主題：北交所優(yōu)化轉(zhuǎn)板機制 助推上市公司發(fā)展壯大

北京證券交易所日前發(fā)布實施修訂后的《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第7號——轉(zhuǎn)板》。北交所相關(guān)負責(zé)人表示，本次修訂《轉(zhuǎn)板指引》高度重視投資者權(quán)益保護，著力于形成有序化、規(guī)范化、常態(tài)化轉(zhuǎn)板安排。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，本次優(yōu)化轉(zhuǎn)板機制，不僅有利于加強多層次資本市場互聯(lián)互通，更為北交所上市公司發(fā)展壯大提供了多元路徑。

　　穩(wěn)妥啟動 強化監(jiān)管

　　北交所相關(guān)負責(zé)人介紹，本次轉(zhuǎn)板機制優(yōu)化主要涉及四方面。

　　一是引導(dǎo)上市公司穩(wěn)妥啟動。有轉(zhuǎn)板意愿的上市公司，應(yīng)當(dāng)從實現(xiàn)長遠健康發(fā)展、切實回報投資者出發(fā)，審慎評估自身是否符合轉(zhuǎn)板條件，并選聘具有良好執(zhí)業(yè)質(zhì)量的保薦機構(gòu)，穩(wěn)妥啟動、推進轉(zhuǎn)板工作。

　　二是壓實中介機構(gòu)“看門人”職責(zé)。要求保薦機構(gòu)勤勉盡責(zé)，充分了解公司情況，在此基礎(chǔ)上與公司簽訂保薦協(xié)議后及時報備，幫助企業(yè)扎實做好轉(zhuǎn)板各項準(zhǔn)備工作，實現(xiàn)轉(zhuǎn)板穩(wěn)啟動、穩(wěn)推進。

　　三是進一步理順轉(zhuǎn)板程序安排。保薦機構(gòu)提交報備文件后，北交所將依規(guī)進行完備性核對，開展股票交易核查，并與滬深交易所就涉及的重要監(jiān)管事項進行溝通協(xié)調(diào)。相關(guān)工作完成后，公司可以召開董事會、股東大會審議轉(zhuǎn)板事宜。這一程序安排夯實了啟動轉(zhuǎn)板程序前的準(zhǔn)備基礎(chǔ)，有利于保障公司更加順暢高效推進轉(zhuǎn)板工作。

　　四是強化“關(guān)鍵少數(shù)”監(jiān)管。要求控股股東、實際控制人、董監(jiān)高承諾公司推進轉(zhuǎn)板期間“不減持”，防范相關(guān)主體利用“忽悠式”轉(zhuǎn)板牟利、損害投資者權(quán)益。同時，加強異常交易監(jiān)管，從嚴(yán)打擊利用轉(zhuǎn)板內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為。

　　此外，北交所會同滬深交易所完善了轉(zhuǎn)板監(jiān)管協(xié)作機制，及時妥善解決轉(zhuǎn)板過程中市場各方遇到的新情況、新問題。相關(guān)協(xié)作安排聚焦市場需求，將進一步順暢轉(zhuǎn)板機制，實現(xiàn)服務(wù)前移，推動提升轉(zhuǎn)板工作質(zhì)量。

　　市場對北交所轉(zhuǎn)板充滿期待。市場投資者余偉認為，指引的發(fā)布，意味著北交所轉(zhuǎn)板即將進入實操階段，這對北交所公司估值修復(fù)、北交所二級市場流動性提升、吸引更多優(yōu)質(zhì)公司到北交所上市等方面均大有裨益。北京南山投資創(chuàng)始人周運南表示，轉(zhuǎn)板是當(dāng)前北交所投資者呼聲最高，也是很多投資者認為能對二級市場起到立竿見影效果的政策。

　　“多層次市場互聯(lián)互通機制功能不斷增強，將更好地發(fā)揮資本市場服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。”北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融學(xué)教授劉力表示，“廣大高質(zhì)量、具有良好發(fā)展前景的‘更早更小更新’的創(chuàng)新型高科技中小企業(yè)，可以考慮先到北交所上市融資。經(jīng)過幾年北交所市場的培育后，如果企業(yè)愿意并具備相應(yīng)資質(zhì)，就可以轉(zhuǎn)去滬深市場，可謂是攻守兼?zhèn)??！?br />
　　理順程序 靠前溝通

　　北交所上市公司轉(zhuǎn)板有哪些程序為市場重點關(guān)注？根據(jù)《轉(zhuǎn)板指引》，轉(zhuǎn)板程序包括四個階段。

　　第一階段是準(zhǔn)備和溝通。北交所上市公司有轉(zhuǎn)板意愿的，應(yīng)當(dāng)先選聘轉(zhuǎn)板保薦機構(gòu)，接受保薦機構(gòu)盡職調(diào)查，并與保薦機構(gòu)簽訂保薦協(xié)議。保薦協(xié)議簽署后，保薦機構(gòu)應(yīng)及時向北交所提交報備文件。北交所收到報備文件后，將進行完備性核對，開展股票交易核查，并與滬深交易所就涉及的重要監(jiān)管事項進行溝通協(xié)調(diào)。

　　第二階段是開會和披露。第一階段工作完成后，上市公司可以按要求履行決策程序和信息披露義務(wù)，具體包括召開董事會、股東大會審議轉(zhuǎn)板事項，并需要按照規(guī)定披露相關(guān)公告。

　　第三階段是申請和審核。上市公司和保薦機構(gòu)準(zhǔn)備好申請材料后，可以向滬深交易所提交轉(zhuǎn)板申請，公司股票在申請的次一日開始停牌。滬深交易所開展審核工作。

　　第四階段是退市和轉(zhuǎn)板。經(jīng)滬深交易所審核同意的，上市公司向北交所申請辦理股票退市手續(xù)，并按照中國結(jié)算的要求辦理股票跨市場轉(zhuǎn)登記手續(xù)等。

　　《轉(zhuǎn)板指引》補充完善了上市公司召開董事會前的一系列準(zhǔn)備工作要求，進一步理順轉(zhuǎn)板程序，是本次修訂的重點，也是亮點。業(yè)內(nèi)人士認為，此舉主要有兩方面考量：一是明確要求上市公司和保薦機構(gòu)要審慎做出“雙向選擇”。公司自身要做好客觀評估，保薦機構(gòu)要做好盡職調(diào)查，并以此為基礎(chǔ)和公司簽保薦協(xié)議。這是公司啟動轉(zhuǎn)板工作的前提和基礎(chǔ)，只有決策審慎，推進才能穩(wěn)妥。二是建立了北交所與滬深交易所的“預(yù)溝通”機制，通過交易所之間就轉(zhuǎn)板涉及重要監(jiān)管事項的溝通協(xié)調(diào)，可以幫助上市公司更準(zhǔn)確判斷現(xiàn)階段是否具備啟動轉(zhuǎn)板的條件，體現(xiàn)了交易所服務(wù)市場的理念，做到了“服務(wù)靠前”“溝通靠前”。

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