主題：減產(chǎn)預期+天氣炒作 農(nóng)產(chǎn)品價格風暴要來了？

近日，世界多地出現(xiàn)異常高溫和干旱天氣，全球氣溫再創(chuàng)歷史新高，新一輪厄爾尼諾正在襲來！

　　失控的氣候正推動國際農(nóng)產(chǎn)品期貨價格大幅走高。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，自6月以來，CBOT燕麥、豆油大漲超25%，鄭商所菜油、菜粕大漲23%，大商所豆粕、棕櫚油大漲16%，玉米淀粉、小麥、可可等漲幅達10%。

　　在持續(xù)高溫、干旱等極端天氣的沖擊下，下半年農(nóng)產(chǎn)品的走勢備受市場關(guān)注。有機構(gòu)表示，減產(chǎn)預期疊加“天氣炒作”，有望掀起一輪農(nóng)產(chǎn)品價格風暴。

　　厄爾尼諾來襲，農(nóng)產(chǎn)品期貨價格大漲

　　上周，世界氣象組織(WMO)發(fā)布公告確認，時隔七年后，厄爾尼諾現(xiàn)象再度降臨地球。WMO在報告中表示，厄爾尼諾事件在2023年下半年持續(xù)的可能性達到了90%，此次事件至少為中等強度。

　　值得注意的是，WMO在今年5月的報告中曾預測，未來5年中至少有1年，甚至整個5年期間，有98%的可能性成為有記錄以來最熱的年份，打破2016年厄爾尼諾異常強烈時創(chuàng)下的記錄?？紤]到厄爾尼諾對全球溫度的影響通常在其形成的第二年展現(xiàn)出來，因此可能在2024年最為明顯。

　　華泰期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品組總監(jiān)鄧紹瑞表示，此次厄爾尼諾的到來，終結(jié)了連續(xù)三年的拉尼娜，是自1951年以來的第21次厄爾尼諾。歷史上看，超強厄爾尼諾發(fā)生過3次，都產(chǎn)生了極端氣候事件，例如我國1998年的長江特大洪水。厄爾尼諾雖然發(fā)生在熱帶區(qū)域，但對全球的氣候都會產(chǎn)生一定的影響，因此它的影響將會很廣泛。

　　鄧紹瑞進一步指出，厄爾尼諾的發(fā)生首先會對農(nóng)產(chǎn)品市場造成一定的沖擊。農(nóng)產(chǎn)品市場受供應端的影響很大，而農(nóng)業(yè)產(chǎn)量又直接受氣候制約。這個制約主要體現(xiàn)在兩個方面，一是，厄爾尼諾的直接影響，比如厄爾尼諾會引發(fā)東南亞區(qū)域的高溫干旱減產(chǎn)，因此歷史上油脂行情比較大的年份，尤其是棕櫚油，都有厄爾尼諾作為驅(qū)動因素。二是，厄爾尼諾還會帶來氣候的不確定性，加劇一些極端氣候發(fā)生的概率，比如近期華北區(qū)域的高溫，華南的暴雨，這些都會影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。

　　其次，對有色金屬和新能源材料的生產(chǎn)也會產(chǎn)生影響，比如依賴水利發(fā)電的電解鋁、工業(yè)硅等，今年上半年，云南的干旱就對這些產(chǎn)業(yè)造成了相當大的沖擊。

　　最后，對能源市場也會產(chǎn)生一定的影響，2022年7月歐洲發(fā)生極端高溫，電力需求大增，能源價格飆漲。目前已經(jīng)有數(shù)據(jù)表明，今年溫度會超過去年，因此夏季電力能源需求將會激增。對能源市場也是一個挑戰(zhàn)。

　　厄爾尼諾帶來的高溫和極端天氣，將持續(xù)影響全球農(nóng)產(chǎn)品的最終產(chǎn)量。在失控的氣候的推動下，近期國際農(nóng)產(chǎn)品期貨價格大幅走高，部分農(nóng)產(chǎn)品價格有望創(chuàng)出歷史新高。

　　據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，自6月以來，CBOT燕麥、豆油大漲超25%，鄭商所菜油、菜粕大漲23%，大商所豆粕、棕櫚油大漲16%，玉米淀粉、小麥、可可等漲幅達10%。值得注意的是，今年以來，可可期貨價格已經(jīng)大漲28%，正在逼近2011年創(chuàng)下的歷史高點。

　　平安期貨農(nóng)產(chǎn)品首席研究員麥家亮表示，進入夏季以來，受干燥天氣影響，美國玉米、小麥、大豆優(yōu)良率都創(chuàng)下近幾年來的低位，市場對今年作物產(chǎn)量供應擔憂升溫，國際小麥、玉米、大豆期貨開啟了新一輪漲價行情。

　　“同時，厄爾尼諾氣候還會導致東南亞降雨偏少，干旱會造成油棕樹雌花減少，雄花增加，影響授粉成功率，進而影響果串數(shù)量，降低棕櫚油最終的產(chǎn)量?！丙溂伊琳f。

　　減產(chǎn)疊加“天氣炒作”，油脂、粕類等品種有望走牛

　　展望下半年，不少機構(gòu)表示，新一輪厄爾尼諾現(xiàn)象或再度推升農(nóng)產(chǎn)品價格，疊加“天氣炒作”，油脂、粕類、棉花等品種有望走出牛市行情。

　　以大豆為例，近期美國中西部作物帶遭遇了2012年以來最為嚴重的干旱，對大豆?jié)撛诋a(chǎn)量造成威脅，截至6月25日當周，美國大豆優(yōu)良率為51%，創(chuàng)下1988年以來同期最低。

　　鄧紹瑞表示，長期來看美豆庫存下調(diào)，全球供應呈現(xiàn)緊平衡，疊加天氣擾動的增加，使得新一季大豆產(chǎn)量減產(chǎn)預期不斷增強，改變了全球大豆供應的格局，豆油將帶動油脂走強。

　　“隨著厄爾尼諾的深入，干旱高溫對棕櫚油產(chǎn)地影響將逐步放大，一旦棕櫚油產(chǎn)量下滑成為事實，油脂價格將會有被進一步推高的可能。菜籽進口高峰已過，市場預期到港減少，壓榨節(jié)奏或逐步放緩，下游需求表現(xiàn)一般，庫存轉(zhuǎn)折點或出現(xiàn)在第三季度。后市需關(guān)注菜籽壓榨量情況，以及天氣炒作，一但產(chǎn)量端出現(xiàn)問題，菜油也將成為油脂上漲的三駕馬車之一?！编嚱B瑞說。

　　值得注意是，當前市場已經(jīng)轉(zhuǎn)向?qū)τ谔鞖獾某醋髌?，從目前的美國天氣情況來看，美豆主產(chǎn)區(qū)依舊略顯干旱，并且最新的天氣預報顯示進入到8月后，美國地區(qū)的干旱情況或仍將持續(xù)。

　　“疊加當前美豆51%的歷史最低優(yōu)良率，給了市場對于美豆減產(chǎn)預期更多的想象空間。三季度的美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣將是市場關(guān)注的焦點，并極有可能再度導致美豆價格上行。雖然當前國內(nèi)豆粕供應略顯充足，但是未來的整體走勢還是將會受到美豆價格的影響?！编嚱B瑞說。

　　麥家亮指出，2023/2024年棉花種植面積縮減，單產(chǎn)對天氣波動會更加敏感，產(chǎn)量存在進一步下調(diào)空間。同時9-10月份的籽棉搶收，對價格上漲有進一步強化的驅(qū)動。需求內(nèi)銷回溫彌補出口減量，金九銀十仍值得期待。下半年棉花做多基礎(chǔ)仍在，建議關(guān)注逢低做多的機會。

　　鄧紹瑞也表示，在全球新年度棉花緊平衡的格局下，國內(nèi)外天氣炒作不斷，減產(chǎn)預期較大。目前來看，國內(nèi)新疆棉的面積減幅在8%-10%左右，市場對于本年度數(shù)據(jù)的緊張已基本形成共識，且上年利潤較好新年度新疆產(chǎn)能有所增加，搶收預期強烈，總體來看后期價格易漲難跌。

　　對于白糖，麥家亮則認為，國內(nèi)供應緊張程度或在下半年有所緩解，進口節(jié)奏很大程度左右行情走勢,如果后市沒有更多利好因素，國內(nèi)上半年的高點或是今年的價格高位。同時厄爾尼諾天氣若后期對白糖影響不及預期，本輪牛市或?qū)⒏嬉欢温洹?br />
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