主題：期交所最新方案 交易手續(xù)費減收！有何影響？業(yè)內(nèi)人士這樣看


2024年01月14日 01:54 來源： 券商中國

　　券商中國記者從業(yè)內(nèi)獲悉，近日，多家商品期貨交易所向會員下發(fā)了新年度的交易手續(xù)費減收方案。新方案中的減收比例較以往有所提高，除了成交量，還增加了對持倉達標情況的減收。

　　引人關注的是，特定程序化客戶被排除在交易手續(xù)費減收范圍之外，各家期貨公司已經(jīng)收到涉及的客戶名單。在業(yè)內(nèi)人士看來，新政將對高頻交易及相關客戶帶來較大影響，期貨行業(yè)格局可能也將因此發(fā)生變化。不過，也有人認為新舉措屬于正常調(diào)整，期貨服務實體將變得更加精準。

　　期貨交易手續(xù)費減收方案明確

　　1月8日以來，部分商品期貨交易所陸續(xù)下發(fā)了2024年交易手續(xù)費減收方案。

　　從已下發(fā)的方案看，新年度的期交所的手續(xù)費減收分為成交減收和持倉減收模式，會員交易手續(xù)費的實際減收比例=交易減收比例+持倉減收比例，這與以往有所不同。

　　在成交減收模式中，參與減收的期貨和期權品種的交易手續(xù)費減收比例均為30%，減收比例較去年有所提升。持倉減收模式中，期交所會對會員單位相關品種的日均持倉量進行考核，達標后給予一定比例減收。各家期交所具體執(zhí)行標準有所不同，持倉減收大多實行10%固定比例，也有交易所根據(jù)持倉考核結果采取分檔減收，考核中還更加重視套保持倉，最高減收比例同樣是10%。

　　不過，上述期交所均明確，交易所認定的特定程序化報備客戶不納入減收范圍。此外，還有部分品種暫不參與減收。

　　“國內(nèi)期交所具有非營利性，作為金融市場重要基礎設施，交易所減收是為了減少市場的交易損耗，支持期貨市場的長期健康發(fā)展，慢慢已經(jīng)成為行業(yè)慣例?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示。

　　本次期交所下發(fā)交易手續(xù)費減收方案前，監(jiān)管部門曾就做過相關表態(tài)。1月4日，中國證監(jiān)會答記者問時表示，商品期貨市場手續(xù)費減收政策實行多年，各商品期貨交易所依規(guī)向期貨公司減收一定幅度的手續(xù)費。2024年，為加強交易監(jiān)管，維護“三公”的市場秩序，各商品期貨交易所將對手續(xù)費減收政策進行優(yōu)化調(diào)整，對達到一定標準的程序化交易客戶實行差異化手續(xù)費減收政策，并非叫停期貨市場的程序化交易。1月5日，期貨交易所還集中發(fā)布了2024年交割手續(xù)費等費用的減免通知。

　　特定程序化客戶名單出爐

　　據(jù)券商中國記者了解，除了最新手續(xù)費減收政策，相關期交所還向期貨公司發(fā)送了《特定程序化客戶報備通知》，要求期貨公司聯(lián)系相關客戶完成特定程序化報備。此外，已經(jīng)交易所認定的各家期貨公司的特定程序化客戶名單，近日也已同步下發(fā)至期貨公司。

　　“我這有幾個客戶在公司收到的名單里，已經(jīng)和他們做了溝通。從我這邊的情況看，這類客戶有的交易量很大，有的交易量并不大、但報撤單數(shù)量較高，所以交易所的認定標準可能涉及到多方面指標?！比A東某期貨公司相關負責人稱。

　　有業(yè)內(nèi)人士向記者反饋，特定程序化客戶名單里以高頻交易客戶居多，一些交易量較大的貿(mào)易商賬戶也被交易所認定為特定程序化客戶。據(jù)悉，如果客戶想要申訴，可以在報備時證明自己的交易邏輯與程序化交易無關。

　　談到本次交易所取消特定程序化客戶交易手續(xù)費減收，有期貨公司人士認為屬于正常調(diào)整：“期交所的手續(xù)費減收只是給到期貨公司，但期貨公司有時會和客戶約定，向客戶返還一定比例的手續(xù)費減收。這在服務高頻客戶時特別普遍，一方面交易成本對高頻策略的交易結果影響很大，這類客戶有訴求；另一方面，高頻客戶能給期貨公司帶來大量交易量、盈利又穩(wěn)定，為了爭奪這類優(yōu)質(zhì)客戶，期貨公司也愿意讓渡更多利潤。但這種模式會帶來一些問題，市場上對于這種補貼高頻交易的做法存在爭議?！?br />
　　非高頻的普通期貨量化交易似乎并沒有受到減收新政的影響。多家大型量化私募負責人表示所在公司并沒有CTA產(chǎn)品被認定為特定程序化客戶。

　　對市場和行業(yè)的影響仍有待觀察

　　減收新政落地，無疑給期貨公司們吃下了定心丸。此前，業(yè)內(nèi)一度傳言期交所將會取消交易手續(xù)費減收。不過，調(diào)整后的減收政策勢必又將給市場和行業(yè)帶來新變化。

　　“手續(xù)費減收通常占期貨公司經(jīng)紀業(yè)務收入的30%左右，這次政策調(diào)整體現(xiàn)出了監(jiān)管部門對行業(yè)的繼續(xù)支持。取消對特定程序化客戶的減收，對期貨公司和相關客戶會造成較大的心理影響，對市場和行業(yè)的實際影響還有待觀察，相信會是一個長期而又緩慢的過程?！庇衅谪浌靖吖苤赋?。

　　業(yè)內(nèi)人士預計，減收新政具體可能帶來兩方面變化：一是高頻類策略交易量下降，期貨市場交易量或因此下滑。二是期貨公司由相關特定程序化客戶產(chǎn)生的收入會大幅縮減，這對一些重點服務外資高頻客戶的頭部期貨公司可能帶來很大的短期沖擊，行業(yè)格局或因此生變。

　　過去幾年，國內(nèi)期貨市場和期貨行業(yè)逆勢快速發(fā)展，但近期勢頭有所放緩。

　　中期協(xié)最新統(tǒng)計資料表明，以單邊計算，去年12月全國期貨交易市場成交量為6.91億手，成交額為48.04萬億元，同比分別增長4.48%和0.08%，環(huán)比分別下降12.58%和12.49%。去年1-12月全國期貨市場累計成交量為85.01億手，累計成交額為568.51萬億元，同比分別增長25.60%和6.28%。此外，去年1-11月，全國期貨公司的營業(yè)收入、凈利潤等經(jīng)營數(shù)據(jù)同比均出現(xiàn)下滑，11月末期貨市場保證金總量為1.42萬億，同比下降3.3%。

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