主題：滬深交易所修訂轉(zhuǎn)融通指南！

①11月8日、10日，滬深交易所針對轉(zhuǎn)融通問題，修訂了系列指南。

　　②甭管轉(zhuǎn)融通借出多少股份，只要歸并計算后持股在5%以上，相關(guān)股東就受到減持規(guī)則等的限制。

　　③定期報告中，主要股東要說明報告期初、期末通過轉(zhuǎn)融通出借股票的數(shù)量和比例。

　　近幾日，與證監(jiān)會對高瓴立案調(diào)查一事的輿論熱度相比，滬深交易所網(wǎng)站新披露的幾則業(yè)務(wù)指南、自律監(jiān)管指南卻少有人關(guān)注，但對資本市場而言，后者的影響同樣不容小覷。

　　簡單概括，兩大交易所的上述修訂，明確了上市公司持股5%以上股東，即使因通過轉(zhuǎn)融通出借導(dǎo)致其持股低于5%，也還是要將出借股份歸并計算，且仍受相關(guān)規(guī)則的限制。這也就徹底封死了“高瓴”式暗度陳倉減持鉆空子的可能。同時，在年報、半年報、季報等披露股東變化時，包括持股5%以上股東，以及十大股東、十大流通股東，都要說明報告期初、期末通過轉(zhuǎn)融通出借股票的數(shù)量和比例。由此，可提高重要股東轉(zhuǎn)融通信息透明度，避免“同益中”式的限售股東還沒解禁卻從股東榜消失所引發(fā)的誤讀。

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11月8日、10日，滬深交易所針對轉(zhuǎn)融通問題，修訂了系列指南。截圖來源：滬深交易所網(wǎng)站

　　甭管借出多少，5%以上股東身份不變

　　昨日晚間，上交所發(fā)布“證券交易業(yè)務(wù)指南第10號——轉(zhuǎn)融通證券出借交易業(yè)務(wù)（2023年11月修訂）”，這也是近3天滬深交易所發(fā)布的第五個相關(guān)指南修訂。

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截圖：“轉(zhuǎn)融通證券出借交易業(yè)務(wù)”修訂前（左）后（右）對比

　　與網(wǎng)載的今年4月的版本簡單比對，“轉(zhuǎn)融通證券出借交易業(yè)務(wù)”主要就是刪了一句話：證券出借與歸還比照證券賣出和買入，遵守現(xiàn)有信息披露的相關(guān)規(guī)定。

　　什么意思？字面解讀就是轉(zhuǎn)融通出借、歸還證券，不能與證券的買、賣簡單比照了！結(jié)合近期引起輿論嘩然的高瓴案，高瓴通過轉(zhuǎn)融通出借，使其對隆基綠能持股降至5%以下，而后它自認為不再受持股5%以上股東身份的限制，并涉嫌違規(guī)減持隆基綠能股票。如今，監(jiān)管其實已經(jīng)明確，甭管通過轉(zhuǎn)融通出借多少股票，出借部分都要歸并計算，也就是“你的還是你的”，相關(guān)的規(guī)則束縛依然都在。

　　其實，就在11月8日證監(jiān)會對高瓴方面立案調(diào)查的當(dāng)天，上交所還發(fā)布了“上市公司自律監(jiān)管指南第2號（2023年11月修訂）——業(yè)務(wù)辦理之第十一號——融資融券、轉(zhuǎn)融通相關(guān)事項”

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截圖：“融資融券、轉(zhuǎn)融通相關(guān)事項”修訂前（左）后（右）對比，標(biāo)注底色為新增

　　其中，關(guān)于對持股5%以上股東的規(guī)則限制，通過修訂進一步明確如下：

　　1）投資者及其一致行動人（2同）參與融資融券、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，其普通證券賬戶、客戶信用證券賬戶所持同一家上市公司股份數(shù)量與已通過轉(zhuǎn)融通出借尚未歸還的該公司股份數(shù)量合計超過公司總股本5%的，其減持該公司股份應(yīng)當(dāng)適用本所《上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持股份實施細則》等規(guī)則中關(guān)于大股東減持的規(guī)定。（明確不得違規(guī)減持）

　　2）因參與轉(zhuǎn)融通出借股份導(dǎo)致持有公司股份低于總股本5%的，出借期間買賣股票和其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券應(yīng)當(dāng)適用短線交易的有關(guān)規(guī)定。（明確不得短線交易）

　　3）上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公司5%以上股份的股東，不得進行以該上市公司股票為標(biāo)的證券的融資融券交易。（此前已有的規(guī)定） 因參與轉(zhuǎn)融通出借股份導(dǎo)致持有公司股份低于總股本5%的，適用前款規(guī)定。（這是追加補充內(nèi)容，明確不得參與標(biāo)的公司股票的融資買入和融券賣空）

　　以上內(nèi)容簡要而言，就是一句話：甭管轉(zhuǎn)融通借出多少股份，只要把借出股份歸并計算后持股在5%以上，相關(guān)股東就受到減持規(guī)則、短線交易規(guī)則的限制，特別是不能一邊轉(zhuǎn)融通出借，一邊又融資買入或融券賣空！

　　定期報告主要股東要說明借出多少股票

　　對于提高主要股東轉(zhuǎn)融通信息透明度，“融資融券、轉(zhuǎn)融通相關(guān)事項”也作了修訂，明確要加強披露。此前，同益中半年報中，安信、華泰旗下兩家投資公司限售股還沒解禁卻從十大股東榜“消失”一事曾掀起過一波輿情。從后來同益中的三季報來看，上述股東是將持股出借，導(dǎo)致暫時“缺席”股東榜。

　　為了避免“同益中”式的混淆和誤讀，新的修訂作了如下規(guī)定：

　　上市公司應(yīng)當(dāng)在定期報告的“股份變動和股東情況”部分，披露持股5%以上股東、前10名股東及前10名無限售流通股股東在報告期內(nèi)參與融資融券及轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的具體情況，包括相關(guān)股東名稱、報告期初持股數(shù)量及比例、報告期初轉(zhuǎn)融通出借股份數(shù)量及比例、報告期末持股數(shù)量及比例、報告期末轉(zhuǎn)融通出借股份數(shù)量及比例等。

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截圖：“融資融券、轉(zhuǎn)融通相關(guān)事項”修訂前（左）后（右）對比，標(biāo)注底色為新增明確

　　這樣一明確，主要股東持股就清晰明了，普通投資者也可一目了然。其實，目前不少規(guī)范披露的上市公司也已經(jīng)在這樣做了。

　　除上述兩份指南修訂外，上交所的科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指南第8號——融資融券、轉(zhuǎn)融通相關(guān)事項（2023年11月修訂），以及深交所的上市公司自律監(jiān)管指南第1號——業(yè)務(wù)辦理（2023年11月修訂）、創(chuàng)業(yè)板上市公司自律監(jiān)管指南第1號——業(yè)務(wù)辦理（2023年11月修訂），其所修訂內(nèi)容都與上文近似、相通，在此不再贅述。

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