主題：監(jiān)管推六大舉措規(guī)范量化交易！


2024年02月20日 19:54 來源： 財(cái)聯(lián)社

　　落實(shí)監(jiān)管“長牙帶刺、有棱有角”的要求，滬深兩交易所再次發(fā)文強(qiáng)化量化交易監(jiān)管。

　　2月20日，滬深交易所分別發(fā)布了《量化交易報(bào)告制度平穩(wěn)落地》公告，其中指出量化交易的專門報(bào)告制度和相應(yīng)監(jiān)管安排已經(jīng)平穩(wěn)落地，未來持續(xù)加強(qiáng)對量化交易特別是高頻交易的監(jiān)測分析，動(dòng)態(tài)評估完善報(bào)告制度。

　　兩交易所指出，量化交易已成為重要的交易方式。量化交易在有助于為市場提供流動(dòng)性，促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的同時(shí)，量化交易特別是高頻在一些時(shí)點(diǎn)也存在策略趨同、交易共振等問題，加大市場波動(dòng)。

　　因此，兩交易所表示將圍繞著嚴(yán)格落實(shí)報(bào)告制度、強(qiáng)量化交易行情授權(quán)管理等六大舉措加強(qiáng)量化交易監(jiān)管。

　　一是嚴(yán)格落實(shí)報(bào)告制度，明確“先報(bào)告、后交易”的準(zhǔn)入安排；

　　二是加強(qiáng)量化交易行情授權(quán)管理，健全差異化收費(fèi)機(jī)制；

　　三是完善異常交易監(jiān)測監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)異常交易和異常報(bào)撤單行為監(jiān)管；

　　四是加強(qiáng)對杠桿類量化產(chǎn)品的監(jiān)測與規(guī)制，強(qiáng)化期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)監(jiān)管。

　　五是進(jìn)一步壓實(shí)證券公司客戶管理責(zé)任，完善與證券業(yè)協(xié)會(huì)、基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理協(xié)作機(jī)制，加強(qiáng)對量化私募等機(jī)構(gòu)的交易監(jiān)管等等。

　　六是交易所將加強(qiáng)與香港交易所的溝通，按照內(nèi)外資一致的原則，明確滬港通北向投資者的報(bào)告安排，將北向投資者量化交易納入報(bào)告范圍。

　　值得注意的是，同日，因“短期集中大量下單，占期間市場成交額的比例較高，引發(fā)指數(shù)的快速下挫，嚴(yán)重影響了交易秩序”等原因，量化私募靈均被兩交所暫停交易三天，并對寧波靈均啟動(dòng)公開譴責(zé)紀(jì)律處分的程序。

　　交易所表示，堅(jiān)守監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，持續(xù)加強(qiáng)交易監(jiān)管，對影響市場正常交易秩序、損害投資者合法權(quán)益的違法違規(guī)行為，始終保持嚴(yán)的基調(diào)和“零容忍”的高壓態(tài)勢，快速反應(yīng)、重拳出擊。同時(shí)，提醒投資者依法合規(guī)參與交易，共同維護(hù)市場正常交易秩序。

　　兩交易所：六大舉措強(qiáng)化量化交易監(jiān)管

　　2023年9月1日，滬深交易所發(fā)布了《關(guān)于股票程序化交易報(bào)告工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》和《關(guān)于加強(qiáng)程序化交易管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，建立起針對量化交易的專門報(bào)告制度和相應(yīng)監(jiān)管安排，于 2023年10月 9日正式實(shí)施。

　　兩交易所表示，在市場參與各方的共同努力下，目前上述制度已平穩(wěn)落地，存量投資者已按要求如期究成報(bào)告工作，增量投資者落實(shí)“先報(bào)告、后交易”的規(guī)定，各方報(bào)告的質(zhì)量總體符合要求,為進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)量化交易監(jiān)管打下了基礎(chǔ)。交易所將結(jié)合報(bào)告信息，持續(xù)加強(qiáng)對量化交易特別是高頻交易的監(jiān)測分析，動(dòng)態(tài)評估完善報(bào)告制度。

　　監(jiān)管表示，從國際經(jīng)驗(yàn)看，境外市場普遍對量化交易特別是高頻交易實(shí)施更為嚴(yán)格的監(jiān)管，以防范對市場秩序造成負(fù)面影響。

　　下一步，交易所將堅(jiān)持以投資者為本，把維護(hù)公平性作為工作出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，借鑒國際監(jiān)管實(shí)踐，趨利避害，建立健全量化交易監(jiān)管安排，從六個(gè)方面強(qiáng)化量化交易監(jiān)管。對于影響市場秩序的異常交易，滬深交易所將堅(jiān)決采取自律管理措施，涉嫌違法違規(guī)、情節(jié)嚴(yán)重的將上報(bào)證監(jiān)會(huì)查處。

　　新規(guī)首罰也來了，靈均被滬深兩交易所處罰

　　程序化交易新規(guī)后的首次處罰也在今日落地。2月20日，深交所和上交所分別想量化私募靈均投資下發(fā)了監(jiān)管舉措決定書。

　　深交所表示，2月19日，深交所在交易監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)，9:30:00至9:30:42，寧波靈均投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）名下多個(gè)證券賬戶通過計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成交易指令、短時(shí)間內(nèi)集中大量下單，賣出深市股票合計(jì)13.72億元，期間深證成指快速下挫，影響了正常交易秩序。構(gòu)成了《深圳證券交易所交易規(guī)則》第6.2條第六項(xiàng)規(guī)定的異常交易行為。

　　因此，深交所決定，從2024年2月20日起至2024年2月22日止對寧波靈均名下相關(guān)證券賬戶采取限制交易措施，限制其在上述期間買賣在本所上市交易的所有股票，并啟動(dòng)對寧波靈均公開譴責(zé)紀(jì)律處分的程序。

　　上交所的處罰緊隨其后。上交所公告，2月19日，上交所在交易監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)，9:30:00至9:31:00，寧波靈均投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）管理的多個(gè)產(chǎn)品大量賣出滬市股票合計(jì)11.95億元，期間上證指數(shù)短時(shí)快速下挫。經(jīng)查明，寧波靈均上述交易違反了《上海證券交易所交易規(guī)則》第7.2條第（六）項(xiàng)“通過計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成或者下達(dá)交易指令進(jìn)行程序化交易，影響本所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序”規(guī)定。

　　上交所決定，從2024年2月20日起至2024年2月22日止對寧波靈均管理的相關(guān)產(chǎn)品連續(xù)實(shí)施暫停投資者賬戶交易的監(jiān)管措施，即暫停相關(guān)產(chǎn)品賬戶在上述期間在上交所上市交易的所有股票交易，同時(shí)啟動(dòng)對寧波靈均予以公開譴責(zé)的紀(jì)律處分程序。

　　42秒賣出深市股票13.72億元、一分鐘賣出滬深股票11.95億元，兩交易所均提及靈均投資“短期集中大量下單，占期間市場成交額的比例較高，引發(fā)指數(shù)的快速下挫，嚴(yán)重影響了交易秩序”，在業(yè)內(nèi)看來，這也是量化交易被詬病之處，在一些時(shí)點(diǎn)存在策略趨同、交易共振等問題，加大市場波動(dòng)。

　　此外，深交所還強(qiáng)調(diào)，今年以來，寧波靈均名下證券賬戶已多次因異常交易行為被深交所采取書面警示等監(jiān)管措施，但其仍未改正，繼續(xù)發(fā)生異常交易行為。

　　去年9月已發(fā)布程序化交易監(jiān)管八大要點(diǎn)

　　監(jiān)管此前系列舉措發(fā)布中，肯定了近年來程序化交易對A股市場的發(fā)展助力，也強(qiáng)調(diào)特定市場環(huán)境下存在加大市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，有必要因勢利導(dǎo)促進(jìn)其規(guī)范發(fā)展。早在去年9月上交所、深交所各自均發(fā)布《報(bào)告通知》和《管理通知》具體執(zhí)行細(xì)則，對程序化交易監(jiān)管八個(gè)重要關(guān)注點(diǎn)：

　　一是強(qiáng)調(diào)程序化交易定義。是指通過計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成或者下達(dá)交易指令在交易進(jìn)行證券交易的行為，包括按照設(shè)定的策略自動(dòng)選擇特定的證券和時(shí)機(jī)進(jìn)行交易的量化交易,或者按照設(shè)定的算法自動(dòng)執(zhí)行交易指令的算法交易以及其他符合程序化交易特征的行為。

　　二是強(qiáng)調(diào)對程序化交易實(shí)施報(bào)告管理制度。兩交易所強(qiáng)調(diào)未經(jīng)報(bào)告的投資者不得進(jìn)行程序化交易。具體要求按照本所《關(guān)于股票程序化交易報(bào)告工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券程序化交易報(bào)告工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》等執(zhí)行。

　　三是會(huì)員加強(qiáng)自身及客戶的管理。強(qiáng)調(diào)會(huì)員應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)自身及其客戶程序化交易行為的管理，對可能嚴(yán)重影響市場價(jià)格和流動(dòng)性的指令加強(qiáng)監(jiān)控，及時(shí)識(shí)別、管理和報(bào)告客戶涉嫌異常交易的行為。

　　四是會(huì)員的前端管理。交易所提出，客戶程序化交易可能影響交易系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的，會(huì)員可以采取拒絕其程序化交易委托、撤銷相關(guān)申報(bào)等措施。

　　五是對四類行為的重點(diǎn)監(jiān)管：（一）本所業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定的可能影響證券交易價(jià)格、證券交易量或者交易所系統(tǒng)安全的異常交易行為；（二）最高申報(bào)速率達(dá)到每秒300筆以上，或者單日最高申報(bào)筆數(shù)達(dá)到20000筆以上的交易行為；（三）多只證券交易價(jià)格或者交易量明顯異常，期間程序化交易大量參與的；（四）本所認(rèn)為需要重點(diǎn)監(jiān)控的其他事項(xiàng)。

　　六是對程序化交易的“量化要求”。程序化交易投資者最高申報(bào)速率達(dá)到每秒300筆以上或者單日最高申報(bào)筆數(shù)達(dá)到20000筆以上的，交易可以視情況采取調(diào)整異常交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、增加程序化交易報(bào)告內(nèi)容等措施。

　　七是現(xiàn)場或者非現(xiàn)場檢查。交易所可以根據(jù)自律管理需要，對涉及程序化交易的相關(guān)主體遵守本通知及本所有關(guān)程序化交易報(bào)告管理通知的情況進(jìn)行現(xiàn)場或者非現(xiàn)場檢查。

　　八是監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。程序化交易投資者發(fā)生異常交易行為、違反有關(guān)程序化交易報(bào)告要求，或者存在其他違反本通知規(guī)定情形的，交易所可對其采取相應(yīng)的監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。對會(huì)員單位同樣如此。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。