主題：部分理財產(chǎn)品凈值波動 專家：不會出現(xiàn)大面積贖回潮

　“我買的理財產(chǎn)品又開始虧損了，以前還能一周有幾十元收益，最近已經(jīng)是‘負收益’了?！辟徺I銀行理財產(chǎn)品的張然表示，最近明顯感覺理財產(chǎn)品凈值波動加大。中國證券報記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，部分銀行理財產(chǎn)品6月以來的單位凈值一度出現(xiàn)回落，但并未產(chǎn)生大面積贖回現(xiàn)象。

　　專家表示，此次部分銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)階段性凈值波動，僅為短期的市場變化，引發(fā)銀行理財產(chǎn)品大幅贖回的幾率不大。

　　部分產(chǎn)品凈值回落

　　中國證券報記者注意到，部分銀行理財產(chǎn)品近期出現(xiàn)“負收益”，更有產(chǎn)品的單位凈值在特定區(qū)間內(nèi)低于1元。

　　“近期購買的理財產(chǎn)品凈值波動確實比較大，我買的50萬元某國有行理財產(chǎn)品在幾天內(nèi)虧了近100元?！币晃煌顿Y者對中國證券報記者表示，自己買的還是中低風險產(chǎn)品，但波動近期變得更加明顯，不知道這次調(diào)整要持續(xù)多久。在調(diào)研時，該國有行理財經(jīng)理解釋稱，最近市場回調(diào)確實比較大，理財產(chǎn)品出現(xiàn)浮虧屬于正常情況，預計這一波回調(diào)還會持續(xù)幾天。

　　普益標準此前發(fā)布報告顯示，6月12日至6月18日，全市場新發(fā)的開放式產(chǎn)品業(yè)績比較基準持續(xù)兩周下跌。另外，Wind數(shù)據(jù)顯示，6月15日前后，有超400只理財產(chǎn)品單位凈值低于1元，到目前，部分理財產(chǎn)品單位凈值仍舊在1元以下。具體產(chǎn)品方面，有銀行理財公司推出的理財產(chǎn)品6月以來的單位凈值一直低于1元，且波動也較以往更大。

　　多重因素影響

　　提及近期銀行理財凈值回落，多位專家認為，這與宏觀政策面、市場預期、債市變化等多種因素相關。

　　6月13日，央行宣布下調(diào)7天期逆回購利率10個基點，常備借貸便利（SLF）和中期借貸便利（MLF）跟隨下調(diào)。中國證券報記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前市場人士普遍認為“降息”只是一攬子刺激政策的開端，后續(xù)將會有諸多政策跟進。

　　“隨著央行超預期‘降息’、市場對一攬子‘穩(wěn)增長’政策等預期升溫，債券市場利率有所抬升，6月中旬以來，銀行間市場上7天期債券回購利率（DR007）震蕩走升?！惫獯笞C券金融行業(yè)首席分析師王一峰表示，凈值化運作下，近年來銀行理財組合主要配置債券等標準化資產(chǎn)，債券資產(chǎn)占比整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢，并保持較高水平，受多重因素的影響，理財產(chǎn)品凈值相應出現(xiàn)一定波動。

　　“其實，宏觀層面上來看，在經(jīng)濟波動周期內(nèi)，包括理財產(chǎn)品在內(nèi)的資管產(chǎn)品收益率都會有所下降。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示，只不過債市會在更大程度上影響理財產(chǎn)品凈值表現(xiàn)，但這一輪理財產(chǎn)品凈值波動大概率是短期的，不太具備形成大面積凈值回落的基礎。

　　對于未來債市走向，廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁表示，對穩(wěn)增長政策加碼的預期，可能加大債市分歧，但債市回調(diào)風險可控。逆回購利率下調(diào)后，市場可能重點關注財政政策發(fā)力的可能性等。

　　凈值較大波動或成常態(tài)

　　業(yè)內(nèi)人士表示，凈值化運作模式下，銀行理財產(chǎn)品凈值發(fā)生較大波動或?qū)⒊蔀槌B(tài)，銀行理財公司需持續(xù)修煉內(nèi)功，投資者亦應根據(jù)風險偏好購買。

　　“目前，還沒有出現(xiàn)大規(guī)模贖回的情況。”某股份行理財經(jīng)理表示。另外，多位專家認為，此次理財產(chǎn)品凈值波動不太可能引發(fā)大面積贖回潮。天風證券固定收益分析師張偉向中國證券報記者表示，去年債市大幅調(diào)整是政策轉向疊加貨幣收緊共同引起的“踩踏”行為，目前兩個因素均不太可能成立。王一峰表示，經(jīng)過去年的沖擊，理財公司自身管理模式、產(chǎn)品設計等有所優(yōu)化，整體抗風險能力有所提升。

　　王一峰認為，外部經(jīng)濟環(huán)境更趨復雜，理財凈值波動幅度加大甚至“破凈”或?qū)⒊蔀樾鲁B(tài)。

　　銀行理財公司和投資者應如何適應理財產(chǎn)品凈值的較大波動？資深銀行業(yè)分析人士卜振興表示，盡管對凈值波動的容忍度有所提高，投資者還是需要根據(jù)自身風險偏好購買。例如，風險保守型投資者可購買攤余成本法或現(xiàn)金管理類的產(chǎn)品，建議長期配置；銀行理財公司則應努力提升投資能力，推出多樣化產(chǎn)品，打破理財產(chǎn)品同質(zhì)化的現(xiàn)象。

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