觀環(huán)境。

　　二是投資價(jià)值有保障。人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定，人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)有比較獨(dú)立的資產(chǎn)收益表現(xiàn)，這有助于投資者分散風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，中國債券市場(chǎng)規(guī)模全球第二，廣度、深度不斷拓展，流動(dòng)性也非常好，將提升人民幣債券的投資價(jià)值。

　　三是全球配置有需求。人民幣在全球跨境交易使用中的占比穩(wěn)步上升，人民幣的國際影響力在逐步增強(qiáng)，人民幣資產(chǎn)已經(jīng)成為境外機(jī)構(gòu)全球投資布局的一個(gè)重要選擇。

　　從政策角度看，王春英表示，人民銀行、外匯局將繼續(xù)遵循市場(chǎng)化、法治化和國際化方向，穩(wěn)步擴(kuò)大中國債券市場(chǎng)的對(duì)外開放，更加便利境外投資者參與。正在開展以下幾方面工作：一是面向更多境外機(jī)構(gòu)，放開回購業(yè)務(wù)，豐富境外投資者的流動(dòng)性管理工具；二是繼續(xù)推動(dòng)境內(nèi)人民幣債券在離岸成為被廣泛接受的合格擔(dān)保品；三是優(yōu)化境外機(jī)構(gòu)直接入市、“債券通”“互換通”運(yùn)行機(jī)制，持續(xù)加強(qiáng)與境外機(jī)構(gòu)的交流溝通，營造更好的投資環(huán)境。

　　堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

　　談及人民幣匯率，朱鶴新介紹，短期看，一季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局，多個(gè)領(lǐng)域邊際改善，積極因素增多，將有利于對(duì)沖外部擾動(dòng)因素，對(duì)人民幣匯率形成支撐；從中長(zhǎng)期看支撐因素更多。中國經(jīng)濟(jì)要邁入高質(zhì)量發(fā)展階段，國際收支自主平衡，外匯市場(chǎng)深度和廣度將進(jìn)一步拓展，市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)也將顯著增強(qiáng)。

　　朱鶴新表示，人民銀行、外匯局將以我為主，兼顧內(nèi)外均衡，堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，既注重發(fā)揮市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用，也會(huì)繼續(xù)綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，高度關(guān)注外匯市場(chǎng)形勢(shì)的變化，堅(jiān)決對(duì)順周期行為予以糾偏，防止市場(chǎng)形成單邊預(yù)期并自我強(qiáng)化，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　物價(jià)有望在低位溫和回升，實(shí)際利率也會(huì)隨之變化

　　“人民銀行把維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定，推動(dòng)價(jià)格溫和回升，作為把握貨幣政策的重要考量，高度關(guān)注通脹指標(biāo)的特點(diǎn)與走勢(shì)。”鄒瀾表示，一方面我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，總需求在擴(kuò)大，物價(jià)回升有基礎(chǔ)、有條件；另一方面，部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格到了調(diào)整的拐點(diǎn)，旅游出行更加活躍，這些因素會(huì)助推價(jià)格回暖?？傮w上，物價(jià)有望低位溫和回升，實(shí)際利率也會(huì)隨之變化。

　　鄒瀾表示，未來人民銀行會(huì)結(jié)合經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)、通脹走勢(shì)以及轉(zhuǎn)型升級(jí)的推進(jìn)，繼續(xù)密切觀察，既根據(jù)物價(jià)變化與走勢(shì)將名義利率保持在合理水平，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，也要充分考慮高質(zhì)量發(fā)展需要，避免削減結(jié)構(gòu)調(diào)整動(dòng)力，防止利率過低、內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)加劇或者資金空轉(zhuǎn)，造成物價(jià)進(jìn)一步降低，陷入負(fù)向循環(huán)。

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