主題：IPO階段性“變奏” 促進(jìn)投融資動(dòng)態(tài)平衡

　自從8月底證監(jiān)會(huì)明確表示“階段性收緊IPO節(jié)奏”以來(lái)，截至9月13日，9月以來(lái)僅有8家公司首發(fā)上市，首發(fā)募集資金69.79億元。

　　專家認(rèn)為，從短期看，階段性收緊IPO節(jié)奏，將緩解A股市場(chǎng)資金面壓力、促進(jìn)投融資動(dòng)態(tài)平衡；從長(zhǎng)期看，監(jiān)管部門已圍繞吸引增量長(zhǎng)錢入市作出安排，從投融資兩端雙向發(fā)力，助力增量資金規(guī)模穩(wěn)步提升，改善市場(chǎng)供求關(guān)系，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　節(jié)奏明顯調(diào)整

　　圍繞融資端改革，8月18日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”答記者問(wèn)時(shí)表示，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展，需要充分考慮投融資兩端的動(dòng)態(tài)積極平衡。8月27日，證監(jiān)會(huì)又作出階段性收緊IPO節(jié)奏安排。

　　從數(shù)據(jù)看，IPO節(jié)奏明顯調(diào)整。截至9月13日，今年以來(lái)，共有251家公司首發(fā)上市，實(shí)現(xiàn)融資3124.96億元，融資額較去年同期減少29.36%。9月以來(lái)，僅有8家公司首發(fā)上市，首發(fā)募集資金69.79億元，遠(yuǎn)低于去年同期水平。

　　在南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝看來(lái)，“階段性收緊IPO節(jié)奏”“嚴(yán)格要求上市公司募集資金應(yīng)當(dāng)投向主營(yíng)業(yè)務(wù)，嚴(yán)限多元化投資”等舉措體現(xiàn)了注冊(cè)制改革的核心要義，即注冊(cè)制不是“一放了之”“誰(shuí)想發(fā)就發(fā)”，也不會(huì)在數(shù)量上“大水漫灌”。

　　“從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在市場(chǎng)相對(duì)偏弱時(shí)期，IPO、再融資節(jié)奏放緩，在一定程度上有助于改善市場(chǎng)資金面?！敝薪鸸痉治龇Q。

　　擬IPO公司撤單數(shù)量增加

　　在階段性收緊IPO節(jié)奏的同時(shí)，擬IPO公司撤單數(shù)量有所增加。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，共有148家擬IPO公司撤回申請(qǐng)，高于去年同期水平。其中，自7月底以來(lái)，共有40家擬IPO公司撤回申請(qǐng)。

　　談及撤單數(shù)量增加原因，機(jī)構(gòu)人士分析，近期市場(chǎng)有所回調(diào)，IPO分流資金以及發(fā)行超募，可能導(dǎo)致市場(chǎng)存在一定擔(dān)憂。因此，多家公司選擇終止IPO、再融資計(jì)劃。盡管如此，IPO市場(chǎng)并未按下“暫停鍵”，只是在速度、規(guī)模等方面進(jìn)行調(diào)整。

　　9月以來(lái)，共有9家擬IPO公司撤回申請(qǐng)，其中4家擬申請(qǐng)?jiān)谥靼迳鲜小?br />
　　關(guān)于主板擬IPO公司撤單數(shù)量增加的情況，浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林認(rèn)為，部分公司不符合主板突出“大盤藍(lán)籌”特色定位，還有部分公司存在信息披露、關(guān)聯(lián)關(guān)系、交易定價(jià)、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力問(wèn)題等。

　　撤單數(shù)量增加、IPO發(fā)行節(jié)奏放緩，也在一定程度上助力資金回籠。公開數(shù)據(jù)顯示，近期打新收益增厚。

　　9月以來(lái)，新股漲幅較為平穩(wěn)，并未出現(xiàn)破發(fā)情況。9月新股上市首日平均漲跌幅115.44%，略高于今年以來(lái)平均水平。

　　國(guó)泰君安證券認(rèn)為，新股發(fā)行節(jié)奏放緩，會(huì)在一定程度上帶來(lái)新股上市的稀缺性，有望帶來(lái)漲幅的超預(yù)期。

　　吸引增量長(zhǎng)錢入市

　　在專家看來(lái)，階段性收緊IPO節(jié)奏，可在短期內(nèi)提振市場(chǎng)信心。從長(zhǎng)期看，吸引增量長(zhǎng)錢入市、牢固樹立長(zhǎng)期投資理念是下階段監(jiān)管部門重點(diǎn)任務(wù)。

　　8月18日，證監(jiān)會(huì)明確，將加強(qiáng)跨部委溝通協(xié)同，加大各類中長(zhǎng)期資金引入力度，提高權(quán)益投資比例。

　　近日，證監(jiān)會(huì)召開專家學(xué)者和境內(nèi)外投資者座談會(huì)再度強(qiáng)調(diào)，要準(zhǔn)確把握資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，牢固樹立長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，行業(yè)機(jī)構(gòu)要敢于、善于逆周期布局，加強(qiáng)專業(yè)能力建設(shè)，以長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)贏得廣大投資者信任。

　　政策協(xié)同發(fā)力，將吸引更多增量長(zhǎng)期資金入市，形成正向循環(huán)。A股對(duì)海外投資者的吸引力也將不斷增強(qiáng)。據(jù)瑞銀預(yù)測(cè)，今年全年A股北向資金有望實(shí)現(xiàn)3000億元人民幣的凈流入。

　　還有更多長(zhǎng)期增量資金在路上。中國(guó)結(jié)算擬自10月起進(jìn)一步降低股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例，由現(xiàn)行的16%調(diào)降至平均接近13%，并正式實(shí)施股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例差異化安排。據(jù)專業(yè)人士估測(cè)，此舉將向市場(chǎng)釋放300億元至400億元資金。

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