主題：A股市場生態(tài)不斷改善

　疏通“出口”、促進(jìn)優(yōu)勝劣汰、形成良性循環(huán)的制度成效正逐步顯現(xiàn)。*ST紫鑫、*ST弘高、*ST天潤3家公司6月12日提示，將因股價(jià)連續(xù)20個交易日低于1元而面臨強(qiáng)制退市。據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括上述3家公司在內(nèi)，截至6月12日，2023年以來有43家上市公司被鎖定強(qiáng)制退市。

　　監(jiān)管部門近日再度明確表示，將嚴(yán)格退市監(jiān)管，持續(xù)暢通多元化退出渠道。專家指出，在全面注冊制環(huán)境中，殼資源稀缺性下降，市場尾部公司出清速度有望加快，退市企業(yè)還會進(jìn)一步增多，“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的資本市場生態(tài)將不斷完善。

　　“面值退”效果加快顯現(xiàn)

　　2023年以來，各類退市案例不斷增多，彰顯退市監(jiān)管嚴(yán)的基調(diào)、嚴(yán)的措施、嚴(yán)的氛圍，其中“面值退”漸成“主力軍”。

　　作為交易類退市的重點(diǎn)類型，在面值退市下，A股退出效率進(jìn)一步提升，面值退市的市場出清效果開始顯現(xiàn)。截至目前，*ST凱樂、*ST榮華、*ST西源、*ST金洲等均已因股價(jià)低于面值退市。在今年以來的43家已被鎖定強(qiáng)制退市的上市公司中，有19家退市類型為交易類退市。

　　由財(cái)務(wù)業(yè)績惡化引發(fā)的退市案例同樣較為常見。在上述43家公司中，有21家觸發(fā)了財(cái)務(wù)類指標(biāo)，數(shù)量最多。此外，也有個別企業(yè)觸碰重大違法強(qiáng)制退市的“紅線”。業(yè)內(nèi)人士注意到，歷史上，因欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假而被強(qiáng)制退市的公司只有5家，但今年以來已有8家公司因觸及重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)被強(qiáng)制退市或?qū)嵤┩耸酗L(fēng)險(xiǎn)警示。其中，*ST計(jì)通、*ST澤達(dá)、*ST紫晶等觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。

　　“A股市場強(qiáng)化退市制度有助于保證股票市場合理供給，助力提高A股優(yōu)質(zhì)公司的回報(bào)率?！敝薪鸸狙芯坎坎呗苑治鰩煛⒍驴偨?jīng)理李求索說。

　　李求索進(jìn)一步分析，常態(tài)化退市機(jī)制的形成，有助于持續(xù)檢驗(yàn)與監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展，最終在A股市場形成優(yōu)勝劣汰的氛圍，推動上市公司整體質(zhì)量提升，促進(jìn)資本市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　“凈化器”功能持續(xù)發(fā)揮

　　看到退市新規(guī)尤其是“面值退”的威力，不乏上市公司“臨時(shí)抱佛腳”，試圖通過股東、高管增持或公司回購等短期刺激，讓股價(jià)回到1元之上。然而，過往案例表明，增持護(hù)盤往往難改退市命運(yùn)，“保殼”還得“自身硬”。

　　有市場人士告訴中國證券報(bào)記者，部分公司在發(fā)布增持公告后，股價(jià)仍繼續(xù)下跌。

　　有關(guān)部門也特別提醒投資者，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，合規(guī)交易。上交所6月5日發(fā)布關(guān)于退市輔仁、退市未來股票異常交易情況的通報(bào)稱，退市輔仁、退市未來股票已進(jìn)入退市整理期，并將于屆滿后終止上市?！肮厩捌谝寻l(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示公告，提請廣大投資者審慎投資，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。近日上述股票股價(jià)大幅波動，個別投資者在交易過程中存在拉抬股價(jià)等影響市場正常交易秩序、誤導(dǎo)中小投資者交易決策的異常交易行為?！鄙辖凰硎?，已依規(guī)對相關(guān)投資者采取了暫停賬戶交易的監(jiān)管措施。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月12日，A股ST板塊指數(shù)今年以來累計(jì)下跌23.6%。

　　“多次退市制度改革，正不斷優(yōu)化退市指標(biāo)、縮短退市流程，加大市場出清力度，提升退市效率，促進(jìn)形成有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)?！敝秀y證券報(bào)告指出，退市制度的完善將有效抑制市場上的投機(jī)行為，讓資源更集中于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，推動A股市場不斷走向成熟。

　　退市制度改革不斷深化

　　近年來，退市公司數(shù)量不斷增多，但出入口兩端企業(yè)數(shù)量還有一定差距。從監(jiān)管部門釋放的政策信號看，A股退出機(jī)制將不斷完善，退市執(zhí)行力度還將進(jìn)一步強(qiáng)化，優(yōu)勝劣汰機(jī)制也將更趨成熟。

　　一方面，多元化、常態(tài)化退市機(jī)制將不斷完善。記者注意到，《上市公司退市管理辦法》已被納入證監(jiān)會2023年度立法工作計(jì)劃。

　　另一方面，制度執(zhí)行也將進(jìn)一步強(qiáng)化。監(jiān)管部門近期強(qiáng)調(diào)，在出口端，將確保退市改革執(zhí)行不走形、不變樣，堅(jiān)決把“空殼僵尸”和“害群之馬”清出市場；優(yōu)化上市公司破產(chǎn)重整制度，支持符合條件且具有挽救價(jià)值的危困公司通過破產(chǎn)重整實(shí)現(xiàn)重生。

　　資本市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制的形成，并不意味著“一退了之”，需市場各方形成合力共同克服阻力，強(qiáng)化對違法違規(guī)行為的立體化追責(zé)，從而切實(shí)保障投資者合法權(quán)益。

　　上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，在全面注冊制改革落地的背景下，上交所將繼續(xù)堅(jiān)守監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，暢通企業(yè)退市“出口關(guān)”，不斷健全退市風(fēng)險(xiǎn)識別、退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、退市處置協(xié)作、退市決策實(shí)施、退市業(yè)務(wù)安全運(yùn)行、退市監(jiān)管廉政監(jiān)督等主要退市機(jī)制，發(fā)揮監(jiān)管合力，保證“退得下、退得穩(wěn)”。同時(shí)，建立退市制度的完善評估機(jī)制，定期總結(jié)評估退市指標(biāo)的執(zhí)行情況，持續(xù)完善退市指標(biāo)的針對性與有效性，促進(jìn)退市制度改革不斷深化。

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