主題：萬(wàn)億中國(guó)石油突發(fā)！要回購(gòu)？最多10%！


3月29日，就在年報(bào)披露的同時(shí)，中國(guó)石油還發(fā)布了第八屆董事會(huì)第二十次會(huì)議決議公告，會(huì)議審議多個(gè)議案，其中一項(xiàng)為《關(guān)于提請(qǐng)股東大會(huì)給予董事會(huì)回購(gòu)股份一般性授權(quán)的議案》。


在多位市場(chǎng)人士看來，從其他央企和國(guó)企此前類似動(dòng)作來推演，其中意味或不一般。

具體來看，中國(guó)石油董事會(huì)批準(zhǔn)并提請(qǐng)股東大會(huì)給予董事會(huì)回購(gòu)股份一般性授權(quán)。

此一般性授權(quán)將授權(quán)董事會(huì)（或由董事會(huì)授權(quán)的董事）在有關(guān)授權(quán)期間回購(gòu)不超過公司已發(fā)行A股數(shù)量10%的A股股份及/或不超過公司已發(fā)行H股數(shù)量10%的H股股份。



同日晚間，中國(guó)石油(601857)2022年年報(bào)面世。按照國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，中國(guó)石油實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)23.9%；凈利潤(rùn)1493.8億元，同比增長(zhǎng)62.1%；自由現(xiàn)金流1504.2億元，同比增長(zhǎng)88.4%。公司收入、利潤(rùn)、自由現(xiàn)金流等經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高。

另外，經(jīng)統(tǒng)籌考慮公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流量等情況，董事會(huì)建議向全體股東派發(fā)2022年末期股息每股人民幣0.22元（含適用稅項(xiàng)）的現(xiàn)金紅利，總派息額約402.65億元。

回購(gòu)序曲？

這并非央企首次出現(xiàn)提請(qǐng)股東大會(huì)給予董事會(huì)回購(gòu)股份一般性授權(quán)案例。此前不少案例在啟動(dòng)類似動(dòng)作后，后續(xù)都開啟了回購(gòu)等重要運(yùn)作。

去年3月，中國(guó)石化曾召開會(huì)議，審議議案之一也是《關(guān)于提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)回購(gòu)公司內(nèi)資股及/或境外上市外資股的議案》，此一般性授權(quán)將授權(quán)董事會(huì)（或由董事會(huì)授權(quán)的董事）決定單獨(dú)或同時(shí)回購(gòu)不超過中國(guó)石化已發(fā)行的A股或H股各自數(shù)量的10%的股份。

到了5月，中國(guó)石化2021年年度股東大會(huì)、2022年第一次A股類別股東大會(huì)和2022年第一次H股類別股東大會(huì)審議通過了《授權(quán)中國(guó)石化董事會(huì)回購(gòu)公司內(nèi)資股及/或境外上市外資股的議案》，授權(quán)董事會(huì)（或由董事會(huì)授權(quán)的董事）決定單獨(dú)或同時(shí)回購(gòu)不超過公司已發(fā)行的A股或H股各自數(shù)量的10%的股份。

審議程序鋪平道路后，2022年8月，中國(guó)石化召開董事會(huì)會(huì)議，審議通過《關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份的方案》，公司獨(dú)立非執(zhí)行董事發(fā)表了同意的獨(dú)立意見。公司當(dāng)時(shí)明確，當(dāng)次回購(gòu)股份方案無需提交公司股東大會(huì)審議。

此后，中國(guó)石化就在境內(nèi)外市場(chǎng)同步出手，開啟上市以來首次股份回購(gòu)。并成為大型央企中首次以維護(hù)公司價(jià)值、提升股東回報(bào)為目的，在A股和H股兩個(gè)市場(chǎng)同步實(shí)施股份回購(gòu)的央企上市公司。

其他地方國(guó)資系企業(yè)方面，再往前的案例還有萬(wàn)科A。

2020年5月，萬(wàn)科A召開第十八屆董事會(huì)第三十次會(huì)議，審議議題之一就是，提請(qǐng)股東大會(huì)給予董事會(huì)回購(gòu)股份之一般性授權(quán)，回購(gòu)公司公開發(fā)行的境內(nèi)（A股）、境外（H股）股份的總額不超過公司發(fā)行總股本的10%。

2022年3月，萬(wàn)科20億規(guī)模的股份回購(gòu)正式啟航。根據(jù)當(dāng)時(shí)計(jì)劃，自籌資金以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)公司人民幣普通股（A 股），回購(gòu)資金總額不超過25億元且不低于20億元，回購(gòu)價(jià)格不超過18.27元/股。此后，公司平穩(wěn)推進(jìn)在期限內(nèi)完成回購(gòu)的工作安排。

三處相同點(diǎn)

拆解這些先提請(qǐng)授權(quán)，再出回購(gòu)方案、繼而啟動(dòng)回購(gòu)的諸多案例，有一些共同點(diǎn)值得關(guān)注。

首先，這些公司的股票收盤價(jià)格通常低于公司每股凈資產(chǎn)。

因此，回購(gòu)有維護(hù)公司價(jià)值和股東權(quán)益、增強(qiáng)投資者信心的考量。通過使用自有資金進(jìn)行股份回購(gòu)，指向公司股票市場(chǎng)價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值相匹配。

其次，這些公司屬性均系國(guó)資。

國(guó)資委此前曾發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，其中要求，依法依規(guī)、適時(shí)運(yùn)用上市公司回購(gòu)、控股股東及董事和高級(jí)管理人員增減持等手段，引導(dǎo)上市公司價(jià)值合理回歸，助力企業(yè)良性發(fā)展。在此之后，包括中國(guó)化學(xué)等央企，陸續(xù)加入回購(gòu)陣列。

第三，這些公司都是資本市場(chǎng)中的大塊頭公司，且都是行業(yè)龍頭，雖然有些公司遭遇了周期或者產(chǎn)業(yè)波動(dòng)，但是韌性十足。而如此大體量級(jí)的央企國(guó)企龍頭上市公司回購(gòu)舉措，也向市場(chǎng)傳遞出助力資本市場(chǎng)穩(wěn)定的信號(hào)意義。這被部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，或與監(jiān)管倡導(dǎo)的“中特估”有所呼應(yīng)。

回購(gòu)只是此前相當(dāng)階段在資本運(yùn)作能力方面相對(duì)沉寂的央企正在發(fā)生變化的一個(gè)縮影。有資本市場(chǎng)人士認(rèn)為，這一方面反映出央企上市公司應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)變化的能力及反應(yīng)速度的提升；另一方面，倘若出于央企高分紅等統(tǒng)籌考量，也體現(xiàn)出央企正在通過回購(gòu)、分紅等多種形式，維護(hù)股東權(quán)益。

以分紅為例，從最新出全的“三桶油”年報(bào)及分配方案來看，均保持了較高比例的分紅力度。其中，中國(guó)石化董事會(huì)曾建議派發(fā)2022年末期現(xiàn)金股利每股0.195元（含稅），加上半年度已派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.16元（含稅），全年現(xiàn)金股利每股0.355元（含稅）。加上年內(nèi)股份回購(gòu)金額，合并計(jì)算后2022年度分紅比例約為71%。

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